PDF 原檔：報告_凱基_電子硬體產業PC需求_20261012_original.pdf
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| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
報告_凱基_電子硬體產業PC需求_20261012_005.png |
61KB | 真資料圖 | 長條圖「台灣前五大筆電 ODM 出貨量，百萬台(左軸)；成長率，百分比(右軸)」，Jan-24~Sep-26，含前五大代工廠出貨量柱狀＋年增率／月增率折線 |
報告_凱基_電子硬體產業PC需求_20261012_004.png |
55KB | 真資料圖 | 長條圖「台灣前五大筆電 ODM 出貨量」另一期間版本（1Q23~4Q26F），柱狀＋年增率／季增率折線 |
報告_凱基_電子硬體產業PC需求_20261012_003.png |
47KB | 真資料圖 | 折線圖「全球 PC 出貨量年增率(依品牌)，百分比」，1Q23~3Q26，聯想/HP/Dell/蘋果/華碩/宏碁/全球 |
報告_凱基_電子硬體產業PC需求_20261012_006.png |
43KB | 真資料圖 | 折線圖「年增率(出貨量)，百分比」，依品牌(聯想/HP/Dell/蘋果/華碩/宏碁/全球)，另一期間版本 |
報告_凱基_電子硬體產業PC需求_20261012_002.png |
44KB | 真資料圖 | 折線圖「全球 PC 出貨量年增率(依地區)，百分比」，2Q22~3Q26，亞太(除日本)/EMEA/美國/日本/全球 |
報告_凱基_電子硬體產業PC需求_20261012_001.png |
39KB | 真資料圖 | 長條圖「全球 PC (包含 Chromebook) 出貨量，百萬台(左軸)；年增率，百分比」，1Q23~4Q26F，柱狀＋年增率／季增率折線 |
報告_凱基_電子硬體產業PC需求_20261012_007.png |
37KB | 真資料圖 | 長條圖「台灣前五大筆電 ODM 出貨量，百萬台(左軸)；成長率，百分比(右軸)」月度版本，含前五大代工廠出貨量柱狀＋年增率／月增率折線 |
報告_凱基_電子硬體產業PC需求_20261012_008.png |
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原始內容
KGI
焦點內容
- 3Q26全球PC出貨量季減14%至 5,540 萬台，較我們預估低 8%。 3Q26 僅華碩 PC 出貨量季增 7%，優 於同業因電競 PC 比重較高。然而，蘋 果 (美)、HPQ (美)、Dell (美)則季減幅 度較大，連帶影響台灣 ODM 出貨量 3Q26季減幅較大。1Q-3Q26全球 PC 出貨量年減 8%，僅 Apple 出貨量年增 12%，優於同業，主因消費者 1H26 提前購買。
- 我們預期零組件價格上漲，將使品牌 廠 3Q-4Q26 持續調漲 PC 售價，此將 不利 PC 需求。我們同時觀察到 PC 品 牌因消費需求疲弱，2H26 削減 PC 零 組件 (如 IC) 訂單。我們下修4Q26全 球 PC 出貨量預估至季減 12%、年減 33%，下修 2026 年全球 PC 出貨量至 2.32億台，年減14%。
- 由於1Q-4Q27記憶體價格可能維持每 季個位數漲幅，PC 品牌為維持獲利能 力，恐將持續調漲 PC 售價，或降低新 機規格。此外，2027 年 ODM 筆電新 開案數至少年減 10-20%，PC 品牌可 能延長既有機種銷售週期。我們保守 看待 2027 年 PC 需求，下修 2027 年 全球PC需求預估至2.05億台，年減 12%。
凱基投顧
余昀澄 886 2 2181 8013 alex.a.yu@kgi.com
向子慧
886 2 2181 8726 angelah@kgi.com
重要免責聲明，詳見最終頁
電子硬體產業
PC需求惡化，2027年持續疲弱
重要訊息
3Q26全球PC出貨量季減 14%至5,540萬台，較我們預估低8%。由於零 組件成本上升，促使品牌廠持續調漲 PC 售價，我們預估 4Q26 全球 PC 出貨 量將再季減 12%。我們保守看待全球 PC 需求，我們預估 2026 年 PC 出貨 量衰退幅度擴大至年減 14%，2027年則續減12%。
評論及分析
3Q26 PC出貨不如預期。根據Gartner統計，3Q26全球PC出貨量年減 24%、季減14%至5,540萬台，較我們原估低8%。華碩 (2357 TT, NT$977, 增加持股) PC出貨量季增7%，符合公司展望，優於同業因電競 PC 比重較高，而此類客戶價格敏感度較低。然而，其餘品牌出貨量均明顯 季減。其中，Apple (美) 出貨量季減23%，降幅最大，因消費者趕在6月 MacBook價格調漲15-20%前，於1H26提前購買。HP (美) 因消費比重較 高，PC出貨量季減20%；Dell (美)也因消費者提前購買而使出貨量季減 19%。主要筆電ODM出貨亦受到拖累，其中仁寶 (2324 TT, NT$36.6, 未評 等) 3Q26 筆電出貨量季減21%、緯創 (3231 TT, NT$189.5, 增加持股) 季減 18%、廣達 (2382 TT, NT$322, 增加持股) 季減17%。整體而言，台灣前五 大筆電ODM 出貨量合計季減17%。區域別來看，3Q26 亞太地區 (不含日 本) PC出貨量僅季減 4%，優於其他地區，但歐非中東季減 17%、北美季 減22%。1Q-3Q26全球 PC出貨量年減8%，其中亞太地區 (不含日本) 僅 年減 1%，美國年減5%，優於其他區域。1-3Q26各品牌中，Apple出貨量 年增12%，優於同業，主因消費者於1H26提前購買。
4Q26 PC出貨量季減，下修2026 年PC需求預估。隨DRAM與NAND價格 3Q25以來持續上漲，目前其成本占PC BOM比重已超過40%，較1Q25的 15-20%大幅提升。1H26 Windows PC零售價年增超過30%，考量記憶體 及CPU等零組件成本持續攀升，我們預期3Q-4Q26 PC價格再季增510%，進一步抑制 PC 需求。同時，我們觀察到 PC 品牌因消費需求疲弱， 2H26削減PC零組件 (如 IC) 訂單。多數台灣筆電ODM預期4Q26筆電出 貨量持續季減，我們預估 4Q26 前五大筆電 ODM 筆電出貨量季減 12%。反 映消費需求低於預期，我們下修 4Q26 全球 PC 出貨量預估至季減 12%、年 減33%，下修2026年全球PC出貨量至2.32億台，年減14%。
2027 年 PC 需求仍疲軟。由於 1Q-4Q27 記憶體價格可能維持每季個位數漲 幅，PC 品牌為維持獲利能力，恐將持續調漲 PC 售價，或降低新機規格。此 外，2027 年 ODM 筆電新開案數至少年減 10-20%，PC 品牌可能延長既有 機種銷售週期。綜上，我們保守看待2027年PC需求，預期1Q-2Q27全球 PC 季度出貨量大致與 4Q26 持平，隱含年減幅 28%。我們認為 PC 需求於 3Q-4Q27 才可望逐季復甦，因低基期及新機上市使旺季出貨量逐步回升。 我們下修2027年全球PC需求預估至2.05億台，年減12%。
投資建議
在 PC 需求放緩的環境下，PC 品牌營收因 ASP 上揚，營收與獲利率受影響較 少。但我們對 PC 零組件供應鏈較保守看待，除營收面臨 PC 需求不如預期之衝 擊外，且因難以將上升成本完全轉嫁予品牌廠，獲利率恐進一步受到侵蝕。
投資風險
消費者需求疲弱、零組件價格攀升。
KGI
圖1：3Q26全球PC (含Chromebook) 出貨量年減24%、季減 14%，低於我們預估
圖2：3Q26 美國、亞太地區 (不含日本) 出貨量年減15-17%， 表現優於其他地區
資料來源：Gartner；凱基預估
圖3：3Q26蘋果、華碩、宏碁年減幅度小於其他品牌
資料來源：Gartner；凱基
圖 4：3Q26僅華碩出貨量季增，然而其他品牌多數季減雙位數
資料來源：Gartner；凱基
圖 5：九月台灣前五大筆電 ODM 出貨量年減 20%，但月增 32%
資料來源：Gartner；凱基
圖 6：因1H26已被提前拉貨，3Q26筆電ODM出貨量年減 26%、季減17%
資料來源：公司資料；凱基
KGI
圖7：3Q26筆電ODM出貨量年減26%、季減17%，低於我們預估；我們預估4Q26 ODM出貨量季減12%
| 筆電出貨量 (百萬台) 股票代號 | 筆電出貨量 (百萬台) 股票代號 | Jul-26 | Aug-26 | Sep-26 | 1Q25 | 2Q25 | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26 | 4Q26F | 2024 | 2025 | 1-3Q26 | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2324 TT | 公司 仁寶 | 1.8 | 1.4 | 1.7 | 7.0 | 7.1 | 7.1 | 6.8 | 5.9 | 6.2 | 4.9 | 4.6 | 32.3 | 24.1 | 17.0 | 21.6 | 17.9 |
| 2356 TT | 英業達 | 1.6 | 1.5 | 1.8 | 5.0 | 5.6 | 5.4 | 5.3 | 5.4 | 5.4 | 4.9 | 4.5 | 20.0 | 21.3 | 15.7 | 20.2 | 18.1 |
| 2382 TT | 廣達 | 2.8 | 2.6 | 4.2 | 10.8 | 12.1 | 12.7 | 10.9 | 10.0 | 11.5 | 9.6 | 8.2 | 45.9 | 46.5 | 31.1 | 39.3 | 34.5 |
| 3231 TT | 緯創 | 1.6 | 1.4 | 1.5 | 4.9 | 5.9 | 6.4 | 6.9 | 6.1 | 5.5 | 4.5 | 3.9 | 20.2 | 24.1 | 16.1 | 20.0 | 16.2 |
| 4938 TT | 和碩 | 0.4 | 0.4 | 0.5 | 1.9 | 2.4 | 2.4 | 2.4 | 1.8 | 1.8 | 1.3 | 1.1 | 8.0 | 9.1 | 4.9 | 6.0 | 5.1 |
| 前五大筆電代工廠 | 前五大筆電代工廠 | 8.2 | 7.3 | 9.7 | 29.6 | 33.1 | 34.0 | 32.3 | 29.2 | 30.4 | 25.2 | 22.3 | 126.4 | 129.0 | 84.8 | 107.1 | 91.9 |
| 年增率 (%) | 年增率 (%) | ||||||||||||||||
| 2324 TT | 仁寶 | (21.7) | (39.1) | (32.0) | (6.7) | (18.4) | (14.5) | (12.8) | (15.7) | (12.7) | (31.0) | (32.4) | (4.7) | (13.3) | (19.8) | (10.4) | (17.0) |
| 2356 TT | 英業達 | (5.9) | (16.7) | (5.3) | 11.1 | 14.3 | 3.8 | (1.9) | 8.0 | (3.6) | (9.3) | (16.0) | 7.0 | 6.5 | (1.9) | (5.4) | (10.0) |
| 2382 TT | 廣達 | (30.0) | (36.6) | (8.7) | 2.9 | 3.4 | 0.8 | (1.8) | (7.4) | (5.0) | (24.4) | (24.8) | (2.1) | 1.3 | (12.6) | (15.5) | (12.2) |
| 3231 TT | 緯創 | (20.0) | (36.4) | (31.8) | 6.5 | 15.7 | 23.1 | 30.2 | 24.5 | (6.8) | (29.7) | (43.5) | 5.8 | 19.3 | (6.4) | (17.0) | (19.0) |
| 4938 TT | 和碩 | (46.7) | (48.5) | (44.2) | 22.3 | 18.5 | (3.0) | 23.6 | (5.0) | (24.2) | (46.5) | (53.7) | (0.3) | 13.8 | (26.8) | (33.9) | (15.0) |
| 前五大筆電代工廠 | 前五大筆電代工廠 | (23.7) | (34.7) | (19.7) | 3.3 | 2.1 | 0.7 | 2.4 | (1.3) | (8.1) | (25.9) | (31.1) | (0.2) | 2.1 | (12.3) | (17.0) | (14.2) |
| 季增率 (%) | 季增率 (%) | ||||||||||||||||
| 2324 TT | 仁寶 | (10.3) | 1.4 | 0.0 | (4.2) | (13.2) | 5.1 | (21.0) | (6.1) | ||||||||
| 2356 TT | 英業達 | (7.4) | 12.0 | (3.6) | (1.9) | 1.9 | 0.0 | (9.3) | (9.2) | ||||||||
| 2382 TT | 廣達 | (2.7) | 12.0 | 5.0 | (14.2) | (8.3) | 15.0 | (16.5) | (14.6) | ||||||||
| 3231 TT | 緯創 | (7.5) | 20.4 | 8.5 | 7.8 | (11.6) | (9.8) | (18.2) | (13.3) | ||||||||
| 4938 TT | 和碩 | (2.8) | 25.3 | 1.1 | 0.4 | (25.3) | 0.0 | (28.6) | (13.2) | ||||||||
| 前五大筆電代工廠 | 前五大筆電代工廠 | (6.2) | 11.8 | 2.8 | (5.0) | (9.6) | 4.1 | (17.2) | (11.6) | ||||||||
| 月增率 (%) | 月增率 (%) | ||||||||||||||||
| 2324 TT | 仁寶 | (25.0) | (22.2) | 21.4 | |||||||||||||
| 2356 TT | 英業達 | (33.3) | (6.3) | 20.0 | |||||||||||||
| 2382 TT | 廣達 | (37.8) | (7.1) | 61.5 | |||||||||||||
| 3231 TT | 緯創 | (20.0) | (12.5) | 7.1 | |||||||||||||
| 4938 TT | 和碩 | (38.5) | 6.3 | 8.2 | |||||||||||||
| 前五大筆電代工廠 | 前五大筆電代工廠 | (31.4) | (10.7) | 31.9 |
資料來源：公司資料;；凱基預估
圖8： 我們下修2026年全球PC出貨量至年減14%，預估 2027年年減12%
圖9：因提前拉貨，2H26 PC出貨量將小於上半年，預計 2027年才有望恢復過往季節性
資料來源：Gartner；凱基預估
資料來源：Gartner；凱基預估
KGI
圖10：電子硬體供應鏈投資評價
| 公司 | 代碼 | 相關業務 | 市值 (美金百 萬元 ) | 股價 (當地貨幣) 評等 | 目標價 (元 ) | 每股盈餘 (當地貨幣) - 2026F | 每股盈餘 (當地貨幣) - 2027F | 每股盈餘 年增率 (%) - 2026F | 每股盈餘 年增率 (%) - 2027F | PE (x) - 2026F | PE (x) - 2027F | PB - 2026F | PB - 2027F (x) | ROE (%) - 2026F | ROE (%) - 2027F | 現金 殖利率 (%) - 2025 | 現金 殖利率 (%) - 2026F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 華碩 | 2357 TT | 品牌 | 23,029 | 977.0增加持股 | 1,100.0 | 73.28 | 73.31 | 22.1 | 0.1 | 13.3 | 13.3 | 2.6 | 2.5 | 19.8 | 19.0 | 4.3 | 6.0 |
| 宏碁* | 2353 TT | 品牌 | 3,032 | 31.4 未評等 | N.A. | 1.72 | 2.14 | 36.3 | 24.6 | 18.2 | 14.6 | 1.2 | 1.1 | 6.5 | 6.6 | 4.1 | 4.3 |
| 微星 | 2377 TT | 品牌 | 4,156 | 155.0 持有 | 93.0 | 10.00 | 10.50 | 46.9 | 5.0 | 15.5 | 14.8 | 2.3 | 2.1 | 15.0 | 14.9 | 2.7 | 4.0 |
| 技嘉 | 2376 TT | 品牌 | 7,568 | 356.0 增加持股 | 515.0 | 33.00 | 35.70 | 81.3 | 8.2 | 10.8 | 10.0 | 3.6 | 3.2 | 35.2 | 33.8 | 3.4 | 6.1 |
| 華擎 | 3515 TT | 品牌 | 884 | 225.5 增加持股 | 290.0 | 18.24 | 23.18 | 19.4 | 27.1 | 12.4 | 9.7 | 2.2 | 2.0 | 18.1 | 21.2 | 4.9 | 4.8 |
| 英業達 | 2356 TT | ODM | 6,615 | 58.1 持有 | 65.0 | 3.51 | 4.45 | 44.6 | 27.0 | 16.6 | 13.1 | 2.6 | 2.5 | 16.2 | 19.8 | 3.4 | 4.8 |
| 廣達 | 2382 TT | ODM | 41,974 | 322.0 增加持股 | 500.0 | 27.06 | 31.75 | 39.1 | 17.3 | 11.9 | 10.1 | 4.7 | 4.3 | 41.1 | 44.2 | 4.8 | 6.7 |
| 緯創 | 3231 TT | ODM | 20,628 | 189.5 增加持股 | 308.0 | 19.96 | 31.06 | 120.7 | 55.6 | 9.5 | 6.1 | 2.8 | 2.2 | 31.6 | 40.0 | 2.9 | 6.2 |
| 鴻海精密 | 2317 TT | ODM | 109,216 | 244.5 增加持股 | 330.0 | 18.67 | 22.64 | 37.2 | 21.3 | 13.1 | 10.8 | 1.8 | 1.7 | 14.2 | 16.1 | 2.9 | 4.1 |
| 和碩 | 4938 TT | ODM | 8,372 | 98.6 增加持股 | 100.0 | 5.39 | 7.43 | 0.0 | 37.7 | 18.3 | 13.3 | 1.2 | 1.2 | 6.9 | 9.2 | 4.1 | 3.5 |
| 仁寶電腦* | 2324 TT | ODM | 5,119 | 36.6 未評等 | N.A. | 2.20 | 2.89 | 59.5 | 31.1 | 16.6 | 12.7 | 1.2 | 1.1 | 6.9 | 8.9 | 3.0 | 3.8 |
| 群光 | 2385 TT | 周邊 | 2,515 | 103.5 持有 | 106.0 | 8.16 | 9.58 | (9.9) | 17.4 | 12.7 | 10.8 | 1.7 | 1.6 | 13.3 | 15.2 | 7.0 | 6.3 |
| 致伸 | 4915 TT | 周邊 | 949 | 63.4 持有 | 66.0 | 5.00 | 6.00 | (12.4) | 19.9 | 12.7 | 10.6 | 1.4 | 1.4 | 11.1 | 13.0 | 7.2 | 6.3 |
| 新普 | 6121 TT | 電池 | 2,140 | 364.5 增加持股 | 460.0 | 33.76 | 36.99 | 10.3 | 9.6 | 10.8 | 9.9 | 1.7 | 1.6 | 15.9 | 16.6 | 6.0 | 6.6 |
| 新日興 | 3376 TT | 樞軸 | 1,075 | 173.0 增加持股 | 272.0 | 6.42 | 13.58 | 295.1 | 111.5 | 26.9 | 12.7 | 1.9 | 1.9 | 7.3 | 15.0 | 0.8 | 3.0 |
| 建準 | 2421 TT | 散熱模組 | 1,534 | 168.5 增加持股 | 190.0 | 10.68 | 13.75 | 34.5 | 28.8 | 15.8 | 12.3 | 4.7 | 4.2 | 32.4 | 38.0 | 0.0 | 4.6 |
| 雙鴻 | 3324 TT | 散熱模組 | 4,549 | 1,540.0增加持股 | 1,410.0 | 55.69 | 81.55 | 97.1 | 46.4 | 27.7 | 18.9 | 10.2 | 7.8 | 41.2 | 46.9 | 0.8 | 1.6 |
| 嘉澤 | 3533 TT | 連接器 / 插槽 | 6,714 | 1,880.0增加持股 | 2,710.0 | 82.37 | 123.18 | 17.4 | 49.5 | 22.8 | 15.3 | 4.9 | 4.2 | 22.7 | 29.7 | 1.9 | 2.2 |
| 凡甲科技 | 3526 TT | 連接器 | 582 | 274.5 增加持股 | 380.0 | 20.73 | 28.17 | 22.2 | 35.8 | 13.2 | 9.7 | 4.3 | 4.2 | 32.3 | 43.7 | 6.1 | 7.5 |
| 宏致 | 3605 TT | 連接器 | 996 | 179.0 受法規限制 | N.A. | 5.47 | 7.51 | 25.6 | 37.3 | 32.7 | 23.8 | 3.4 | 3.1 | 10.9 | 13.6 | 0.9 | 0.9 |
| 優群* | 3217 TT | 連接器 | 363 | 127.0 未評等 | N.A. | 12.95 | 14.07 | 2.0 | 8.7 | 9.8 | 9.0 | 2.3 | 2.0 | 28.9 | 31.4 | 7.9 | 7.9 |
| 金像電 | 2368 TT | PCB | 20,495 | 1,235.0增加持股 | 2,000.0 | 41.49 | 71.44 | 112.9 | 72.2 | 29.8 | 17.3 | 11.5 | 7.9 | 48.5 | 54.8 | 0.8 | 1.8 |
| 華通 | 2313 TT | PCB | 9,867 | 252.0 增加持股 | 360.0 | 7.72 | 15.02 | 40.1 | 94.5 | 32.6 | 16.8 | 5.9 | 4.7 | 18.6 | 30.9 | 1.1 | 1.5 |
| 台光電子 | 2383 TT | CCL | 69,934 | 6,150.0增加持股 | 7,625.0 | 108.84 | 190.64 | 161.2 | 75.2 | 56.5 | 32.3 | 30.1 | 18.6 | 63.1 | 71.4 | 0.4 | 1.1 |
| 景碩 | 3189 TT | Substrate | 17,725 | 1,060.0 持有 | 935.0 | 10.92 | 25.93 | 211.5 | 137.5 | 97.1 | 40.9 | 11.7 | 9.7 | 15.6 | 30.0 | 0.2 | 0.5 |
| 欣興電子 | 3037 TT | Substrate | 65,368 | 1,255.0增加持股 | 1,175.0 | 16.10 | 32.71 | 267.5 | 103.1 | 77.9 | 38.4 | 15.3 | 11.6 | 22.6 | 35.8 | 0.2 | 0.6 |
| 臻鼎-KY | 4958 TT | FPCB | 20,605 | 581.0 持有 | 685.0 | 15.61 | 26.33 | 126.0 | 68.6 | 37.2 | 22.1 | 3.8 | 3.4 | 12.1 | 17.0 | 0.6 | 1.3 |
| 可成 | 2474 TT | 機殼 | 3,326 | 194.5 持有 | 205.0 | 10.34 | 12.04 | (8.7) | 16.5 | 18.8 | 16.1 | 0.8 | 0.7 | 3.8 | 4.1 | 5.9 | 4.8 |
| 戴爾 | Dell US | 品牌 | 372,624 | 586.1 增加持股 | 600.0 | 9.47 | 25.87 | 7.8 | 173.1 | 61.9 | 22.7 | (262.5) | N.M. | N.M. | 0.4 | 0.4 | |
| 惠普 | HPQ US | 品牌 | 30.2 持有 | 3.16 | 9.6 | 380.7 | 143.1 27.5 | N.M. | 4.0 | ||||||||
| 聯想 | 992 HK | 品牌 | 27,234 52,954 | 32.3 持有 | 32.0 N.A. | 3.25 2.05 | 3.21 | 21.5 57.1 | (2.6) 56.3 | 9.3 15.8 | 10.1 | 5.1 | 3.7 | 24.3 | N.A. 25.0 | 3.8 1.8 | 2.5 |
資料來源：凱基預估；Bloomberg
- Bloomberg 市場共識
圖11：全球各品牌PC (含Chromebook) 出貨量
| 廠商 | 1Q23 | 2Q23 | 3Q23 | 4Q23 | 1Q24 | 2Q24 | 3Q24 | 4Q24 | 1Q25 PC | 2Q25 (含Chromebook出貨量) | 3Q25 | 4Q25 | 1Q26 | 2Q26 | 3Q26 | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 1-3Q26 | ||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Lenovo | 13.0 | 14.3 | 16.2 | 16.3 | 13.9 | 15.0 | 16.6 | 17.0 | 14.8 | 17.0 | 19.3 | 19.4 | 16.5 | 16.7 | 15.0 | 69.0 | 59.8 | 62.5 | 70.5 | 48.2 | ||||
| HP Inc. | 11.9 | 13.5 | 13.5 | 14.0 | 12.1 | 13.7 | 13.6 | 13.7 | 12.8 | 14.3 | 15.0 | 15.4 | 12.1 | 13.0 | 10.4 | 55.4 | 52.9 | 53.0 | 57.5 | 35.5 | ||||
| Dell | 9.5 | 10.4 | 10.3 | 10.0 | 9.4 | 10.1 | 9.9 | 10.0 | 9.6 | 9.8 | 10.2 | 11.8 | 10.3 | 9.3 | 7.6 | 50.0 | 40.2 | 39.4 | 41.4 | 27.3 | ||||
| Apple | 5.2 | 4.8 | 5.5 | 6.0 | 5.5 | 5.0 | 5.6 | 6.3 | 5.9 | 5.9 | 6.3 | 6.3 | 6.9 | 7.6 | 5.8 | 26.8 | 21.5 | 22.5 | 24.4 | 20.4 | ||||
| Asus | 3.8 | 3.9 | 5.1 | 4.3 | 3.4 | 4.1 | 5.1 | 4.7 | 3.8 | 4.5 | 5.4 | 4.9 | 4.2 | 4.4 | 4.7 | 20.7 | 17.2 | 17.4 | 18.5 | 13.3 | ||||
| Acer Group | 3.5 | 4.0 | 4.4 | 4.0 | 3.8 | 4.4 | 4.6 | 4.1 | 3.9 | 4.6 | 4.4 | 4.2 | 4.0 | 4.2 | 3.9 | 18.7 | 15.9 | 16.9 | 17.0 | 12.1 | ||||
| Top-6 | 47.1 | 50.9 | 55.0 | 54.6 | 48.1 | 52.4 | 55.4 | 55.9 | 50.8 | 56.1 | 60.5 | 62.0 | 54.1 | 55.3 | 47.3 | 240.6 | 207.5 | 211.8 | 229.3 | 156.7 | ||||
| 其他 | 8.3 | 8.7 | 8.8 | 9.0 | 8.5 | 8.7 | 9.2 | 9.5 | 9.6 | 9.9 | 11.9 | 10.5 | 9.7 | 9.0 | 8.0 | 43.6 | 34.8 | 35.8 | 41.9 | 26.8 | ||||
| 總計 | 55.3 | 59.6 | 63.8 | 63.5 | 56.6 | 61.0 | 64.6 | 65.4 | 60.4 | 66.0 | 72.4 | 72.4 | 63.8 | 64.3 | 55.4 | 284.2 | 242.3 | 247.6 | 271.2 | 183.5 | ||||
| 年增率 (%) | ||||||||||||||||||||||||
| Lenovo | (29.2) | (20.7) | (4.2) | 3.6 | 7.1 | 4.4 | 2.9 | 4.5 | 6.2 | 13.6 | 16.1 | 14.2 | 11.7 | (1.6) | (22.4) | (17.3) | (13.4) | 4.6 | 12.8 | (5.6) | ||||
| HP Inc. | (24.7) | (0.8) | 6.4 | 5.6 | 0.9 | 1.7 | 0.2 | (1.7) | 5.9 | 4.4 | 10.6 | 12.3 | (4.9) | (9.0) | (30.9) | (25.4) | (4.4) | 0.2 | 8.4 | (15.6) | ||||
| Dell | (30.9) | (21.8) | (14.2) | (8.3) | (1.3) | (2.4) | (3.9) | (0.1) | 2.0 | (3.0) | 2.5 | 18.2 | 7.6 | (5.1) | (25.4) | (16.0) | (19.5) | (2.0) | 4.9 | (8.0) | ||||
| Apple | (28.4) | (9.1) | (33.9) | 1.3 | 5.8 | 4.2 | 2.6 | 5.4 | 7.0 | 17.9 | 12.0 | (0.3) | 16.9 | 28.3 | (7.1) | (0.4) | (19.7) | 4.5 | 8.6 | 12.3 | ||||
| Asus | (31.7) | (17.4) | (6.8) | (10.9) | (10.8) | 6.5 | (0.7) | 8.9 | 11.6 | 8.7 | 5.4 | 2.8 | 10.8 | (2.3) | (13.0) | (4.5) | (16.9) | 1.1 | 6.7 | (2.9) | ||||
| Acer Group | (36.3) | (21.7) | (2.4) | 11.1 | 7.3 | 11.2 | 4.4 | 3.6 | 1.9 | 3.5 | (5.0) | 0.8 | 3.9 | (7.9) | (11.2) | (22.9) | (15.1) | 6.5 | 0.2 | (5.5) | ||||
| Top-6 | (29.2) | (15.3) | (8.1) | 0.7 | 2.2 | 3.0 | 0.7 | 2.4 | 5.4 | 7.1 | 9.2 | 10.9 | 6.7 | (1.5) | (21.8) | (17.0) | (13.8) | 2.1 | 8.3 | (6.4) | ||||
| 其他 | (32.6) | (24.2) | (17.5) | (1.7) | 2.3 | (0.4) | 4.1 | 6.2 | 13.8 | 14.4 | 29.0 | 9.8 | 0.8 | (8.7) | (32.3) | (15.7) | (20.2) | 3.1 | 16.8 | (14.7) | ||||
| 總計 | (29.7) | (16.7) | (9.6) | 0.3 | 2.3 | 2.5 | 1.2 | 3.0 | 6.7 | 8.2 | 12.0 | 10.7 | 5.7 | (2.6) | (23.5) | (16.8) | (14.7) | 2.2 | 9.5 | (7.7) | ||||
| 季增率 (%) | ||||||||||||||||||||||||
| Lenovo | (17.2) | 10.2 | 12.9 | 0.6 | (14.4) | 7.3 | 11.3 | 2.1 | (13.0) | 14.8 | 13.8 | 0.5 | (15.0) | 1.2 | (10.3) | |||||||||
| HP Inc. | (9.6) | 12.7 | 0.5 | 3.2 | (13.7) | 13.6 | (1.0) | 1.2 | (7.0) | 12.0 | 5.0 | 2.8 | (21.3) | 7.2 (20.3) | ||||||||||
| Dell | (12.3) | 8.9 | (0.7) | (3.3) | (5.6) | 7.7 | (2.2) | 0.5 | (3.6) | 2.3 | 3.4 | 15.9 | (12.3) | (9.7) | (18.8) | |||||||||
| Apple | (11.5) | (8.0) | 13.3 | 9.9 | (7.6) | (9.4) | 11.5 | 12.9 | (6.2) | (0.1) | 6.0 | 0.5 | 9.9 | 9.7 | (23.3) | |||||||||
| Asus | (21.5) | 1.5 | 32.6 | (15.6) | (21.4) | 21.2 | 23.6 | (7.5) | (19.4) | 18.0 | 19.8 | (9.7) | (13.2) | 4.1 | 6.7 | |||||||||
| Acer Group | (1.8) | 13.2 | 10.0 | (9.1) | (5.2) | 17.3 | 3.3 | (9.8) | (6.7) | 19.2 | (5.2) | (4.3) | (3.9) | 5.6 | (8.5) | |||||||||
| Top-6 | (13.1) | 8.1 | 8.1 | (0.8) | (11.8) | 8.8 | 5.8 | 0.8 | (9.2) | 10.6 | 7.8 | 2.4 | (12.6) | 2.1 | (14.4) | |||||||||
| 其他 | (9.4) | 5.1 | 1.7 | 1.6 | (5.7) | 2.3 | 6.3 | 3.6 | 1.1 | 2.8 | 19.8 | (11.7) | (7.3) | (6.9) | (11.1) | |||||||||
| 總計 | (12.6) | 7.6 | 7.2 | (0.5) | (10.9) | 7.8 | 5.9 | 1.2 | (7.7) | 9.3 | 9.6 | 0.1 | (11.8) | 0.7 | (13.9) | |||||||||
| 全球市佔率 (%) | ||||||||||||||||||||||||
| Lenovo | 23.5 | 24.1 | 25.3 | 25.6 | 24.6 | 24.5 | 25.8 | 26.0 | 24.5 | 25.7 | 26.7 | 26.8 | 25.9 | 26.0 | 27.1 | 24.3 24.7 | 25.3 | 26.0 | 26.3 | |||||
| HP Inc. | 21.6 | 22.6 | 21.2 | 22.0 | 21.3 | 22.4 | 21.0 | 21.0 | 21.1 | 21.7 | 20.7 | 21.3 | 19.0 | 20.2 | 18.7 | 19.5 | 21.8 | 21.4 | 21.2 | 19.3 | ||||
| Dell | 17.2 | 17.5 | 16.2 | 15.7 | 16.6 | 16.6 | 15.4 | 15.2 | 15.9 | 14.9 | 14.1 | 16.3 | 16.2 | 14.5 | 13.7 | 17.6 | 16.6 | 15.9 | 15.3 | 14.9 | ||||
| Apple | 9.5 | 8.1 | 8.6 | 9.5 | 9.8 | 8.2 | 8.7 | 9.7 | 9.8 | 9.0 | 8.7 | 8.7 | 10.9 | 11.8 | 10.5 | 9.4 8.9 | 9.1 | 9.0 | 11.1 | |||||
| Asus | 6.9 | 6.5 | 8.0 | 6.8 | 6.0 | 6.8 | 7.9 | 7.2 | 6.3 | 6.8 | 7.4 | 6.7 | 6.6 | 6.8 | 8.4 | 7.3 7.1 | 7.0 | 6.8 | 7.2 | |||||
| Acer Group | 6.4 | 6.7 | 6.9 | 6.3 | 6.7 | 7.3 | 7.1 | 6.3 | 6.4 | 7.0 | 6.0 | 5.8 | 6.3 | 6.6 | 6.6 | 6.8 | 6.6 | 7.0 | 6.3 | 6.6 | ||||
| Top-6 84.0 | 85.1 | 85.4 | 86.2 | 85.9 | 85.0 | 85.8 | 85.8 | 85.4 | 85.0 | 83.6 | 85.5 | 84.8 | 85.9 | 85.5 | 84.7 | 15.3 | 85.6 | 85.5 | 84.6 | 85.4 | ||||
| 其他 | 14.9 | 14.6 | 13.8 | 14.1 | 15.0 | 14.2 | 14.2 | 14.6 | 16.0 | 15.0 | 16.4 | 14.5 | 15.2 | 14.1 | 14.5 | 14.4 14.5 | 15.4 | 14.6 | ||||||
| 總計 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 | 100.0 100.0 | 100.0 | 100.0 100.0 | 100.0 100.0 |
資料來源：Gartner；凱基
KGI
| 凱基證券集團據點 | 中國 | 上海 | 上海市靜安區南京西路1601號越洋國際廣場1507室 郵政編號：200040 |
|---|---|---|---|
| 台灣 | 台北 | 104台北市明水路700號 電話 886.2.2181.8888‧傳真 886.2.8501.1691 | |
| 香港 | 香港灣仔港灣道十八號中環廣場四十一樓 電話 852.2878.6888‧傳真 852.2878.6800 | ||
| 泰國 | 曼谷 | 8th - 11th floors， Asia Centre Building 173 South Sathorn Road， Bangkok 10120， Thailand 電話 66.2658.8888‧傳真 66.2658.8014 | |
| 新加坡 | 珊頓大道4號#13-01新交所第二大廈 郵政編號：068807 電話 65.6202.1188‧傳真 65.6534.4826 | ||
| 印尼 | Sona Topas Tower Fl.11 Jl. Jend. Sudirman kav.26 JakartaSelatan 12920 Indonesia 電話62 21 250 6337 | ||
| 股價說明 | 等級 | 定義 | |
| 增加持股 (OP) | 對個股持正面看法，預期個股未來十二個月的表現超越凱基證券集團所追蹤的相關市場的總報 酬。 | ||
| 持有 (N) | 對個股持中性看法，預期個股未來十二個月的表現符合凱基證券集團所追蹤的相關市場的總報 酬。 | ||
| 降低持股 (U) | 對個股持負面看法，預期個股未來十二個月的表現低於凱基證券集團所追蹤的相關市場的總報 酬。 | ||
| 未評等 (NR) | 凱基證券未對該個股加以評等。 | ||
| 受法規限制 | 受凱基證券集團內部政策和/或相關法令限制使凱基證券集團無法進行某些形式的資訊交流，其 | ||
| 未評等 (R) | 中包括提供評等給投資人參考。 *總報酬 = (十二個月目標價-現價)/現價 |