基本資料
惠特為台灣光電 / 半導體設備廠，業務分兩塊：代工（光通訊雷射晶粒後段：bar test、劈裂、測試分 bin）與設備（光電偶光對位機台、AR 眼鏡組裝測試設備）。代工訂單領先雷射晶粒產能約半年，可作為光通訊上游擴產前導指標。廠房在精科廠（租 1、2、4 樓），原以 LED 為主，現轉型光通訊。
供應鏈位置：光通訊雷射晶粒後段代工 + 偶光對位設備供應商 主要代工客戶：3234_光環（櫃）、4979_華星光（櫃）、Avgo、3081_聯亞光電（櫃）、4991_環宇-KY（市）（CW） 主要設備客戶：廣達（AR 眼鏡，唯一供應商）、3363_上詮（櫃）（CPO 偶光）、AAOI.US(applied_optoelectronics)
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 客戶 |
|---|---|---|
| 雷射晶粒代工（bar test、劈裂、分 bin） | 光通訊雷射後段 | 3234_光環（櫃）、華星光、Avgo、聯亞、4991_環宇-KY（市）、鼎元 |
| 光電偶光對位設備 | CPO 矽光子（FAU 偶光） | 上銓（矽光子 PP→量產）、駿河精機（合作整機） |
| AR 眼鏡組裝 / 測試設備（8→13 站） | AR 眼鏡 | 廣達（唯一供應商，Meta / Google 終端） |
| 雷射模塊代工 | 光模塊 | AAOI.US(applied_optoelectronics) |
| Probe Card 清針 | 封測廠 | 矽品、日月光（試用中，無訂單） |
供應鏈位置
- 所屬供應鏈：供應鏈_光通訊
- 相關技術：技術_光通雷射元件、技術_SiPh
- 代工角色：EML/DFB/CW 晶粒後段，上游送 bar 條，惠特做 bar test、劈裂、分 bin（6 個 level）
- 設備角色：偶光對位（FAU/CPO）+ AR 眼鏡，設備訂單領先產能半年
代工業務（光通訊雷射）
| 客戶 | 產品 | 狀態（私訪 2026-04-22） | 更新（私訪 2026-07-01） |
|---|---|---|---|
| 3234_光環（櫃） | EML 後段 | 2026 底 10mn 顆；光環有自有 EML 機台，後段全委惠特；送 300-600 片，2 吋 4-5k 顆、3 吋 6-8k 顆 | 6 月出貨約 100 片（約 1.2KK）已明顯放量；下半年 forecast 由 6KK 上修上看 10–12KK；⚠️惠特預估光環訂單量將是 Avgo 的 3 倍、月營收貢獻上看 3,000 萬、年底單月 7,000–8,000 萬 |
| 4979_華星光（櫃） | EML 後段（濺鍍） | 濺鍍在華星光，bar 條送惠特；朝向買惠特設備為主 | 出海口主要交中際旭創（Innolight）；客戶不願承擔擴產風險改尋代工，最快 Q3 進來 |
| Avgo（博通） | DFB EML；PD | DFB EML 產品轉換，顆數增多；PD 200g 5 美元/顆（5 顆捆售）；CAPEX 3.75 億主要給 Avgo + 光環 | EML/CW 需求皆上修，但實際拉貨落後、僅約 1KK 多（測試批），受限基板；惠特負責畫線劈裂段良率 99.3%、客戶來料整片良率僅約 5 成；依出貨量計費、無 CW/EML 比例；3Q26 增至營收 2,000 萬/月 |
| 3081_聯亞光電（櫃） | — | 3Q26 從 2 吋轉 3 吋；第四間合作 | 自身缺料及製程問題致進度落後 |
| 4991_環宇-KY（市） | CW→PD | 2026/5 月初後驗證；2028 年初 50mn 顆；CW 肯定在台灣 | ⚠️原測 CW，傳將轉測 PD，可能 Q4 進來；forecast 介於 Avgo 與光環之間 |
| 鼎元（未建頁） | PD 代工 | Avgo PD 由鼎元做（Avgo 為鼎元第三個案子）；鼎元給惠特代工或買設備 | — |
| AAOI.US(applied_optoelectronics) | 光模塊雷射 | 2025 預算給惠特（兩支 6 軸對位機台）；2026/4 出貨 | — |
| 3105_穩懋（櫃）（新） | — | — | 高層關係不錯，但後續尚無進一步消息 |
| Coherent、Lumentum（國際廠，新） | 代工 | — | 接洽中並送測樣本，預期給亞洲區代工量，尚未確定 |
產能規劃：
| 時間 | 月產能 | 月收目標 |
|---|---|---|
| 現況（2026/4） | 6mn 顆（Avgo 專機占部分） | 50mn |
| 現況（2026/7） | 8mn 顆（⚠️效率優化，僅投入約 3 億便達標，原規劃需 3.75 億才 6KK） | — |
| 2026-Q3 | — | 70-80mn |
| 2026 底 | ⚠️上修至 11–12mn 顆（原估 10mn） | — |
| 2027 | — | 120mn |
| 2028 | — | 200mn+ |
Avgo 專機專用
Avgo 設備專機專用，導致產能調度數字差異較大。光環 10mn、環宇 50mn 為個別客戶數，不直接加總。
資本支出與折舊（私訪 2026-07-01）
去年底通過 3.75 億元資本支出（自製 240 台設備），原規劃月產能 6KK；因生產效率優化，目前僅投入約 3 億便達 8KK，剩餘設備續建以滿足上修需求，年底總產能上看 11–12KK。這批設備分 5 年攤提折舊，Q3 起光通訊設備折舊開始明顯增加。單台設備組裝約 2–3 週，整條產線佈建理想 3 個月（實務估 4–5 個月）。
設備業務
| 客戶 | 設備 | 狀態（私訪 2026-04-22；含 2026-07-01 更新） |
|---|---|---|
| 廣達（AR 眼鏡） | 組裝 / 測試 8→13 站 | 唯一供應商；3Q26 量產；Meta 終端。每站單價差異極大 200–1,500 萬，客戶採購 3–12 站（取決自動化程度，客戶給廣達再出給 Meta）（07-01） |
| 3363_上詮（櫃）（CPO） | 偶光對位設備（PP 前段） | 急單開發中；2Q26 才建量產設備；上詮與惠特學長學弟關係。07-01：態度較積極但尚未下量產訂單 |
| 光聖（未建頁） | MPO 設備 | 已下 MPO 訂單（私訪 2026-07-01） |
| 合聖（未建頁） | 檢測段機台 | 已拿檢測段機台（私訪 2026-07-01） |
| AAOI.US(applied_optoelectronics) | 6 軸對位機台 ×2 | 2026/4 出貨（研發機台，量不多） |
| 駿河精機（SURUGA） | 整機偶光設備 | 惠特有出整機給駿河；合作推設備 |
設備單價與毛利結構（私訪 2026-07-01）
- 舊 LED 設備競爭激烈，單台由 120 萬跌至 40 萬出頭，GM 剩約 3 成。
- 光通訊/CPO 設備一台可抵 20 台舊 LED 設備，基礎 GM 4–5 成起跳，高客製化機台 GM 可達 7–8 成以上。
- MPO 設備需求最明確、單台 200–500 萬：矽光子（CPO）前端需預留極大光纖接出空間，一對多複雜度高，MPO 需求比光耦（AOI）設備更強勁，最有機會率先進入大量量產。
- 瑞利光、2409_友達（市） 正測試以 Micro LED 做短距傳輸為解方，但 1–2 年內難落地（現有矽光子需求龐大且緊迫，客戶不會立刻拋棄現架構）。
偶光設備三種形式（私訪 2026-04-22）： 1. 32+4/6（40 芯）FAU 中排好 2. FAU + 後段排好 3. PIC + FAU 貼合（上銓用 UV 膠）
與競品：萬潤偶光機 40mn；惠特 CP 值較高；設備 GM 35-38%（比代工 GM 高）
EPS 預估
| 指標 | 數字 | 備註 |
|---|---|---|
| 損平月收 | 80mn（04-22）→ ⚠️月營收 1 億（07-01） | 原 Q2 虧轉盈落後，Q3 有望達標（7–8 月代工放量＋Q3 設備訂單進帳） |
| 營業費用 | 約固定 1.2 億/月（07-01） | 波動主來自研發；去年 Q4 降至 7,000 萬（單筆呆帳回沖） |
| 在手現金 | 10 億 | 管理層認為偏少 |
| 合約負債 | 6.25 億（07-01） | 其中 >3 億為三安訂金（已交機未付的 60% 尾款，對應總額約 9 億） |
| 三安回沖 | ⚠️EPS 5–6 元（07-01；04-22 曾估 AR 4 元＋存貨 3 元） | 收多少回沖多少；2Q26 虧轉盈不含回沖 |
三安光電 15 億款項與仲裁進度（私訪 2026-07-01）
15 億分三部分：① 已交機且認列營收的應收款；② 數百萬美元為已交機但未認列營收（未收足 60% 交機款）；③ 最大宗約 8–9 億為尚未交機的庫存，之後和解。 - 對方目前提出撤銷仲裁判決之訴，近期會有結果；地方法院已於 3–4 月通知扣到對方款項，若撤銷判決不通過，公司將聲請強制執行撥款。 - 若收到款項，將直接回沖過去兩年認列的呆帳費用，EPS 5–6 元，實際收足後公告。 - 會計師 7 年固定更換，新會計師希望將三安相關存貨全額打掉，但因公司仍收三成訂金且部分設備可轉售小客戶，故未全額認列減損，未來若順利收款有機會回沖，估今年會看到結果。
1Q26 損益結構（私訪 2026-07-01）
Q1 代工:設備營收比約 65:35；設備 GM 維持 4 成以上；代工（Q1–Q2 仍以 LED 為主，LED 設備折舊已提列完畢）GM 落在 9–13%。Q1 主因提列約 5,000 萬存貨呆滯減損（以 LED 存貨為主）而出現虧損，若無此減損毛利率應可接近 30%。
代工計價以「顆」為單位、單價約每顆 5 元台幣；3 吋 wafer 每片約產出 12,000–13,000 顆；博通依「出貨量」計費、其餘客戶多依「來料量」；博通來料本身良率僅約 5 成，測完送馬來西亞封裝。
成長動能／催化劑
- GM 軌跡：1Q26 ~20% → 4Q26 ~40%，代工滿載 GM 40-45%。（來源：活動_惠特_私訪_20260422，2026-04-22）
- 代工:設備比：1H25 2:8 → 2H25 7:3 → 1Q26 5:5 → 2H26 7:3，2H26 設備貢獻少。（來源：活動_惠特_私訪_20260422，2026-04-22）
- ⚠️光通訊代工需求全面上修：下半年 forecast 上調，管理層形容「後面兩年翻倍再翻倍」；3234_光環（櫃） 由 6KK 上修上看 10–12KK，且惠特估其訂單量將是 Avgo 的 3 倍。（來源：活動_惠特_私訪_20260701，2026-07-01）
- ⚠️產能上修：現況月產能由 6mn 提升至 8mn（效率優化提前達標），年底上看 11–12mn。（來源：活動_惠特_私訪_20260701，2026-07-01）
- 單月損平在望：單月營收 1 億即損平，Q3 有望達標（代工為經常性收入，非設備一次性）。（來源：活動_惠特_私訪_20260701，2026-07-01）
- 新客戶／設備訂單推進：4979_華星光（櫃） 最快 Q3 進來、4991_環宇-KY（市） 轉測 PD 可能 Q4 進來、Coherent／Lumentum 送測中、光聖已下 MPO 設備訂單。（來源：活動_惠特_私訪_20260701，2026-07-01）
時間軸
| 日期 | 事件 |
|---|---|
| 2026-04 | 代工月收 50mn（未達，光通訊來料差）；AAOI 機台出貨 |
| 2026-05 初後 | 4991_環宇-KY（市） CW 驗證開始 |
| 2026-06 | 3234_光環（櫃） 出貨約 100 片（~1.2KK）明顯放量（私訪 07-01） |
| 2026-Q3 | 單月損平達標（月營收 1 億）；4979_華星光（櫃） 代工最快進來；光通訊設備折舊開始明顯增加（私訪 07-01） |
| 2026-Q4 | 4991_環宇-KY（市） 改測 PD 可能進來（私訪 07-01） |
| 2026 年底 | ⚠️代工產能上修至 11–12mn 顆（原估 10mn）（私訪 07-01） |
| 近期 | 三安撤銷仲裁判決之訴將有結果；若收款回沖呆帳、EPS 5–6 元（私訪 07-01） |
| 2026-Q2 | 上銓 CPO 偶光量產設備開始建置；環宇驗證；代工虧轉盈目標（不含三安回沖） |
| 2026-Q3 | 廣達 AR 設備量產；代工月收 70-80mn 目標 |
| 2026 年底 | 代工產能 10mn 顆；光環 10mn 顆；GM 接近 40% |
| 2027 | 代工月收 120mn；聯亞 3 吋大量產；4991_環宇-KY（市） 滿載 |
| 2028 年初 | 4991_環宇-KY（市） 50mn 顆；代工月收 200mn+ |
| 2024 底 | CB 轉換可能性大；是否再發視資金需求而定（私訪 2026-04-22） |
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 3234_光環（櫃） | 代工客戶（主要） | 後段全委惠特；2026 底 10mn |
| 4979_華星光（櫃） | 代工客戶 | 後段委惠特；朝買惠特設備 |
| 3081_聯亞光電（櫃） | 代工客戶 | 3Q26 2 吋→3 吋轉換 |
| 3363_上詮（櫃） | 設備客戶（CPO） | 矽光子偶光對位；2Q26 建量產 |
| 4991_環宇-KY（市） | 代工客戶（CW） | 2026/5 後驗證；2028 初 50mn 顆 |
| 鼎元（未建頁） | 合作 | Avgo PD 代工；鼎元給惠特代工或買設備 |
| 駿河精機（未建頁） | 設備供應商 + 合作 | 惠特供應商；合作推整機偶光 |
| 3105_穩懋（櫃） | 潛在代工客戶 | 高層關係不錯，尚無進一步消息（私訪 07-01） |
| Coherent、Lumentum（未建頁） | 潛在代工客戶 | 送測樣本中，預期給亞洲區代工量，未確定（私訪 07-01） |
| 光聖（未建頁） | 設備客戶 | 已下 MPO 設備訂單（私訪 07-01） |
風險與注意事項
- 三安回沖：AR 15 億時程不確定，影響損益認列節奏
- Avgo 專機：產能調度彈性受限
- 環宇驗證：4991_環宇-KY（市） CW 若驗證不過，2027 年產能規劃有落空風險
- 廣達 AR 量產：3Q26 能否如期量產存疑（私訪時表達不確定）
- 上詮 CPO：量產設備尚未下正式訂單（2Q26 才開始建；07-01 仍未下量產單）
- 博通實際拉貨落後：需求上修但實際僅給約 1KK 多（測試批），受限基板供應，量能兌現時點有不確定性（私訪 07-01）
- 三安仲裁結果不確定：撤銷仲裁判決之訴近期有結果，回沖（EPS 5–6 元）時點取決於能否收足款項（私訪 07-01）
- 中部嚴重缺工：研發與軟體人力滿載，部分較簡單設備已開始委外開發（私訪 07-01）
來源
- memo_光通雷射元件供應鏈_20260509，2026-05-09（使用者整理）
- 活動_惠特_私訪_20260422，2026-04-22（私訪）
- 活動_惠特_私訪_20260701，2026-07-01（私訪 — 產能上修 8→11-12mn、光環 forecast 上修上看 10-12KK 且估為 Avgo 3 倍、博通拉貨落後、三安 15 億仲裁近期有結果回沖 EPS 5-6 元、單月損平 Q3 達標、MPO 設備 200-500 萬）