基本資料
越峰電子材料是台聚集團旗下材料公司，主業為錳鋅、鎳鋅軟性鐵氧磁粉、磁鐵芯與相關電磁組件。SiC 供應鏈中，越峰不是基板長晶廠，也不是磊晶或元件製程廠；較精準的位置是「高純度 SiC 粉體 / 燒結體材料」。
公司 2025/11 法說資料列示主要產品包含軟性鐵氧磁鐵芯、碳化矽粉體與碳化矽燒結體。2024 年報揭露，113 年度碳化矽粉銷售金額約新台幣 6.21 億元、營收比重約 20%，並提到 SiC 精密塊材燒結用粉及成形燒結技術開發。
產品線： - 軟性鐵氧磁鐵芯：錳鋅 / 鎳鋅，已開發超過 50 種材料，具高度客製化能力；供應電感線圈繞線廠，最終用於 PC/NB、伺服器、AI 伺服器、車用電子、工業電源等 - SiC 粉體（N-type 與半絕緣型）：N-type 用於電動車 / 充電樁 / 再生能源 / AI 伺服器 HVDC 800V 電源功率元件（送樣中）；半絕緣型用於低軌衛星 / 國防 / RF / 6G / AR-VR 鏡片模組 - SiC 燒結體：高純度精密陶瓷，用於半導體設備耗材（focus ring、MOCVD 載盤、SiC ring 等） - 氮化鋁（AlN）：開發完成，客戶認證中
稼動率：鐵氧體約 9 成、SiC 約 5–6 成（與前期相當）。
新產品佔比：新產品（以 SiC 為主）佔 2026Q1 營收約 16–18%。
SiC 供應鏈位置
| 環節 | 內容 | 判讀 |
|---|---|---|
| SiC 粉體 | 碳化矽粉 | 供應鏈位置偏原料 / 材料端，受惠於 SiC 應用擴張，但和晶圓級基板良率不是同一件事 |
| SiC 燒結體 | 碳化矽燒結體、精密塊材 | 可能對應高純度耐高溫、耐腐蝕或製程用材料應用，需追產品規格與客戶承認 |
| 軟性鐵氧磁材料 | 磁粉、磁鐵芯 | 本業主體，受 AI 伺服器、電源供應器、車用與通訊設備拉動 |
鐵氧磁材用途與客戶能見度
越峰公開資料沒有點名主要客戶名稱，客戶只能寫成「電感 / 變壓器 / 濾波器等磁性元件製造商」與其下游系統廠，不能直接推論為 NVIDIA、CSP 或特定 AI server power rack 供應商。公司官網與年報揭露較清楚的是用途：錳鋅 / 鎳鋅軟性鐵氧磁粉、磁鐵芯是電感類被動元件的上游材料，可用於 Filter、Choke、Ballast、SPS、Inverter、Converter、Inductor、Telecom transformer 等磁性元件，再進一步用在充電器、雲端伺服器、PC/NB、顯示器、LED TV、智慧手機、車用電子與通訊網路設備。
| 材料 / 產品 | 拿來做什麼 | 終端應用 | 客戶能見度 |
|---|---|---|---|
| 錳鋅軟性鐵氧磁粉 / 磁鐵芯 | 電源變壓器、功率電感、Choke、SPS / converter 磁芯 | 電源供應器、雲端伺服器、AI 伺服器電源、車用電子、充電器 | 未點名；多半是磁性元件 / 電源模組廠 |
| 鎳鋅軟性鐵氧磁粉 / 磁鐵芯 | EMI filter、common mode choke、通訊 / 高頻濾波磁件 | 通訊網路設備、手機、PC/NB、車用電子 | 未點名；偏濾波 / EMI 元件鏈 |
| 高頻鐵氧磁材料 | 高頻 DC-DC、OBC / 車載電源、AI power 磁件的材料候選 | 車用電源、資料中心電源、工業電源 | 需追產品規格與客戶承認 |
| SiC 粉體 / 燒結體 | SiC 粉、精密塊材、燒結體 | 半導體設備耗材、SiC 相關材料、AR/VR 測試線索 | 2024-2025 媒體稱 AR/VR 進客戶測試；未點名 |
錳鋅 vs 鎳鋅
| 類型 | 技術特性 | 常見用途 | 對越峰的判讀 |
|---|---|---|---|
| 錳鋅（Mn-Zn） | 導磁率較高，適合較低到中高頻的大功率磁件 | 電源變壓器、功率電感、SPS、converter、OBC / DC-DC | 比較接近 AI 伺服器 PSU / HVDC / SST 中功率轉換磁件的材料方向 |
| 鎳鋅（Ni-Zn） | 電阻率較高，適合更高頻與 EMI 抑制 | Filter、common mode choke、通訊 / EMI 磁件 | 比較接近濾波、抗干擾與高頻訊號 / 電源線雜訊抑制 |
SST / 高頻磁件延伸
技術_固態變壓器SST 需要中頻 / 高頻隔離變壓器（MFT / HFT），磁芯材料會從傳統 50/60Hz 矽鋼片轉向鐵氧體、非晶或奈米晶等高頻磁材。越峰主業為軟性鐵氧磁粉與磁鐵芯，因此可列入高頻磁件材料觀察；但目前頁面只能寫成材料端 optionality，不能直接推論越峰已供應 SST 磁芯。
對照來看，6862_三集瑞-KY（市） 2026-03-12 法說簡報明確寫「SST 固態變壓器用磁件開發設計中」，角色比較偏「磁性元件設計 / 製造」；越峰則偏「磁粉 / 磁芯材料」上游。若 SST 或 800V HVDC 量產，越峰可能受惠於高頻磁材規格升級，但驗證點應放在：是否有新材料牌號、是否被磁件廠採用、是否揭露 AI server / HVDC / SST 相關出貨，而不是只看題材。
與 SiC 八吋升級的關係
越峰可放在 SiC 上游材料的「粉體 / 燒結體」觀察名單，但不宜和 6930_盛新材料（未） 混在同一個角色。盛新的重點是 PVT 長晶、晶錠與基板；越峰的重點是 SiC 粉體與燒結材料。若 8 吋 SiC 擴產帶動更多長晶、熱場、製程耗材與高純度材料需求，越峰的材料端 optionality 才會提高。
EPS 記錄
2026Q1 法說數據（來源：活動_8121_越峰_法說會memo_20260520）
| 指標 | 2026Q1 | 去年同期（2025Q1） | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 合併營收（NT$億） | 8.53 | 7.19 | +8.6% | 受春節影響略低於 2025Q4 |
| 合併毛利（NT$億） | 1.66 | 1.10 | +52% | 毛利率提升，產品組合優化 |
| 合併營業淨利（NT$萬） | 2,500 | — | — | 營業利潤率 2.9% |
| 業外損益（NT$萬） | -900 | +600 | — | 利息收入減少 + 廣州高薪企業稅務優惠被取消補繳 |
| 合併稅後淨利（NT$萬） | 1,300 | -3,100（淨損） | 轉盈 | |
| 歸屬母公司淨利（NT$萬） | 2,200 | — | — | |
| EPS（NT$） | 0.1 | — | — | |
| 負債比 | 51% | — | — | |
| 長期借款（NT$億） | 18.5 | — | — | 單季財務成本約 1,100 萬元 |
| 單季折舊 | >1 億 | — | — | 預付設備款 1.13 億陸續轉入固定資產 |
廣州「高薪企業」稅務優惠事件：廣州政府財政需求使原有稅務優惠遭嚴格取消，補繳以前年度增值稅、城建稅、教育費附加及滯納金合計約 1,300–1,400 萬元，為 Q1 業外損失主因。公司明年將繼續申請，預期恢復資格。
SiC 應用定位（2026Q1 更新）
| SiC 類型 | 粉體產能 | 主要應用 | 近況 |
|---|---|---|---|
| N-type | 約 20 噸 | 電動車 / 充電樁 / 再生能源 / AI 伺服器 HVDC 800V 功率元件 | 送樣中；與 AI 伺服器電源客戶接洽 |
| 半絕緣型 | 約 1 噸（持續擴產） | 低軌衛星 / 國防 / RF / 6G / AR-VR 鏡片 | 近期有明顯且亮眼增長；需求高速成長 |
| 燒結體 | — | 半導體設備耗材（focus ring、MOCVD 載盤、SiC ring） | 持續出貨並有進展 |
台積電 CoWoS / SiC 載板：先進封裝製程有用到 SiC 載板的機會，越峰持續開發中，屬間接機會，不以台積電名義宣傳。
競爭定位： - 中國 vs 非中國客戶地緣政治區隔，鎖定非中國市場避開中國 SiC 價格戰 - 以高純度 / 特性差異化（純度、特性、表徵較佳），近年高毛利率改善來自產品組合優化 + 設備運轉提升 + 高階產品滲透 - 部分明星產品毛利率超過 30% - vs Wolfspeed：Wolfspeed 部分自製、部分外購，越峰強調製程與生意模式門檻高
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 6930_盛新材料（未） | 同屬 SiC 上游材料觀察 | 盛新偏晶錠 / 基板，越峰偏粉體 / 燒結體，角色不同 |
| 3016_嘉晶（市） | 下游相鄰環節 | 嘉晶為 SiC / GaN-on-SiC 磊晶，位於基板之後 |
| 3707_漢磊（櫃） | 下游製程平台 | 漢磊為 SiC MOSFET / SBD 製程平台 |
| 6862_三集瑞-KY（市） | 磁件下游相鄰 | 三集瑞有 SST 用磁件開發設計中揭露；越峰偏材料 / 磁芯 |
| 3357_臺慶科（櫃） | 磁件下游相鄰 | 電感 / 磁性元件廠，可能使用上游磁材 |
| 2360_致茂（市） | SST 測試設備相鄰 | 致茂提供 SST 模組測試方案，驗證 SST 開發 / 量產鏈需求 |
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 合併營收 8.53 億元（+8.6% YoY），稅後轉盈（去年同期淨損 3,100 萬） | 財務 | ⭐⭐⭐ | 毛利額 +52%，產品組合改善 |
| 2026Q1 | 廣州高薪企業稅務優惠被取消，補繳 1,300–1,400 萬（含滯納金） | 業外損失 | ⭐⭐ | 一次性事件，明年將重新申請 |
| 2026 持續 | 半絕緣 SiC 持續擴產（目前約 1 噸，需求明顯增長） | 擴產 | ⭐⭐⭐ | 低軌衛星 / 國防 / RF / 6G 驅動 |
| 2026 持續 | N-type SiC 送樣 AI 伺服器 HVDC 800V 客戶 | 認證 | ⭐⭐⭐ | 若認證成功可拓展 AI 應用營收 |
| 2026 持續 | 氮化鋁（AlN）客戶認證中 | 認證 | ⭐⭐ | 開發完成，進入下一階段 |
| 2026 持續 | SiC 載板 / CoWoS 相關開發（間接機會） | 技術 | ⭐ | 台積電供應商間接機會 |
觀察指標
- 半絕緣 SiC 擴產速度與客戶：低軌衛星 / 國防 / 6G 需求是否持續；目前約 1 噸產能是否快速擴充。
- N-type SiC 送樣進度：HVDC 800V AI 伺服器電源認證是否成功，突破後可拓展新成長動能。
- 氮化鋁客戶認證進度：認證完成後的出貨時程與規模。
- SiC 粉體與燒結體營收占比是否持續提高（目前新產品佔 16–18%）。
- 錳鋅 / 鎳鋅磁粉與磁芯是否揭露 AI 伺服器、HVDC、SST、車用 OBC / DC-DC 等高階應用出貨。
- 是否有新高頻材料牌號或客戶認證，特別是高頻 DC-DC、MFT/HFT、common mode choke 等應用。
- 高純度 SiC 精密塊材是否進入半導體製程耗材或 SiC 長晶相關應用。
- 客戶承認、產能擴充與毛利率變化；廣州稅務優惠是否恢復。
來源
- 活動_8121_越峰_法說會memo_20260520 — 法說會，2026-05-20（2026Q1 財務數據、SiC 產品詳情、擴產計畫）
- 越峰官網：公司介紹 / 產品用途
- 越峰 2025/11/27 法說會
- 越峰 113 年年報
- 越峰 2024 永續報告書
- 鉅亨網：越峰公司簡介
- 三集瑞 2026/03/12 法說簡報