基本資料
鼎元光電科技（Tyntek）1987 年成立，2000-09-11 上市，總部在苗栗竹南。生產基地包括苗栗科中廠、斗南仁愛廠與中國武漢廠，總產能約每月 40 億顆（4,000KK），員工約 910 人（法說 2025-12-09）。公司從磊晶、晶粒到測試一條龍，做 GaAs、紅外線、LED、雷射二極體、光電晶體與光二極體（PD）的磊晶與晶粒。
董事長蘇峰正、總經理李榮寰、發言人邱美玲。股本 30.06 億元；3714_富采（市） 是大股東，2026 年增持 3% 後持股 7.92%（23,799 張）（工商時報 2026-09-04）。
營收結構（2025Q3，法說 2025-12-09）：
| 產品 | 占比 | 內容 |
|---|---|---|
| 矽元件 | 71.5% | 感測元件（光二極體、光電晶體，用於穿戴與消費電子）；功率元件（TVS、Zener，高壓型，用於車載與工控） |
| 化合物半導體 | 24.6% | 不可見光 LED（光耦合器、工控）；可見光 LED（車用、消費） |
| 光通訊元件 | 3.6% | SWIR 偵檢元件、PIN PD、MPD、VCSEL、APD，用於 800G／1.6T 光模組 |
- 地區：台灣 44%、中國 29%、美洲 14%、亞洲 8%、歐洲 4%。
- 終端應用：消費電子 57%、車用 16%、工業 12%、醫療 9%、光通訊 5%。
光通訊在 2025 年只占營收約 4–5%，卻是 2026 年轉虧為盈和擴產的主因。公司正從低毛利的 LED 與消費感測元件，轉向資料中心光通訊的接收端元件。
核心技術／競爭優勢
- 化合物半導體垂直整合：自己做 GaAs／InGaAs 的磊晶、晶粒與測試；核心品項是 PD 與 MPD（監控用光偵測器）。
- 日商淡出後的替代供應者：日本 PD 廠產品線轉向，不再承接低單價元件，加上全球晶圓廠優先投產雷射（LD），PD 出現嚴重缺口，報價倍數上漲。鼎元表示 Broadcom、Lumentum、Coherent 都主動上門要貨，訂單能見度直達 2028 年（經濟日報 2026-06-14）。
- 已打入美系大廠：主流 100G PD 已進入美系大廠供應鏈（工商時報 2026-08-27）。惠特私訪（2026-04-22）提到，Broadcom 的 PD 交由鼎元生產，這是鼎元的第三個案子，前面還有兩個更大的案子；當時 Broadcom 200G PD 單價約 US$5 一顆，5 顆一組賣（見 6706_惠特（市））。
- 與雷射磊晶廠互補：和一家國內雷射磊晶大廠策略合作。對方專做 CW 雷射、不做 PD，由對方提供雷射元件，搭配鼎元的 PD，組成完整的光電模組交給國際大廠（經濟日報 2026-06-14；合作對象未具名）。
- 材料備料：InP 材料吃緊，鼎元 6 月已先買好未來一年的用量。
- 側收型 MPD 專利結構（光通訊專家會議 2026-09-24）：MPD 用在 ELS 外部光源模組中，即時監測雷射出光功率的衰退。傳統上收型 MPD 需要 45 度稜鏡把光折上去；鼎元做的是側邊受光型，受光面在晶片側壁，可以和雷射晶片平放在同一基板上耦合，簡化光路。晶片成本沒有明顯增加，售價卻可達上收型的 2–3 倍（單一論壇說法，中信心，見 memo_光通訊_專家會議_20260924）。
- 雙軌出貨：自有品牌直接出貨，同時做策略代工。
產品與應用
| 產品 | 應用 | 狀態／客戶 |
|---|---|---|
| 高速 PD（100G／200G per lane，GaAs／InGaAs） | 400G／800G／1.6T 光收發模組接收端 | 100G PD 已打入美系大廠；200G 接續放量；未來朝 200G／400G PD 代工與 3.2T 推進（工商時報 2026-08-27） |
| MPD（監控用光偵測器，含側收型） | 雷射功率監控、CPO／ELS 光衰補償 | 高毛利利基品 |
| APD、SWIR 偵檢元件 | 高靈敏度、長距離接收 | — |
| Micro PD | 友達 Micro LED CPO 的接收端 | 通過 1.25Gbps Micro LED 元件驗證，送樣中（工商時報 2026-08-27） |
| 矽感測元件（光二極體、光電晶體） | 智慧手錶心率／血氧、掃地機器人避障、工控 | 營收主體 |
| 功率元件（TVS、Zener 高壓型） | 新能源車電路保護、工控 | 車用為成長項目 |
| IR LED、可見光 LED 晶粒 | 光耦合器、車用、消費 | 降低比重中 |
PD 用量邏輯：1.6T 因為每一路的傳輸速率提高，單一模組需要的 PD 顆數會調整；但公司認為 AI 資料中心全面導入高階交換器後，高階 PD 的總拉貨量仍會倍數成長，加上單價明顯拉高，是獲利結構改變的核心（經濟日報 2026-06-14）。
Micro LED CPO：在友達集團的分工中，富采提供 Micro LED 發射光源，鼎元提供 Micro PD 接收晶粒；友達負責巨量轉移、玻璃 RDL 封裝、光學耦合與系統架構，5234_達興材料（市） 提供 RDL 用感光性介電材料，再搭配康寧光纖，目標是資料中心 10 公尺內的 CPO 與 AOC 互連（經濟日報 2026-09-18）。友達在 SEMICON Taiwan 2026 展出。TrendForce 預估 Micro LED CPO 光模組最快在 2028 下半年明顯放量（見 技術_MicroLED_CPO）。
月營收（近 24 個月）
下次公布12/7（一）–12/8（二） 11月營收 預估：可能 12/7–12/8 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：期限前 1 個工作天，信心中）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2027-01 | 2.82 | — | +42.8% | 本站推算† |
| 2026-12 | 2.54 | — | +45.0% | 本站推算† |
| 2026-11 | 2.57 | — | +48.6% | 本站推算† |
| 2026-10 | 2.51 | -0.5% | +50.9% | |
| 2026-09 | 2.53 | -0.2% | +40.9% | |
| 2026-08 | 2.53 | -0.8% | +38.6% | |
| 2026-07 | 2.55 | +2.5% | +36.3% | |
| 2026-06 | 2.49 | +6.8% | +19.4% | |
| 2026-05 | 2.33 | +11.4% | +3.1% | |
| 2026-04 | 2.09 | +13.4% | -9.7% | |
| 2026-03 | 1.85 | +13.2% | -14.1% | |
| 2026-02 | 1.63 | -17.3% | -14.8% | |
| 2026-01 | 1.97 | +12.5% | -0.5% | |
| 2025-12 | 1.75 | +1.5% | -3.5% | |
| 2025-11 | 1.73 | +3.6% | -8.2% | |
| 2025-10 | 1.67 | -7.1% | -11.0% | |
| 2025-09 | 1.79 | -1.8% | -12.1% | |
| 2025-08 | 1.83 | -2.4% | -14.7% | |
| 2025-07 | 1.87 | -10.2% | -12.7% | |
| 2025-06 | 2.09 | -7.8% | -8.2% | |
| 2025-05 | 2.26 | -2.4% | +3.3% | |
| 2025-04 | 2.32 | +7.8% | +14.2% | |
| 2025-03 | 2.15 | +12.3% | +16.8% | |
| 2025-02 | 1.91 | -3.4% | +27.8% | |
| 2025-01 | 1.98 | +9.1% | -10.2% | |
| 2024-12 | 1.82 | -3.4% | -9.3% | |
| 2024-11 | 1.88 | +0.5% | -5.3% |
2026 年已公布累計 22.5 億元；全年推算 27.6 億元（YoY +18.2%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
月營收追蹤
| 月份 | 營收 | MoM | YoY | 備註（歸因／來源） |
|---|---|---|---|---|
| 2026-08 | NT$253.3mn | -0.8% | +38.6% | 1–8 月累計 17.46 億元，YoY +6.3%（mopsov） |
| 2026-07 | NT$255.4mn | +2.5% | +36.3% | 2021-12 以來單月新高；自結 EPS 0.124 元，淨利 0.37 億元（+616%） |
| 2026-06 | NT$249.1mn | +6.8% | +19.4% | |
| 2026-05 | NT$233.4mn | +11.4% | +3.1% | |
| 2026-04 | NT$209.5mn | +13.4% | -9.7% | |
| 2026-03 | NT$184.8mn | +13.2% | -14.1% | |
| 2026-02 | NT$163.2mn | -17.3% | -14.8% | |
| 2026-01 | NT$197.2mn | +12.5% | -0.5% | |
| 2025 全年 | NT$2,335.9mn | — | -2.4% | |
| 2024 全年 | NT$2,394.1mn | — | +5.6% |
- 從 6 月起連續三個月年增超過兩位數，累計年增率在 6 月翻正。9 月營收 10/10 前公布。
EPS 記錄
| 期間 | 營收（億元） | 毛利率 | 營益率 | EPS（元） | 備註 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2026-07 | 2.55 | — | — | 0.124 | 單月自結，注意股公告 |
| 2026Q2 | 6.91（+3.8%） | 22.49% | 8.04% | 0.22 | 淨利 0.66 億元、淨利率 9.61%；八季新高 |
| 2026Q1 | 5.46† | — | — | 0.06 | 終結連五季虧損 |
| 1H26 | 12.37（-2.7%） | 21.23% | 5.85% | 0.28 | 去年同期 -0.07 |
| 2025Q4 | — | — | — | -0.08 | |
| 2025Q3 | 5.50 | 約 10% | 虧損 | -0.11 | 營業損失 3,013 萬元 |
| 2025Q2 | 6.66† | 13.61% | 1.47%† | -0.07 | |
| 2025Q1 | — | — | — | -0.01 | |
| 2025 全年 | 23.36 | — | — | -0.25 | 四季加總為 -0.27，差異應來自股數口徑 |
| 2024 全年 | 23.94 | — | — | 0.21 |
來源：Yahoo 股市單季 EPS；工商時報（2026-08-27）、理財周刊（2026-09-18）、富果法說摘要（2025-12-09）。† 為本頁回推值。2026Q2 每股淨值 12.76 元；2025 年度現金股利 0.10 元。
EPS 預估
| 年度 | 法人 EPS（經濟日報轉述，報告日：2026-08-20） | 備註 |
|---|---|---|
| 2026E | 0.85 | 未具名法人；1H26 實績 0.28 元＋7 月 0.124 元 |
| 2027E | 3.35 | 隱含年增近 4 倍，主要來自 PD／MPD 放量 |
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| 法人（經濟日報 2026-08-20） | 光通訊 PD／MPD 營收放量 → 組合改善 → 毛利率提升 → EPS | PD、MPD 營收 2026E 3.66 億元、2027E 18.75 億元（+412%）；PD 缺貨延續 | 2026E EPS 0.85、2027E 3.35 |
| 公司產能規劃（工商時報 2026-09-04） | 資本支出 12.61 億元 → PD 月產能 | 2026 年底 500 片（擴一倍）；2Q27 底第二期完成，上看 1,500 片 | 2027 年 PD 產能為 2026 年中的 3 倍以上 |
| 法人評價（同上） | 目標價 = 2027E EPS × 光模組零組件本益比 | 34x forward PER | 目標價 114 元 |
交叉檢查：法人估 2027 年光通訊 PD／MPD 營收 18.75 億元，大約等於 2025 年全公司營收（23.4 億元）的八成；以 2025Q3 光通訊占營收 3.6% 為基期，等於要放大約 20 倍。產能擴到 3 倍以上、加上單價倍數上漲，方向上說得通，但假設很積極。
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 法人（未具名，經濟日報轉述） | 2026-08-20 | 買進 | NT$114 | 34x 2027E EPS 3.35 元 | research_聯一光陽程鼎元_光學CPO三檔_20260826 |
截至 2026-10-05，沒有找到券商正式報告或新的目標價。
成長動能／催化劑
- PD 缺貨與漲價：日商淡出，報價倍數上漲，美系大廠主動要貨，訂單能見度到 2028 年（公司說法）。
- 產品組合改善：2Q26 營收只年增 3.8%，毛利卻從 9,073 萬元增加到 1.56 億元，毛利率從 13.6% 拉到 22.5%。主因是高毛利的光通訊 PD 比重提高。
- 擴產：
- 2026-08-10 董事會通過增加 12.61 億元資本支出（機器設備與擴建無塵室，2026Q3 起陸續投入），金額約占總資產 25%。
- PD 月產能今年底擴一倍到 500 片，第二期 2027 年第二季底完成，月產能上看 1,500 片，是現在的 3 倍以上（工商時報 2026-09-04）。
- 現金增資：2026-08-10 董事會同時通過現增，上限 1.5 萬張，發行價為基準價的 70–100%，保留 10% 給員工認購。預計 10 月中旬送件、2027 年初募資，以百元股價估算超過 10 億元，是 2014 年後第一次現增。大股東富采會依持股比例認購。
- Micro LED CPO：屬於較長線的選擇權，最快 2027–2028 年才有貢獻。
關鍵 Claim
| Claim | 類型 | 來源 | 日期 | 信心 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q2 EPS 0.22 元、毛利率 22.49%；7 月自結 EPS 0.124 元 | fact | research_前鼎4908鼎元2426_產品與展望_20261005（Yahoo 股市、工商時報） | 2026-08-27 | 高 |
| 2026-08 營收 2.53 億元，YoY +38.6% | fact | 同上（mopsov） | 2026-10-05 | 高 |
| 董事會通過增加資本支出 12.61 億元，並辦理現增（上限 15,000 千股，即 1.5 萬張） | fact | 同上（重訊原文） | 2026-08-10 | 高 |
| PD 月產能 2026 年底 500 片、2Q27 底上看 1,500 片 | estimate | 同上（工商時報） | 2026-09-04 | 中高 |
| Broadcom、Lumentum、Coherent 主動上門要貨，訂單能見度到 2028 年 | analyst | 同上（經濟日報，公司說法） | 2026-06-14 | 中 |
| Broadcom PD 案為鼎元第三個案子，200G PD 約 US$5 一顆 | observation | 活動_惠特_私訪_20260422 | 2026-04-22 | 中 |
| 2025Q3 光通訊占營收 3.6% | fact | 同上（富果法說摘要） | 2025-12-09 | 中高 |
| 側收型 MPD 售價為上收型 2–3 倍 | third_party | memo_光通訊_專家會議_20260924 | 2026-09-24 | 中 |
| 友達集團 CPO 陣列：富采發光、環宇補強、鼎元感測、友達封裝 | third_party | 業界分析（經濟日報） | 2026-08-10 | 中 |
風險與注意事項
- 實績和預期差距很大：2026 年 1–7 月 EPS 約 0.40 元，法人 2027E 卻是 3.35 元，幾乎完全押在光通訊 PD／MPD 放量。
- 訂單能見度與客戶說法：多數來自公司受訪或媒體，Broadcom 等客戶沒有正式公告。
- 股本稀釋與折舊：現增最多 1.5 萬張（約稀釋 5%），12.61 億元資本支出的折舊會在放量前就開始墊高成本。
- 毛利率：22% 仍遠低於光通訊同業，傳統 LED 與消費感測的比重還很高。
- PD 價格：漲價來自日商退出造成的缺口；如果新產能大量開出，報價可能回落。
- 股價：8 月一個月漲 92%，以 100 元計算本益比遠高於同業，波動大。
觀察指標
| 指標 | 觀察重點 |
|---|---|
| 光通訊營收占比 | 從 2025Q3 的 3.6% 升到多少，法說是否揭露 |
| 毛利率 | 能否從 22% 持續往上 |
| PD 產能 | 2026 年底 500 片、2Q27 底 1,500 片是否到位 |
| 現增 | 10 月中送件、定價與富采認購 |
| 客戶具名 | Broadcom、Lumentum、Coherent 是否轉為正式量產訂單 |
| 9 月營收 | 能否維持 2.5 億元以上 |
公司行事曆
- 10/13週二營收9月營收公布營收 2.53 億、年增 +40.9%、月增 -0.2%
- 11/06週五營收10月營收公布MOPS 公布於 11/6 16:55–17:54 間
- 今天 2026-11-08
- 12/08週二營收11月營收（預估 12/7–12/8）可能 12/7–12/8 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：期限前 1 個工作天，信心中）
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2025-12-09 | 法說：定調 2026 年拚轉盈，聚焦工控、車用、光通訊 | 法說 | ⭐⭐ | |
| 2026Q1 | 單季轉盈，EPS 0.06 元 | 轉機 | ⭐⭐ | |
| 2026-06 | 經濟日報報導 PD 報價倍數上漲，Broadcom、Lumentum、Coherent 上門要貨；提前備料一年 InP | 供需 | ⭐⭐⭐ | |
| 2026Q2 | EPS 0.22 元，毛利率 22.49% | 財報 | ⭐⭐⭐ | |
| 2026-08-10 | 董事會通過增加資本支出 12.61 億元，並辦理現增（上限 1.5 萬張） | 擴產／籌資 | ⭐⭐⭐ | 重訊 |
| 2026-08 | 股價全月漲 92%，8/27 盤中創高 102 元 | 市場事件 | ⭐⭐ | |
| 2026-09 | 友達在 SEMICON Taiwan 展示 Micro LED CPO（鼎元供 Micro PD） | 產品 | ⭐⭐ | |
| 2026-10 中旬 | 現增案向主管機關送件 | 籌資 | ⭐⭐ | 公司規劃 |
| 2026 年底 | PD 月產能擴一倍到 500 片 | 擴產 | ⭐⭐⭐ | |
| 2027 年初 | 現增募資（預估逾 10 億元） | 籌資 | ⭐⭐ | |
| 2Q27 底 | 第二期擴產完成，PD 月產能上看 1,500 片 | 擴產 | ⭐⭐⭐ | |
| 2028 | 訂單能見度（公司說法）；Micro LED CPO 可能開始放量 | 放量 | ⭐⭐ |
供應鏈位置
- 產業位置：光電產業的中上游（磊晶、晶粒），是光通訊接收端元件的供應者。
- 上游：GaAs／InP 晶圓與化學氣體；InP 吃緊，已提前備料。
- 下游：光模組廠與國際光通訊大廠（Broadcom、Lumentum、Coherent 洽談或採購中）；與國內雷射磊晶廠搭配出貨。後段代工可能交由 6706_惠特（市）。LED 晶粒則供應封裝廠。
- 所屬供應鏈：供應鏈_光通訊（PD／MPD）；CPO 分工見 供應鏈_CPO_D-FAU、技術_CPO、技術_MicroLED_CPO。
- 友達集團 Micro LED CPO 陣列：3714_富采（市） 發光、鼎元接收、2409_友達（市） 封裝與耦合、5234_達興材料（市） 材料；4991_環宇-KY（市） 也被列為集團補強角色（經濟日報 2026-08-10）。
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 3714_富采（市） | 大股東／Micro LED CPO 夥伴 | 持股 7.92%，將依比例認購現增；提供 Micro LED 光源 |
| 2409_友達（市） | Micro LED CPO 夥伴 | 巨量轉移、玻璃 RDL 封裝、光學耦合；董事長兼任富采董事長 |
| 5234_達興材料（市） | Micro LED CPO 夥伴 | RDL 封裝用感光性介電材料 |
| 4991_環宇-KY（市） | 集團／同業 | III-V 化合物半導體，CPO 陣列中的補強角色 |
| AVGO.US(broadcom) | 客戶 | PD 案（惠特私訪）；主動上門要貨（經濟日報） |
| LITE.US(lumentum) | 潛在客戶 | 主動上門洽談 |
| COHR.US(coherent) | 潛在客戶 | 主動上門洽談 |
| 6706_惠特（市） | 代工／設備 | 鼎元可能找惠特代工或購買設備 |
| DIOD.US(diodes) | 同業 | 感測與分離式元件的競爭者 |
來源
- research_前鼎4908鼎元2426_產品與展望_20261005 — 網路研究，2026-10-05；富果法說摘要（2025-12-09）、經濟日報（6/14）、工商時報（8/27、9/4）、重訊（8/10）、理財周刊、mopsov 8 月營收、Yahoo EPS
- research_聯一光陽程鼎元_光學CPO三檔_20260826 — 網路研究，2026-08-26；2Q26 財務、月營收、法人 EPS 與目標價、12.61 億元資本支出、友達集團 CPO 陣列
- memo_光通訊_專家會議_20260924 — 光通訊產業專家會議，2026-09-24；側收型 MPD 專利結構、售價溢價 2–3 倍
- 活動_惠特_私訪_20260422 — 惠特私訪，2026-04-22；Broadcom PD 交由鼎元生產、200G PD 單價
- 報告_群益_光通訊成長趨勢專題_20260923 — 群益投顧，2026-09-23；友達整合富采、鼎元的 Micro LED CPO