基本資料
南寶樹脂（Nan Pao Resins）為台灣接著劑龍頭、全球領先的鞋用膠供應商，深耕接著劑逾 60 年。營收結構分三大塊：接著劑約 68–74%（鞋用為主）、塗料與建築化學品約 22–26%、其他。近年積極將核心高分子配方技術延伸至電子與半導體應用，並透過合資公司 Advanced_Pao_Trusval（未） 切入半導體 UV 膠帶（背磨／切割），為 CLSA/永豐金（SinoPac）給予 Outperform 的核心再評價題材。
- 2026-05-21 CLSA（永豐金研究）：Outperform，目標價 NT$440（+18%，當時股價 NT$372），主軸「半導體應用進展順利」。
- 大股東：鼎豐投資 9.2%；外資持股約 14%。
- 來源：報告_CLSA_南寶4766_20260521
核心技術／競爭優勢
- 高分子配方核心：60 年接著劑配方累積，延伸至 UV 解鍵結（UV-debonding）膠帶與暫時性鍵合膠材的高純度樹脂基。
- 結構性毛利改善：產品組合優化（塗料、建築佔比提升）+ 水性環保接著劑採用，逐步降低原料波動衝擊。
- 半導體新成長軸：以上游樹脂／溶劑供應者角色切入先進封裝耗材，打開非消費性、高毛利成長曲線。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 相關客戶 / 下游 |
|---|---|---|
| 鞋用接著劑 | 運動鞋品牌供應鏈 | 全球運動品牌（補庫存循環） |
| 塗料與建築化學品 | 政府基建、AI 基建、消費電子相關 | 澳洲市場為主（建築） |
| 半導體 UV 膠帶用樹脂／溶劑 | 晶圓背磨、晶圓切割（先進封裝後段） | 經 JV Advanced_Pao_Trusval（未） 供 OSAT／封裝大廠 |
月營收（近 24 個月）
下次公布11/9（一）–11/10（二） 10月營收 預估：可能 11/9–11/10 公布（近 6 次有 6 次落在此區間；最常見：期限前 2 個工作天，信心高）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-12 | 23.3 | — | +16.5% | 本站推算† |
| 2026-11 | 23.2 | — | +19.6% | 本站推算† |
| 2026-10 | 23.8 | — | +19.6% | 本站推算† |
| 2026-09 | 23.1 | +3.9% | +16.5% | |
| 2026-08 | 22.2 | -7.3% | +14.2% | |
| 2026-07 | 24.0 | +14.5% | +20.8% | |
| 2026-06 | 20.9 | -5.0% | +12.8% | |
| 2026-05 | 22.0 | -3.5% | +12.3% | |
| 2026-04 | 22.9 | -4.5% | +15.0% | |
| 2026-03 | 23.9 | +61.8% | +17.4% | |
| 2026-02 | 14.8 | -24.8% | -14.7% | |
| 2026-01 | 19.7 | -1.9% | +10.2% | |
| 2025-12 | 20.0 | +3.4% | +0.4% | |
| 2025-11 | 19.4 | -2.7% | -4.9% | |
| 2025-10 | 19.9 | +0.5% | -4.8% | |
| 2025-09 | 19.8 | +1.8% | +0.2% | |
| 2025-08 | 19.5 | -2.0% | -3.8% | |
| 2025-07 | 19.8 | +7.0% | -5.0% | |
| 2025-06 | 18.6 | -5.4% | -3.4% | |
| 2025-05 | 19.6 | -1.3% | -2.5% | |
| 2025-04 | 19.9 | -2.5% | +7.6% | |
| 2025-03 | 20.4 | +17.7% | +7.9% | |
| 2025-02 | 17.3 | -2.9% | +39.3% | |
| 2025-01 | 17.8 | -10.6% | -3.9% | |
| 2024-12 | 20.0 | -2.0% | +11.6% | |
| 2024-11 | 20.4 | -2.6% | +9.8% | |
| 2024-10 | 20.9 | +5.8% | +11.4% |
2026 年已公布累計 193.4 億元；全年推算 263.8 億元（YoY +13.7%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
EPS 預估
來源：報告_CLSA_南寶4766_20260521（CLSA/永豐金，報告日 2026-05-21）
| 年度 | 永豐金 EPS（元） | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2025A | 20.25 | -9.0% | |
| 2026SP | 24.94 | +23.1% | 1Q26 後上修 3% |
| 2027SP | 27.76 | +11.3% | |
| 2028SP | 31.72 | +14.3% |
- 1Q26：營收 NT$5,836m（+5% YoY）、毛利率 35.1%、營業利益 NT$1,029m（+13%）、淨利 NT$790m（+8%）、EPS 6.55（超預期）。
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| CLSA / 永豐金（SinoPac） | 2026-05-21 | Outperform | NT$440 | 17x（+2sd 五年均值），25–27SP 17% EPS CAGR | 報告_CLSA_南寶4766_20260521 |
半導體切入：Advanced Pao Trusval JV
南寶與 6667_信紘科技（櫃）、4749_新應材（櫃） 合資成立 Advanced_Pao_Trusval（未），製造半導體 UV 背磨／切割膠帶： - 南寶角色：配方核心——研發 UV-debonding 膠帶與暫時性鍵合膠的高純度樹脂基（供應上游樹脂／溶劑）。 - 進度：已取得「world-class packaging leaders」資格認證與多家 OSAT 客戶認證；測試與量產進度超前；南寶並收購 JV 既有客戶之一以沿用成熟產線。 - 營收占比：目前約 1–2%，預期年底升至 4–5%；JV 目前滿載、需加班生產，擴產規劃中（時程未定）。 - 再評價邏輯：切入 技術_CoWoS 與先進封裝供應鏈帶動估值重評。詳見 技術_半導體膠帶。
公司行事曆
- 10/13週二法說會寬量國際 法說會20thQICCEOWeek本公司受邀參加由寬量國際舉辦之法人說明會「20thQICCEOWeek」,說明本公司之營運概況、財務及業務相關資訊。
- 10/13週二營收9月營收公布營收 23.08 億、年增 +16.5%、月增 +3.9%
- 今天 2026-11-08
- 11/09週一股東會股東臨時會
- 11/09週一營收10月營收（預估 11/9–11/10）可能 11/9–11/10 公布（近 6 次有 6 次落在此區間；最常見：期限前 2 個工作天，信心高）
- 12/08週二營收11月營收（預估 12/7–12/8）可能 12/7–12/8 公布（近 6 次有 6 次落在此區間；最常見：期限前 2 個工作天，信心高）
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026 年底 | JV 半導體膠帶營收占比 1–2% → 4–5% | 放量 | ⭐⭐⭐ | 認證推進帶動 |
| 2026 全年 | JV 滿載、規劃擴產 | 產能 | ⭐⭐ | 時程未定 |
| 2026 年底 | 印度擴產完成（US$12–13m，鞋用） | 產能 | ⭐ | 隔年初貢獻 |
供應鏈位置
- 角色：先進封裝後段 UV 膠帶上游樹脂／溶劑供應者（透過 JV）。
- 所屬供應鏈：供應鏈_半導體特化耗材
- 相關技術：技術_半導體膠帶、技術_BG_Tape、技術_CoWoS
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| Advanced_Pao_Trusval（未） | 合資子公司 | UV 背磨／切割膠帶製造主體；南寶供樹脂／溶劑 |
| 6667_信紘科技（櫃） | JV 夥伴 | 設備整合者，確保膠材於矽晶圓次微米精度塗佈 |
| 4749_新應材（櫃） | JV 夥伴 | 高純度過濾、法規合規，借力既有 TSMC／OSAT 通路 |
| 2330_台積電（市） | 終端客戶生態 | JV 經 OSAT／封裝大廠間接切入先進封裝供應鏈 |
風險與注意事項
- 原料成本：溶劑約佔原料 COGS 20%，與油價連動；油價上揚壓縮毛利（需與客戶議價轉嫁）。
- 半導體認證進度慢於預期將延後 JV 放量。
- 消費市場需求疲弱與通膨不穩。