基本資料
智邦科技（Accton Technology，TWSE: 2345）為台灣網通設備與交換器 ODM / JDM / OEM 廠，核心業務包含 open network platforms、bare metal switch、資料中心與企業網路設備。公司定位接近 whitebox / open networking system integrator，服務 hyperscaler、企業、電信與網通品牌客戶。
本頁新增 OCS（Optical Circuit Switch）觀察：OCS 是 AI data center 全光交換路線，與 CPO / pluggable 光模組並行。智邦的合理切入點不是光交換核心元件，而是 switch system ODM / JDM / OEM、open networking platform 與 hyperscaler 系統整合能力。此為使用者補充的供應鏈觀察，需後續以公司法說、客戶驗證或券商原文補強。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 供應鏈意義 |
|---|---|---|
| Ethernet switch / open network platform | Cloud / AI data center networking | AI scale-out 與前後端網路升級推動高速 switch 系統需求 |
| ODM / JDM / OEM service | 網通品牌、hyperscaler、企業網路 | 協助客戶從 switch 設計、驗證到量產 |
| Bare metal / SONiC ecosystem | Open networking | 與 cloud-scale open Ethernet stack 趨勢相關 |
| OCS system / optical switching platform（觀察） | AI data center 全光交換 | 若 OCS 走向系統化導入，智邦可作 switch ODM / system platform 端觀察 |
供應鏈位置
flowchart LR
A[Cloud / AI data center] --> B[Ethernet switch system]
B --> C[2345 智邦<br/>switch ODM / JDM / OEM]
D[8147 正淩<br/>QSFP112 / QSFP-DD / high-speed connector] --> C
E[Switch ASIC / optics / NOS ecosystem] --> C
F[OCS / Optical Circuit Switch<br/>使用者補充觀察] --> C
classDef customer fill:#fff3bf,stroke:#8a6d00,color:#111;
classDef system fill:#b2f2bb,stroke:#2b8a3e,color:#111;
classDef component fill:#ffd8a8,stroke:#d9480f,color:#111;
class A customer;
class B,C system;
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- 網路交換器（800G）+ AI 加速器模組 ODM/JDM 為雙主引擎
- Amazon Trainium 3 ASIC AI server card 為 2Q26 起的新增量驅動
- 光學解決方案（2027E 起）為第三成長動能，目前與潛在客戶洽談中
- AWS Trainium2e（26H1）／Trainium3（26Q2）／Trainium4（27H2）L6 組裝分工：智邦負責氣冷版本，6669_緯穎（市） 負責水冷版本（fact，報告_福邦_PCB產業2026H2_202607，2026-07）。
- Accton 交換機 18~20L HDI（800G/1.6T）：CCL 供應商 2383_台光電（市）／Doosan／松下／6274_台燿（櫃）；PCB 供應商 2368_金像電（市）、ISU（fact，同上）。
- Meta 資料中心 Leaf／Spine 交換機採用 Edgecore（即智邦白牌品牌）（fact，福邦，2026-07，表 25）。
圖片 / 架構圖
圖說：MS Risk Reward Chart（2026-07-05）：現價 NT$2,735，目標 NT$3,800 (+38.94%)，空頭 NT$1,950，多頭 NT$4,350。（來源：報告_MS_智邦_20260705，2026-07-05）
圖說：FY 2026E 估值比較：MS EPS NT$85.77 vs 市場均值 NT$77.04；MS Revenue/Net income/ROE 均高於共識。（來源：報告_MS_智邦_20260705，2026-07-05）
圖說：智邦月營收走勢與股價對比（2015-2026），2026 年以來 YoY 成長加速，5 月 +57% YoY，顯示 AI/800G 交換器超強需求動能。
圖說：摩根士丹利智邦評等、目標價及財務摘要（2026-06-07），TP NT$3,350，Overweight Top Pick。
圖說：智邦月營收（單位 NT$mn，橘線 RHS）與股價（藍線 LHS）2015-2026 走勢圖，2026 年 6 月月營收衝至約 NT$40,000mn 創歷史新高。（來源：報告_MS_智邦_20260706，2026-07-06）
圖說：股價走勢（藍線）與目標價／評等沿革（紅色階梯線）圖，2023/07–2026/07，標示歷次目標價（285→...→3350→3800）；圖中可見股價自近期高點明顯回落。（來源：報告_MS_智邦2345_20260728，2026-07-28）
圖說：智邦月營收（TWDbn，柱狀，左軸）與 YoY 成長率（金色折線，右軸）走勢圖，2016 年 1 月至 2026 年 7 月；2025 年下半年起營收急升，2026 年中月營收逼近 TWD40bn 歷史新高。（來源：報告_Daiwa_智邦2345_20260806，2026-08-06）
月營收追蹤
| 指標 | Morgan Stanley（2026-06-07） | 備註 |
|---|---|---|
| 5 月營收 | NT$28,623mn（MoM +5% / YoY +57%） | 2Q26 追蹤大致符合 MS 預期 |
| QTD 累計 | NT$83,911mn（QoQ +20% / YoY +38%） | 達 MS 預估值的 67% |
| QTD vs 市場一致預估 | 69% | 市場一致預估值 NT$81,092mn（QoQ +16% / YoY +34%） |
來源：260607_2345_智邦_ms_accton（Morgan Stanley，2026-06-07，Overweight Top Pick，TP NT3,350）。
| 指標 | Morgan Stanley（2026-07-05） | 備註 |
|---|---|---|
| 2Q26 追蹤 | QoQ +25-30%（前估 +20%） | 網路交換器出貨強勁 + AI 加速器模組提前起量 |
| 3Q26/4Q26 | 序列成長均可期 | 800G spec migration + 新 CSP 客戶持續加碼 |
來源：報告_MS_智邦_20260705（Morgan Stanley，2026-07-05，OW，TP NT$3,800）。
| 月份 | 營收 | MoM | YoY | 備註（歸因／來源） |
|---|---|---|---|---|
| 2026-06 | NT$39,555mn | +38% | +61% | 創歷史新高；800G switch 主力＋AI 加速器模組起量進入量產；2Q26 合計 NT$95,538mn（+36% QoQ / +58% YoY），超 Citi 估 9%、市場一致估 12%（報告_Citi_智邦_20260706；報告_MS_智邦_20260706，2026-07-06）；Daiwa 8/6 財報公布確認 2Q26 淨利 NT$11.05bn、EPS NT$19.70，超 Daiwa／市場一致估 6%／5%（報告_Daiwa_智邦2345_20260806，2026-08-06） |
| 2026-07 | NT$39,500mn | 0% | +72% | 達 Daiwa 3Q26E 營收預估（NT$106,900mn）之 37%，優於 7 月正常占 3Q 比重（30-33%），追蹤超前；但主要 AI 卡客戶因記憶體等零組件短缺而放緩 3Q26 拉貨，Daiwa 判斷屬短期波動，不影響 2H26 展望（報告_Daiwa_智邦2345_20260806，2026-08-06） |
成長動能／催化劑
網路交換器
- 800G 遷移加上新專案，動能持續（MS，2026-06-07）。
AI 加速器模組
- 2H26 配合主要客戶新機型量產而加速起量（MS，2026-06-07）。
- Amazon Trainium 3 ASIC AI server card 為 2Q26 起的新增量驅動（Daiwa，2026-06-08）。
光學解決方案
- 光學解決方案 2027 年開始貢獻營收，目前與潛在客戶洽談中，2028 年貢獻更為顯著（MS，2026-06-07）。
- CPO 相關技術：智邦積極開發 CPO 相關技術，為下一代交換器設計提供 value add（Daiwa，2026-07-01）。
2Q26 超預期與 800G 加速（2026-07-05）
MS 產業查核確認 2Q26 追蹤 QoQ +25-30%，高於原估 +20%，主因： - 800G 規格遷移加速：現有客戶更積極拉入 800G 網路交換器，配合次世代 ASIC server ramp - 新 CSP 客戶動能延續：新客戶仍有 2H26 新項目在管線 - AI 加速器模組提前起量：1H26 因型號轉換略慢，但 2Q26 末提前小幅起量，2H26 快速放大
MS 2026-07-05 主要觀察
- 2027 年起部分 CSP 加速轉向 ODM 直接模式（智邦受益）；部分 CSP 可能早期採用 1.6T 交換器
- AI 加速器模組：客戶積極提前出貨，可能帶動今年下半年追加訂單
- PT NT$3,350 → NT$3,800（33x 2027 P/E，PEG 0.7x）
Trainium 3 量產帶動下一波動能（2026-07-01）
- Amazon Trainium 3 6 月起量產，成為整條供應鏈關鍵觸媒；Daiwa 上修 Amazon Trainium 2027 出貨預估 2.6m → 3.2m（+25%），反映高成本環境下 hyperscaler 更聚焦 ASIC AI server。
- 產能：2026 桃園、竹北廠產能增 30-50%（原估 30%）；2027 續於美國、馬來西亞、越南（第三期）擴產，因應 switch 與 AI card 雙需求。
- 長期成長引擎：第一客戶下一代 scale-up switch（T4）→ 2H27-2028 新驅動；第二客戶 AI card 業務與潛在 scale-up switch。
- L11 滲透：進一步切入 L11 層級（除記憶體、電源、rail kit 外多數 value 可自供），為 2027 後機會；毛利率稀釋疑慮不大。
Celestica 2Q26 財報正向讀取（MS，2026-07-28）
MS 以可比同業 Celestica（CLS.N，EMS／網通 ODM）2Q26 財報表現，對智邦做 read-across 分析（非智邦自身財報）。Celestica 2Q26 營收 US$4,699mn（QoQ +16%／YoY +62%），non-GAAP 營益率 8.2% 創新高，non-GAAP EPS US$2.54（QoQ +18%／YoY +83%），超越 guidance 高標，營收／獲利分別優於市場一致預期 7%／10%。成長主因 CCS（通訊網通＋企業伺服器儲存）占營收 81%，其中通訊（networking）YoY +62%、企業（伺服器＋儲存）YoY +167%，均優於原 guidance 的 50%／130%。Celestica 3Q26 營收指引 US$5,250-5,550mn（中值 QoQ +15%／YoY +69%），優於市場一致 US$4,999mn；並將 2026 全年營收目標由 US$19bn 上修至 US$20.5bn（+65% YoY），驅動來自 800G switch 放量、1.6T 初量出貨、AI/ML compute 需求。2027 年營收指引再成長逾 65% YoY，驅動包含網路交換器（800G 續增、更多 1.6T、AMD Helios scale-up switch）與 AI/ML compute（最大客戶次世代平台、OpenAI 客製機櫃）。Celestica 另揭露其 CPO 專案樣品將於 1H27 推出、2H27 量產（與智邦自身正在開發的 CPO 技術方向一致，見上方 Daiwa 2026-07-01 觀察）。
MS 觀點：Celestica 的正向評論對 800G switch 需求加速、1.6T 起量、400G 延續強勁至 2027 均具正面意涵；零組件供給緊張雖持續，但可能讓智邦、Celestica 等大型業者更有能力滿足訂單。MS 維持對智邦的建設性看法，理由包括網路交換器結構性成長（資料流量、規格升級、客戶群擴大）與 AI 加速器模組（運算多元化布局）。
本節為分析師以同業財報做 read-across 推論，非智邦本身財報或法說直接揭露；智邦自身 EPS／PT 未因本次報告調整（見「EPS 預估」「目標價與評等」）。
來源：報告_MS_智邦2345_20260728，analyst／thesis，信心：中高。
2Q26 財報：AI 卡強勁需求推升獲利，惟記憶體短缺致 3Q26 拉貨放緩（Daiwa，2026-08-06）
智邦 8/6 盤後公布 2Q26 財報：淨利 NT$11.05bn（EPS NT$19.70），超 Daiwa 估／市場一致估 6%／5%；營收 NT$95.5bn（QoQ +36%／YoY +58%），優於市場預期 10-12%，主因新世代 ASIC AI 卡自 6 月起強力放量。毛利率 19.7%（QoQ +0.2pp）、營益率 15.0%（QoQ +0.7pp），受惠營運槓桿改善與 Meta 800G switch 需求穩健；淨利受稅率上升拖累（2Q26 24.2% 對比 1Q26 19.6%）。7 月營收 NT$39.5bn（MoM 持平／YoY +72%），達 Daiwa 3Q26E 營收預估 37%，優於 7 月正常占比（30-33%）。
⚠️ 記憶體短缺致主要 AI 卡客戶 3Q26 拉貨放緩（跨供應鏈短期訊號，Daiwa，2026-08-06） Daiwa 通路查核顯示，關鍵終端客戶（AMZN ASIC AI server 供應鏈脈絡下的主要 AI 卡客戶）因記憶體等關鍵零組件短缺，於 3Q26 放緩下單。Daiwa 判斷屬短期波動（short-term hiccup），仍看好 2H26 ASIC AI 伺服器需求優於預期，與先前看法一致（見上方 2026-07-01 財測假設）；若短缺解除，3Q26 AI 卡需求可能比目前追蹤更強。同一訊號亦見於 8210_勤誠（市）（客戶記憶體短缺推遲拉貨）。
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 8147_正淩（櫃） | 上游供應商 | 使用者供應鏈觀察指出正淩是智邦供應商，供應高速連接器相關產品；需以客戶 / 公司公開資料補強細項 |
| 6285_啟碁（市） | OCS / 網通同題材 | 啟碁由低軌衛星地面設備延伸到 800G switch / 潛在 OCS；智邦偏資料中心 switch system ODM |
| 2301_光寶科（市） | OCS power / system 配套觀察 | 光寶科偏 AI data center 電源與 power shelf；若 OCS 系統放量，可作電源配套觀察 |
| 6669_緯穎（市） | AWS Trainium 組裝分工 | Trainium2e/3/4 L6 組裝：智邦負責氣冷版本、緯穎負責水冷版本（福邦，2026-07） |
| 2368_金像電（市） | Accton 交換機 PCB 供應商 | 18~20L HDI（800G/1.6T）PCB 供應商之一，與 ISU 並列（福邦，2026-07） |
| 2383_台光電（市） | Accton 交換機 CCL 供應商 | 18~20L HDI（800G/1.6T）CCL 供應商之一，與 Doosan／松下／台燿並列（福邦，2026-07） |
| 6274_台燿（櫃） | Accton 交換機 CCL 供應商 | 18~20L HDI（800G/1.6T）CCL 供應商之一（福邦，2026-07） |
EPS 記錄
| 季度 | EPS (元) | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026Q2A | 19.70 | +120% | 超 Daiwa 估 6%／市場一致估 5%；GM 19.7%（QoQ +0.2pp）、OPM 15.0%（QoQ +0.7pp）；稅率 24.2%（1Q26 19.6%）拖累淨利（報告_Daiwa_智邦2345_20260806，Daiwa，2026-08-06） |
EPS 預估
| 年度 | MS（2026-06-07） | MS（2026-07-05／2026-07-28 維持不變） | Daiwa（2026-07-01） | 市場一致 Refinitiv（經 MS 揭露） | 備註 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2025A | 47.13 | 47.13 | — | 45.42 | |
| 2026E | 75.77 | 85.77 | 80.48 | 77.68 | MS 上修 +13% |
| 2027E | 100.77 | 115.77 | 111.85 | 115.26 | |
| 2028E | 128.77 | 145.77 | 154.40 | 161.41 |
來源：MS（0607）— 260607_2345_智邦_ms_accton，estimate，信心：高；MS（0705）— 報告_MS_智邦_20260705，2026-07-05，estimate，信心：高；Daiwa — 260701_2345_智邦_daiwa_accton，2026-07-01，estimate，信心：高（上修 26-28E EPS +11~22%）；MS（0728）— 報告_MS_智邦2345_20260728，2026-07-28，Celestica 2Q26 財報 read-across note，EPS 估值維持不變（未做正式估值調整），信心：高。
「市場一致 Refinitiv」欄依 MS 2026-07-28 報告揭露數字更新（26/27/28E：77.68／115.26／161.41），舊值（71.83／103.96／145.91，來源較早期報告）僅供對照，consensus 本身隨時間自然滾動，非本次報告主動修正。
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| Daiwa（2026-07-01） | Amazon Trainium 3 6 月量產 → 供應鏈上修 → 營收／EPS 上修 | Amazon Trainium 2027 出貨預估上修 2.6m → 3.2m（+25%）；2026 桃園、竹北廠產能增 30-50%（原估 30%）；2Q26/3Q26 營收上修至 NT$87bn/107bn（前 83bn/91bn）；GM 2026/27/28E 19.3%/18.9%/18.6% | EPS 2026/27/28E 上修至 NT$80.48/111.85/154.40，較 Bloomberg 一致預估高 1-6%；TP NT$3,222 → NT$3,666（+37.8% 上行空間），35x 1 年期 forward EPS（PEG 0.71，25-28E EPS CAGR 49%） |
| Morgan Stanley（2026-07-05） | 2Q26 月銷追蹤 + 800G 遷移供應鏈查核 + AI 加速器模組提前起量 → EPS 上修 → PT 重設 | 2Q26 revenue 追蹤 QoQ +25-30%（前估 +20%）；800G 規格遷移比預期更積極；AI 加速器模組 2Q26 末提前起量；2027 CSP 加速轉 ODM 直接模式；估值 33x 2027 P/E（PEG 0.7x） | EPS 2025-28E 全線上修至 47.13/85.77/115.77/145.77；PT NT$3,350 → NT$3,800，維持 OW |
| 花旗（2026-07-06） | 6 月實際月銷確認 + AI accelerator ramp 啟動 → 維持評等 | 6 月 NT$39.6bn +61% YoY；2Q26 NT$95.5bn 超 Citi/市場一致 9%/12%；800G switch 主力 + AI accelerator 起量；2H26 momentum 持續；顧客多元化支撐 | TP NT$3,500（33x 4Q26-3Q27E rolling EPS）；維持 Buy |
| Morgan Stanley（2026-07-28） | Celestica（可比 EMS／網通 ODM 同業）2Q26 財報 read-across → 重申看法，非正式估值調整 | Celestica 2Q26 營收/獲利超 guidance 高標與 consensus 7%/10%；CCS（通訊網通＋企業伺服器儲存）占營收 81%，YoY 成長 62%／167%，優於原 guidance 50%／130%；FY26 營收目標上修至 US$20.5bn（前 US$19bn，+65% YoY）；FY27 guide 成長逾 65% YoY，驅動來自 800G 放量、1.6T 初量、AMD Helios scale-up switch、AI/ML compute 多元化（含 OpenAI 客製機櫃） | 智邦 EPS／PT 維持不變（26-28E EPS 85.77/115.77/145.77；PT NT$3,800）；現價回落至 NT$2,040，隱含上行空間擴大至 86%（前 07/05 為 38.9%） |
目標價與評等
| 券商 | 報告日 | 評等 | 目標價 | 現價（報告日） | 上行空間 | 備註 |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Morgan Stanley | 2026-06-07 | Overweight（Top Pick） | NT$3,350 | NT$2,490 | +35% | 800G migration + AI accelerator module + optical solutions |
| Daiwa | 2026-07-01 | Buy (1) | NT$3,666（前 3,222） | NT$2,660 | +37.8% | 35x 1-year forward EPS（PEG 0.71，25-28E EPS CAGR 49%）；Trainium3 量產在即。來源 260701_2345_智邦_daiwa_accton |
| Morgan Stanley | 2026-07-05 | Overweight（Top Pick） | NT$3,800（前 3,350） | NT$2,735 | +38.9% | 33x 2027 P/E（PEG 0.7x）；2Q26 追蹤 +25-30% QoQ；800G + AI acc module 加速。來源 報告_MS_智邦_20260705 |
| 花旗（Citi） | 2026-07-06 | Buy | NT$3,500 | NT$2,645 | +32.3% | 33x 4Q26-3Q27E rolling EPS；歷史 PE 上緣；顧客多元化 + AI accelerator ramp + ROE 上升。來源 報告_Citi_智邦_20260706 |
| Morgan Stanley | 2026-07-28 | Overweight（Top Pick，維持不變） | NT$3,800（不變） | NT$2,040 | +86% | Celestica 2Q26 財報 read-across note，PT／評等未變；股價較 07/05（NT$2,735）已下跌約 25%，上行空間因而自 38.9% 擴大至 86%。來源 報告_MS_智邦2345_20260728 |
| Daiwa | 2026-08-06 | Buy (1)（維持） | NT$3,666（不變） | NT$2,410 | +52.1% | 2Q26 財報 first-take；35x 1-year forward EPS（不變）；股價回落後上行空間較 07/01 的 37.8% 擴大至 52.1%。來源 報告_Daiwa_智邦2345_20260806 |
觀察：股價明顯回落但券商估值未變
智邦股價從 2026-07-05 收盤 NT$2,735 一路跌至 2026-07-28 收盤 NT$2,040（約 -25%），但 MS 目標價與 EPS 估值全數維持不變，隱含上行空間由 38.9% 大幅擴大至 86%。本次 MS 報告本身未解釋股價下跌原因（僅為 Celestica read-across note），此為觀察重點而非資訊衝突，待後續報告或財報確認股價回落是否反映基本面疑慮或僅為系統性/籌碼面因素。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 信心 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2H26 | AI 加速器模組配合主要客戶新機型量產而加速起量 | 放量 | ⭐⭐⭐ | MS 2026-06-07；800G migration 同步 |
| 2Q26+ | Amazon Trainium 3 AI card ramp 為主要驅動 | 放量 | ⭐⭐⭐ | Daiwa 2026-06-08；T3 從 2Q26 起 ramp |
| 2027 | 光學解決方案（optical solutions）開始貢獻營收 | 放量 | ⭐⭐ | MS 2026-06-07；2028 年貢獻更顯著 |
| 2026-06 | Amazon Trainium 3 開始量產（供應鏈關鍵觸媒） | 放量 | ⭐⭐⭐ | Daiwa 2026-07-01；上修 T3 2027 出貨 2.6m→3.2m |
| 2026 | 桃園、竹北廠產能增 30-50%（原估 30%） | 擴產 | ⭐⭐ | Daiwa 2026-07-01 |
| 2H27-2028 | 第一客戶 scale-up switch（T4）成新成長引擎 | 規格升級 | ⭐⭐⭐ | Daiwa 2026-07-01 |
| 2026H1-2027H2 | AWS Trainium2e（26H1）／Trainium3（26Q2）／Trainium4（27H2）L6 組裝：智邦負責氣冷版本、緯穎負責水冷版本 | 放量 | ⭐⭐⭐ | 福邦，2026-07；與既有 MS/Daiwa Trainium ramp 資訊互相印證 |
關鍵 Claim
| Claim | 類型 | 來源 | 日期 | 信心 |
|---|---|---|---|---|
| Celestica 2Q26 營收 US$4,699mn（+16% QoQ／+62% YoY），non-GAAP 營益率 8.2% 創新高，優於 guidance 高標及市場一致預期 7%／10% | fact | 報告_MS_智邦2345_20260728 | 2026-07-28 | 高 |
| Celestica FY26 營收目標上修至 US$20.5bn（前 US$19bn，+65% YoY），FY27 guide 成長逾 65% YoY，驅動來自 800G／1.6T switch 與 AI/ML compute | fact | 報告_MS_智邦2345_20260728 | 2026-07-28 | 高 |
| MS 對智邦看法維持正向：800G switch 持續放量＋1.6T 初量＋AI 加速器模組多元化為受惠 driver | analyst | 報告_MS_智邦2345_20260728 | 2026-07-28 | 中高 |
| 智邦股價 07/28 收盤 NT$2,040，較 07/05 收盤 NT$2,735 下跌約 25%；MS 目標價／評等未變，隱含上行空間擴大至 86% | fact | 報告_MS_智邦2345_20260728 | 2026-07-28 | 高 |
| 2Q26 淨利 NT$11.05bn（EPS NT$19.70），超 Daiwa／市場一致估 6%／5%；營收 NT$95.5bn（QoQ+36%／YoY+58%）超預期 10-12% | fact | 報告_Daiwa_智邦2345_20260806 | 2026-08-06 | 高 |
| 主要 AI 卡客戶因記憶體短缺於 3Q26 放緩拉貨，Daiwa 判斷為短期波動、不改 2H26 正向看法 | analyst | 報告_Daiwa_智邦2345_20260806 | 2026-08-06 | 中高 |
來源
| 來源 | 日期 | 可信度 | 用途 |
|---|---|---|---|
| Accton official website | accessed 2026-05-24 | 高 | ODM / JDM / OEM、open network platforms 定位 |
| memo_正淩_Mellanox_智邦供應鏈觀察_20260524 | 2026-05-24 | 中高 | 正淩為智邦供應商的供應鏈觀察 |
| memo_低軌衛星_OCS概念股_20260524 | 2026-05-24 | 中 | OCS 相關概念含智邦、啟碁、光寶科之使用者補充 |
- 260607_2345_智邦_ms_accton（Morgan Stanley，2026-06-07 — 5 月營收 +57% YoY；OW Top Pick TP NT$3,350；800G migration + AI 加速器模組 2H26 放量；光學解決方案 2027 起貢獻）
- 250608_daiwa_ Taiwan Datacentre Hardware（Daiwa，2026-06-08 — Buy TP NT$3,222；5 月 NT$28.6bn +57% YoY；T3 AI card ramp 為 2Q26 主要驅動；2Q26E NT$82.9bn）
- 260701_2345_智邦_daiwa_accton（Daiwa，2026-07-01 — Buy 重申、TP NT$3,666（前 3,222）；Trainium3 6 月量產、2027 出貨上修 2.6m→3.2m；產能 +30-50%；T4 scale-up switch、CPO 開發；EPS 上修 11-22%）
- 報告_MS_智邦_20260705（Morgan Stanley，2026-07-05 — OW Top Pick，PT NT$3,350→NT$3,800（33x 2027 P/E）；2Q26 追蹤 QoQ +25-30%；800G 規格遷移加速 + 新 CSP 客戶 + AI 加速器模組提前起量；EPS 26-28E 85.77/115.77/145.77）
- 報告_Citi_智邦_20260706（花旗，2026-07-06 — Buy TP NT$3,500（33x 4Q26-3Q27E EPS）；6 月 NT$39.6bn +61% YoY；2Q26 NT$95.5bn +36% QoQ 超 Citi/市場一致 9%/12%；AI accelerator ramp 起量；800G switch + 顧客多元化支撐 2H26）
- 報告_MS_智邦_20260706（摩根士丹利，2026-07-06 — OW Top Pick TP NT$3,800（維持）；6 月 NT$39,555mn +38% MoM / +61% YoY；2Q26 NT$95,538mn +36% QoQ / +58% YoY 超 MSe 6%、市場一致 12%；AI accelerator 進入量產階段；800G switch 2H26 動能延續）
- 報告_福邦_PCB產業2026H2_202607（福邦投顧研究部，2026-07 — AWS Trainium2e/3/4 L6 組裝分工（智邦氣冷／緯穎水冷）；Accton 18~20L HDI 800G/1.6T CCL/PCB 供應鏈名單；Meta Leaf/Spine 採用 Edgecore）
- 報告_MS_智邦2345_20260728（Morgan Stanley，2026-07-28 — Celestica 2Q26 財報 read-across：CCS／network switch 強勁成長，FY26 guide 上修至 US$20.5bn；智邦 PT／評等維持 NT$3,800／OW 不變；現價回落至 NT$2,040，上行空間擴大至 86%）
- 報告_Daiwa_智邦2345_20260806（Daiwa，2026-08-06 — 2Q26 財報 first-take：淨利 NT$11.05bn／EPS NT$19.70，超估 6%/5%；維持 Buy TP NT$3,666 不變；主要 AI 卡客戶記憶體短缺致 3Q26 拉貨放緩，判斷屬短期波動）