貝爾威勒

基本資料

貝爾威勒電子股份有限公司（Bellwether Electronic，7861.TWO）為台灣興櫃連接器廠，產品涵蓋 Connector、Cable、Pogo、FPCA、MIM（金屬射出成型）等。公司官網指出主要客戶群為國際一線科技大廠，產品項目從連接器延伸到線束、Pogo Pin 與金屬機構件。

在 技術_Pogo_Pin 主題中，貝爾威勒是台灣少數公開列出 High Speed Pogo 產品與 server application 的公司；但是否為 NVIDIA Vera Rubin 或特定 ODM BOM 供應商，仍需後續法說、客戶認證或拆解資料確認。

公司成立於 2007 年 7 月，資本額 NT$6.46 億，總部桃園；生產據點為中國昆山、台灣桃園平鎮與越南興安省；產品涵蓋連接器、Pogo Pin、Cable 線束、Busbar、電路板組裝與金屬射出成型。品牌端合作夥伴含 Dell、Amazon、Microsoft、NVIDIA，客戶含富士康、廣達、英業達、緯創、仁寶、奇鋐、勤誠、Jabil、Flex 等（名單未提供營收占比，不能直接推定特定平台供貨份額）。預計 2026 年 12 月自興櫃轉上市。（活動_貝爾威勒7861_珩石上市前法說筆記_KoWu_20261023，2026-10-22 上市前法說）

成長集中在線束：2025 年線束營收約 +311%，貢獻整體營收增量約 85%；公司將毛利率提升歸因於出貨規模擴大、產能利用率提升與產品附加價值增加。2026 年 3Q 因客戶料況延後出貨，部分營收遞延至 4Q 與 2027 年 1Q。

核心技術／競爭優勢

• High Speed Pogo 產品線：官網列出 POGO Pin for High-Speed System - 5G / 10G；10G 產品設計強調單一路徑訊號完整性、pre-load 穩定接觸，應用列 Server、Automotive、Notebook 等。
• Server / AI server 曝光度：公開媒體與股市資料指出公司近年受惠 AI server、大電流與高速傳輸需求；2026 年仍為需追蹤的興櫃高成長連接器標的。
• Connector + Cable + Pogo + MIM：產品組合可同時覆蓋連接器、線束、Pogo Pin、金屬射出成型，對 AI server 高速 / 大電流模組有整合想像。
• 專利與標準組織參與：公開新聞提及公司參與 OCP、USB-IF、PCI-SIG、JEDEC、UALink 等標準組織，需追蹤是否轉化為 server 平台設計導入。

產品與應用

電源架構轉型產品（活動_貝爾威勒7861_珩石上市前法說筆記_KoWu_20261023，2026-10-22）

• 判讀（筆記作者）：電源線束減少影響的是供電路徑與產品形式，ZANFLEX 等的商業意義在於能否以新連接方式接續既有線束供貨金額；高速訊號由銅轉光則影響資料傳輸路徑、對應光通訊布局，光通訊不取代伺服器電力傳輸。需比較各平台每機櫃用量、單價與供應份額，目前缺少證明新收入完全抵銷舊產品減少的量化資料。Busbar 背景見 技術_機櫃匯流排Busbar。
• 授權模式：透過共同開發進入客戶設計，可將自有設計授權 second source，亦可擔任他人設計的 second source；TR3 使用自有 IP；授權金、權利金率與收入占比均未揭露。
• 光通訊（活動_貝爾威勒7861_珩石上市前法說筆記_KoWu_20261023）：EBO 光跳線預期 2026 Q4 在桃園進行樣品與 NPI；AOC 已有樣品、NPI 產線已架設、仍在推廣客戶；台灣與越南均準備光通訊生產，公司提及非中供應鏈需求；EBO MSA 會員名單列有 Bellwether（見 技術_EBO擴束光連接器、技術_AOC），會員資格不等於已取得訂單。尚無量產客戶、營收占比；上市後若有適合標的會考慮併購。
• 其他：Pogo Pin 此次未提供營收或平台份額，短期設計重視空間效率、長期高速互連朝光發展；下一世代會開發 QD（筆記原文僅寫「QD 與散熱」，疑為液冷快接頭，待核對），上一世代切入較晚，尚無量產資訊；電源產品約占七成、高速線營業額不大，未拆分 AI 與通用伺服器；防水與非伺服器產品持續出貨，看好醫療客戶；簡報列汽車、機器人、航太拓展方向。

財測假設

觀察指標

1. 興櫃法說是否揭露 server / AI server 佔比、2026 訂單與產能擴充。
2. High Speed Pogo 是否從 5G / 10G 延伸到更高速資料中心規格。
3. 大電流線束、Pogo Pin power cable 是否切入 Rubin / Rubin Ultra power shelf 或 tray module。
4. 是否從興櫃轉上市櫃，帶動研究覆蓋與供應鏈揭露增加。

關鍵 Claim

公司行事曆

• 10/22週四法說會元大證券 法說會本公司受元大證券股份有限公司邀請召開法人說明會,說明公司營運概況與未來展望,參加者以受元大證券邀請者為優先
• 今天 2026-11-08
• 11/10週二營收10月營收（預估 11/10）可能 11/10 公布（近 4 次有 4 次落在此區間；最常見：每月 10 號前後，信心高）
• 12/10週四營收11月營收（預估 12/10）可能 12/10 公布（近 4 次有 4 次落在此區間；最常見：每月 10 號前後，信心高）

近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。

時間軸

供應鏈位置

• 所屬技術：技術_Pogo_Pin、#技術/連接器
• 角色定位：高頻 / 大電流 / server 應用 Pogo Pin 與連接器候選。

• 需驗證事項：High Speed Pogo 的資料中心速率規格、AI server 客戶占比、NVIDIA / ODM / connector Tier-1 認證進度。

• AWS 平台（活動_貝爾威勒7861_珩石上市前法說筆記_KoWu_20261023，2026-10-22）：舊平台（TR2）拉貨轉保守，新平台（TR3）已進入驗證，預計 2026 Q4 至 2027 Q1 開始出貨，新平台 ASP 因材料升級提高；客戶通常要求至少兩個供應商；TR3 相較 TR2 的份額未揭露。連結 供應鏈_AWS。

• 近期拉貨：針對營收連續三個月下降的提問，管理層稱關鍵零組件吃緊與新舊伺服器機種交替使客戶對舊機種拉貨保守，PCB、DDR 缺料影響 4Q 出貨。
• 產能：越南 2026 年開始生產，4Q 約 400 人（為規劃或已達成待確認）、利用率約三成，生產線束與連接器並準備光通訊；台灣平鎮增一層生產空間並布局光通訊，稱仍有約一倍產能擴充空間；股利政策方向延續去年（仍處成長期，資本支出高）。