基本資料
漢唐是半導體無塵室統包龍頭，為台積電無塵室工程最核心夥伴之一。公司承接晶圓廠與高科技廠房建置，海外案包含美國亞利桑那州廠與東南亞專案，屬於 供應鏈_半導體廠務工程 的無塵室統包核心公司。
群益投顧 2026-10-01 維持 Buy（TP NT$1,825，前日收盤 NT$1,290）：2Q26 營收 260.80 億元（QoQ +28.55%）、稅後 37.63 億元、EPS 19.74 元，優於群益先前預估的 17.45 元，主因毛利率 23.64%、營益率 19.96% 優於預期；全球員工約 1,700 人，台灣與美國都會增加人力（報告_群益_漢唐2404_20261001）。
資料注意
本頁財務與在手訂單數字皆待核對／以法說為準。
核心技術／競爭優勢
- 無塵室統包能力：支援半導體先進製程與大型晶圓廠擴產，為全球半導體廠務無塵室工程龍頭。
- 核心客戶關係：依 2025 年營運結構，來自台積電及美光的營收占比分別約 51% 及 41%（中信投顧，2026-07-24），仍以目前全球建廠規模最大的兩大客戶為主要服務對象。
- 2025 年受惠台灣及美國 Fab21 P2 進入建廠高峰期，全年營收年增 39%（中信投顧，2026-07-24）。
- 海外專案經驗：美國亞利桑那州與新加坡美光案帶動海外營收。
- 產能受人力限制：漢唐表示建廠需求遠大於供給，目前人力短缺（尤其台灣），暫時無法承接其他大型客戶訂單；AI 需求使客戶建廠需求延續到 2029 年；費用相對固定，原物料上漲導致成本增加時客戶可接受漲價（群益，2026-10-01）。
- 毛利率不宜以 1Q26 外推：1Q26 毛利率 23.32% 大幅成長主因美國部分專案施工效能改善與過去利率及成本認列調整，公司表示之後不會像 1Q26 那麼好，但目標維持相當毛利率（群益，2026-10-01）。
- 先進封裝廠訂單尚未發包：大客戶美國第三期工程已接到一部分、尚未計入在手訂單，客戶先進封裝廠訂單尚未發包；第二期工程希望 2026 年認列約 85%，第三期認列視客戶而定（群益，2026-10-01）。
- 美國與台灣雙基地接單：2026/07/02 經濟部投審會通過 2330_台積電（市） 以 200 億美元增資美國 TSMC Arizona（12 吋晶圓廠與先進封裝廠），延伸美國廠務工程需求；AI 建廠供不應求可能延續至 2029。
- 大廠 Capex 再上修：台積電 2026 Capex 上修至 600-640 億美元（原 520-560 億美元）；中信投顧預估台積電 2026/2027/2028 年全球合計在建案量達 16/16/5 座，驅動 2026-2028 年 Capex 突破 2,000 億美元，漢唐為主要無塵室機電承包商（中信投顧，2026-07-24）。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 相關客戶 / 下游 |
|---|---|---|
| 無塵室工程統包 | 晶圓廠建置與擴產 | 2330_台積電（市）、美光、力積電 |
| 機電與廠務工程 | 高科技廠房基礎建設 | 友達、群創 |
| 海外晶圓廠工程 | 美國與東南亞半導體廠建置 | 2330_台積電（市）、美光 |
主要客戶與訂單地區
| 客戶 | 應用·關係 | 訂單地區 |
|---|---|---|
| 2330_台積電（市） | 核心客戶，無塵室工程 | 台灣寶山、楠梓、美國亞利桑那州 |
| 美光 | 半導體無塵室與廠務工程 | 新加坡 |
| 美系記憶體廠 | 在台無塵室工程 | 台灣；漢唐仍為主要供應商 |
| 力積電 | 晶圓廠廠務工程 | 台灣 |
| 友達 | 面板廠務工程 | 台灣、中國 |
| 群創 | 面板廠務工程 | 台灣、中國 |
地區分布：台灣（寶山、楠梓）、美國（亞利桑那州廠，營收佔比 >20%，待核對）、中國、東南亞（新加坡美光案）。
月營收（近 24 個月）
下次公布11/10（二） 10月營收 預估：可能 11/10 公布（近 10 次有 10 次落在此區間；最常見：法定期限當天，信心高）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-12 | 101.1 | — | +38.9% | 本站推算† |
| 2026-11 | 80.4 | — | +14.9% | 本站推算† |
| 2026-10 | 80.8 | — | +29.0% | 本站推算† |
| 2026-09 | 81.7 | -13.0% | +12.6% | |
| 2026-08 | 93.9 | -5.5% | +59.0% | |
| 2026-07 | 99.5 | +13.7% | +63.8% | |
| 2026-06 | 87.4 | -5.1% | +50.9% | |
| 2026-05 | 92.2 | +13.7% | +85.0% | |
| 2026-04 | 81.1 | +5.4% | +102.2% | |
| 2026-03 | 76.9 | +17.1% | +100.6% | |
| 2026-02 | 65.7 | +9.1% | +68.9% | |
| 2026-01 | 60.3 | -17.2% | +58.9% | |
| 2025-12 | 72.8 | +4.1% | +41.3% | |
| 2025-11 | 69.9 | +11.6% | +100.4% | |
| 2025-10 | 62.7 | -13.6% | +56.6% | |
| 2025-09 | 72.6 | +22.9% | +102.3% | |
| 2025-08 | 59.1 | -2.8% | +65.3% | |
| 2025-07 | 60.7 | +4.8% | +52.0% | |
| 2025-06 | 57.9 | +16.3% | +54.9% | |
| 2025-05 | 49.8 | +24.3% | +28.0% | |
| 2025-04 | 40.1 | +4.5% | +7.2% | |
| 2025-03 | 38.4 | -1.4% | -16.2% | |
| 2025-02 | 38.9 | +2.6% | +21.0% | |
| 2025-01 | 37.9 | -26.4% | -15.0% | |
| 2024-12 | 51.5 | +47.6% | -13.3% | |
| 2024-11 | 34.9 | -12.8% | -44.7% | |
| 2024-10 | 40.0 | +11.6% | -32.1% |
2026 年已公布累計 738.6 億元；全年推算 1,001 億元（YoY +51.5%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
在手訂單
待核對／以法說為準
下列在手訂單為提供清單數字，需以正式財報或法說資料核對。
| 時間 | 在手訂單 | 備註 |
|---|---|---|
| 2026Q1 | >1000 億元 | 待核對／以法說為準 |
| 2026-05 | 約 1,939 億元已簽約未認列 | 01-05/2026 接單 674 億元；大部分於 24-36 個月認列，施工地區約 2/3 台灣、1/3 海外，2H26 在手訂單可能續增（群益 2026-10-01 重申同一數字，報告_群益_漢唐2404_20261001） |
| 2026-05-31 | 1,939.4 億元（創歷史新高，vs 5M25 的 1,323 億元） | 國內占比約 2/3、海外 1/3；尚不含 AZ Fab21 P3；中信投顧預估 2026 年底公司在手訂單有望站穩 2,000 億元（報告_CTBC_廠務產業_20260724，2026-07-24） |
| 2026-07 | 先進封裝廠訂單仍有後續空間 | 客戶第三期工程部分已接未認列，先進封裝廠尚未發包 |
EPS 預估
| 年度 | 群益 EPS（報告日：2026-10-01） | 中信投顧 EPS（報告日：2026-07-24） | 華南投顧 EPS（報告日：2026-09-18） | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026F | 79.07（前 75.42） | 72.73 | 84.17 | 美國專案與台積電擴廠為主要動能 |
| 2027F | 101.48（前 91.17） | 90.65 | 114.06 | AI 建廠需求延續 |
群益（2026-10-01）2026F 營收 1,090.41 億元（YoY +64.98%；前 1,156.36 億）、2027F 1,515.50 億元（YoY +38.98%；前 1,561.09 億）、2028F 1,894.37 億元（YoY +25.0%）、EPS 120.97 元；稅後純益 150.72／193.43／230.57 億元。營收下修而 EPS 上修，來自毛利率上調（2026F 22.97%）。
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| 中信投顧（2026-07-24） | Fab21 P3 訂單規模比照 P2 + 美國管理業務併入 + 施工效率提升 → 毛利率回溯調整 | Fab21 P3 訂單金額預估與 P2 相當（約 750 億元）；台積電將美國 P2 部分管理業務交由漢唐承接，使合約金額較台灣單一機電無塵室專案（約 100-120 億元）高逾 6 倍；Fab21 P2 施工期由原估 2 年縮短至約 1.5 年、進度已逾 50%，業主報價固定下施工效率提升直接帶動專案獲利 | 台灣地區毛利率約 22%，美國地區隨施工效率提升持續改善；2026/2027F EPS 72.73／90.65 元；判斷台積電美國建廠毛利率改善具延續性（非僅一次性會計調整） |
| 群益（2026-10-01） | 在手訂單 1,939 億 → 季度認列；2Q26 毛利率優於預期 → 上修 EPS | 營收：3Q26F 300.11 億、4Q26F 326.61 億、1Q27F 275.27 億、2Q27F 426.21 億、3Q27F 353.57 億；毛利率 2026F 22.97%、2027F 21.93%、2028F 21.27%（2Q26 實績 23.64%）；營益率 2026F 19.24%、2027F 18.15%；有效稅率約 32%†（所得稅 71.56 億 ÷ 稅前 222.46 億）；EPS 以股本 19.06 億元計；在手訂單約 24–36 個月認列大部分，2H26 可能再增加 | EPS 2026F 79.07（前 75.42）、2027F 101.48（前 91.17）、2028F 120.97；TP 1,825（報告未載評價倍數，TP÷2027F EPS ≈ 18.0x†） |
| 華南投顧（2026-09-18，4Q26 投資季刊） | 台積電先進製程／先進封裝與海外工程接續認列 | 2Q26 營收 NT$260.7 億元（QoQ +28.5%、YoY +77.5%）；在手訂單 NT$1,939.37 億元，可支撐未來 2-2.5 年營收；美國 Fab 21 P2 進度已逾 50%、2026 年底提高至 80-90%，為 2026 年營收成長主要來源；台灣 N2、N3 與先進封裝工程續認列，美國後續廠區 2H26-2027 陸續釋出新案 | 2026F 營收 1,066.1 億元／GM 23.7%／EPS 84.17 元；2027F 營收 1,326.7 億元／GM 24.2%／EPS 114.06 元；TP NT$1,400（報告表列 2027 P/E 12.5x，TP÷EPS ≈ 12.3x†） |
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 群益 | 2026-10-01 | Buy（維持） | NT$1,825（前 NT$1,865） | 2Q26 獲利優於預期、在手訂單約 1,939 億；前日收盤 NT$1,290，TP 相對潛在漲幅約 41.5%† | 報告_群益_漢唐2404_20261001 |
| 群益 | 2026-07-03 | Buy（Trading Buy → Buy） | NT$1,865（前次目標價未揭露；舊稿「1,195」實為 2026-06-12 報告的前日股價） | 前日收 NT$1,385；在手訂單、台積電 Arizona 增資與美國營收占比提升 | 報告_群益_2404漢唐_20260703 |
| 中信投顧 | 2026-07-24 | 買進 | NT$1,700 | 台積電/美光 2026 Capex 同步上修，廠務市況供不應求；美國建廠毛利率改善具延續性 | 報告_CTBC_廠務產業_20260724 |
| 華南投顧 | 2026-09-18 | 推薦個股（季刊未標評等） | NT$1,400 | 2027F EPS 114.06 元；報告表列 2027 P/E 12.5x（區間 11-15x）；TP÷2027F EPS ≈ 12.3x†；2026F/2027F 營收 1,066.1/1,326.7 億元、GM 23.7/24.2%、EPS 84.17/114.06 元 | 報告_華南_4Q26投資季刊總經股市產業展望_20260918 |
風險與注意事項
風險與注意事項
- 在手訂單、海外營收佔比與客戶訂單內容待正式財報／法說核對。
- 海外專案受施工進度、人力成本與當地執行風險影響。
- 台灣人力短缺使漢唐暫時無法承接其他大型客戶訂單（群益，2026-10-01），接單與認列速度受人力與下包廠商供給限制。
公司行事曆
- 10/14週三營收9月營收公布營收 81.69 億、年增 +12.6%、月增 -13.0%
- 今天 2026-11-08
- 11/10週二營收10月營收（預估 11/10）可能 11/10 公布（近 10 次有 10 次落在此區間；最常見：法定期限當天，信心高）
- 12/10週四營收11月營收（預估 12/10）可能 12/10 公布（近 10 次有 10 次落在此區間；最常見：法定期限當天，信心高）
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-07-02 | 經濟部投審會通過台積電以 200 億美元增資美國 TSMC Arizona | 客戶擴產 | ⭐⭐⭐ | 12 吋晶圓廠 + 先進封裝廠；漢唐建廠工程受惠 |
| 2026-07-16 | 台積電法說上修 2026 年 Capex 至 600-640 億美元（原 520-560 億美元） | 客戶擴產 | ⭐⭐⭐ | 中信投顧預估台積電 2026/2027/2028 年全球合計在建案量達 16/16/5 座 |
| 2026-06 | 美光法說上修 FY2026/2027 Capex 至 270/400 億美元（原 250/350 億美元） | 客戶擴產 | ⭐⭐ | 美光為漢唐第二大客戶（2025 年營收占比約 41%） |
| 2H26 | 在手訂單可能再增加 | 接單 | ⭐⭐⭐ | 先進封裝廠尚未發包，客戶第三期工程部分已接未認列 |
供應鏈位置
- 所屬供應鏈：供應鏈_半導體廠務工程
- 環節定位：半導體無塵室統包與高科技廠房廠務工程。
- 集團連結：3402_漢科（櫃） 為集團子公司，聚焦製程管路、氣化與供應系統。
- 營收區域：2025 台灣 65% / 美國 25% / 其他 9%；1Q26 台灣 40% / 美國 56% / 其他 4%，美國營收已超越台灣。1Q26 毛利率偏高主要來自美國專案效能與利率成本認列調整，不宜直線外推全年；群益（2026-10-01）另記 2025 全年台灣 65%、美國 25%、其他 9%。
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 3402_漢科（櫃） | 集團子公司 | 製程管路 / 氣化等廠務系統 |
| 2330_台積電（市） | 客戶 | 無塵室工程核心客戶，2025 年營收占比約 51% |
| 2408_南亞科技（市） | 新廠廠務 / 無塵室需求 | 南亞科 2026 資本支出上限 520 億元，70% 投向新廠廠務 / 無塵室與廠房 |
| MU.US(micron) | 客戶 | 2025 年營收占比約 41%，主要專案為台中后里、南科 Falcon A 及銅鑼力積電 P5 廠 |
來源
- 公開資訊整理 gemini 查證 2026-05-31，客戶與在手訂單待財報/法說核對
- 報告_群益_2404漢唐_20260703 — 群益，2026-07-03；升評 Trading Buy → Buy，TP NT$1,195 → NT$1,865，在手訂單 1,939 億元，EPS 2026F / 2027F 為 NT$75.42 / 91.17
- 報告_群益_漢唐2404_20261001 — 群益，2026-10-01；維持 Buy、TP NT$1,825（前 1,865）；2Q26 EPS 19.74 優於預估 17.45、EPS 2026/2027F 79.07／101.48
- 報告_CTBC_廠務產業_20260724 — 中信投顧，2026-07-24；買進、TP NT$1,700；2025 客戶結構台積電 51%／美光 41%，2025 營收 YoY +39%；在手訂單截至 5/31 達 1,939.4 億元（vs 5M25 的 1,323 億元）創新高，預估 2026 年底站穩 2,000 億元；Fab21 P3 訂單估與 P2 相當（約 750 億元）；EPS 2026/2027F 72.73／90.65
- 報告_華南_4Q26投資季刊總經股市產業展望_20260918 — 華南投顧，2026-09-18；4Q26 投資季刊，推薦個股 TP NT$1,400；在手訂單 NT$1,939.37 億元，美國 Fab 21 P2 進度