世芯-KY

基本資料

世芯-KY（Alchip）是台灣 ASIC 設計服務商，主要承接雲端服務商與 AI 客戶的客製化晶片 turnkey 專案，角色涵蓋前端設計整合、後端實作、先進製程導入與量產協同。其 AI ASIC 需求主要連到 2330_台積電（市） 先進製程與 CoWoS 產能，2026 年重點在 AWS Trainium3 3nm 放量。

核心技術／競爭優勢

• 先進製程 turnkey 能力：承接 7nm、5nm、3nm AI ASIC 專案，協助客戶把架構設計轉為可量產晶片。
• CSP 客戶黏著度：AWS Trainium 系列、Intel-Habana、Tesla/xAI 等專案累積 AI ASIC 量產經驗。
• 先進封裝協同：Trainium3 放量需要 CoWoS 產能支援，世芯受惠於 AWS + Alchip 2026 年 CoWoS 分配提升。

產品與應用

圖片 / 架構圖

flowchart LR
  AWS[AWS Trainium3 / Trainium4] --> Alchip[3661 世芯-KY\nASIC turnkey]
  Intel[Intel-Habana Gaudi / Goya] --> Alchip
  Tesla[Tesla / xAI Dojo 與 xAI 晶片] --> Alchip
  Meta[Meta Oculus ASIC] --> Alchip
  LiAuto[Li Auto ADAS] --> Alchip
  Alchip --> TSMC["[[2330_台積電（市）|2330 台積電]]<br/>先進製程 / CoWoS"]
  Alchip --> Chain[[供應鏈_AI_ASIC設計分工]]

圖說：世芯-KY 位於 CSP 與台積電之間，負責客製 ASIC 設計服務與量產協同，Trainium3 是 2026 年核心放量項目。

圖說：摩根士丹利世芯-KY 評等與目標價歷史（2023-2026），本次 Overweight、TP NT$5,088（當時股價 NT$4,415，上漲空間約 15%）。

成長動能／催化劑

來源：260541_3661_世芯_ms_alchip（Morgan Stanley，Overweight，TP NT$5,088）。

• 財務節奏：1Q 因缺乏新專案為谷底，營收將逐季成長至 4Q，由 3nm 加速器快速放量驅動。
• 3nm 加速器（對應主要 CSP，即 AWS Trainium3 放量主軸）：5 月已開始初期小量出貨予主要 CSP 客戶；6-7 月放量、8 月達出貨高峰；全年 3nm 營收指引 US$1.5B+（初期良率優於預期帶動）。能見度延伸至 2027 年底，量增目標 40% YoY。
• 2nm：tape-out 進度 on track，2026 下半完成；量產與出貨預期落在 4Q27。
• 其他專案：Li Auto（理想汽車）ADAS 晶片目前出貨中，次世代版本排定 3Q26 tape-out；另持續為投入 3nm/2nm AI 基建的美國新興客戶設計。
• 群益 2026-07-03 補充：北美大客戶新世代 N3 量產與下一代設計合作，帶動營收自 2Q26 顯著躍升；車用 ADAS 自 2026 起成為第二大營收貢獻，下一代開發中，確保營收延續至 2028。1Q26 處於產品過渡期，量產營收有限且單一專案 Tape-out 遞延，但車用 4Q25 量產後 1Q26 亞太成最大營收來源，毛利率因 NRE 占比提升至 50.18%（+7.93pp）。

COT / CSP 長期風險

CSP 晶片自研演進可能從依賴完整 ASIC 服務、轉為主導架構設計並委外落地，最終走向全面設計自主。世芯目前享有 CSP 過渡期的結構性紅利；N3 / N2 實體設計複雜度與多代合作默契形成切換成本緩衝，但 EDA 智能化會壓低門檻。後續需追蹤 IP 能力深化、先進封裝布局與客戶多元化。

EPS 預估

目標價與評等

時間軸

→ 跨公司比較見 時程_2026_AI_ASIC與高速介面

供應鏈位置

• 所屬供應鏈：供應鏈_AI_ASIC設計分工
• 上游 / 製造夥伴：2330_台積電（市），提供先進製程與 CoWoS 先進封裝。
• 同業比較：3443_創意電子（市） 同屬台股 ASIC 設計服務商，但主要客戶與成長引擎不同。
• 相關技術：技術_CoWoS

相關公司

來源

• 供應鏈_AI_ASIC設計分工
• 報告_MS_AI供應鏈ASIC_20251008
• 260541_3661_世芯_ms_alchip，Morgan Stanley，2026-05-31（Asia AI Summit 回饋：3nm 放量節奏、全年 US$1.5B+、2nm 4Q27、Li Auto ADAS）
• 報告_群益_3661世芯KY_20260703 — 群益，2026-07-03；升評 Trading Buy → Buy，TP NT$4,250 → NT$6,110，EPS 2026F / 2027F 為 NT$117.55 / 175.78

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