Goldman Sachs 全球伺服器 TAM 更新（260624_全球伺服器_gs_global-server，2026-06-24，Allen Chang 等）。同步上修 AI 與一般伺服器 TAM，驅動為 AI 機櫃放量、ASIC 滲透提升、記憶體成本墊高 CSP 支出。
核心結論
- AI 機櫃放量：AI server rack（NVL72-equiv，含 NVIDIA + AMD）出貨 55k / 105k / 163k（2026-28E，YoY +190% / +89% / +56%）；NVIDIA 機櫃上修至 92k / 148k（2027/28E，+19% / +22%），AMD 維持 5k / 13k / 15k。
- ASIC 滲透提升：ASIC 占 AI 晶片比重 50% / 52% / 55%（2026-28E，前估 43% / 50% / 55%）；隱含 AI 晶片需求 19m / 27m / 32m。
- 一般伺服器上修：營收成長由 +15% / +6% / +6% 上修至 +28% / +17% / +11%（記憶體成本 + Intel Xeon 6+ 支援 agentic AI 控制平面）。
圖解
圖說：AI 機櫃（NVL72-equiv）出貨量按晶片平台拆分 — NVIDIA 機櫃 2025/26E/27E/28E = 19k / 50k / 92k / 148k，AMD 機櫃 5k / 13k / 15k（2026-28E）。NVIDIA 仍為機櫃放量主體。來源：Goldman Sachs，2026-06-24。
伺服器價值 TAM（US$bn）
| 類別 | 2026E | 2027E | 2028E | 2028 占比 |
|---|---|---|---|---|
| 全球伺服器總計 | 604 | 850 | 1,102 | 100% |
| 一般伺服器 | 189 | 222 | 245 | 22% |
| AI 機櫃（NVL72） | 167 | 336 | 561 | 51%（2025-28E CAGR 118%） |
| AI 伺服器（8-GPU） | 248 | 292 | 295 | 27% |
- ODM 格局：Hon Hai / FII 機櫃市占由 2026E 55% 升至 2028E 69%，維持 ODM 龍頭。
CSP capex
- 美系 CSP：2026-28E YoY +76% / +35% / +8%（上修 +8% / +27% / +25%）→ 2028 達 US$1,145bn。
- 中系 CSP：2026-28E YoY +80% / +20% / +18%（上修 +37% / +44% / +55%）。
- 結構：晶片（GPU/ASIC/CPU）為最大宗，其次 HBM，再次網通與其他（散熱、電源、機構、滑軌等）。
GS Buy 個股映射（台股）
| 環節 | 標的 |
|---|---|
| ODM | 2317_鴻海（市）（Hon Hai / FII）、6669_緯穎（市）（Wiwynn）、3231_緯創（市）（Wistron） |
| 矽光子 | 3234_光環（櫃）（LandMark）、3081_聯亞光電（櫃）（VPEC） |
| 液冷 | 3017_奇鋐（市）（AVC）、6805_富世達（市）（Fositek）、3324_雙鴻（櫃）（Auras） |
| 滑軌 / 機構 | 2059_川湖科技（市）（King Slide，rail kits）、8210_勤誠（市）（Chenbro，chassis） |
| 材料 / PCB | 2383_台光電（市）（EMC，CCL）、2368_金像電（市）（GCE，PCB） |
| 光連接 | Eoptolink（旭創，中系，未建頁） |
| 晶圓 / 測試 | 2330_台積電（市）（foundry，CL）、6223_旺矽（櫃）（MPI，探針卡）、6515_穎崴（市）（WinWay，sockets）、7769_鴻勁精密（市）（Hon Precision，FT handler） |
| 晶片 | 5274_信驊（市）（Aspeed，BMC fabless） |
投資解讀
- AI 機櫃由「8-GPU 板級」加速轉向「整機櫃（NVL72）」，2028 機櫃 TAM 占整體伺服器 51%，設計與 GPU 互連密度提升 → 利多整機櫃 ODM（鴻海/緯穎）、滑軌（川湖）、機構（勤誠）、液冷（奇鋐/雙鴻）。
- ASIC 滲透續升（2028 達 55%）→ 與 供應鏈_CoWoS 2027 分配（Broadcom/MediaTek TPU 上修）相互印證；測試介面（旺矽/穎崴/鴻勁）受惠晶片種類與複雜度上升。
- 一般伺服器因記憶體成本與 agentic AI 控制平面需求上修，CPU server 動能優於先前保守看法。
來源
- 260624_全球伺服器_gs_global-server — Goldman Sachs，2026-06-24；全球伺服器 TAM 上修（AI 機櫃 55k/105k/163k、ASIC 50/52/55%、伺服器 TAM US$604/850/1,102bn、CSP capex 美 +76%/中 +80%）；Buy 名單含鴻海/緯穎/緯創/奇鋐/雙鴻/川湖/勤誠/台光電/金像電/台積電/旺矽/穎崴/信驊/鴻勁