PDF 原檔：報告_富邦_低軌衛星StarlinkV3_20260929_original.pdf
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報告_富邦_低軌衛星StarlinkV3_20260929_003.png |
113KB | 真資料圖 | 圖表3 SpaceX 投影片「Evolving connectivity to compute」：由 Starship V3（每次發射 100 公噸容量）、Starlink V3 演進到 AI Satellite；列出 Reduce & Delete（backhaul antennas、large battery、modem）、Keep（ion propulsion、intersatellite lasers、flight computer、reaction wheels、solar actuators）、Add（AI compute、more solar、larger radiator） |
報告_富邦_低軌衛星StarlinkV3_20260929_002.png |
19KB | 未 Read | <40KB 預設 logo／小圖，免列（報告圖表2，來源 SpaceX） |
原始內容
Fubon Research
2026年 9月29 日
優於大盤
資料來源：Google
林茂揚
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低軌衛星產業
星艦第14次試飛成功佈署26顆Starlink V3 衛星
V3單位價值量提升，正向看待相關供應鏈商機
- Space X星艦完成第14次試飛，並成功在軌道佈署26顆Starlink V3 衛 星。
- V3衛星將大幅提升網路容量10倍；另預期PCB每顆價值量將翻倍。
- 看好個股包括昇達科(3491TT)、華通(2313TT)及穩懋(3105TT)等。
Space X星艦第14次試飛完成，並成功在軌道上佈署26顆Starlink V3 衛星
SpaceX 的「星艦（Starship）」火箭於9/28 日進行第14次試飛，於當地時間早上 8點49分（台灣時間晚間8點49分）升空，其中超重型助推器(Super Heavy)在 基地外海順利軟著水，相對前一次大幅改善，至於上層 Starship 方面，雖一度出現 引擎異常，後在任務控制中心檢查星艦系統及飛行數據後執行入軌，並成功在軌道 上佈署26枚Starlink V3 衛星，且再次完成大氣層重返與水面濺落，完全達到此次 試飛重點目標。此次 SpaceX 第 14 次試飛完成，且順利佈署 V3 衛星，對產業發展 可謂再向前邁進一大步。
V3衛星將大幅提升網路容量10倍；另預期PCB每顆價值量將翻倍
Starlink V3衛星單顆網路容量為1,024 Gbps，相比現行V2衛星的96 Gbps增加 約10倍，由於Starship載重能力提升，每次可搭載最多60顆V3衛星，對比Falcon 9 目前每次發射衛星約 24~27 顆，提升約 122~150%，未來 Starship 單次發射總 容量約為61,000 Gbps，相比Falcon 9單次發射總容量將大幅提升逾23倍，代表 未來低軌產業正式進入Starship驅動的高容量Starlink時代，並為未來AI Compute Satellite 鋪路；PCB 方面，V3 相對 V2mini 的 PCB 設計，包括採用板層數提升、面 積增加，及設計復雜度提高等，另 CCL 材料也由 M7 等級提升至 M7+~M8，估計 V3單顆PCB價值量相對V2mini提升一倍，另未來DTC(Direct to Cell)手機直連衛 星因通訊設計更加複雜，PCB產值將在V3基礎上再增加40%～50%。
新增V/W-Band區段帶動GaN的需求提升
V3 在 Gateway 回傳端，除了沿用 V2 既有的 Ka/E-band 之外，新增了 V/W-band， 兩頻寬涵蓋 40-110GHz。主要因爲若衛星要支撐 250Gbps 等級的用戶端容量，必 須解決頻寬瓶頸，往更高頻的 V/W-band 遷移成為必要技術。當頻段往 V/W-band 遷移，GaAs 功率密度低的問題就會顯現，GaN的功率密度是GaAs的4到8倍， 能以用更少顆、更小面積的元件達到同樣要求，緩解衛星的體積與散熱壓力。因此 我們認為，V3 的頻段升級將可推升 GaN 在 Starlink 衛星上的使用量，且帶動材料 的升級。
台灣相關供應鏈看好個股包括昇達科、華通及穩懋。
SpaceX 9/28日第14次試飛完成，且順利佈署26顆V3衛星，未來客戶進一步優 化傳輸功能，擴展到 E、V、W 等多個高頻段，頻率越高，傳輸效率越好，單顆衛星 所需的元件數量也隨之增加，單顆衛星貢獻產值持續增加，我們持續正向看待 LEO 產業發展，而台灣相關供應鏈中，現階段我們主要推薦標的包括，微波通訊昇達科 (3491TT)、PCB太空板王華通(2313TT)及PA穩懋(3105TT)。
富邦低軌衛星產業追蹤個股評價表
| 公司 | 股票代號 | 9/29 - 評等 | 9/29 - 收盤價(元) | 9/29 - 目標價(元) | EPS (NT$) - FY25 | EPS (NT$) - FY26F | EPS (NT$) - FY27F | PE (x) - FY25 | PE (x) - FY26F | PE (x) - FY27F | PB (x) - FY25 | PB (x) - FY26F | PB (x) - FY27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 昇達科 | 3491TT | 買進 | 1,510 | 1,900 | 7.5 | 19.1 | 42.2 | 200.4 | 79.1 | 35.8 | 28.7 | 23.3 | 15.7 |
| 台光電 | 2383TT | 買進 | 4,920 | 6,660 | 40.9 | 115.7 | 222.1 | 120.3 | 42.5 | 22.2 | 34.9 | 16.3 | 10.8 |
| 華通 | 2313TT | 買進 | 226.0 | 320.0 | 5.3 | 7.4 | 14.1 | 42.5 | 30.6 | 16.0 | 5.8 | 4.5 | 3.7 |
| 穩懋 | 3105TT | 買進 | 493.0 | 500.0 | 4.0 | 8.1 | 11.0 | 123.3 | 60.7 | 44.6 | 5.0 | 5.8 | 5.3 |
資料來源：富邦投顧預估整理、備註：啟碁CB緘默期間不出具相關分析
| 圖表1：低軌衛星相關廠商營收佔比 | 圖表1：低軌衛星相關廠商營收佔比 | 圖表1：低軌衛星相關廠商營收佔比 | 單位：% |
|---|---|---|---|
| 產業 | 個股 | 2025 | 2026F |
| 射頻元件 | 昇達科 | 50~60 | 80~90 |
| CCL | 台光電 | 6 | 6 |
| PCB | 華通 | 20 | 22 |
| PA | 穩懋 | 5~10 | 10~15 |
資料來源：富邦投顧整理。
資料來源：SpaceX、富邦投顧整理。
圖表3：SpaceX AI Satellite
資料來源：SpaceX、富邦投顧整理。
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