IET-KY

基本資料

IET-KY 是 III-V 族化合物半導體磊晶廠，核心能力在 MBE（molecular beam epitaxy）磊晶生長，產品涵蓋 InP、GaAs 與 GaSb 磊晶片。2026-06-11 call memo 顯示，公司營收結構以 InP 約 50% 為最大，GaAs 約 20%，GaSb 約 15%；目前機台利用率約 60%，訂單量已超過兩季平均銷售額，但 InP 基板供給仍是主要限制。

成長主軸有三條：第一是 InP 用於 AI 基礎設施互連的 PD、太赫茲裝置與高速光通訊元件；第二是 GaSb 逐步切入美國國防鏈；第三是硬體 / 機台與美國晶片法案相關潛在簽約機會。2026 年 5 月營收下滑主要受日本黃金週停機維修與 InP 基板即到即用、零庫存供應狀態影響，管理層表示屬特殊情況，仍維持原先預期並持續增加機台。

核心技術／競爭優勢

• MBE 磊晶專長：高速 PD、QD Laser 等產品偏 MBE-centric；公司強調 MBE 與 MOCVD 各有適用產品，關鍵是用對技術而非單純比較成本。
• InP 研磨與回收能力：累積 20 多年 InP 研磨經驗，可利用 epi 層與基板厚度差異，將不合格晶片輕研磨至 epi-ready 狀態；新機台預計 2026 年底或 2027 年初到貨，可同時研磨 GaSb 與 InP。
• 高速 PD 量產進展：100G 與 200G PD 均屬高毛利產品；200G 產品約占總量 25%，已有客戶進入正式量產。
• 基板供應調度：目前絕大多數 InP 基板來自日本供應商，德國供應商少量供應（<10%）且仍在研發線轉量產線，IET 透過技術轉移協助其爬坡。

產品與應用

圖片 / 架構圖

flowchart LR
    A[InP / GaAs / GaSb 基板] --> B[IET-KY<br/>MBE 磊晶生長]
    B --> C[InP PD<br/>100G / 200G]
    B --> D[QD Laser / MPIN<br/>研發]
    B --> E[GaSb<br/>國防鏈]
    B --> F[GaAs 元件<br/>RF / 光電]
    C --> G[AI 光互連 / 光通訊]
    D --> G
    E --> H[美國國防應用]
    F --> I[RF / VCSEL / 感測]

圖說：IET-KY 位於 III-V 化合物半導體上游 MBE 磊晶環節，短期營收看 InP PD 與基板供給，中期看 QD Laser / MPIN 與 GaSb 國防鏈滲透。來源：memo_IET-KY_4971_call_memo_20260611

月營收（近 24 個月）

下次公布12/7（一）–12/8（二） 11月營收　預估：可能 12/7–12/8 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心中）

2026 年已公布累計 9.08 億元；全年推算 13.2 億元（YoY +22.3%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。

營運與財務觀察

2Q26 營運與 InP 基板瓶頸（國泰 call memo，2026-08-27）

來源：活動_IET-KY4971_國泰call_memo_20260827

2Q26 財務 - 合併營收 NT$2.56 億（YoY +7.3%、QoQ −22.9%）；毛利 8,710 萬元（YoY +5.9%、QoQ −45.2%），毛利率 34.0%（1Q26 為 47.8%）。 - 營業費用 6,551 萬元（YoY +12.1%、QoQ +5.0%）；營業利益 2,159 萬元（YoY −9.3%、QoQ −77.6%），營益率 8.4%；稅後淨利 1,888 萬元（YoY −43.6%、QoQ −76.0%），EPS 0.43 元。 - 截至 6 月底：資產總額 47.13 億元、股東權益 44.14 億元、負債比率 6.3%；現金 1.14 億元、存貨 2.73 億元、其他非流動資產 23.64 億元。

營收結構（2Q26） | 產品別 | 占比（1Q26） | 應用別 | 占比 | |--------|---------------|--------|------| | InP 磊晶片 | 48.7%（54.5%） | 光纖網路 | 36.6%（1Q26 45.1%） | | GaSb 及勞務收入 | 27.0%（32.3%） | 高速傳輸元件 | 19.8% | | GaAs 磊晶片 | 24.0%（12.4%） | 紅外線偵測 | 16.6% | | 其他 | 0.3% | 硬體構件／車用／射頻 | 10.1%／9.3%／7.6% |

2Q26 季減主因（管理層）：日本黃金週期間主要 InP 基板供應商停產維修逾兩週，基板到貨中斷使 InP 產品出貨下降——公司並未流失訂單；部分 GaSb 國防訂單遞延至 3Q26，硬體構件收入亦較 1Q26 減少。

InP 基板：營收成長的關鍵瓶頸 - 全球短缺持續，大廠訂單維持，中小型客戶因搶排程而加速下單；客戶已開始接受不同基板廠商生產的磊晶片。 - Freiberger 研磨能力已改善並開始供貨，目前占公司 InP 基板用量約 5%，比重可望逐步提高，但完整擴產時程與可供應數量仍無法估計。 - 因無法使用中國基板，供應來源分散仍為當前重要工作；供應狀況較 2026 年 5–6 月略為改善。 - 若可取得不受限制的 InP 基板供應，依目前產能與客戶需求，InP 業務營收具倍增潛力——此為供應完全解除限制下的情境說明，非正式營收指引。

其他產品線 - GaAs：基板材料及鎵等磊晶晶源材料 3Q26 再度漲價，大廠需求持續增加，公司維持穩定生產出貨並調整整體售價；自 2Q26 開始恢復，3Q/4Q26 訂單動能延續。 - GaSb：因原料成本上漲已進行第一波調價、第二波調價進行中；國防大廠訂單依約生產，2027 年有望取得量產訂單；非國防應用（潛在市場規模可能高於既有國防用途）正與大廠洽談。2026 年 6–7 月明顯回升。 - GaN 二次生長已逐步過渡至量產訂單，採台灣在地生產及交貨模式。 - 客製化 MBE 機台採由租轉買、買後代管模式，正與半導體設備大廠洽談，2026 年可望完成簽約；機台銷售、維修及零件收入目標約占營收 10%–20%，受技術人力限制每年約可承接 1–2 台。

AI 資料中心曝險 - 目前約占營收 40%，主要來自 100G 及 200G Photodiode；後續若 EAM 及 Driver 等高速光通訊產品發展順利，AI Data Center 相關營收占比未來可能達 50% 以上。 - 潛在新產品：EAM、Driver（鎖定 400G 及次世代高速傳輸）、QD 雷射、高頻 VCSEL——均仍處研發階段，量產時程未定。 - QD 雷射目前仍屬公司自身產品驗證及研究機構測試階段，尚未正式進入客戶認證；初步亮度優於預期，仍須確認量子點濃度、波長、品質與製程再現性。對 Innolume 擴產的看法：其投入較早，公司尚未完成產品開發不宜直接比較，但擴產顯示 QD 雷射市場具發展機會。 - 200G VCSEL 主要應用於 AOC 與資料中心伺服器間短距高速傳輸；相較需搭配外部調變器的 CW Laser 方案具成本優勢，持續驗證中。

其他 - 美國聯邦晶片法案簽約可望於 2026 年內完成，新廠二期持續擴建、預計 1Q27 完工；德州晶片法案按期請款。1Q27 新產能不代表 InP 基板來源已穩定——擴產依市場需求與晶片法案承諾推進，新產能亦可配置於 GaSb、GaAs，其中至少約一半規劃用於 InP。 - 3Q26 及 4Q26 希望恢復至 1Q26 水準或更高；不認為需調整原設定的全年營收成長目標，但受 2Q26 基板供應影響，全年表現可能較接近原目標區間低端。 - 與光聖的合作重點為光電材料、技術及市場資訊互補，不是磊晶到封裝銷售的一條龍垂直整合。

EPS 預估

目標價與評等

公司行事曆

• 11/06週五營收10月營收公布MOPS 公布於 11/6 16:00–16:58 間
• 今天 2026-11-08
• 11/12週四法說會(四)14:30召開法說會報名請洽康和證券法人部,02-8787-1888#203黃小姐,112018@concords.com.tw
• 11/20週五可轉債IET二KY 可轉債到期發行 2.0 億、轉換價 62.5、溢價 108.5%
• 12/07週一營收11月營收（預估 12/7–12/8）可能 12/7–12/8 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心中）

近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。

供應鏈位置

• 所屬環節：#環節/磊晶、#環節/化合物半導體材料。
• 上游：InP / GaAs / GaSb 基板供應商；InP 目前以日本供應為主，德國供應商仍在量產爬坡。
• 下游：高速光通訊、AI 光互連、國防、RF 與特殊感測客戶。
• 合作關係：與 6442_光聖（市） 有數個計畫進行中，IET 提供材料生長經驗，光聖提供下游光纖應用知識；目前尚未簡化成特定雷射產品直接供應關係。

相關頁面

• 3081_聯亞光電（櫃）