臺慶科

基本資料

臺慶科技股份有限公司（Tai-Tech Advanced Electronics），成立於 1992 年，總部位於桃園楊梅，台灣全系列電感元件製造商（積層晶片磁珠、共模濾波器、繞線電感、一體成型功率電感、網路變壓器等）。近年積極布局車用電感、AI 伺服器電源模組（TLVR、功率電感）及 HVDC 應用。

• 主要業務：線圈元件與晶片電感元件開發及銷售，2025 年全系列電感+磁性材料
• 產品組合：積層晶片磁珠 / 共模濾波器（泗洪廠）、繞線電感（全廠）、一體成型功率電感（Makita/車用/AI）
• 生產基地：江蘇泗洪廠 75%、台灣廠 15%（研發/磁性材料）、江蘇昆山廠 10%，馬來西亞柔佛州新山廠（2025 年 7 月購入，已試產）
• 關鍵投資：持股鈺邦（固態電容龍頭）約 27.1%（權益法）
• AI 位置：已完成多家 CSP 平台及 NVIDIA 相關專案 Design-in；AI 產品 2026E 占比 ≥15%
• 供應鏈位置：AI 伺服器板端電源供電側（電感/濾波器），車用電感供應商（已通過美系電動車客戶認證）
• 資料來源：報告_CTBC_臺慶科3357_20260707（中信投顧，初次評等，2026-07-07）

產品與應用

圖片 / 架構圖

圖說：臺慶科生產據點地圖，顯示台灣桃園總公司（15%）、江蘇泗洪廠（75%，1,600人）、江蘇昆山廠（10%，150人）、馬來西亞柔佛州新山廠（2025 年量產，50人），各廠認證標識及主要產品品項（來源：臺慶科、中信投顧整理，2026-07-07）。

EPS 記錄

調整後 EPS 採稀釋後股本 12.04 億計算：2022: 8.63 / 2023: 4.92 / 2024: 5.66 / 2025: 8.77

EPS 預估

評價：2027F EPS 14.47 × 25x PER = 目標價 362 元（Re-rating 論點）

財測假設

目標價與評等

關鍵 Claim

成長動能／催化劑

HVDC 功率電感與台達電合作

• 定錨 2026 年中講座（2026-06-12）指出，臺慶科與台達電合作開發 HVDC 功率電感（尺寸約 3×3cm），專為 800V HVDC 三相 LLC 諧振架構設計，單位功率電感體積縮減，但單價提升近 10 倍（相比傳統伺服器 TLVR 電感）。
• VR200 / Rubin 世代若 HVDC 普及，每個電源機架（18kW PSU × 24 顆）對應 HVDC 電感需求大幅擴張，臺慶科位置有利。
• 台達電 HVDC power rack $56 萬 USD 產品中，電感為關鍵高單價被動元件之一。

時間軸

供應鏈位置

• 所屬供應鏈：供應鏈_AI伺服器被動元件
• 相關技術：技術_AI伺服器被動元件、技術_TLVR電感、技術_固態變壓器SST
• HVDC 角色：與台達電合作開發 800V HVDC 三相 LLC 諧振架構所需功率電感，單價比傳統 TLVR 電感高約 10 倍；VR200/Rubin 世代若 HVDC 普及，需求大幅擴張
• 車用位置：已通過美系電動車客戶認證（馬來西亞廠）；馬來西亞廠亦已通過美系網通大廠認證
• 股權關聯：持股鈺邦（固態電容龍頭）約 27.1%（權益法），可協同提供完整板端供電解決方案

風險與注意事項

• TLVR 需區分「量產」、「送樣」、「共同開發」與「下一代產品」，不能混寫
• 直接對應 NVIDIA / Rubin 供應商需更高等級證據
• 2026-10-31 可轉債到期，若全數轉換將稀釋股本至 12.04 億元

相關公司

來源

• 臺慶科股東會資料
• 鉅亨網：臺慶科 TLVR 報導
• memo_台股被動元件架構圖觀察_20260524
• 定錨_2026年中產業趨勢講座_MEMO(4) — 定錨 2026 年中講座，2026-06-12；HVDC 功率電感 / 台達電合作
• 報告_CTBC_臺慶科3357_20260707，中信投顧，2026-07-07（初次評等 Buy，TP 362；AI+車用雙主軸；馬來西亞廠布局；接單率 120%；EPS 2026E 11.87 / 2027E 14.47）