光寶科

基本資料

光寶科（Lite-On）為台灣電源、光電與電子製造大廠，AI 資料中心相關主線以 PSU、power shelf、BBU 與資料中心電源供應鏈為主要觀察方向。既有 wiki 已在 技術_BBU備援電池 與 AI 基礎設施分析中提到光寶科受惠 data center power density 提升。

本頁新增 OCS 觀察，是依使用者補充將光寶科列入 OCS 相關概念。現階段較合理的定位不是 OCS 光交換核心元件，而是 AI data center optical switching 系統所需的電源、power shelf、PSU / BBU 與系統電力設計配套；實際產品位置仍需後續以公司法說、券商報告或客戶資料驗證。

產品與應用

Cloud 部門結構（珩石 kevin 會後筆記，2026-10-31，third_party，信心：中）：Cloud 約占「雲端及物聯網」部門 80-90%（其餘 10-20% 為偏網通與安防的 AIoT），Cloud 營收逾半來自 AI 相關應用；Cloud 產品營收 PSU 逾 70%、BBU 15-20%（預期續升）、Rack 機構件 10% 以內；PSU 範圍較廣（含 enterprise），BBU 僅限 CSP。

主要客戶與訂單地區

Cloud 客群結構（kevin，2026-10-31）：Hyperscalers 約 70%、企業級約 30%；CSP 對 Power Rack 興趣較高，工廠皆已參訪。

圖片 / 架構圖

圖說：光寶簡報（MS 引用，2026-10-06）「Power smoothing for Nvidia Vera Rubin NVL72 110kW power shelf」：GB200／GB300 NVL72（5.5kW PSU）與 Vera Rubin NVL72（18.3kW PSU）輸入電流示波器波形；Ipk-max／Ipk-min 分別為 15.9A／8.3A（max/min 91.57%）、13.3A／8.6A（54.65%）、12.8A／10.3A（24.27%），顯示新一代 power shelf 的電流起伏收斂。

圖說：光寶 OCP 21 吋 1.1MW HVDC 電源機櫃提案配置圖：DC PDU 600kW×2、220kW shelf 6 組（27.5kW PSU×8）、BBU（30kW×6）或 CBU（18kW×6），旁為 IT rack 內 800V→50V DC/DC（來源：同上，2026-10）。

圖說：光寶科 AI 伺服器產品藍圖（凱基引公司資料，2026-10-30）：橫軸 1H26／2H26／2027~，由 In-rack 走向 Power Rack——1H26 為 33kW Power Shelf（PSU 5.5kW）與 8.5kW PSU & BBU；2H26 為 VR 110kW Power Shelf（PSU 18.3kW）與 Helios 42" Power Shelf；其後 800VDC >1.5MW Power Rack，2027 年起為 800VDC 880kW Power Rack 與 2.5kW DCDC Brick（50VDC 輸入、12VDC 輸出）；與公司法說對 Power Rack 規格由 660kW 調至 880kW 的說法一致。

月營收（近 24 個月）

下次公布11/9（一）–11/10（二） 10月營收　預估：可能 11/9–11/10 公布（近 9 次有 9 次落在此區間；最常見：期限前 1 個工作天，信心中）

2026 年已公布累計 1,536 億元；全年推算 2,110 億元（YoY +27.1%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。

月營收追蹤

EPS 記錄

只放實績（A）；預估值見「EPS 預估」「財測假設」。

來源：報告_UBS_光寶科2301_首次覆蓋_20260914，UBS，2026-09-14，fact（財報實績），信心：高。2026Q3 取自 活動_光寶科2301_3Q26法說memo_20261030（公司法說，2026-10-30），fact，信心：高。2025Q1-Q4 與 2026Q1 GM／OPM 取自 報告_MS_整合電源方案IPS_20261006（MS，2026-10-06）季度損益表，fact，信心：高。

EPS 預估

來源：報告_UBS_光寶科2301_首次覆蓋_20260914，UBS（Randy Abrams／Irene Chang），2026-09-14，estimate，信心：高。UBS EPS 略高於報告當時市場共識（2026E 10.85 vs 共識 10.16；2027E 16.00 vs 13.80；2028E 20.00 vs 19.02）。

MS EPS 沿革：2026-10-06／10-11 為 11.07／15.97／21.07（營收 224.8／298.0／357.7bn）→ 2026-11-01 3Q26 結果更新上修 2%／3%／7% 至 11.27／16.47／22.57（營收 213.9／296.4／380.5bn，2026E 下修 5%、2028E 上修 6%；GM 25.4%／27.2%／28.2%；淨利 25.6／37.5／51.4bn），因 3Q26 毛利率優於預期（報告_MS_光寶科2301_20261101）。MS 2026E EPS 11.27 vs 共識 10.90（共識區間 10.30–11.79），營收 213.9bn 低於共識 220.2bn。

3Q26 實績 EPS 3.27 元（MS 計 3.26）高於 MS 季度預估 2.77 元（+18%）、共識 2.92 元（+12%），但營收低於 MS 預估（574 vs 595 億元，-4%）、共識 -5%；差異來自毛利率 25.9%（MS 估 24.6%）、營業費用 NT$62.1 億低於預估 68.5 億、營益率 15.1%，另業外含匯兌利益 NT$7.34 億（法說，2026-10-30；MS，2026-11-01）。MS 4Q26E：營收 NT$603.95 億（QoQ +5%）、GM 26.1%（+0.2ppt）、EPS 3.22。

MS EPS（報告_MS_整合電源方案IPS_20261006，2026-10-06，Derrick Yang 接手覆蓋）：2026E 營收 NT$224.8bn（YoY+35%）、2027E 298.0bn（+33%）、2028E 357.7bn（+20%）；季度 3Q26E EPS 2.77、4Q26E 3.51；2025-28E 獲利 CAGR 47%，與 UBS 數字接近（2026E 11.07 vs 10.85、2027E 15.97 vs 16.00、2028E 21.07 vs 20.00），estimate，信心：高。

3Q26 法說後台灣投顧方向分歧：凱基上修 2026-28F 5.6%／4.9%／8.2%（車用與 LEO 電源轉樂觀、下修消費性、2027 GM +1.1ppts）；元大下修 1%／5%（供應鏈風險升高）；永豐上修 2027 至 14.05。2027E 區間 14.05–17.9，UBS 16.00、MS 15.97 落在其中；4Q26F EPS 凱基 2.89 對元大 3.5 分歧來自 4Q 營收假設（586 億對 615 億）。前值 11.7†／18.9† 取自元大台達電報告（報告_元大_台達電2308_20261030）同業評價表（2026-10-30，光寶科 2026／2027 EPS 11.7／18.9，與 11/02 memo「下修 1%／5%」吻合）。來源：報告_凱基_光寶科2301_20261030、memo_元大投顧_光寶科2301高W數PSU新品_20261102、memo_永豐投顧_光寶科2301目標價上修_20261102，estimate，信心：高（元大、永豐為 LINE 轉傳摘要，僅列年度 EPS）。

財測假設

目標價與評等

OCS 觀察定位

OCS（Optical Circuit Switch）核心在光路交換，目標是降低 AI data center 網路中的光電轉換成本與功耗。即使核心元件是光交換矩陣、光纖路徑、控制與封裝，整機系統仍需要高效率電源、備援、控制板與散熱配套。光寶科的觀察點在於 AI data center power 供應鏈是否延伸到 OCS / optical networking 設備，而不是直接假設其供應光交換核心。

觀察指標

公司行事曆

• 10/13週二營收9月營收公布營收 188.48 億、年增 +22.1%、月增 -3.8%
• 10/30週五法說會法說會本公司115年第3季財務業務情形。
• 今天 2026-11-08
• 11/09週一營收10月營收（預估 11/9–11/10）可能 11/9–11/10 公布（近 9 次有 9 次落在此區間；最常見：期限前 1 個工作天，信心中）
• 11/17週二法說會J.P.MorganAPACTIGConferenceJ.P.MorganAPACTIGConference
• 11/18週三法說會Twenty-FifthAnnualAsiaPacificSummitTwenty-FifthAnnualAsiaPacificSummit
• 11/24週二法說會法說會2026TaiwanCorporateDay
• 12/01週二法說會法說會Fubon/Jefferies4Q26TechTrip
• 12/09週三法說會法說會NomuraTaiwanCorporateDay
• 12/09週三營收11月營收（預估 12/7–12/9）可能 12/7–12/9 公布（近 9 次有 9 次落在此區間；最常見：期限前 1 個工作天，信心中）

近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。

時間軸

供應鏈位置

• AI 資料中心：PSU、power shelf、BBU、電源管理
• OCS 延伸：光交換 / switch 系統電源配套觀察
• 低軌衛星：電源供應商而非僅 OCS 概念補充——LEO 占資訊及消費性電子（IT）部門營收近 10%，主要供應美國兩家客戶且為其最主要供應商，3Q26 與 4Q26 預估皆約 3 倍 YoY（珩石 kevin，2026-10-31）；華南 call memo（2026-10-30）亦稱低軌衛星電源出貨倍數成長、光寶為關鍵供應商。沿革：舊(2026-05-24 概念股補充)「不是 LEO 主軸」→新(2026-10-31)LEO 電源已為 IT 部門成長主力之一；供應鏈_低軌衛星 定位待主 agent 核對更新

HVDC／800V Power Rack 供應鏈定位

從模組到整櫃系統的完整路徑

本節資料來源：2026-09-09 法說會（見「來源」區段）。

1H26 實績：毛利率 24.7%、EPS 4.8 元，均創歷史新高。公司內部將此視為基準線（baseline），明言 3Q 與下半年目標都要超越上半年。1H26 ROIC 22%，預期下半年優於上半年。

雲端業務：2025 年營收成長逾 70%，2026 年預估年增率同樣超過 70%（公司稱「肯定能達成」）。大部分營收來自 Hyperscalers 直接銷售；2025 年新增 Oracle 為第三大 CSP 客戶。1H26 尚未完全覆蓋美系前五大 CSP，目標今明兩年全部覆蓋。

產品演進路徑（與美系 CSP 及 NVIDIA 對齊，自 2017 年起合作）

Power Rack 的四大功能：配電（自有 PDU）、電源管理（Power Shelf）、儲能（BBU Shelf，與 PSU 一對一規格匹配）、電力轉換，外加整櫃機構件。所有重要部件皆自行設計、開發與生產，公司預期帶來 margin accretive 貢獻。

產能與資本支出：擴產三前提為高毛利、高成長、高價值。2025 年起雲端運算產能至少 +50%，2026 年依可見度至少再翻倍，集中於電源與儲能，且全數在非中國地區——台灣高雄、越南、北美。2026 年 CAPEX 已三度上修至 180 億元新台幣（2025 年約 70 億元；1H26 資本支出已接近 70 億元，等於半年花掉去年全年）。

兩樁策略投資 - DenseLight（新加坡 IDM，2026-07 宣布）——提供磷化銦 CW 雷射光源。光寶不做晶片但持續做光學封裝模組且有全球產能，加上 CSP 出海口，用於加速光通訊佈局 - DCX（歐洲系統層級產品公司，2026-09 初宣布）——生產設施層級 CDU，已出貨歐美 Neoclouds（二線資料中心）。光寶持股 25.5%、採權益法認列、尚未併表；DCX 本身已有營收與獲利。光寶已出貨 In-Rack CDU 液冷關鍵模組，目標藉此提升至系統層級（冷板、分歧管皆含在整體方案）

2027 展望：重點放在資料中心白區（White Space），兩件事——「產品做好、客戶做滿」。Hyperscalers 目標都在 800VDC；除獨立 Power Rack 外，旁邊的 IT Rack 也需 DC-DC PSU 與轉換器，光寶提供一條龍。

股利：2Q26 每股現金股利 2.5 元；因持續投資產能與策略夥伴，未來維持彈性股利政策，但現金股利「一定會執行」。

來源：活動_光寶科2301_元大投資論壇法說memo_20260909

最新狀態（OCP 2026 一手，2026-10-13，光寶 1MW 電源機櫃簡報，報告_OCP2026_光寶科_1MW電源機櫃_20261015）：產品路線為 Power shelf 33/72/110kW（2025-2026）→ Power rack＋DC/DC shelf 90-150kW（2026-2028）→ SST 1.2-7MW（市場窗口 2028-2029）。1.1MW 機櫃（44OU、無 AC PDU）組成與時程（皆為廠商自述的送樣／量產目標，簡報未列客戶、未提 NVIDIA 關係）：

與 NVIDIA 方案 A（Q3 2026）的時程比較：兩者非同一產品——台達電為 660kW 機櫃（含 18.5kW PSU），光寶為 OCP 21 吋 1.1MW 提案，不可寫成「光寶落後台達電約 3 季」，僅能比較各自的量產目標（光寶 220kW shelf 2027 Q2）。簡報 p3 原文「6×108kW＝650kW」實際乘積約 648kW。

另 NVIDIA Vera Rubin 機櫃功率平滑簡報（2026-10）將光寶科與台達電同列 NVIDIA AVL 電源架供應商（110kW AC/DC 電源架，及 800V 機櫃搭 90kW DC/DC 電源架；「更多廠商最終驗證中」），屬 logo＋AVL 文字、未揭露出貨量（報告_OCP2026_NVIDIA_VeraRubin機櫃功率平滑_20261015，2026-10）。

800V 到晶片研發（劍橋 LITEON-EPIC，2026-10-14 OCP Future Technologies Symposium，非量產產品）：光寶贊助之 LITEON-EPIC 研究中心與劍橋合作，講者為大學教授，兩場皆為研發展示、未提量產與客戶（報告_OCP2026_光寶科_800V到晶片供電_20261015、報告_OCP2026_劍橋_光寶科_銅燒結BGA電遷移_20261015，2026-10）： - 800-50V 全磚 10kW：1,522 W/in³、峰值 98.7%（90A）、滿載 98.1%，2027 年 12kW；半磚 6kW 峰值 98.2%。 - 50V→0.8V 單級 VRM：單顆 240A、4 並聯 800A；峰值 91.4%、滿載 87%，對照論文中 Google／Meta 兩級架構 80.3%／83.5%（僅論文效率對照，非合作）。 - 銅奈米粒子燒結 BGA：50 A/mm²（約預期 2 A/mm² 的 25 倍，加速測試）下撐過 900 小時，SAC305 約 260-325 小時開路（4-5 樣品實驗室數據）；簡報本身未載光寶字樣，關聯來自場次標示與同日另一場講者所述，勿當產品或量產訊號。

目前最新狀態（富邦，2026-07-21，Kyber 延後評估）：Kyber 延後不改「HVDC 必備而非選配」的長期看法（2027 採用率 10-20%、2028 擴張）；維持 HVDC（含 400V＋800V）業務貢獻光寶科 2027 年營收中個位數百分比的預估。來源：報告_富邦_Kyber機櫃延後_20260721。

電源產業簡報（2026-07-03）將光寶科列為 HVDC / 電源架構升級主要受惠者之一，與台達電、Vertiv、Flex Power 並列；展示光寶科 33kW ORV3 Power Shelf（48V）與 33kW ORV3 BBU（48V）兩款產品，定位為高功率密度 AI 伺服器 PSU 與備援電池供應商。Edgewater（2026-06-18，_AI_Datacenter_Power_Semis_Demand_and_Pricing_Continue_Higher_HVDC_Timing_Matte）點名光寶科為 GOOGL 後續 800V power rack 潛在供應商（與 Delta／2308_台達電（市）、Flex 並列）：前段先以 ±400VDC 出貨（GOOGL TPU9 4Q27），後轉 800V；對 CY27 出貨態度較保守（< 15–20k、2028 才放量）。SemiAnalysis（2026-06-08，報告_SemiAnalysis_800VDC與CPO延遲_20260608）將 Lite-On（光寶科）列為 power rack supplier，認為 native 800VDC 延後不等於 power rack / sidecar transition 取消。

最新狀態（Morgan Stanley，2026-10-06，整合電源方案產業報告）：MS 稱光寶為全球第二大電源供應商，預期自 2026 年底起在數家 hyperscaler 擴大份額；雲端（PSU、BBU 與少量液冷／機殼機櫃機構件）將占營收逾 50%；800VDC power rack 方案已備妥並與潛在客戶認證中，但 HVDC 與液冷進度慢於台達電；光電業務占 2026 年營收約 10-20%，入股 DenseLight（持股 21%，磷化銦 epi wafer／晶片）後規劃以封裝專長做光模組與引擎，營收貢獻預計需要時間。2026 年 2Q 毛利率 27.2% 屬一次性墊高（存貨打銷迴轉與延遲出貨的高毛利品），2H26 預期回到約 25%。產能：15 座據點、2026 年配置約 40% 中國／27% 越南／20% 台灣／10% 美國；2024 年另入股 COSEL（日本電源廠）19.99%；公司宣布對美國與越南子公司分別投資 US$919mn、US$149mn 擴充 PSU 等電源產能。來源：報告_MS_整合電源方案IPS_20261006。

最新狀態（3Q26 法說，2026-10-30，活動_光寶科2301_3Q26法說memo_20261030）：800VDC Power Rack 由「未來數月送樣」（9/9 口徑）進到首批樣機 2026-08 已送、11 月第二批做系統整合認證、2027 年 1Q 出貨（量與時序視客戶部署與電力問題）。規格由 660kW 調為 880kW（原規劃 1MW 起，為加速導入先降至 660kW 後確認 880kW 可行），另有客戶直接採 1.5MW；Power Rack 規格依客戶機櫃客製。2027 年 PSU 產能 +30%（亞洲與美國同步）、BBU 營收 +30% 以上、BBU 無大幅擴產。策略投資補件：Epic（DC-DC Power Brick，2027 年 3Q 貢獻營收）、DenseLight、DCX（液冷；首款 120kW CDU 3Q26 量產）、分割力能精密智造、控股欣安瑞（高功率變壓器與電感）。

法說後補充（珩石 kevin 筆記［third_party，信心：中］與華南 call memo［分析師，信心：高］，2026-10-30/31；口述速記，數字以法說 memo 為準）： - 需求與缺料缺電：Cloud 3Q26 成長已超越原訂 70% 目標，4Q26 年增預期仍逾 70%；PC 與消費性電子 3Q／4Q 皆雙位數衰退（資通訊產品預計衰退約 20%），拖累 4Q26 整體營收僅溫和成長；「人、機、物、料、電」缺料缺電短期難解，已納入預估；產品驗證與安規未延遲，2027 主要變數為客戶新資料中心實際落地時程；客戶電力供應 1Q26 最卡、2Q26 順暢、3Q26 轉緩，但未見客戶下修 capex。 - 800V 與架構：Nvidia 平台下一代 Power Rack 預計水冷並主推 800VDC；ASIC 客戶採 50V／54V；Power Rack 原規劃 1MW、中途問題改 660kW，認為可做到 880kW，依客戶客製；800V 滲透率難預估，整體架構不會被完全取代；White space 以電力電子方案取代傳統重電設備切入。 - 毛利率與費用：2Q26 毛利率因出貨地點等因素偏高，應以 1H26 平均為基準，3Q26 優於 1H26 平均、預期 2H26 優於 1H26；2027 成長毛利會被支出稀釋但提升 1% 無虞；口述「OPEX ratio 5.5%」疑為研發費用率（法說 R&D 5-6%、整體費用率約 11-12%），待核對。 - 備料與庫存：PCB、電源等原料維持約半年庫存（合約一次簽 3 年確保產能），原物料成本隨市場波動；存貨天數仍增加但備品疊加損失影響不大；客戶很在意公司庫存。 - 產品與產能：ASP 提升來自 PSU 5.5kW→8kW、power shelf→100kW，AI 占比可能落在 4-5 成；BBU 2027 年需求增 20-30%、亞洲與美洲產能同步；PSU 成長大於 BBU（今明兩年）；DC/DC Brick 已推給 CSP 客戶驗證，2027 年 3Q 起貢獻，TAM 大；車用模組有調整（攝像頭設計），車用營收占比今年不錯；2027 年伺服器維持約 7 成成長，自動／消費、低壓中壓持平，LEO 設計變更後成長趨勢不變。 - 光通訊：仍在早期研發，投入封裝與光模組，11 月樣機、2028 隨新平台才放量。 - 華南補充：越南海防廠已投入營運、新廠下月開幕（疑為廣寧）、高雄二期 12 月取得使用執照，兩廠足以支撐未來兩年需求、產能近乎翻倍，德州廠 2027 年 2Q 試運營；前三季 capex NT$131 億、ROIC 34%；10 月完成 NT$360 億首筆永續連結聯貸；北美研發人力到位較慢，研發費用率目標約 6%。

沿革

最新狀態（UBS，2026-09-14，首次覆蓋）：UBS 給予 Buy 評等、目標價 NT$400（20x 2028E EPS）。核心論點：光寶科 AI 電源曝險約 65% 來自客製 ASIC（產業平均 40-50%），高度集中於 AWS（占 Cloud 營收 35%，BBU 滲透率近 100%）；預估光寶科 AI 電源營收由 2026E US$3.0bn 成長至 2030E US$11.0bn，但占產業 TAM 份額由 17% 降至 12%（因高壓/機櫃環節份額上移至基礎設施供應商）。產品路徑：48V ASIC power rack 2026 年底於首個 ASIC 客戶（AWS Trainium）起量產，content 由 rack-level 架構的 ~US$54k 提升至 power rack 的 ~US$117k（content/W 0.75→0.98）；下一步 Trainium 4（約 2027 年）轉 800V/MW 級架構，1.2MW power rack 可支援兩座 IT rack，content 提升至 ~US$306k（~US$0.93/W）。NVIDIA 800VDC power rack 樣品出貨 4Q26，2027 年起 Rubin 世代小量貢獻營收，2028 年隨主要 ASIC 客戶放量；OCP Mount Diablo 平台樣品機 4Q26 出貨、H127 量產。Base case 假設光寶科取得 GPU 伺服器電源市場 3-4% 份額、AWS ASIC 電源供應 17-20% 份額。來源：報告_UBS_光寶科2301_首次覆蓋_20260914、報告_UBS_AI電力產業_20260914。

HVDC 架構與多方口徑整理見 技術_HVDC；投資論點見 分析_AI資料中心功率半導體_HVDC節奏與定價_20260623、分析_800VDC推遲與CPO預期重設_SemiAnalysis_20260608。公司頁追蹤主軸仍以 PSU、power shelf、BBU 與 HVDC sidecar 客戶認證為主。

光寶科不在高盛 800VDC primer（2026-10-21）覆蓋的 Sidecar／SST 廠商清單內；該報告把台達電列為 AI AC/DC 轉換器市占 >60% 的領先者，並列 Megmeet、Kstar 為中國電源競爭者（報告_GS_800VDC電力架構與電機廠商_20261021），光寶科的相對位置仍以 OCP 一手簡報與本節為準。

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