基本資料
聯陽半導體為 IC 設計公司，成立於 1996 年 5 月，為聯電旗下轉投資；產品涵蓋桌機 Super IO、筆電內嵌式控制晶片（EC）、高速影音介面晶片（HSL，如 HDMI 2.1 Retimer）、SoC 與客製化應用晶片，主要用於 PC / NB，並已切入電子紙、智慧家電與穿戴裝置。市場上常列入聯電 / 聯華體系的 IC 設計族群。
富邦投顧（2026-09-11）稱聯陽為全球筆電 EC 晶片第一大廠，全球 NB 市場 EC 市占率逾 45%；EC 負責筆電電源管理、鍵盤與觸控輸入、散熱與風扇管理、電源時序與系統安全。股本約 1.66 億股（166 百萬股），報告日股價 NT$131.5、市值約 NT$218 億（外資持股 19.02%、董監 9.59%）。
產品與應用
| 產品線 | 1H26 營收占比 | 說明 |
|---|---|---|
| EC / IO | 40–45% | 筆電 EC、鍵盤控制 IC（低功耗、電競、Chromebook、燈效）、USB Type-C 控制晶片；支援 Intel / AMD / ARM 最新晶片組並整合 RISC-V 核心 |
| HSL（high speed link） | 約 30% | 高速影音介面訊號增強 IC（含 HDMI 2.1 Retimer） |
| Others | 25–30% | 影像擷取、多媒體 SoC、8069_元太（櫃） 電子紙、PD 等 |
SoC 搭配 DRAM 銷售受 DDR2/3 價格大漲推升，營收占比擴張至約 10%（富邦，2026-09-11）。
月營收（近 24 個月）
下次公布12/7（一）–12/8（二） 11月營收 預估：可能 12/7–12/8 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心高）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2027-01 | 6.31 | — | -12.3% | 本站推算† |
| 2026-12 | 4.74 | — | -0.1% | 本站推算† |
| 2026-11 | 5.41 | — | +3.7% | 本站推算† |
| 2026-10 | 5.46 | -10.2% | +7.0% | |
| 2026-09 | 6.08 | -3.6% | +0.5% | |
| 2026-08 | 6.31 | -1.8% | +5.3% | |
| 2026-07 | 6.42 | +4.8% | +8.8% | |
| 2026-06 | 6.13 | +3.3% | -1.1% | |
| 2026-05 | 5.93 | -5.7% | -8.2% | |
| 2026-04 | 6.29 | +13.6% | -4.2% | |
| 2026-03 | 5.54 | +20.2% | +7.6% | |
| 2026-02 | 4.61 | -35.9% | -13.9% | |
| 2026-01 | 7.19 | +51.4% | +7.0% | |
| 2025-12 | 4.75 | -8.9% | -0.8% | |
| 2025-11 | 5.22 | +2.2% | -8.1% | |
| 2025-10 | 5.10 | -15.7% | -13.9% | |
| 2025-09 | 6.05 | +1.1% | -5.2% | |
| 2025-08 | 5.99 | +1.4% | -9.0% | |
| 2025-07 | 5.91 | -4.7% | +4.2% | |
| 2025-06 | 6.20 | -4.2% | +13.5% | |
| 2025-05 | 6.47 | -1.5% | +15.2% | |
| 2025-04 | 6.57 | +27.6% | +28.9% | |
| 2025-03 | 5.15 | -3.9% | +5.5% | |
| 2025-02 | 5.36 | -20.3% | +34.1% | |
| 2025-01 | 6.72 | +40.3% | +7.5% | |
| 2024-12 | 4.79 | -15.6% | +1.1% | |
| 2024-11 | 5.68 | -4.2% | +17.6% |
2026 年已公布累計 60.0 億元；全年推算 70.1 億元（YoY +0.9%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
EPS 記錄
| 期別 | 營收 | YoY | 毛利率 | 營業費用 | 淨利率 | EPS（元） |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1H26 | NT$35.69 億 | −2% | 57.21% | 10.25 億 | 26.53% | 5.88 |
| 1H25 | — | — | 55.53% | 10.29 億 | 22.92% | 5.19 |
| 期別 | 營收 | YoY | 毛利率 | 營業費用 | 淨利率 | EPS（元） | 備註 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2Q26 | NT$18.35 億 | −4.6% | 57.2% | 5.32 億 | 26.6% | 3.03 | 營業利益 5.18 億、稅後淨利 4.88 億；富邦內文寫 EPS 2.94（4.88 億÷166 百萬股），預測表列 3.03，兩處不一致 |
| 1Q26 | NT$17.34 億 | +0.7% | 57.2% | 4.94 億 | 26.5% | 2.85 | |
| FY25 | NT$69.47 億 | +4.7% | 55.1% | 20.24 億 | 22.0% | 9.51 | 現金股利 8.5 元 |
| FY24 | NT$66.33 億 | +5.7% | 55.6% | 18.55 億 | 24.5% | 10.10 | 現金股利 9.0 元 |
來源：報告_富邦_聯陽3014_20260911（2026-09-11）。
獲利成長的來源要看清楚：EPS 由 5.19 升至 5.88，公司明講主要來自業外收入（獎勵與政府補助方案），且去年同期有匯兌損失、今年沒有。毛利率提升不到 2pp，也是因為去年同期受川普關稅與台幣升值壓抑——本業並未明顯轉強，營收實際上 YoY 衰退 2%。來源：法說 2026-09-10。
月營收追蹤
| 月份 | 營收 | 備註 |
|---|---|---|
| 2026-07 | NT$6.4 億 | 優於 2Q26 單月水準 |
| 2026-08 | NT$6.3 億 | 同上 |
季節性判斷在 3Q 被推翻：聯陽向來 1Q 淡、3Q 旺，但去年因川普政策廠商提前拉貨，變成 2Q 高點、4Q 低點、上半年大於下半年。公司原本預期 2026 年會重演去年型態，但 7、8 月實績都優於 2Q，於是改口認定今年高點落在 3Q（法說 2026-09-10）。
EPS 預估
| 年度 / 季度 | 富邦 EPS（報告日：2026-09-11） | 備註 |
|---|---|---|
| 3Q26F | 2.81 | 營收 19.23 億（QoQ +4.8%、YoY +7.2%）、毛利率 56.5%、營業利益 5.53 億 |
| 4Q26F | 2.47 | 營收 18.23 億（QoQ −5.2%）、毛利率 55.1% |
| 2026F | 10.98 | 營收 73.16 億（YoY +5.3%）、稅後淨利 18.23 億（YoY +19.0%）；CMoney 統計僅 1 家其他機構預估 FY26 EPS 9.95 元 |
| 2027F | 10.63 | 營收 74.58 億（YoY +1.9%）；CMoney 尚無其他預估 |
| 2028F | 11.16 | 營收 76.14 億（YoY +2.1%） |
財測假設
| 項目 | 內容 | 來源 |
|---|---|---|
| 營收結構 | PC notebook 佔營收 70–80% | 公司，2026-09-10 |
| 4Q26 營收 | 若照市調機構的年減幅推算可能僅剩 12–13 億元，但管理層認為「不會那麼慘」 | 公司，2026-09-10 |
| 4Q26 毛利率 | 明確會受 embedded DRAM 漲價壓抑（見下） | 公司，2026-09-10 |
| 富邦（2026-09-11） | 客戶備貨 → 3Q26 全年高點 → 4Q26 季節性下滑；晶圓代工與封測漲價自 4Q26 反映到成本，加上 SoC 內建 DRAM 稀釋毛利 | 毛利率 2Q26 57.2% → 3Q26F 56.5% → 4Q26F 55.1% → 1Q27F 54.2%；營收 3Q26F 19.23 億、4Q26F 18.23 億；中長期毛利率回正常區間 |
2026 年 NB 市場預估分歧（公司引用，2026-09-10）
| 機構 | 年初預估 | 最新 |
|---|---|---|
| Gartner | −10% | — |
| IDC | −11% | — |
| Omdia | −12% | — |
| TrendForce | −14.8% | 上修為 −13.6% |
| DIGITIMES | +1.2%（年初唯一正向） | 8 月下修至 −7.4%；出貨量由 1.8 億多台下修至 1.7 億多台 |
公司自己的判讀：上半年 NB 出貨衰退不到 5%，因此 −7% 較可信，其他機構預估的 −10% 以上「除非第四季急凍，否則不會那麼嚴重」。
embedded DRAM 漲價把車用 SoC 的毛利吃掉——這條值得跨公司對照
車用 SoC 拿到新客戶（印度摩托車廠），本是下半年的好消息，但公司同時揭露成本端的極端情況：
- embedded DRAM 價格：過去約 US$1.5 → 4Q26 可能飆到 US$10
- 一顆 SoC 售價約 US$5，內含的 DRAM 成本就要 US$10
- 若要維持原毛利率，5 美元的產品得漲到 25 美元——客戶不可能接受
公司的選擇是放棄部分毛利率、陪客戶度過，理由是「這非長期常態」。發言人用了一句很直白的話形容現況：基本上是在替別人抬轎做生意。
這個數字對任何內含 embedded DRAM 的 SoC／MCU 廠都適用，是 2H26 記憶體漲價傳導到下游的一個具體量化案例。來源：活動_聯陽3014_宏遠證券3Q26法說memo_20260910
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 富邦投顧 | 2026-09-11 | 未評等（訪談摘要／公司動態，後市中性偏正向） | N/A | 報告日股價 NT$131.5，約 FY26 12.0 倍本益比、FY27 12.4 倍；現金股利殖利率 FY26 6.8% | 報告_富邦_聯陽3014_20260911 |
成長動能
- Edge AI 與 AI PC：公司論點是手機電池容量不足以承載大量本地運算（連網到 AI 伺服器就只是 IoT，不是 Edge Computing），因此 notebook 在 AI 浪潮中不會被淘汰。
- EC 與 HDMI 2.1 Retimer 導入美系 Agentic AI 運算平台：公司 2026-06 宣布兩項產品導入該平台並取得絕大多數專案的 Design Win，富邦（2026-09-11）將該平台稱為 RTX Spark；公司稱「正等待市場起飛」（法說 2026-09-10）。沿革：法說時僅稱整合進美系平台、未揭露客戶與時程（2026-09-10）→ 富邦點名 RTX Spark 與兩項產品（2026-09-11）。富邦論點：筆電（AI PC）的運算空間與電池容量優勢使其在邊緣運算浪潮中不可取代，聯陽受惠 AI 落地加速。
- 季節性：3Q26 訂單優於預期、營運為全年高峰，4Q26 季節性衰退（法說 2026-09-10，富邦 2026-09-11 引述）。
風險與注意事項
- PC / NB 銷售表現低於預期；邊緣運算對 AI PC 的需求未如預期發生（富邦，2026-09-11）。
- 晶圓代工與封測漲價自 4Q26 起推升成本、SoC 內建 DRAM 價格上揚稀釋毛利，毛利率短期承壓。
公司行事曆
- 10/13週二營收9月營收公布營收 6.08 億、年增 +0.5%、月增 -3.6%
- 11/06週五營收10月營收公布MOPS 公布於 11/6 14:58–15:57 間
- 今天 2026-11-08
- 12/07週一營收11月營收（預估 12/7–12/8）可能 12/7–12/8 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心高）
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
供應鏈位置
- 產業位置：控制 IC、PC / NB 周邊 IC。
- 集團標籤：
#集團/聯電。
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 2303_聯電（市） | 集團 / 歷史體系 | 聯電衍生 IC 設計族群 |
| 3034_聯詠（市） | 同體系觀察 | 顯示驅動 IC 設計 |
| 2454_聯發科（市） | 同體系觀察 | 聯家軍 IC 設計代表 |
來源
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活動_聯陽3014_宏遠證券3Q26法說memo_20260910 — 宏遠證券 3Q26 法說（專案處長林秀哲），2026-09-10；1H26 財務、NB 市場預估分歧、embedded DRAM 漲價對車用 SoC 的毛利衝擊、EC 進 Agentic AI 平台。
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報告_富邦_聯陽3014_20260911 — 富邦投顧，2026-09-11；未評等，EC 與 HDMI 2.1 Retimer 導入 RTX Spark 平台、3Q26 高點／4Q26 毛利率承壓，FY26F EPS 10.98。
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