基本資料
英業達（Inventec）是台灣 PC 與 server ODM 廠，成立於 1975 年、1996 年上市，主要客戶涵蓋筆電、伺服器、智慧型手機與穿戴/IoT 裝置，創辦人葉國一家族直接/間接持股約 35%。2026 年成長重點在 AI server 從 L6 擴張到 L10-L11，客戶涵蓋 GPU / ASIC 與美中 CSP。Goldman Sachs（2026-07-03，Neutral）認為 AI server 出貨 ramp 與業務層級延伸具動能但估值相對合理；Citi（2026-08-11，Buy）則因 2Q26 獲利大幅超預期而轉為正向看待結構性轉型。
資料來源：報告_GS_英業達2356_20260519（Goldman Sachs, 2026-05-19）；報告_Citi_英業達2356_20260811（Citi, 2026-08-11）。
最新更新（Citi，2026-08-11）：2Q26 淨利 NT$3,895m（QoQ +60%、YoY +78%），大幅超 Citi/市場預期 31-37%，源於強勁營收成長（NB 拉貨 + 伺服器出貨放量，QoQ +35%、YoY +45%）；惟毛利率因零組件成本上升稀釋至 4.2%（1Q26 為 5.1%），低於 Citi/市場預期（5.2%/5.1%）。3Q26 展望：營收估持平 QoQ，NB 出貨估 HSD 下滑但受惠組合改善+漲價僅小幅衰退，伺服器強勢抵銷 NB 疲弱，毛利率預期環比改善（2Q26 為全年谷底）；惟記憶體/CPU/PCB 供應短缺已導致部分伺服器訂單自 3Q 遞延至 4Q，短期成長動能受限，但長期伺服器成長趨勢不變（產能持續擴建＋中系 CSP 需求上行＋agentic AI 帶動一般伺服器需求，推升 OPM 擴張）。Citi 維持 Buy，上修 2026/27 年獲利 +9%/+16%，TP 上修至 NT$75（自 NT$63，17x 2027E EPS，估值基準年度移至 2027）。2026 年 capex guidance 倍增至 US$1bn（較 2025），用於新廠產能多元化與伺服器產能擴張。
核心技術／競爭優勢
- 完整 AI server 客戶基礎：覆蓋 GPU + ASIC、美國 CSP + 中國 CSP。
- server 組裝層級升級：由 L6 擴張到 L10-L11，帶動資本支出與製造複雜度提升。
- 多區域產能擴張：2026 年 capex 目標倍增，擴產地點包含美國、墨西哥、泰國，汽車電子產能同步擴充。
- PC mix 支撐 ASP：PC 出貨 2026 預期平盤，但商用、高階消費與 AI PC（NPU 40+ TOPS）占比提升，加上記憶體成本上升，支撐 ASP 增加。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 主要客戶 / 下游 |
|---|---|---|
| AI server L6 | GPU / ASIC server 組裝 | 美中 CSP |
| AI server L10-L11 | rack / system integration | CSP 客戶 |
| 一般 server | CSP、enterprise brand | CSP 需求優於 brand |
| PC / AI PC | 商用、高階消費、gaming PC | PC 品牌客戶 |
| 汽車電子 | 車用電子製造 | （資料未揭露） |
圖片 / 架構圖
圖說：英業達 2026 月營收（NT$m，長條，左軸）疊加 YoY%（黃線，右軸），Jan 至 Nov(E)，最新一期為 8 月營收 +36% YoY。來源：Goldman Sachs，報告_GS_台灣ODM品牌_20260930
圖說：英業達 12 個月遠期本益比走勢（Jan-18 至 Jul-26），標示 +1 標準差 20.9x／均值 16.4x／-1 標準差 11.9x 三條參考線。來源：Goldman Sachs，報告_GS_台灣ODM品牌_20260930
月營收（近 24 個月）
下次公布12/7（一）–12/9（三） 11月營收 預估：可能 12/7–12/9 公布（近 12 次有 11 次落在此區間；最常見：期限前 2 個工作天，信心中）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2027-01 | 730.8 | — | +18.2% | 本站推算† |
| 2026-12 | 916.4 | — | +42.4% | 本站推算† |
| 2026-11 | 757.0 | — | +45.1% | 本站推算† |
| 2026-10 | 799.7 | -18.9% | +46.0% | |
| 2026-09 | 986.4 | +18.4% | +62.9% | |
| 2026-08 | 832.7 | -7.7% | +35.8% | |
| 2026-07 | 901.9 | -11.8% | +65.7% | |
| 2026-06 | 1,023 | +23.5% | +61.6% | |
| 2026-05 | 828.1 | -2.3% | +35.3% | |
| 2026-04 | 847.9 | -3.2% | +36.5% | |
| 2026-03 | 875.6 | +71.9% | +47.1% | |
| 2026-02 | 509.3 | -17.6% | -1.4% | |
| 2026-01 | 618.1 | -3.9% | +34.8% | |
| 2025-12 | 643.5 | +23.4% | -10.9% | |
| 2025-11 | 521.6 | -4.8% | -14.3% | |
| 2025-10 | 547.7 | -9.6% | -15.3% | |
| 2025-09 | 605.6 | -1.2% | +7.7% | |
| 2025-08 | 613.0 | +12.6% | +17.8% | |
| 2025-07 | 544.2 | -14.0% | -2.0% | |
| 2025-06 | 632.7 | +3.4% | +24.2% | |
| 2025-05 | 612.0 | -1.4% | +17.3% | |
| 2025-04 | 621.0 | +4.3% | +21.6% | |
| 2025-03 | 595.2 | +15.2% | +19.7% | |
| 2025-02 | 516.7 | +12.7% | +41.0% | |
| 2025-01 | 458.4 | -36.6% | +3.9% | |
| 2024-12 | 722.6 | +18.7% | +66.0% | |
| 2024-11 | 608.6 | -5.9% | +37.9% |
2026 年已公布累計 8,222 億元；全年推算 9,896 億元（YoY +43.2%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
EPS 記錄
實績（A）。季度數字來源 Citi Earnings Summary（2026-08-11，含 2Q26 實績）。
| 季度 | EPS (NT$) | 淨利 (NT$m) | YoY | QoQ | 備註 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026Q2 | 1.09 | 3,895 | +78% | +60% | 大幅超 Citi/市場預期 31-37%；GM 4.2%（低於預期，NB 成本稀釋）（Citi） |
| 2026Q1 | 0.68 | 2,428 | — | — | （Citi） |
| 2025Q2 | 0.61 | 2,190 | — | — | （Citi） |
| 2025A 全年 | 2.42 | 8,690 | +18.9% | — | （Citi） |
| 2024A 全年 | 2.04 | 7,306 | +19.1% | — | （Citi） |
EPS 預估
| 年度 | GS EPS（2026-06-19） | Citi EPS（2026-08-11） | GS EPS（2026-10-28，最新） | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2025A | 2.42 | 2.42 | 2.41 | 來源表列 12/25 |
| 2026E | 3.17 | 3.84 | 3.42（前 2.99，GS 08-27；淨利 12,313m，09-30 為 11,325m，+9%） | GS 10-28 上修淨利 9%（營收上修 2%、opex ratio 下修反映 R&D 投入降低）；09-30 回推 3.14† 與本次實際 EPS 有落差，以 10-28 為準 |
| 2027E | 4.11 | 4.51 | 4.25（前 3.85，GS 08-27；淨利 15,267m，09-30 為 14,381m，+6%） | 兩家 TP 評價基準年度；GS 10-28 淨利上修 6% |
| 2028E | 4.53 | 4.94 | 5.17（前 4.47，GS 08-27；淨利 18,566m，09-30 為 16,295m，+14%） | GS 10-28 淨利上修 14% |
沿革：GS 2026-05-19 估 2.92／3.62／4.05 → 06-19 上修至 3.17／4.11／4.53 → 08-27 反映 2Q26 GM miss 下修至 2.99／3.85／4.47。 沿革續：GS 2026-10-28 首度於 09-30 上修後提供新 EPS：2026E／27E／28E 3.42／4.25／5.17（2Q26 實績 EPS 1.08；季度 3Q26E 0.83、4Q26E 0.83）。09-30 報告回推的 3.14†／3.99†／4.53† 為估算值，已被取代。 Citi（2026-08-11）與 GS（2026-08-27）都已納入 2Q26 實績，差異在毛利率假設：Citi 2026E EPS 3.84 vs GS 2.99，落差近 3 成。
GS（2026-09-30，最新）淨利上修但未提供新 EPS 數字：2026-28E 淨利自 10,769／13,833／16,045 上修至 11,325／14,381／16,295mn（+5%／+4%／+2%），若沿用 08-27 報告隱含股數回推，EPS 約 3.14†／3.99†／4.53†（†回推值，報告本身未明示新 EPS，股數若因增資變動則此回推可能失準，待報告確認）。
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| GS（2026-08-27） | 7 月營收 + 2Q26 實績 → 營收上修、毛利率下修 | 2026-28E 營收上修 11%/11%/12% 至 NT$907,258m／1,009,830m／1,068,046m，反映 AI 伺服器成長與產品組合升級（ASP 較高）；GM 下修至 4.5%/4.8%/5.1%（反映 2Q26 GM miss 與零組件成本）；opex ratio 下修（規模效益）；利息費用上修（負債增加支撐全球擴產與營運資金） | 2026-28E 淨利下修 5%/6%/1% 至 10,769／13,833／16,045；target P/E 上調至 14.6x 2027E（原 13.6x），TP 維持 NT$56 |
| Citi（2026-08-11） | 2Q26 實績優於預期 → 上修全年 | 2026E 營收上修至 NT$1,006,303m（原估 817,759m，+23%）；GM 2026E 下修至 4.7%（原估 5.3%），反映零組件成本上升稀釋 NB 毛利；伺服器產能持續擴建 + 中系 CSP 需求 + agentic AI 帶動一般伺服器需求，推升 OPM 擴張 | 2026/27/28E EPS 上修 9%/16%/18% 至 3.84/4.51/4.94；TP 上修至 NT$75（17x 2027E EPS，估值基準年度移至 2027，原 18x forward） |
| GS（2026-09-30，最新） | Aug 實績納入（大致符合 GS 估）→ 上修營收（記憶體／PCB／CPU 元件短缺下 AI 伺服器 ASP 提高）→ 淨利上修 | 2026-28E 營收上修 8%／10%／6%；GM／opex ratio 大致不變 | 2026-28E 淨利上修 5%／4%／2% 至 NT$11,325／14,381／16,295mn（見下方表）；target P/E 上修至 15.3x 2027E（原 14.6x）；TP 自 NT$56 上修至 NT$61.0，維持 Neutral |
| GS（2026-10-28，最新） | 9 月營收實績（超 GS 估 20%）納入 → 上修營收（AI 伺服器 ASP 隨元件成本上升）與淨利；target P/E 下調、TP 不變 | 2026-28E 營收上修 2%／3%／9% 至 NT$994,450m／1,143,384m／1,234,656m；GM 大致不變（4.5%／4.8%／5.1%）；opex ratio 下調（R&D 投入降低）使 OPM 1.8%／2.1%／2.2%（前 1.6%／2.0%／2.1%）；target P/E 下調至 14.2x 2027E（前 15.3x），仍取 PC／伺服器同業 forward P/E 與獲利成長之相關性 | 2026-28E 淨利上修 9%／6%／14% 至 NT$12,313／15,267／18,566mn；EPS 3.42／4.25／5.17；TP NT$61（不變），維持 Neutral |
GS earnings revision 明細（2026-09-30）
| NT$m | 2026E（舊） | 2026E（新） | 2027E（舊） | 2027E（新） | 2028E（舊） | 2028E（新） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收 | 907,258 | 977,897（+8%） | 1,009,830 | 1,106,709（+10%） | 1,068,046 | 1,135,229（+6%） |
| 毛利 | 41,119 | 43,871（+7%） | 48,800 | 52,895（+8%） | 54,277 | 56,407（+4%） |
| 營業利益 | 15,207 | 15,910（+5%） | 21,030 | 22,460（+7%） | 23,090 | 23,599（+2%） |
| 淨利 | 10,769 | 11,325（+5%） | 13,833 | 14,381（+4%） | 16,045 | 16,295（+2%） |
| 毛利率 | 4.5% | 4.5% | 4.8% | 4.8% | 5.1% | 5.0% |
| 營益率 | 1.7% | 1.6% | 2.1% | 2.0% | 2.2% | 2.1% |
| 淨利率 | 1.2% | 1.2% | 1.4% | 1.3% | 1.5% | 1.4% |
「舊」欄與本頁「財測假設」表 08-27 報告之淨利（10,769／13,833／16,045）完全吻合，為同一模型延續上修，非新分析框架。
GS earnings revision 明細（2026-10-28）
| NT$m | 2026E（舊） | 2026E（新） | 2027E（舊） | 2027E（新） | 2028E（舊） | 2028E（新） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營收 | 977,897 | 994,450（+2%） | 1,106,709 | 1,143,384（+3%） | 1,135,229 | 1,234,656（+9%） |
| 毛利 | 43,871 | 45,116（+3%） | 52,895 | 55,062（+4%） | 56,407 | 62,553（+11%） |
| 營業利益 | 15,910 | 17,421（+9%） | 22,460 | 23,619（+5%） | 23,599 | 26,871（+14%） |
| 淨利 | 11,325 | 12,313（+9%） | 14,381 | 15,267（+6%） | 16,295 | 18,566（+14%） |
| 毛利率 | 4.5% | 4.5% | 4.8% | 4.8% | 5.0% | 5.1% |
| 營益率 | 1.6% | 1.8% | 2.0% | 2.1% | 2.1% | 2.2% |
| 淨利率 | 1.2% | 1.2% | 1.3% | 1.3% | 1.4% | 1.5% |
「舊」欄與上方 09-30 版之淨利（11,325／14,381／16,295）吻合。來源：報告_GS_台灣ODM品牌_營收前瞻_20261028。
月營收追蹤
| 月份 | 營收 | MoM | YoY | 備註（歸因／來源） |
|---|---|---|---|---|
| 2026-05（實際） | NT$82,808m | -2% | +35% | 超 GS 06-19 預估 +30%；AI + 一般伺服器需求強勁；美中 CSP 拉貨；來源 260619_2356_英業達_gs_inventec、報告_GS_ODM品牌廠_20260703 |
| 2026-06E | NT$77,003m | -7% | +22% | GS 估（2026-07-03）；PC pull-in 與 AI server model transition 影響；來源 報告_GS_ODM品牌廠_20260703 |
| 2Q26E | NT$244,598m | +22% QoQ | +31% | GS 估（2026-07-03）；3Q26E +10% YoY；L10-L11 AI server 擴張支撐；來源 報告_GS_ODM品牌廠_20260703 |
| 2026-07（實際） | NT$90,190m | -12% | +66% | 超 GS 估 +32%；AI 伺服器終端需求強勁，MoM 下滑來自 1H26 拉貨後 PC 出貨回落；來源 報告_GS_英業達2356_20260827 |
| 2026-08（實際） | NT$83,268m | -8% | +36% | 大致符合 GS 估（原估 79,367m），MoM 下滑歸因關鍵零組件（記憶體、PCB、CPU 等）供應緊張；來源 報告_GS_台灣ODM品牌_20260930，2026-09-30（取代 08-27 舊估 79,367m） |
| 2026-09E（前估，已被實績取代） | NT$82,083m | -1% | +36% | GS 估（2026-09-30）；實績 NT$98,636mn 超 GS 估 20%（GS 2026-10-28 歸因 AI 伺服器動能強）；取代 08-27 舊估 63,878m |
| 2026-10E | NT$86,799m | -12% | +58% | GS 估（2026-10-28）；沿革：NT$82,904m（+1%／+51%，GS 09-30）；GS 預期 10 月季減，因高基期、元件短缺與 1H26 拉貨後 PC 終端需求疲弱；來源 報告_GS_台灣ODM品牌_營收前瞻_20261028 |
| 2026-11E | NT$78,120m | -10% | +50% | GS 估（2026-10-28）；沿革：NT$83,733m（+1%／+61%，GS 09-30） |
| 2026-12E | NT$87,269m | +12% | +36% | GS 估（2026-10-28）；沿革：NT$85,551m（+2%／+33%，GS 09-30） |
| 3Q26（實績） | NT$272,094m | +1% QoQ | +54% | 實績；較 GS 前估 NT$255,541m 高 6%（7 月 +32%／8 月 +5%／9 月 +20% 高於 GS 估；GS 2026-10-28）；沿革（預估）：233,436m（08-27）→ 255,541m（09-30） |
| 4Q26E | NT$252,188m | -7% QoQ | +47% | GS 估（2026-10-28）；總額與 09-30 版相同，僅月度分布調整（Oct 上修、Nov 下修）；QoQ 由 -1% 變 -7% 係 3Q26 以實績為基期；沿革：203,654m（08-27）→ 252,188m（09-30）；AI 伺服器業務擴張持續看好，惟元件短缺壓抑短線成長 |
| 2026-09 | NT$98,636mn | +18% | +63% | 9M26 累計 NT$742,261mn（YoY +43%）；3Q26 QoQ +1%（Citi 估 0%／共識 -5%，達成率 101%／106%）（Citi，2026-10-12） |
筆電出貨量（凱基，2026-10-12）
3Q26 筆電出貨 4.9mn 台（QoQ -9.3%、YoY -9.3%），1-3Q26 累計 15.7mn 台（YoY -1.9%）；4Q26F 4.5mn 台（QoQ -9.2%、YoY -16.0%）。2026F 全年 20.2mn 台（YoY -5.4%）、2027F 18.1mn 台（YoY -10.0%），反映全球 PC 需求下修（報告_凱基_電子硬體產業PC需求_20261012）。（凱基 Radar Monthly，2026-10-15）重申：英業達因商用機種比重，預期 2026 年 NB 出貨年減高個位數（廣達、緯創、仁寶為年減雙位數），4Q26 季減高個位數；3Q26 營收 NT$272,094mn（QoQ +1%，YoY +54%）、9 月 NT$98,636mn（MoM +18%，YoY +63%）。（報告_凱基_電子硬體產業RadarMonthly_20261015）
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| Goldman Sachs | 2026-05-19 | Neutral | NT$49 | 13.4x 2027E P/E；股價 NT$51.70 對應 downside 5.2% | 報告_GS_英業達2356_20260519 |
| Goldman Sachs | 2026-06-19 / 2026-07-03 | Neutral | NT$56 | 13.6x 2027E P/E；07-03 維持同評等同 TP；Jun-26E +22% YoY/-7% MoM | 260619_2356_英業達_gs_inventec、報告_GS_ODM品牌廠_20260703 |
| Citi | 2026-08-11 | Buy（維持） | NT$75（自 NT$63 上修，+19%） | 17x 2027E EPS（原 18x forward，估值基準年度移至 2027）；現價 NT$65.10，預期總報酬 17.8% | 報告_Citi_英業達2356_20260811 |
| Goldman Sachs | 2026-08-27 | Neutral（維持） | NT$56（維持） | 14.6x 2027E P/E（原 13.6x，因 2027-28E 獲利成長較高）；現價 NT$66.80，downside 16.2% | 報告_GS_英業達2356_20260827 |
| Goldman Sachs | 2026-09-30 | Neutral（維持） | NT$61.0（自 NT$56 上修，+9%） | 15.3x 2027E P/E（自 14.6x 上修）；Aug 實績大致符合＋2026-28E 淨利再上修 +5%/+4%/+2%；「Taiwan ODM/Brands」產業報告明確點名本次更新英業達估計 | 報告_GS_台灣ODM品牌_20260930 |
| Goldman Sachs | 2026-10-28 | Neutral（維持） | NT$61.0（不變） | 14.2x 2027E P/E（自 15.3x 下調；PC／伺服器同業 forward P/E 與獲利成長相關性）；EPS 上修（2027E 4.25，前 09-30 淨利對應約 3.99†）抵銷倍數下調，TP 維持 | 報告_GS_台灣ODM品牌_營收前瞻_20261028 |
| 凱基投顧 | 2026-09-30 | 持有 | 未揭露（收盤 NT$59.5） | TPU v8 L6 組裝為主、有機會擴及系統；2027 年 TPU 營收貢獻 <10% | 報告_凱基_電子硬體產業_20260930 |
| 凱基投顧 | 2026-10-12 | 持有（維持） | NT$65.0（首次揭露） | PE 16.6x 2026F／13.1x 2027F；2026F EPS 3.51（YoY +44.6%）、2027F EPS 4.45（YoY +27.0%）；PC 零組件供應鏈評等保守，因成本上升難以完全轉嫁予品牌廠 | 報告_凱基_電子硬體產業PC需求_20261012 |
| 凱基投顧 | 2026-10-15 | 持有（維持） | NT$65.0（維持） | Radar Monthly 評價表：PE 16.4x 2026F／12.9x 2027F；2026F／2027F EPS 3.51／4.45（YoY +44.6%／+27.0%）、ROE 16.2%／19.8%；股價 NT$57.6（10/15）；列為 2027 年通用伺服器需求受惠名單 | 報告_凱基_電子硬體產業RadarMonthly_20261015 |
評等分歧（不同券商觀點，非同一資訊衝突）
GS（最新 2026-09-30，已納入 8 月實績）維持 Neutral／TP NT$61.0（前 NT$56）；Citi（2026-08-11）維持 Buy／TP NT$75，兩者差距縮小至約 23%（原 34%）。兩家都已反映近期實績，差異仍集中在毛利率與評價倍數：Citi 2027E EPS 4.51 × 17x vs GS 15.3x 2027E P/E。
摩根大通估值（2026-08-22 產業簡報）
摩根大通《Asian Hardware Technology》（Albert Hung／William Yang／Anthony Leng，2026-08-22）估值總表列入本檔，分析師 Albert Hung： - 評等 Neutral，目標價 58.00；報告基準股價 64.50（2026-08-21 收盤），上行空間 -10% - 估值倍數：P/E 17.3 x（2026E）／16.4 x（2027E）；P/B 3.2 x／3.1 x；ROE 18%／19% - EPS 估值：2026E 3.7、2027E 3.9（幣別同股價） - 英文名 Inventec。完整同業對照見 分析_JPM亞洲硬體_AI與一般伺服器雙軌需求與供給瓶頸_20260822「附錄：關鍵表格」表 1／表 2；來源 260822_亞洲硬體_jpm_asian-hardware-technology
UBS 台灣論壇 Day1（2026-09-15）：伺服器出貨 YoY+20%+、ASIC 出貨量已超越 AI 伺服器、台灣 ODM 掌握九成 AI 伺服器製造
UBS 台灣科技論壇 Day1 科技硬體場次紀要（報告_UBS_台灣論壇Day1科技硬體_20260915，2026-09-15，Non-covered）：
- 伺服器需求強勁，記憶體仍是首要限制：管理層預期伺服器總出貨量 YoY 成長逾 20%（年初預估為高個位數），營收因 AI content 提高與配置更豐富而成長 40-50%。兩大美國 hyperscaler（搜尋／電商）為最大成長動能，企業伺服器佔比已降至 30% 以下。與 2324_仁寶（市）、Lenovo（0992.HK，未建頁）相同，記憶體短缺（DRAM、SSD 與部分 CPU）限制 3Q 出貨，管理層預期 4Q 配額條件小幅改善。
- 客戶興趣轉向推論最佳化平台：CPX 與 Vera 系列成本遠低於 NVL72，管理層指出只有少數客戶部署 NVL72（因成本過高），CPX、HGX 與 Rubin 平台獲得更廣泛採用；預期 Rubin 初期出貨在 2026 年底，較有意義的量在 1Q27–2Q27。
- ASIC 出貨量已超過 AI 伺服器出貨量（單位計）：ASIC 專案快速擴張，前兩大 hyperscaler 的 CPU 與 GPU ASIC（L6）皆有動能；GPU 伺服器因系統價值高而營收較大，但單位出貨量已被 ASIC 超越。第二個 AI GPU 平台將於 2027 年爬坡，供應主機板與子系統給包含 Microsoft、Oracle、Meta 的平台，主機板出貨 4Q26 開始、機櫃部署 2Q27 放量。
- 台灣 ODM 掌握約 90% AI 伺服器製造份額：英業達估計台灣 ODM 合計約掌握 AI 伺服器製造的 90% 份額；對電力可用性、液冷基礎設施與北美本地生產的要求提升，構成更高的進入門檻並支撐產業持續整合。
- 資本支出與擴產：2026–2027 資本支出約 US$1 億（與既有 Citi 2026-08-11「2026 capex guidance 倍增至 US$1bn」一致口徑），客戶已預訂產能至 2028 年，投資分布台灣、泰國與休士頓（較既有記錄「美國、墨西哥、泰國」更具體指向德州休士頓，非衝突，可能為不同擴產案）。
- 筆電展望：3Q 出貨預期高個位數下滑、4Q 持平至下滑，但零組件通膨與商用客戶組合推升 ASP，使筆電營收仍能雙位數成長。
公司行事曆
- 10/13週二營收9月營收公布營收 986.36 億、年增 +62.9%、月增 +18.5%
- 11/04週三營收10月營收公布MOPS 公布於 11/4 15:05–16:05 間
- 今天 2026-11-08
- 11/10週二法說會凱基主持英業達第三季營運實績說明會2026/11/10受邀參加凱基主持英業達第三季營運實績說明會;2026/11/24受邀參加第一金;2026/11/25受邀參加中信證券;2026/12/16受邀參加巴克萊線上投資人說明會
- 11/13週五法說會國票2026/11/13受邀參加國票;2026/11/23受邀參加花旗證券台灣corporateday.
- 11/18週三法說會MorganStanely新加坡summit2026/11/18受邀參加MorganStanely新加坡summit;2026/12/3受邀參加證交所與富邦證券聯合舉辦新加坡台灣CorporateDay.
- 11/23週一法說會花旗證券台灣corporateday.2026/11/13受邀參加國票;2026/11/23受邀參加花旗證券台灣corporateday.
- 11/24週二法說會第一金2026/11/10受邀參加凱基主持英業達第三季營運實績說明會;2026/11/24受邀參加第一金;2026/11/25受邀參加中信證券;2026/12/16受邀參加巴克萊線上投資人說明會
- 11/25週三法說會中信證券2026/11/10受邀參加凱基主持英業達第三季營運實績說明會;2026/11/24受邀參加第一金;2026/11/25受邀參加中信證券;2026/12/16受邀參加巴克萊線上投資人說明會
- 12/03週四法說會證交所與富邦證券聯合舉辦新加坡台灣CorporateDay.2026/11/18受邀參加MorganStanely新加坡summit;2026/12/3受邀參加證交所與富邦證券聯合舉辦新加坡台灣CorporateDay.
- 12/08週二營收11月營收（預估 12/7–12/9）可能 12/7–12/9 公布（近 12 次有 11 次落在此區間；最常見：期限前 2 個工作天，信心中）
- 12/16週三法說會巴克萊線上投資人說明會2026/11/10受邀參加凱基主持英業達第三季營運實績說明會;2026/11/24受邀參加第一金;2026/11/25受邀參加中信證券;2026/12/16受邀參加巴克萊線上投資人說明會
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026 | AI PC 滲透率提升 | 產品升級 | ⭐⭐ | NPU 40+ TOPS 與 Win10 replacement cycle 支撐 |
| 2026 | capex 目標倍增、產能擴充 | 產能投資 | ⭐⭐⭐ | 美國、墨西哥、泰國擴充；支撐 L6→L10-L11 升級；Citi（2026-08-11）確認 2026 capex guidance 倍增至 US$1bn（較 2025） |
| 2026H2 | AI server L10-L11 層級擴張 | 放量 | ⭐⭐⭐ | 系統整合層級提升，帶動製造複雜度與營收額成長 |
| 2026-08 | Aug 實績大致符合 GS 估，惟記憶體／PCB／CPU 元件短缺壓抑 MoM 動能 | 供應瓶頸 | ⭐⭐ | GS（2026-09-30）；帶動 2026-28E 淨利再上修 +5%/+4%/+2%、TP 上修至 NT$61.0 |
供應鏈位置
- 所屬供應鏈：供應鏈_AI伺服器板上電源、供應鏈_Agentic_AI基礎設施
- 角色：AI server / general server ODM，從板級 L6 往更高層級 rack / system integration 延伸。
- 需求結構：CSP server 需求優於 brand / enterprise；enterprise 因 2025 低基期，2026 亦有回升空間。
- OCP 2026（2026-10）證據層級：AMD Helion Agentic Rack 供貨生態與 NVIDIA Vera CPU MGX 機櫃的 ODM 名單中，英業達僅為 logo 層級，未載明角色、出貨或訂單（報告_OCP2026_AMD_主題演講_AI基礎設施新世代_20261015、報告_OCP2026_NVIDIA_主題演講_AI工廠規模化_20261015，2026-10）；Helios 為 AMD 官方列名 ODM（見 供應鏈_AMD_Helios_MI450），本批 OCP 簡報未增補量產或出貨證據。
- 自家工廠 AI 代理（製造效率，非供貨訊號）：與 NVIDIA 聯合分享以 Cosmos、Nemo 訓練的工廠代理，涵蓋筆電外觀瑕疵檢測（異常影像生成）、週期時間量測、SOP 影片合規（檢出 CPU 插槽 6 顆螺絲鎖付順序不合規）與根因分析；公司自稱「只走完一半」，無任何出貨、客戶或財務數字（video_OCP2026_英業達_NVIDIA_AI工廠代理_20261015，2026-10，字幕）。
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| （資料未揭露） | （資料未揭露） | 來源僅揭露美中 CSP、GPU / ASIC 客戶類型，未揭露具名客戶 |
風險與注意事項
- 記憶體、CPU、PCB 供應短缺已導致部分伺服器訂單自 3Q 遞延至 4Q（Citi，2026-08-11 確認），短期恐壓抑 3Q26 出貨動能，長期成長趨勢不受影響。
- 零組件成本上升稀釋 NB 毛利率，2Q26 GM 降至 4.2%，低於 Citi/市場預期（Citi，2026-08-11）。
- PC 1Q26 拉貨可能影響 2H26 需求。
- AI server ramp-up 快慢影響 EPS 成長與評價。
- 若競爭者採取激進定價策略搶市占，ASP 與毛利率假設可能面臨下行風險；中系客戶佔比提升亦可能壓抑伺服器毛利率；新台幣升值可能造成匯損（Citi，2026-08-11）。
來源
- 報告_GS_台灣ODM品牌_營收前瞻_20261028 — Goldman Sachs，2026-10-28；Taiwan ODM／品牌 3 個月營收預覽；英業達 Neutral TP NT$61（14.2x 2027E P/E，前 15.3x）；9 月營收 NT$98.6bn 超 GS 估 20%；2026-28E 淨利上修 9%／6%／14%、EPS 3.42／4.25／5.17
- 報告_凱基_電子硬體產業_20260930 — 凱基投顧，2026-09-30；TPU v8 L6 組裝為主，評等持有
- 報告_凱基_電子硬體產業RadarMonthly_20261015 — 凱基投顧，2026-10-15；英業達 9 月 +18% MoM／+63% YoY、3Q26 +1% QoQ／+54% YoY；持有 TP NT$65；2026 年 NB 出貨年減高個位數指引
- 報告_GS_英業達2356_20260519 — Goldman Sachs（Verena Jeng, Allen Chang, Yifan Hu）, 2026-05-19, Asia Communacopia + Technology takeaways
- 260619_2356_英業達_gs_inventec — Goldman Sachs（Verena Jeng, Allen Chang, Yifan Hu）, 2026-06-19, 月營收預覽；Neutral，TP 上調 NT$49→NT$56，EPS 上修
- 報告_GS_ODM品牌廠_20260703 — Goldman Sachs，2026-07-03；Neutral TP NT$56.0（13.6x 2027E P/E，維持）；May 實際 +35% YoY（超預估 +30%）；Jun-26E +22% YoY/-7% MoM；2Q26E NT$244,598m（+31%）；3Q26E +10% YoY
- 報告_GS_英業達2356_20260827 — Goldman Sachs（Verena Jeng, Allen Chang, Yifan Hu），2026-08-27；7 月營收 +66% YoY 超估 32%、2Q26 beat，AI 伺服器撐 3Q/4Q 雙位數成長，記憶體成本壓抑 PC；Neutral TP NT$56 維持
- 報告_Citi_英業達2356_20260811 — Citi（Nicholas Lai, Laura Chen, Jack Chen），2026-08-11；Buy 維持，TP 自 NT$63 上修至 NT$75；2Q26 淨利大幅超預期，惟 GM 因零組件成本稀釋；3Q 訂單遞延至 4Q，長期成長動能不變
- 報告_UBS_台灣論壇Day1科技硬體_20260915 — UBS，2026-09-15；台灣科技論壇 Day1 科技硬體場次（Non-covered，無評等目標價）；伺服器出貨量 YoY+20%+、營收+40-50%；ASIC 出貨量已超越 AI 伺服器（單位計）；台灣 ODM 掌握約 90% AI 伺服器製造份額；Rubin 1Q27-2Q27 放量；2026-27 capex ~US$1bn，台灣/泰國/休士頓
- 報告_GS_台灣ODM品牌_20260930 — Goldman Sachs（Allen Chang／Verena Jeng），2026-09-30；「Taiwan ODM/Brands」10 家 AI server/PC 供應鏈 3 個月營收 preview 產業報告，明確點名本次更新英業達與緯創估計；8 月實績大致符合、記憶體/PCB/CPU 元件短缺壓抑近月成長；2026-28E 淨利再上修 +5%/+4%/+2%；TP 自 NT$56 上修至 NT$61.0（15.3x 2027E P/E），維持 Neutral