基本資料
全漢（FSP Group / FSP Technology，TWSE 3015）是台灣電源供應器廠，產品從 PC / IPC 電源、adapter、open frame、醫療電源、UPS、儲能、太陽能逆變器到伺服器電源。公司起家於電源供應器，具備自有品牌與 ODM / OEM 能力；在 AI 資料中心題材中，主要觀察點是高效率 PSU、CRPS / M-CRPS、浸沒式液冷電源與工業 / 伺服器電源規格升級。
在 報告_電源供應與管理產業_20260703 中，全漢被列為台灣電源供應器的「其他同業」，與 6282_康舒（市）、6412_群電（市） 同列；主要代表廠商仍以 2308_台達電（市）、2301_光寶科（市） 與 Vertiv 為主。投資定位上，全漢較像「AI 電源升級的次順位觀察股」，需等待 AI server PSU / power shelf 客戶、瓦數平台與出貨占比進一步揭露。
2026Q1 法說更新（活動_全漢3015_法說memo_20260625，2026-06-25）：主要財務指標（營收、毛利、淨利、業外收入）均呈成長，毛利率約 18% 維持穩定，業外收入年增約 86%（匯兌收益 + 金融資產投資收益）；依產能規模，公司稱「合理營收區間約 NT$130–150 億」（未明確揭露對應期間，待核對）。越南新廠已啟動、另有租用廠房營運約兩年，為近期主要產能擴充。公司強調相較飛鴻、康舒、台達電等同業，優勢在於能將核心技術完整應用於多元領域、彈性供應，不依賴單一大客戶。
核心技術／競爭優勢
- 電源產品廣度：涵蓋 PC PSU、IPC PSU、open frame、adapter、醫療電源、UPS、儲能與太陽能逆變器，可服務消費、工控、醫療與資料中心周邊應用。
- 伺服器電源規格：具 CRPS / M-CRPS 等 server PSU 產品線，受惠方向在高瓦數、高效率與熱插拔冗餘電源。
- 液冷與高功率密度題材：產品線包含浸沒式液冷電源，對應 AI rack 功率密度上升後 PSU 散熱難度提高。
- 品牌 + 代工模式：FSP 具自有品牌能見度，同時供應 OEM / ODM 電源產品。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | AI / 電源升級關聯 |
|---|---|---|
| CRPS / M-CRPS 伺服器電源 | 伺服器、工業電腦、資料中心設備 | 高瓦數 server PSU、熱插拔冗餘與效率升級 |
| PC / IPC 電源 | 桌機、工控、嵌入式系統 | 傳統基本盤；規格往高效率與高功率密度演進 |
| 浸沒式液冷電源 | 高密度運算、特殊散熱環境 | AI rack 功率密度提升後的散熱型電源觀察 |
| Open frame / 醫療電源 | 醫療、工業、通訊設備 | 利基型電源與安規認證 |
| UPS / 儲能 / 太陽能逆變器 | 備援電力、能源系統 | 與資料中心電力備援、微電網題材間接相關 |
圖片 / 架構圖
flowchart LR
F[3015 全漢<br>FSP Group] --> PC[PC / IPC PSU]
F --> SV[Server PSU<br>CRPS / M-CRPS]
F --> MED[Open Frame / Medical PSU]
F --> UPS[UPS / ESS / PV Inverter]
SV --> AI[AI server / data center<br>高瓦數高效率觀察]
UPS --> DC[資料中心備援 / 能源系統<br>間接受惠]
圖說：全漢的產品橫跨傳統 PC / 工控電源、伺服器 CRPS / M-CRPS、醫療 / open frame 與 UPS / 儲能；AI 資料中心投資重點在 server PSU 規格升級與高功率密度電源。
類似股 / 同業比較
| 公司 | 類似原因 | 差異化觀察 |
|---|---|---|
| 2308_台達電（市） | 電源管理、AI PSU、power shelf、HVDC / power rack | 台達為 AI data center 電源龍頭，兼具散熱 / CDU 整合能力，能見度最高 |
| 2301_光寶科（市） | PSU、power shelf、BBU 與資料中心電源配套 | 光寶科更聚焦 AI data center power shelf / BBU 量產與客戶認證 |
| 6282_康舒（市） | 電源供應器、AI 伺服器高瓦數電源、OmniOn 綜效 | 康舒另有 SOFC BOP / 電源轉換器題材，與 Bloom 鏈相關 |
| 6412_群電（市） | 交換式電源供應器、伺服器 / 高瓦數電源布局 | 群電有 NB 電源與 Starlink adapter 基本盤，AI PSU 仍看訂單落地 |
| 旭隼 / 新巨 / 僑威 | UPS、電源供應器或 PC 電源相關同業 | 部分尚未建頁；可視後續資料補入公司頁 |
供應鏈位置
- 所屬供應鏈：供應鏈_AI資料中心電力、技術_PSU
- 角色：台灣 PSU / server PSU 同業；AI 資料中心主線為高瓦數、高效率、液冷環境與 CRPS / M-CRPS 規格升級。
- 位置判讀：目前庫內資料僅把全漢列為「其他同業」，尚未確認其在 NVIDIA / CSP power shelf 或 HVDC power rack 中的明確供應商地位；不應與台達電、光寶科的 AI power rack 能見度直接等量齊觀。
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| 公司 guidance（2026-06-25 法說） | 產能與規模推估 | 越南新廠 + 租用廠房產能擴充；未明確揭露對應期間 | 合理營收區間約 NT$130–150 億†（待核對，疑為年化推估） |
| 公司 guidance（2026-06-25 法說） | 2026Q1 實際結構 | 電競 / PC 需求下滑，IPC 及工業設備電源需求較抗波動；業外收入含匯兌與金融資產評價利益 | 毛利率約 18%（穩定）；業外收入 YoY +86%；EPS 較去年同期提升（未提供精確數字） |
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 越南新廠啟動（另有租用廠房運營約兩年） | 產能擴充 | ⭐⭐ | 因應地緣政治需求在地製造；活動_全漢3015_法說memo_20260625 |
| 2026 | CRPS 主流出貨瓦數提升至 3200W（未來 3600–4800W）；Edge AI 小尺寸電源主流瓦數 300–350W → 500–650W | 規格升級 | ⭐⭐ | Edge AI / NVIDIA 顯卡搭載帶動功率密度需求 |
| 2026 | AI PC Workstation 電源需求 2000–3300W（3300W 為一般家用電路上限） | 需求訊號 | ⭐⭐ | 客戶多為 DIY AI Training Workstation |
| 開發中 | Power Shift（ORV3，5.5–10kW+）骨幹網路電源 | 新產品 | ⭐⭐ | 對應資料中心骨幹網路超高功率需求 |
觀察指標
| 指標 | 觀察重點 |
|---|---|
| AI / server PSU 營收占比 | 是否從傳統 PC / IPC 電源轉向資料中心電源 |
| CRPS / M-CRPS 瓦數平台 | 是否跟上 AI server PSU 高瓦數與高效率規格 |
| 客戶認證 | 是否取得 CSP、AI server ODM 或 GPU 平台相關認證 |
| 液冷電源量產 | 浸沒式液冷或高密度 rack 應用是否形成實質訂單 |
| UPS / ESS 業務 | 是否與資料中心備援或微電網需求連動 |
| 越南新廠稼動 | 產能擴充是否轉化為實際出貨與客戶認證 |
風險與注意事項
- AI PSU 能見度低於台達電、光寶科；目前更適合列為同業觀察，不宜直接視為一線 AI power rack 受惠股。
- 傳統 PC / IPC PSU 仍受消費電子與工控景氣循環影響。
- 需後續用公司法說、年報或券商報告確認 AI server 電源出貨、客戶與營收占比。
來源
- 活動_全漢3015_法說memo_20260625 — 2026Q1 法說會（2026-06-25）：財務指標成長、毛利率約 18%、越南新廠啟動、六大應用平台與 Edge AI / CRPS 瓦數升級。
- 報告_電源供應與管理產業_20260703 — 電源產業簡報，列全漢為台灣電源供應器其他同業；代表廠商為台達電、光寶科與 Vertiv。
- FSP Group 官方產品分類與公司公開資料（PC / IPC PSU、server CRPS / M-CRPS、open frame、醫療電源、UPS、儲能、太陽能逆變器、浸沒式液冷電源），2026-07-07 查閱。
- TWSE / 公開資訊觀測站公司基本資料：全漢企業股份有限公司，股票代號 3015，上市公司。