基本資料
勤凱是台灣導電漿與厚膜導體材料廠，主要產品為客製化銀漿、銀鈀漿與銅漿等導電漿料。它在被動元件供應鏈的定位是電容、電阻、電感等元件的上游關鍵材料，不是被動元件成品廠。
產品與應用
| 產品 |
應用 |
觀察重點 |
| 銀漿 / 銀鈀漿 / 銅漿 |
MLCC、晶片電阻、電感端電極 / 內外電極 |
配方、粒徑、燒結與客製化 |
| 端電極用低溫環氧導電漿 |
被動元件端電極 |
低溫製程與可靠度 |
| 合金膏 |
CoWoS / CoPoS 先進封裝、ABF 載板、Power 封裝 |
ABF 與欣興合作，全球對標僅一家日本漿料廠 |
| TIM1 半燒結膠（散熱膠） |
AI 伺服器散熱先進封裝（Delta 散熱） |
可塗佈平整、熱傳效果優於傳統材料 |
| TGV 玻璃填孔導電漿料 |
CoWoS / 玻璃通孔 |
已有驗證實績，對應 技術_TGV |
| ABF 載板串連材料 |
ABF 載板 |
已驗證，明年最有機會放量之一 |
| 機器人感知皮膚塗料 |
人形機器人觸覺材料 |
已驗證，量產時程仍需追蹤 |
| PTFE 材料 |
CPO 光模組、PCB 軟板高速傳輸 |
已量產，M10 PTFE 為最新產品 |
| 導線架銀漿 |
中國大陸導線架封裝（二極體 / Power 封裝） |
中國已量產，切入中國封裝廠客戶 |
供應鏈位置
flowchart LR
A[4760 勤凱<br/>導電漿 / 厚膜導體材料] --> B[MLCC / 晶片電阻 / 電感]
B --> C[被動元件廠<br/>國巨 / 華新科 / 信昌電等]
C --> D[AI server / 車用 / 工控]
EPS 記錄
| 季度 / 全年 |
EPS（元） |
YoY |
備註 |
| 2025 全年 |
7.05 |
|
法說披露 |
| 2026 Q1 |
2.55 |
|
營收 6.2 億（YoY +52.1%）、毛利率 19.7%，歷史新高 |
EPS 預估
| 年度 |
管理層指引 |
備註 |
| 2026E |
>10 元 |
每季 ≥2.5 元，下半年預期上修；YoY +20~25% |
| 年度 |
台新 EPS（報告日：2026-07-03） |
備註 |
| 2026E |
12.34 |
被動元件導電漿與新材料應用放量 |
| 2027E |
16.00 |
新應用營收占比目標達 10% |
目標價與評等
時間軸
| 時間 |
事件 |
類型 |
重要性 |
| 2026-05-29 |
法人座談：1Q26 EPS 2.55 元歷史新高，3 月營收近 2.5 億 |
法說 |
⭐⭐⭐ |
| 2026 |
ABF 載板漿料（欣興）：送樣中，日本為唯一競爭對手 |
驗證 |
⭐⭐⭐ |
| 2026 |
PTFE 量產：CPO 時程加快，M10 PTFE 昨日看到成品 |
量產 |
⭐⭐⭐ |
| 2026 |
中國導線架銀漿量產（二極體 / Power 封裝廠） |
量產 |
⭐⭐ |
| 2026 |
TGV（玻璃通孔）前段驗證有實績，導電比 1:12.5~1:15 |
驗證 |
⭐⭐ |
| 2026 |
南部二極體大廠驗證 |
客戶驗證 |
⭐⭐ |
| 2026 |
南部 panel 廠推展 TGV |
洽談 |
⭐⭐ |
| 2026 |
購地建廠：當前 ~25 噸銀漿產能，規劃 1.5~2 倍擴充 |
產能 |
⭐⭐ |
| 2027 |
新應用營收占比目標達 10% |
放量 |
⭐⭐⭐ |
| 2028-2029 |
機器人感測材料：獨家供應商，2-3 年後量產 |
未來放量 |
⭐⭐ |
關鍵 Claim
| Claim |
類型 |
來源 |
日期 |
信心 |
| 勤凱官網說明公司成立於 2007 年，專注厚膜導體材料生產及銷售 |
fact |
勤凱官網 |
2026-05-24 |
高 |
| 中央社報導勤凱主要產品為導電漿料，應用於電容、電阻、電感等被動元件產業 |
media_report |
中央社 |
2018-10-16 |
中高 |
| 自由財經報導勤凱客戶以國內外被動元件大廠為主，產品包含銀漿、銀鈀漿與銅漿 |
media_report |
自由財經 |
2019-02-18 |
中 |
| 1Q26 EPS 2.55 元（歷史新高），2025 全年 7.05 元；2026 全年預期超過 10 元，每季 ≥2.5 元 |
mgmt_guidance |
活動_勤凱_法人座談_20260529 |
2026-05-29 |
高 |
| 銅漿出貨量 2026 年 YTD 成長 3 成，已超 2018 年水準；市占率亦優於 2018 |
mgmt_guidance |
活動_勤凱_法人座談_20260529 |
2026-05-29 |
高 |
| 銅漿出貨量已與日本最大品牌相當，目標成為全球第一品牌 |
mgmt_guidance |
活動_勤凱_法人座談_20260529 |
2026-05-29 |
高 |
| ABF 載板漿料與欣興合作，放眼全球對標僅一家日本漿料廠，回饋速度快 |
mgmt_guidance |
活動_勤凱_法人座談_20260529 |
2026-05-29 |
高 |
| PTFE 材料量產，CPO 時程推進；M10 PTFE 軟板高速傳輸成品已可看到 |
mgmt_guidance |
活動_勤凱_法人座談_20260529 |
2026-05-29 |
高 |
| 導線架銀漿於中國大陸已量產（二極體 / Power 封裝廠） |
mgmt_guidance |
活動_勤凱_法人座談_20260529 |
2026-05-29 |
高 |
| TGV 前段驗證有實績，導電比達 1:12.5 甚至 1:15；與南部 panel 廠推展 TGV |
mgmt_guidance |
活動_勤凱_法人座談_20260529 |
2026-05-29 |
高 |
| TIM1 半燒結膠可塗佈平整、熱傳優、切入 AI 散熱先進封裝 |
mgmt_guidance |
活動_勤凱_法人座談_20260529 |
2026-05-29 |
高 |
| 機器人感測材料（人形機器人皮膚觸覺）：勤凱為獨家供應商，2-3 年後量產，目前以人形開發 |
mgmt_guidance |
活動_勤凱_法人座談_20260529 |
2026-05-29 |
中 |
| 1Q26 GM 略降：白銀漲價（銀價完全轉嫁但有時間差）；加班因應客戶需求，目前產能滿載 |
mgmt_guidance |
活動_勤凱_法人座談_20260529 |
2026-05-29 |
高 |
| 新購土地建廠：當前約 25 噸銀漿，規劃 1.5~2 倍；待新產品發酵後評估廠房購置 |
mgmt_guidance |
活動_勤凱_法人座談_20260529 |
2026-05-29 |
高 |
| 2026 年重點新應用：ABF、PTFE、導線架；未來 3 個領域預期營收貢獻最大 |
mgmt_guidance |
活動_勤凱_法人座談_20260529 |
2026-05-29 |
高 |
| 台新估 2026E / 2027E EPS 為 NT$12.34 / 16.00，評等強力買進、TP NT$400 |
estimate |
報告_台新_4760勤凱_20260703 |
2026-07-03 |
高 |
| 銅漿市占 30-40%、銀漿市占超過 50%，銀漿出貨接近日本競爭者，目標全球第一 |
estimate |
報告_台新_4760勤凱_20260703 |
2026-07-03 |
中高 |
| 軟板高速傳輸 / ABF 載板材料 / 固晶膠明年最有機會放量，新應用營收占比目標達 10% |
estimate |
報告_台新_4760勤凱_20260703 |
2026-07-03 |
中高 |
相關公司
風險與注意事項
- 勤凱是材料供應商，不能直接用 AI 伺服器 BOM 外推其營收；需看 MLCC 客戶拉貨節奏
- 白銀原料漲價對毛利率有短期影響（轉嫁有時間差）
- 機器人 / PTFE / TGV 等新應用部分仍在驗證階段，量產時程仍不確定
- 擴廠規劃「待新產品發酵後評估」，意味產能投入有時間彈性但也有不確定性
來源
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