基本資料
德律為台灣自動化測試與檢測設備廠，產品涵蓋 2D/3D AOI、AXI X-ray / CT、PCB 測試與量測系統。華南投顧 2026-05-12 報告將德律列為設備產業重點個股，主因是 AI 伺服器板面尺寸與測試點數提升，以及 CoWoS / InFO / SoIC 等先進封裝提高 AOI、X-ray 與 CT 檢測需求。
來源：報告_華南投顧_設備產業近況_20260512
核心技術／競爭優勢
- 先進封裝檢測需求：台積電與封測廠擴充 CoWoS / InFO / SoIC 產能，帶動 3D AOI、AXI X-ray、CT 檢測需求。
- AI server PCB 檢測：AI server 板面變大、測試點數增加，推升 3D AOI、AXI 與高速量測設備使用量。
- 高毛利產品組合：報告指出德律在表面 AVI / SWIR Crack、AXI 等藍海產品具備毛利率提升空間。
- 國產設備優勢：台廠設備可提供在地服務、客製化與較低價格，承接先進封裝設備國產化趨勢。
產品與應用
| 產品 / 服務 |
應用 |
觀察重點 |
| 3D AOI |
PCB / 先進封裝外觀檢測 |
AI server 板尺寸與焊點密度提高 |
| AXI X-ray / CT |
封裝內部缺陷檢測 |
若 X-ray 精度進一步低於 2um，應用空間擴大 |
| AVI / SWIR Crack |
OSAT 表面與裂紋檢測 |
已出貨至封測客戶 |
| PCB 測試設備 |
電性測試 / 量測 |
伺服器板測試點增加受惠 |
| ICT 8100 LS2 / inline ICT |
AI 伺服器主板大尺寸、高點數測試 |
2026-06-26 call memo 指出有助切入伺服器檢測 |
圖片 / 架構圖
圖說：華南投顧報告列示的 AOI 檢測機台示意；先進封裝與 AI server PCB 複雜度上升，讓光學與 X-ray 檢測環節重要性提高。
EPS 預估
| 年度 |
營收 |
毛利率 |
營業利益率 |
EPS |
| 2026F |
105.6 億元 |
57.9% |
35.5% |
12.85 元 |
來源：華南投顧 2026-05-12；金額為新台幣。
目標價與評等
| 券商 |
日期 |
目標價 |
估值基礎 |
| 華南投顧 |
2026-05-12 |
450 元 |
2026F PER 35x |
時間軸
| 時間 |
事件 |
類型 |
重要性 |
備註 |
| 2026 |
AI server PCB 與先進封裝檢測需求推升 |
放量 |
⭐⭐⭐ |
3D AOI、AXI、CT 需求增加 |
| 2026 |
表面 AVI / SWIR Crack 產品出貨 OSAT |
出貨 |
⭐⭐ |
高毛利新品觀察 |
| 2026H2 |
AI 伺服器、CPO 光通訊與半導體檢測延續 |
放量 |
⭐⭐⭐ |
1-5 月 AI 伺服器占營收約 49%；下半年營收預計續增 |
| 2027-2028 |
玻璃基板 / 相關材料商品化後 AXI 檢測需求升溫 |
潛在放量 |
⭐⭐ |
TGV、RDL、C4 bump、銅柱與玻璃穿孔檢測精度為重點 |
供應鏈位置
風險與注意事項
- 設備拉貨節奏：若 CoWoS / AI server 擴產延後，檢測設備訂單可能遞延。
- 精度門檻：AXI 應用空間取決於 X-ray 精度與產線節拍是否滿足客戶要求。
- 估值敏感：華南投顧目標價使用 2026F PER 35x，對成長率與訂單能見度敏感。
- 客戶集中與專案節奏：緯穎 NT$5.2 億設備採購屬重要訂單線索，但仍需追蹤交貨、驗收與後續追加。
來源
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