基本資料
萬泰科（6190 TT，上櫃）為電子線材廠，產品以高階網路佈線（Cat6A、Cat8）及輻照交聯線材為核心，應用於資料中心與通訊基建（gemini 補充，中信心）。低軌衛星業務為供應 Starlink 地面端設備電源線、網路線、連接線，2025 年低軌衛星 / SpaceX 營收比重 <3%（來源：報告_元大_LEO衛星產業_20260610，元大推估，中信心）。
2026-09-01 法說逐字稿財務數字誤植嚴重，以下項目未寫入本頁
逐字稿轉寫多處自相矛盾，須回財報／簡報核對，本頁未採用：2Q26 營收 YoY 成長率（逐字稿稱「較去年同期 74.9 億元」與 29.79 億元在算術上矛盾，74.9 極可能是成長率而非金額）；淨資產佔比 4.6%（與 52 億／97 億＝53.6% 不符）；毛利率長期目標（同場出現 20%／22.5%／30% 三個互斥數字）；高階產品毛利率精確值（財務經理稱 25% 以上、執行長稱約 18%，口徑不一，本頁僅標註兩者並存）；配息率 18.66%（與同場「歷年配息率近 80%」矛盾，僅採配息率約 70–80% 之敘述）；AI server 營收佔比精確歸因（財務經理 1.5% vs 執行長 1.7%，口徑可能不同但未說明）；低軌衛星累計發射顆數與年份等大量錯亂數字（全數捨棄）。詳見 活動_萬泰科6190_2Q26法說memo_20260901 待確認事項。
- 2Q26 營收 29.79 億元，創歷史新高；1H26 營收 54 億元；1H26 EPS 1.3 元；全年百億元營收目標持續推進，公司相信下半年優於上半年。（活動_萬泰科6190_2Q26法說memo_20260901，2026-09-01）
- 呆帳事件：一家美國客戶因採購政策改變導致貨款出現問題，1Q26 提列 3,000 萬元呆帳，2Q26 經內部與律師討論後已就該客戶做全額提列（金額未揭露），加回呆帳影響後 2Q26 獲利仍創新高；預估整體呆帳率約 1.0%，未來若進入訴訟並取得判決將就已提列部分回收。（同上）
- 2026 年資本支出約 7 億元；越南新廠預計 2027 年 4、5 月啟用（部分產能已於 2026 年完成）。（同上）
- 未來五年客戶對萬泰線材需求年增率預估 20–25%，由 AI 伺服器與高毛利客製化產品驅動；7 月訂單能見度高，8–10 月訂單持續強勁。（同上）
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 觀察重點 |
|---|---|---|
| 電源線 / 網路線 / 連接線 | Starlink 地面端設備 | LEO 佔比 <3%，純度低 |
| 高階網路線（Cat6A / Cat8）、輻照交聯線材 | 資料中心、通訊基建 | 主業基本盤（gemini 補充） |
產品別營收佔比與毛利率（2026-09-01 法說揭露，財務部門口徑；高階產品毛利率另有執行長口徑約 18%，兩口徑不一致，詳見上方 danger callout）
| 分類 | 營收佔比 | 毛利率 |
|---|---|---|
| 高端（含低軌衛星） | 18.1% | 25% 以上 |
| — 其中低軌衛星 | 7.5% | — |
| AI server | 1.5%（執行長另處稱高速線約 1.7%） | 20% 以上 |
| 主流應用 | 約 65% | — |
| 汽車用線 | — | 8–12% |
成本結構：原物料約 75–80%、人工約 10%、其他 10–15%。（活動_萬泰科6190_2Q26法說memo_20260901，2026-09-01）
CMP 高階網路線：耐燃等級最高階（地面線路與天花板佈線標準），傳輸速度越高製造難度越大；萬泰是亞洲少數能生產高品質 CMP 線材的國際線材廠，市佔率超過 10%；今年下半年 CMP 線材產量約為上半年兩倍，推動毛利率成長，美國多地新建資料中心對高階 CMP 線材需求強勁。（同上）
AI 伺服器與銅／光之爭：機櫃內高速線材 PCIe 4.0/5.0/6.0/7.0 均可製作，去年完成 Gen5 開發，今年 Gen6 已是量產主力，Gen7 持續推進；伺服器邊緣運算與雲端運算 2025–2030 年 CAGR 達 27–28%；「光進銅退」不成立、為光銅並進——GB300、Rubin、Rubin Ultra 世代線材採購金額不減反增（銅用量略減但單價提高、傳輸性能提升）；銅價自 1 萬美元漲至 1.4 萬美元（+40%），光纖漲幅約 6 倍，成本差距影響設計選擇；市場需求年 CAGR 約 25%，銅纜線市場未見明顯衰退。（同上）
低軌衛星與太空經濟：1Q26 出貨 150 萬套、2Q26 出貨 220 萬套，全年目標 1,000 萬套，客戶 forecast 持續上調；預期今年衛星線營收較去年翻倍成長。主要衛星客戶為美系（Starlink 體系）；Amazon Kuiper 原設計發射逾 4,000 顆但目前發射不到 50 顆、商業進度緩慢；OneWeb 透過 SpaceX 火箭發射；公司原預期 2Q 有機會導入 Kuiper／OneWeb 相關需求，現觀察 3Q 末或 4Q 是否有進展。太空線材需最高階氟塑料（耐溫約 200–250 度），美國市場須符合特殊安規及軍事標準，目前驗證中。（同上）
原物料與避險：銅採浮動報價（與客戶約定出貨月以前一月 LME 均價報價，進貨端與供應商簽一年長約），進銷雙邊浮動但有時間差；塑化料未採浮動報價、與客戶談定固定價，上半年因石油與塑化料價格上漲，2Q 毛利較辛苦，六月起價格調整陸續反映，目前不影響毛利率。（同上）
圖片 / 架構圖
flowchart LR
A[萬泰科<br/>電源線 / 網路線 / 連接線] --> B[Starlink 地面端設備]
B --> C[SPCX SpaceX]
圖說：萬泰科供應 Starlink 地面端設備線材，LEO 營收佔比 <3%。來源：報告_元大_LEO衛星產業_20260610
月營收（近 24 個月）
下次公布12/7（一） 11月營收 預估：可能 12/7 公布（近 11 次有 10 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心中）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2027-01 | 12.8 | — | +46.2% | 本站推算† |
| 2026-12 | 10.9 | — | +51.5% | 本站推算† |
| 2026-11 | 11.2 | — | +68.5% | 本站推算† |
| 2026-10 | 11.0 | -0.7% | +59.9% | |
| 2026-09 | 11.0 | +4.0% | +58.4% | |
| 2026-08 | 10.6 | -0.2% | +71.8% | |
| 2026-07 | 10.6 | +8.0% | +45.0% | |
| 2026-06 | 9.86 | +1.0% | +28.8% | |
| 2026-05 | 9.76 | -4.0% | +30.1% | |
| 2026-04 | 10.2 | +9.2% | +39.6% | |
| 2026-03 | 9.31 | +36.4% | +11.9% | |
| 2026-02 | 6.83 | -22.2% | -3.1% | |
| 2026-01 | 8.78 | +21.5% | +21.0% | |
| 2025-12 | 7.22 | +8.7% | +12.7% | |
| 2025-11 | 6.65 | -3.1% | -10.2% | |
| 2025-10 | 6.86 | -1.6% | -0.5% | |
| 2025-09 | 6.97 | +12.8% | +2.8% | |
| 2025-08 | 6.18 | -15.7% | -17.8% | |
| 2025-07 | 7.34 | -4.1% | -6.4% | |
| 2025-06 | 7.65 | +2.0% | +2.3% | |
| 2025-05 | 7.50 | +3.0% | +4.8% | |
| 2025-04 | 7.28 | -12.5% | +6.3% | |
| 2025-03 | 8.32 | +18.1% | +36.5% | |
| 2025-02 | 7.05 | -2.9% | +39.9% | |
| 2025-01 | 7.26 | +13.2% | +22.7% | |
| 2024-12 | 6.41 | -13.3% | +32.6% | |
| 2024-11 | 7.40 | +7.3% | +37.2% |
2026 年已公布累計 98.0 億元；全年推算 120.1 億元（YoY +39.2%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
EPS 記錄
| 季度 | EPS (元) | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026H1 | 1.30 | 待核對 | 逐字稿載「每股盈餘平均為 1.3 元」，YoY 基期不明，須回財報核對（活動_萬泰科6190_2Q26法說memo_20260901，2026-09-01） |
觀察指標
| 指標 | 觀察重點 |
|---|---|
| 低軌衛星出貨套數 | 全年 1,000 萬套目標需下半年出貨達上半年（150+220＝370 萬套）的約 1.7 倍，公司未說明具體達成路徑，僅稱取決於客戶釋單速度 |
| Amazon Kuiper／OneWeb 導入進度 | 原預期 2Q 有望導入，現觀察 3Q 末或 4Q 是否有實質進展 |
| CMP 高階網路線產能 | 下半年產量約上半年兩倍，是否如期反映在毛利率成長 |
| 高階產品毛利率口徑差異 | 財務經理稱 25% 以上、執行長稱約 18%，待財報／簡報核對實際水準 |
公司行事曆
- 11/05週四營收10月營收公布MOPS 公布於 11/5 16:56–18:00 間
- 今天 2026-11-08
- 12/07週一營收11月營收（預估 12/7）可能 12/7 公布（近 11 次有 10 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心中）
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026H2 | CMP 高階網路線產量約上半年兩倍 | 放量 | ⭐⭐ | 美國多地新建資料中心需求帶動 |
| 2027Q2 | 越南新廠啟用 | 擴產 | ⭐⭐ | 部分產能已於 2026 年完成 |
（來源：活動_萬泰科6190_2Q26法說memo_20260901，2026-09-01）
供應鏈位置
- 所屬供應鏈：供應鏈_低軌衛星（地面設備線材環節）
- 終端客戶：SPCX.US(spacex)、AMZN.US(amazon)（Kuiper，導入評估中）
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| SPCX.US(spacex) | 終端客戶 | 地面端設備線材；2025 佔比 <3%（元大推估）；OneWeb 亦透過 SpaceX 火箭發射（2026-09-01 法說） |
| 6134_萬旭（櫃） | 集團子公司 | 萬旭電業隸屬萬泰集團，由萬泰科技技術整合成立；CTBC 2026-07-20 對萬旭估值亦參考萬泰科本益比（來源：報告_CTBC_萬旭6134_20260720） |
| AMZN.US(amazon) | 潛在客戶（Kuiper 衛星） | Kuiper 原設計發射逾 4,000 顆、目前不到 50 顆，商業進度緩慢；公司原預期 2Q 有望導入，現觀察 3Q 末／4Q（活動_萬泰科6190_2Q26法說memo_20260901，2026-09-01） |
風險與注意事項
- LEO 營收佔比 <3%，題材純度低，宜視為觀察名單而非核心標的
- 2026-09-01 法說逐字稿財務數字轉寫誤植嚴重，多處自相矛盾（毛利率目標、高階產品毛利率、配息率等），詳見上方 danger callout 與 活動_萬泰科6190_2Q26法說memo_20260901 待確認事項，本頁數字須回財報核對
來源
- 報告_元大_LEO衛星產業_20260610，2026-06-10
- 活動_萬泰科6190_2Q26法說memo_20260901，2026-09-01；凱基證券主辦線上法說會，2Q26 財務、呆帳事件、產品組合毛利率、CMP 線材、低軌衛星出貨、原物料避險（轉寫財務數字誤植嚴重，須回財報核對）