基本資料
宏碁（Acer，1976 年創立，總部台灣）為全球主要 PC 品牌廠之一，業務涵蓋筆電、桌上型電腦與軟硬體周邊，近年管理層將策略重心由「出貨量優先」轉向「毛利優先」，主打電競 PC 產品線拉高毛利，並積極尋求非 PC 領域（如 IoT）成長機會。2026 年 1Q26 全球 PC 出貨市占約 5.9%（前三大 Lenovo/HP/Dell 分別為 24.3%/17.4%/14.2%），為中小型 PC 品牌廠，Chromebook 為其歷史強項（2022 年出貨市占 22%，居次於 Dell 21%），近年 Chromebook 需求已自 2020-21 高峰回落並趨於穩定。
BofA Securities（Merrill Lynch Taiwan，2026-07-15）維持 Underperform 評等、目標價 NT$26（報告日股價 NT$31.05），主因估值高於同業且 PC 需求僅溫和復甦。
核心業務
| 業務 | 說明 |
|---|---|
| 桌上型電腦（Desktop） | 2Q26 YoY +57.3%，BofA 指出主因 AI 應用帶動需求 |
| 商用產品（不含 Chromebook） | 2Q26 YoY +47.3% |
| 非 PC 業務 | 2Q26 YoY +48.2%，占總營收比重由 2Q25 的 29.9% 升至 2Q26 的 34.3%；為毛利率相對較高的成長線 |
| Chromebook | 歷史強項（2022 出貨市占 22%，僅次 Dell），近年需求自高峰回落 |
| 電競 PC | 管理層策略重心，用以拉高整體毛利率 |
月營收（近 24 個月）
下次公布11/9（一） 10月營收 預估：可能 11/9 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：期限前 1 個工作天，信心高）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-12 | 345.3 | — | +21.0% | 本站推算† |
| 2026-11 | 308.4 | — | +25.4% | 本站推算† |
| 2026-10 | 260.5 | — | +22.7% | 本站推算† |
| 2026-09 | 347.4 | +15.1% | +17.6% | |
| 2026-08 | 301.8 | +12.2% | +38.4% | |
| 2026-07 | 269.0 | -3.3% | +21.9% | |
| 2026-06 | 278.2 | +6.3% | -3.0% | |
| 2026-05 | 261.7 | -16.4% | +36.5% | |
| 2026-04 | 313.1 | +4.7% | +68.4% | |
| 2026-03 | 299.0 | +39.3% | +2.1% | |
| 2026-02 | 214.6 | +1.8% | +25.7% | |
| 2026-01 | 210.8 | -26.1% | +39.8% | |
| 2025-12 | 285.4 | +16.0% | +16.4% | |
| 2025-11 | 246.0 | +15.9% | +8.1% | |
| 2025-10 | 212.3 | -28.1% | +12.8% | |
| 2025-09 | 295.3 | +35.4% | +12.2% | |
| 2025-08 | 218.0 | -1.2% | -4.5% | |
| 2025-07 | 220.6 | -23.1% | -5.9% | |
| 2025-06 | 286.9 | +49.6% | +1.7% | |
| 2025-05 | 191.7 | +3.1% | -9.3% | |
| 2025-04 | 185.9 | -36.5% | +4.2% | |
| 2025-03 | 292.8 | +71.5% | +6.5% | |
| 2025-02 | 170.7 | +13.3% | +5.9% | |
| 2025-01 | 150.7 | -38.6% | -1.0% | |
| 2024-12 | 245.5 | +7.9% | +3.7% | |
| 2024-11 | 227.5 | +20.9% | +13.1% | |
| 2024-10 | 188.2 | -28.5% | -2.8% |
2026 年已公布累計 2,495 億元；全年推算 3,410 億元（YoY +23.7%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| BofA Securities（2026-07-15） | 反映 2025/1Q26 實績 + 2Q26 優於預期銷售 + 記憶體漲價／零組件缺料下的毛利率疑慮 → 下修 2026-27E EPS，新增 2028E 預估 | 記憶體漲價與零組件緊俏，PC 品牌廠可望轉嫁成本；2026E 整體銷售 YoY +19%（BofAe）；宏碁市占相對小，毛利率為觀察重點；2026E 毛利率 11.24%（前估 11.25%，持平）、營益率 1.98%（前估 2.30%，下修） | 2026E EPS 自 NT$1.85 下修至 NT$1.74（-6%）；2027E EPS 自 NT$1.90 下修至 NT$1.76（-7%）；新增 2028E EPS NT$1.88 |
| BofA Securities（2026-07-15，2Q26 實績前瞻） | 2Q26 sales/margin 拆解模型 | 2Q26 銷售 NT$85,296mn（QoQ +18%、YoY +28%），較 BofA 原估高 23%、較街頭共識高 5%；毛利率 11.14%、營益率 2.09% | 2Q26 EPS 自原估 NT$0.40 上修至 NT$0.48（較街頭共識 NT$0.40 高 19%） |
EPS 記錄
只放實績（A）；預估值進「EPS 預估」。
| 年度 | EPS（NT$） | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2023A | 1.64 | -1.4% | |
| 2024A | 1.84 | +12.1% |
EPS 預估
| 年度 | BofA EPS（NT$，報告日 2026-07-15，本次） | BofA EPS（NT$，前次估） | 變動 | 街頭共識 EPS（NT$） | 備註 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025E | 1.31 | — | — | 1.25 | |
| 2026E | 1.74 | 1.85 | -6% | 1.62 | BofAe 高於共識 7% |
| 2027E | 1.76 | 1.90 | -7% | 1.83 | BofAe 低於共識 4% |
| 2028E | 1.88 | — | 首次揭露 | 1.53 | BofAe 高於共識 23% |
來源：報告_BofA_宏碁2353_20260715，BofA Securities（Merrill Lynch Taiwan），2026-07-15，estimate，信心：高。
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| BofA Securities | 2026-07-15 | Underperform（維持） | NT$26.00 | 15x 2H26-1H27E EPS（基期由前次 4Q25-3Q26E 展延一期，倍數不變；約 0.5SD 高於 2006 年以來歷史均值，排除 2010-16 離群值） | 報告_BofA_宏碁2353_20260715 |
| 凱基證券 | 2026-10-12 | 未評等 | N.A. | PE 18.2x 2026F（市場共識）／14.6x 2027F；2026F EPS 1.72、2027F EPS 2.14（YoY +36.3%／+24.6%，Bloomberg 市場共識）；全球 PC 出貨量年減幅度小於其他品牌（與蘋果、華碩並列） | 報告_凱基_電子硬體產業PC需求_20261012 |
評等邏輯
BofA 維持 Underperform，主因宏碁 2027E P/E（17.6x）高於同業平均（16.6x），評價偏貴而 PC 市占相對小、毛利率提升空間有限；上行風險為電競 PC 營收優於預期、費用控管更嚴格、子公司貢獻提升；下行風險為電競 PC 競爭加劇、費用控管執行風險、新子公司貢獻有限。
觀察指標
| 指標 | 觀察重點 |
|---|---|
| 存貨天數 | 1Q26 為 99 天（華碩 125 天），記憶體漲價循環下庫存去化與備貨策略 |
| 毛利率／營益率 | 記憶體漲價與零組件緊俏下，成本轉嫁能力為核心觀察點 |
| 非 PC 業務占比 | 2Q26 已達 34.3%（YoY +48.2%），為毛利率相對較高的成長線 |
| 桌上型電腦（AI 應用） | 2Q26 YoY +57.3%，宏碁點名 AI 應用為主要驅動因素 |
風險與注意事項
- PC 品牌市占相對小（1Q26 全球 5.9%），對記憶體等零組件議價能力弱於前三大品牌廠
- 估值高於同業：2027E P/E 17.6x vs 同業平均 16.6x／中位數 14.1x（BofA，2026-07-15）
- 記憶體漲價循環下毛利率能否維持為關鍵觀察點
- Chromebook 需求已自 2020-21 高峰回落，難再貢獻高成長
公司行事曆
- 10/13週二營收9月營收公布營收 347.37 億、年增 +17.6%、月增 +15.1%
- 今天 2026-11-08
- 11/09週一營收10月營收（預估 11/9）可能 11/9 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：期限前 1 個工作天，信心高）
- 11/23週一法說會花旗證券舉辦CitiTaiwanCorporateDay本公司受邀參加花旗證券舉辦CitiTaiwanCorporateDay，將於上述時間地點，向法人投資者就已公開發佈之財務數字、經營績效等相關資訊做說明。
- 12/09週三營收11月營收（預估 12/8–12/9）可能 12/8–12/9 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：期限前 1 個工作天，信心高）
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
供應鏈位置
宏碁為 PC 系統品牌廠，位於零組件供應鏈下游（品牌／通路），並委由 ODM／自有產能組裝生產；上游涵蓋記憶體、面板、鍵盤 IC、儲存等零組件供應商。同業對照：2357_華碩（市）（品牌+主機板雙業務）、2376_技嘉（市）（主機板/顯卡起家，跨足品牌 PC）；國際同業 Lenovo、HP、Dell、Apple。
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 2357_華碩（市） | 同業競合 | 台系 PC 品牌龍頭，BofA 估值對照組（2027E P/E 14.1x vs 宏碁 17.6x） |
| 2376_技嘉（市） | 同業競合 | PC/主機板品牌同業（BofA 估值對照組，2027E P/E 10.1x） |
| 6690_安碁資訊（櫃） | 子公司 | 宏碁持股約 60%，資安管理服務子公司（元大投顧，2026-09-23） |
來源
- 報告_BofA_宏碁2353_20260715 — BofA Securities（Merrill Lynch Taiwan），2026-07-15；2Q26 銷售優於預期（AI/商用/非PC驅動）、下修 2026-27E EPS 6-7%／新增 2028E、維持 Underperform PO NT$26、同業估值比較