基本資料
AT&S（AT&S Austria Technologie & Systemtechnik AG），奧地利 IC 載板（ABF substrate）廠，總部位於奧地利 Leoben，於維也納證交所（WBAG）掛牌。主要產品為高階 ABF 載板與先進封裝基板，應用於 CPU、GPU、AI 加速器與雲端基礎設施晶片，是全球 ABF 載板供應鏈中與台廠欣興、南電、景碩、臻鼎並列的重要參與者，另有 IC 基板以外之 PCB 業務（車用、醫療等）。目前於馬來西亞居林（Kulim）新建 IC 載板廠，為公司近年最大擴產計畫，鎖定 AI／雲端基礎設施用高階 ABF 載板需求。庫內尚無公司正式財務資料完整頁面，本頁以 Morgan Stanley 產業報告之公開摘要為主要來源，MS 本身未覆蓋 AT&S（not covered）。
- 主要產品：高階 ABF 載板（IC substrate）、先進封裝基板。
- 應用場景：CPU、GPU、AI 加速器、雲端基礎設施晶片封裝。
- 供應鏈位置：IC 載板供應商，與台廠欣興（3037_欣興（市））、南電（8046_南電（市））、景碩（3189_景碩（市））、臻鼎（4958_臻鼎科技（市））及日廠 Ibiden（4062.JP(ibiden)）同屬 ABF 載板供應鏈；已下市之 Shinko 曾為同業。
- 資料來源：報告_MS_ATS與Marvell擴大合作_20260923，Morgan Stanley，2026-09-23；庫內其他公司頁（欣興、臻鼎、長廣）既有引述之 AT&S 相關報告。
核心技術／競爭優勢
- 馬來西亞居林（Kulim）新廠為公司 ABF 載板產能擴張主軸，聚焦 AI／雲端基礎設施用高階載板。
- 客戶結構已知包含兩大 AI／HPC 晶片大廠 AMD 與 Marvell（皆為長期承諾客戶，出資模式為長約支應）。
- FY25/26 法說（2026-05-21，MS 摘要，詳見 3037_欣興（市）／4958_臻鼎科技（市） 頁）：FY26/27 營收指引上修至 YoY +30-35%、EBITDA margin 指引上修至 25-29%；Microelectronics（ABF）事業部 C1Q/F4Q EBIT margin 達 17.4%（QoQ +920bp），為 ABF 載板景氣回溫之驗證指標之一。
- 最新季（MS 稱 2QF26/27，約 CY3Q26；2026-11-05 公告，MS 摘要）：營收 €682mn（QoQ +24%）、Electronic Solutions（PCB 與模組）QoQ +26%、Microelectronics（ABF）事業部 EBIT margin 再升 580bp QoQ 至 30.5%（上季 24.7%、1Q26 17.4%；管理層歸因較高量、較佳產品組合與改善的定價環境）；FY26/27 營收指引 YoY +45-55% 不變（前次 5 月為 +30-35%，其間上修）；管理層預期 Microelectronics 擴產於本會計年度即有營收與獲利正面貢獻（MS 解析稿有漏字，Microelectronics 營收 QoQ 與 EBITDA margin 指引區間待核對；報告_MS_ABF載板_ATS財報影響_20261105）。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 相關客戶 / 下游 |
|---|---|---|
| 高階 ABF IC 載板 | AI 加速器、CPU/GPU、雲端基礎設施 | AMD.US(amd)、MRVL.US(marvell) |
| 先進封裝基板 | 資料中心晶片封裝 | 客戶名單持續擴增中 |
成長動能／催化劑
Marvell 擴大合作，確認為居林擴產第二家錨定客戶（Morgan Stanley，2026-09-23）
- AT&S 宣布擴大與 Marvell 的 IC 載板合作協議，以支援 AI 與雲端基礎設施需求；MS 認為此舉主要意義是客戶身分確認——確認 Marvell 為先前（2026-06）居林擴產案中「未具名的錨定客戶」之一，與 AMD 並列，而非在 6 月 €1.5-2.0bn 擴產計畫之外新增一筆擴產。
- 建置範圍涵蓋 Plant 2 廠房整備與新建基板核心層（substrate core）暨先進封裝設施，由長期客戶承諾支應。
- MS 解讀：Marvell 此舉是「搶先卡位 AI 供應鏈中最可能限制其出貨的環節（載板產能）」的優先取得權；此事件對 MS 覆蓋之台廠 ABF 同業 3037_欣興（市）（Unimicron）與 8046_南電（市）（Nan Ya PCB）具正面 read-through，MS 對兩者皆維持 OW（AT&S 與 Marvell 本身皆未被 MS 覆蓋）。
馬來西亞居林擴產沿革
- 2026-06：AT&S 宣布與 AMD 及另一未具名大型科技客戶簽署馬來西亞居林廠 ABF 產能擴充長約，投資額 €1.5-2.0bn，由客戶長約全額支應，最快 2027 年初新線上線（詳見 3037_欣興（市）、4958_臻鼎科技（市） 頁既有引述）。
- 2026-09-23（本次更新）：確認 Marvell 為該擴產案中先前未具名的第二家錨定客戶，建置範圍包含 Plant 2 整備＋新基板核心層／先進封裝設施。
- FY2027 資本支出約 €4 億（居林廠，供應 AMD，部分為客戶 LTA 預付）（報告_元大_長廣7795_20260629 引述，2026-06-29）。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-06 | 宣布馬來西亞居林廠 ABF 擴產長約，AMD＋未具名客戶，€1.5-2.0bn | 擴產 | ⭐⭐⭐ | 客戶長約全額支應，最快 2027 年初新線上線 |
| 2026-09-23 | 確認 Marvell 為居林擴產第二家錨定客戶，擴大 Plant 2 整備＋新基板核心層／先進封裝設施 | 擴產／客戶確認 | ⭐⭐⭐ | 報告_MS_ATS與Marvell擴大合作_20260923 |
| 2026-11-05 | 公告 2QF26/27 財報：營收 €682mn、Microelectronics（ABF）EBIT margin 30.5%（+580bp QoQ），指引不變，居林擴產 €1.5-2.0bn 由客戶長約支撐 | 財報／擴產確認 | ⭐⭐⭐ | 報告_MS_ABF載板_ATS財報影響_20261105 |
| 2027 初（最快） | 居林新線上線 | 量產 | ⭐⭐⭐ | 沿用 2026-06 揭露時程 |
供應鏈位置
- 同業：3037_欣興（市）、8046_南電（市）、3189_景碩（市）、4958_臻鼎科技（市）、4062.JP(ibiden)（皆為全球主要 ABF／IC 載板供應商）
- 客戶：AMD.US(amd)、MRVL.US(marvell)
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| MRVL.US(marvell) | 客戶 | 2026-09-23 確認為居林擴產錨定客戶之一，AI／雲端基礎設施用 ABF 載板 |
| AMD.US(amd) | 客戶 | 2026-06 居林擴產案原始揭露客戶 |
| 3037_欣興（市） | ABF 載板同業 | 台廠 ABF 三雄之一，MS 認為受惠本次 Marvell 合作之正面 read-through 訊號 |
| 8046_南電（市） | ABF 載板同業 | 同上，MS 亦點名之正面 read-through 對象 |
| 3189_景碩（市） | ABF 載板同業 | 全球 ABF 載板競爭者之一 |
| 4958_臻鼎科技（市） | ABF 載板同業 | 全球 ABF 載板競爭者之一 |
| 4062.JP(ibiden) | ABF 載板同業 | 日系 ABF 載板龍頭之一 |
來源
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報告_MS_ABF載板_ATS財報影響_20261105 — Morgan Stanley（Howard Kao／Andy Meng／Irene Yen），2026-11-05；AT&S 2QF26/27 財報：Microelectronics EBIT margin +580bp 至 30.5%、guidance 不變、居林 €1.5-2.0bn 擴產有客戶長約；對欣興、南電為正面 read（MS 未覆蓋 AT&S）
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報告_MS_ABF載板擴產與供給吃緊_20261020 — Morgan Stanley，2026-10-14；產業報告彙整 AT&S 6/15 與 AMD、Marvell 簽訂居林 AI/HPC 載板擴產要項（€1.5-2bn，約 US$1.68-2.24bn，由長約客戶承諾全額支應）；非 MS 覆蓋標的，FactSet 共識 EPS（FY，2026E-28E）5.28／8.94／14.97、股價 €148.20（2026-10-13）；下次業績 11/5
- 報告_MS_ATS與Marvell擴大合作_20260923 — Morgan Stanley，2026-09-23；AT&S 擴大與 Marvell 的 IC 載板合作，確認為居林擴產第二家錨定客戶，建置範圍含 Plant 2 整備＋新基板核心層／先進封裝設施；對欣興、南電正面 read-through
- 3037_欣興（市） 頁既有引述：260521_ms_ABF_ATS-implication（MS，2026-05-21，AT&S FY25/26 results call）、260615_ms_ATS（MS，2026-06-15，馬來西亞居林擴產與 AMD 長約）
- 報告_元大_長廣7795_20260629 — 元大投顧，2026-06-29；AT&S FY2027 資本支出約 €4 億（居林廠）之引述