基本資料
Lumentum 是光通訊 IDM、模組與子系統供應商，產品涵蓋 cloud networking、tunable transmission、pump laser 與 narrow-linewidth tunable laser。Latitude 2026-05 將 Lumentum 定位為 NVIDIA 戰略投資後光子元件與製造能力前移的代表。
核心技術／競爭優勢
- Cloud & Networking 客戶滲透深，FY25 營收 14.1 億美元、YoY +30%。
- California 研發與 Thailand / Japan / Portugal / Mexico 製造基地，具區域製造彈性。
- NVIDIA 2026-03 20 億美元戰略投資，指向 EML 雷射、外腔雷射與 InP wafer 能力。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 觀察重點 |
|---|---|---|
| EML / external cavity laser | AI data center optical | 外部雷射可靠度與高功率規格 |
| Pump / tunable laser | 長距傳輸與光放大 | cloud networking 需求週期 |
| 光模組 / 子系統 | pluggable / CPO 過渡 | 上游 InP 供給是否限制出貨 |
圖片 / 架構圖
flowchart LR
A[InP/雷射製造] --> B[Lumentum]
B --> C[EML/ELS/泵浦雷射]
C --> D[Pluggable與CPO光源]
圖說：Lumentum 的投資重點是雲端網路光源與上游製造能力前移。
EPS 記錄
| 季度 | EPS (元) | 營收 | 毛利率 | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|---|
| FY25 | — | Cloud & Networking 14.1 億美元 | 28% | +30% | 分析_AI光互連百億美元押注_20260525 |
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| 公司 guidance（申万宏源 2026-06-30 引述） | 營業利益率／毛利率提升路徑 → 季營收目標 | OCS／Scale-out CPO／1.6T 光模組／6 吋 InP 新廠放量帶動；消費級 3D 感測／車載 VCSEL 資源轉向 AI 數通 | FY26 營業利益率 27% → 兩年內提升逾 10ppt 至 38%+；毛利率 43% → 49–52%；季營收目標 20 億美元（年化 80 億美元） |
四大成長引擎與擴產（申万宏源 2026-06-30）
| 引擎 | 進展 / 指引 |
|---|---|
| 1.6T 光模組（200G EML 領先） | 2026 年夏天批量出貨；延伸的 CW 雷射 26Q3 開始交付 |
| OCS（MEMS 光開關） | FY26Q2 季營收 1,000 萬美元起步；積壓訂單超 4 億美元（3 個大客戶），大部分 CY26H2 交付；公司預計 CY2027 OCS 貢獻 10 億美元營收；泰國 OCS 產線極端滿載、交付排至 2027 |
| Scale-out CPO（UHP 超高功率雷射） | 技術早期；CY2026–28 UHP 雷射陡峭上量，Anchor UHP 平台 CY2027 帶來百萬美元級收入 |
| 6 吋 InP 新廠 | 2026-03 以 1,800 萬美元收購 Qorvo 格林斯伯勒（北卡）晶圓廠，投入數億美元改造為美國本土 6 吋 InP 基地，2028 年年中全面放量（大功率/超高功率 EML、CW 光源） |
公司口徑財務目標（FY26 營業利益率、毛利率、季營收目標）已移至上方「財測假設」。消費級 3D 感測/車載 VCSEL 戰略收縮，資源全面轉向 AI 數通。
圖說：Lumentum 季度營收瀑布圖——Q3'26 guidance 中值 $805M 經 CPO（Scale-out）、Cloud Transceivers、OCS、EML/DCI components 階梯成長至 $2B 目標。出自申万宏源 2026-06-30 報告（Lumentum 官網）。
供應鏈位置
- 所屬供應鏈：供應鏈_光通訊
- 對照公司：COHR.US(coherent)
- 下游平台：NVDA.US(nvidia)
- InP laser 仍是 CPO / pluggable 過渡期重要光源，但短期瓶頸也在 COUPE system-level integration 與 attach yield。（來源：報告_SemiAnalysis_800VDC與CPO延遲_20260608，2026-06-08）
風險與注意事項
- 上游 InP / EML 供給限制可能壓抑 cloud networking 出貨。
- 客戶滲透深也意味大型 CSP 或平台商資本支出節奏會放大波動。
- SemiAnalysis read-across 偏保守：若市場把 2027-2028 CPO volume 當成主要 bull case，需下修節奏；詳細投資判讀見 分析_800VDC推遲與CPO預期重設_SemiAnalysis_20260608。（來源：報告_SemiAnalysis_800VDC與CPO延遲_20260608，2026-06-08）
來源
- 分析_AI光互連百億美元押注_20260525
- 報告_SemiAnalysis_800VDC與CPO延遲_20260608
- 報告_申万宏源_光通信光電集成深度_20260630 — 申万宏源，2026-06-30；四大成長引擎、OCS backlog 4 億美元、6 吋 InP 廠 2028 放量、FY28 年化 80 億美元目標