基本資料
天孚通信（Tianfu Communication，SZSE: 300394）為中國光通訊光學元件領域龍頭，主要產品為光學透鏡（非球面模壓玻璃透鏡、透鏡陣列）及相關光學引擎組件，在 800G/1.6T 光學引擎及透鏡陣列領域具有極高技術壁壘。與 NVIDIA、Fabrinet 具深度合作關係，是全球 AI 資料中心光模組透鏡供應鏈的關鍵供應商。無源器件業務以 FAU（光纖陣列單元）為核心支撐，2026 年無源器件營收預估 26–30 億元人民幣、FAU 約占三分之二（專家估計，2026-11-02）；為高通道 FAU（NPO／CPO）與 D-FAU 最明確的受惠者，並參與 NVIDIA NPO 的 JDM 協同（見 技術_NPO、技術_FAU）。
核心技術／競爭優勢
- 800G/1.6T 光學引擎與透鏡陣列：技術壁壘極高，為全球主要光模組廠的核心供應商
- 與 NVIDIA、Fabrinet 深度合作：確認供應鏈地位，具客戶黏著度
- 先進非球面模壓玻璃透鏡製程：涵蓋 MLA（微透鏡陣列）、單體非球面透鏡全系列
- 台廠競爭者（上詮、大立光）均有一定差距，短期難以快速追上
產品與應用
| 產品 / 服務 |
應用 |
客戶 |
| 非球面模壓玻璃透鏡 |
800G/1.6T 光模組耦合 |
Fabrinet 等光模組代工廠 |
| 透鏡陣列（MLA） |
短距 VCSEL 多通道並行 |
各光模組廠 |
| 光學引擎組件 |
CPO / AI 資料中心 |
NVIDIA 生態系 |
| FAU（16 芯，1.6T 可插拔用） |
1.6T 可插拔光模組 |
光模組廠；2027Q1 起大規模放量 |
| 高通道 FAU（NPO 專用高規格） |
NPO／CPO |
NVIDIA NPO（參與 JDM 協同）；2027 年中至下半年陸續放量交付 |
| D-FAU（Receptacle 底座＋可拔插 FAU 線束） |
NPO／CPO 可拆卸光纖介面 |
2027H2 後規模放量，專家評受惠最明確 |
圖片 / 架構圖
flowchart LR
A[天孚通信
非球面玻璃透鏡
透鏡陣列] --> B[Fabrinet
光模組代工]
B --> C[NVIDIA
AI 資料中心]
A --> D[其他光模組廠]
D --> C
EPS 記錄
（待補，A 股；台灣投資人通常難以直接持有）
EPS 預估
（待補）
財測假設
| 來源（日期） |
模型 / 推導鏈 |
關鍵假設 |
產出 |
| 光通訊產業專家會議（2026-11-02，⭐⭐，單一專家估計） |
無源器件業務營收（FAU 為核心支撐） |
FAU 貢獻約占三分之二；2027Q1 起 1.6T 可插拔 FAU 大規模放量，NPO 高規 FAU 2027 年中至下半年陸續放量 |
2026 年無源器件營收約 26–30 億元人民幣 |
目標價與評等
（待補）
關鍵 Claim
| Claim |
類型 |
來源 |
日期 |
信心 |
| 2026 年無源器件營收預估 26–30 億元人民幣，FAU 約占三分之二 |
estimate |
光通訊產業專家會議 |
2026-11-02 |
中（單一專家） |
| 1.6T 可插拔 FAU 2027Q1 起大規模放量；NPO 高規 FAU 2027 年中至下半年放量 |
observation |
光通訊產業專家會議 |
2026-11-02 |
中 |
| 高通道 FAU 與 D-FAU 受惠最明確；參與 NVIDIA NPO JDM；2026Q3／Q4 已完成建線 |
observation |
光通訊產業專家會議 |
2026-11-02 |
中 |
風險與注意事項
- A 股流動性；台灣投資人難以直接持有
- 地緣政治風險（US Entity List 潛在影響）
- 中美科技戰下供應鏈去中化壓力
時間軸
| 時間 |
事件 |
類型 |
重要性 |
備註 |
| 2026Q3／Q4 |
FAU 產線建置完成 |
擴產 |
高 |
專家會議（2026-11-02），較大立光（2027 年啟動 FAU 自動化量產）早約 1–2 年 |
| 2027Q1 |
1.6T 可插拔光模組用 FAU 開始大規模放量；FAU 開始出貨 |
量產 |
高 |
專家會議（2026-11-02） |
| 2027 年中至下半年 |
NPO 專用高規格（高通道）FAU 陸續放量交付 |
量產 |
高 |
專家會議（2026-11-02） |
| 2027H2 後 |
D-FAU 具備規模放量條件 |
量產 |
中 |
專家會議（2026-11-02）；DFAU 熱固化產能限制見 技術_FAU |