4971_IET-KY（櫃） — Stock LLM Wiki

基本資料

IET-KY 是 III-V 族化合物半導體磊晶廠，核心能力在 MBE（molecular beam epitaxy）磊晶生長，產品涵蓋 InP、GaAs 與 GaSb 磊晶片。2026-06-11 call memo 顯示，公司營收結構以 InP 約 50% 為最大，GaAs 約 20%，GaSb 約 15%；目前機台利用率約 60%，訂單量已超過兩季平均銷售額，但 InP 基板供給仍是主要限制。

成長主軸有三條：第一是 InP 用於 AI 基礎設施互連的 PD、太赫茲裝置與高速光通訊元件；第二是 GaSb 逐步切入美國國防鏈；第三是硬體 / 機台與美國晶片法案相關潛在簽約機會。2026 年 5 月營收下滑主要受日本黃金週停機維修與 InP 基板即到即用、零庫存供應狀態影響，管理層表示屬特殊情況，仍維持原先預期並持續增加機台。

核心技術／競爭優勢

MBE 磊晶專長：高速 PD、QD Laser 等產品偏 MBE-centric；公司強調 MBE 與 MOCVD 各有適用產品，關鍵是用對技術而非單純比較成本。
InP 研磨與回收能力：累積 20 多年 InP 研磨經驗，可利用 epi 層與基板厚度差異，將不合格晶片輕研磨至 epi-ready 狀態；新機台預計 2026 年底或 2027 年初到貨，可同時研磨 GaSb 與 InP。
高速 PD 量產進展：100G 與 200G PD 均屬高毛利產品；200G 產品約占總量 25%，已有客戶進入正式量產。
基板供應調度：目前絕大多數 InP 基板來自日本供應商，德國供應商少量供應（<10%）且仍在研發線轉量產線，IET 透過技術轉移協助其爬坡。

產品與應用

產品 / 服務	應用	觀察重點
InP 磊晶 / PD	AI 光互連、高速光通訊、太赫茲裝置	InP 基板供給、100G / 200G PD 出貨比重、客戶量產節奏
GaAs 磊晶	RF、VCSEL、部分光電元件	與 MOCVD 產品分工、GaAs 產品線需求
GaSb 磊晶	國防、紅外 / 特殊感測	美國國防鏈滲透與高單價產品占比
QD Laser / MPIN 研發	可插拔光源、冗餘光源、高速 PD 替代路線	QD Laser 仍在 pre-production；MPIN 為研發重點
客製機台 / 生長服務	國家實驗室 / EUV 相關客戶	專用機台採租賃加購買模式，合約時點需追蹤

圖片 / 架構圖

flowchart LR
    A[InP / GaAs / GaSb 基板] --> B[IET-KY<br/>MBE 磊晶生長]
    B --> C[InP PD<br/>100G / 200G]
    B --> D[QD Laser / MPIN<br/>研發]
    B --> E[GaSb<br/>國防鏈]
    B --> F[GaAs 元件<br/>RF / 光電]
    C --> G[AI 光互連 / 光通訊]
    D --> G
    E --> H[美國國防應用]
    F --> I[RF / VCSEL / 感測]

圖說：IET-KY 位於 III-V 化合物半導體上游 MBE 磊晶環節，短期營收看 InP PD 與基板供給，中期看 QD Laser / MPIN 與 GaSb 國防鏈滲透。來源：memo_IET-KY_4971_call_memo_20260611

供應鏈位置

所屬環節：#環節/磊晶、#環節/化合物半導體材料。
上游：InP / GaAs / GaSb 基板供應商；InP 目前以日本供應為主，德國供應商仍在量產爬坡。
下游：高速光通訊、AI 光互連、國防、RF 與特殊感測客戶。
合作關係：與 6442_光聖（市）有數個計畫進行中，IET 提供材料生長經驗，光聖提供下游光纖應用知識；目前尚未簡化成特定雷射產品直接供應關係。

營運與財務觀察

項目	內容	性質
2026/5 營收下滑	日本黃金週造成日本機器停機維修約 10 天，且 InP 基板零庫存、到貨即用	fact
產品線占比	InP 約 50%、GaAs 約 20%、GaSb 約 15%	company estimate
機台利用率	約 60%，仍有提升空間	company estimate
訂單能見度	訂單量已超過兩季度平均銷售額，交期約 6-8 週	company comment
200G PD	約占總量 25%，已有客戶正式量產	company estimate
2026Q1	營收 3.32 億元，EPS 1.97 元；InP PD 約占營收 4 成	華南 2026-06-25

EPS 預估

年度	營收	EPS	備註	來源
2026E	13.8 億元	8.05 元	毛利率估 45.4%，AI 資料中心帶動 InP PD	報告_華南_IET-KY4971_20260625
2027E	19.6 億元	12.59 元	InP 基板供給改善與產品組合優化	報告_華南_IET-KY4971_20260625

目標價與評等

券商	報告發布日	評等	目標價	評價基礎	來源
華南投顧	2026-06-25	買進	630 元	42-50x 2027E EPS 區間	報告_華南_IET-KY4971_20260625

風險與注意事項

InP 基板短缺不是短期問題；公司在實體清單上，無法使用 AXT 晶圓，短期仍受日本與德國供應商供給限制。
德國供應商量產爬坡沒有明確時間表，公司期待 2026 年底前後供應較穩定，但仍屬待驗證。
QD Laser 仍在 pre-production，MBE 生長條件窗口窄，量產學習曲線長。

公司	關係	說明
6442_光聖（市）	合作 / 下游應用知識	雙方有數個計畫進行中，IET 提供材料生長經驗，光聖提供光纖應用知識

來源

memo_IET-KY_4971_call_memo_20260611，2026-06-11
報告_華南_IET-KY4971_20260625，華南投顧，2026-06-25；InP PD 需求、Freiberger 基板合作、2026-2027E EPS 與 TP 630。

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