基本資料
漢唐是半導體無塵室統包龍頭，為台積電無塵室工程最核心夥伴之一。公司承接晶圓廠與高科技廠房建置，海外案包含美國亞利桑那州廠與東南亞專案，屬於 供應鏈_半導體廠務工程 的無塵室統包核心公司。
資料注意
本頁財務與在手訂單數字皆待核對／以法說為準。
核心技術／競爭優勢
- 無塵室統包能力：支援半導體先進製程與大型晶圓廠擴產，為全球半導體廠務無塵室工程龍頭。
- 核心客戶關係：依 2025 年營運結構，來自台積電及美光的營收占比分別約 51% 及 41%（中信投顧，2026-07-24），仍以目前全球建廠規模最大的兩大客戶為主要服務對象。
- 2025 年受惠台灣及美國 Fab21 P2 進入建廠高峰期，全年營收年增 39%（中信投顧，2026-07-24）。
- 海外專案經驗：美國亞利桑那州與新加坡美光案帶動海外營收。
- 美國與台灣雙基地接單：2026/07/02 經濟部投審會通過 2330_台積電（市） 以 200 億美元增資美國 TSMC Arizona（12 吋晶圓廠與先進封裝廠），延伸美國廠務工程需求；AI 建廠供不應求可能延續至 2029。
- 大廠 Capex 再上修：台積電 2026 Capex 上修至 600-640 億美元（原 520-560 億美元）；中信投顧預估台積電 2026/2027/2028 年全球合計在建案量達 16/16/5 座，驅動 2026-2028 年 Capex 突破 2,000 億美元，漢唐為主要無塵室機電承包商（中信投顧，2026-07-24）。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 相關客戶 / 下游 |
|---|---|---|
| 無塵室工程統包 | 晶圓廠建置與擴產 | 2330_台積電（市）、美光、力積電 |
| 機電與廠務工程 | 高科技廠房基礎建設 | 友達、群創 |
| 海外晶圓廠工程 | 美國與東南亞半導體廠建置 | 2330_台積電（市）、美光 |
主要客戶與訂單地區
| 客戶 | 應用·關係 | 訂單地區 |
|---|---|---|
| 2330_台積電（市） | 核心客戶，無塵室工程 | 台灣寶山、楠梓、美國亞利桑那州 |
| 美光 | 半導體無塵室與廠務工程 | 新加坡 |
| 美系記憶體廠 | 在台無塵室工程 | 台灣；漢唐仍為主要供應商 |
| 力積電 | 晶圓廠廠務工程 | 台灣 |
| 友達 | 面板廠務工程 | 台灣、中國 |
| 群創 | 面板廠務工程 | 台灣、中國 |
地區分布：台灣（寶山、楠梓）、美國（亞利桑那州廠，營收佔比 >20%，待核對）、中國、東南亞（新加坡美光案）。
圖片 / 架構圖
圖說：漢唐地區別營收組成變化（台灣/中國大陸/新加坡/美國/日本，3Q22-1Q26），美國占比近年顯著上升。來源：中信投顧，2026-07-24。
圖說：漢唐客戶別營收組成變化（美光/美國台積電/台積電/其他，2019-2025），台積電（含美國）與美光合計長期為主要營收來源。來源：中信投顧，2026-07-24。
在手訂單
待核對／以法說為準
下列在手訂單為提供清單數字，需以正式財報或法說資料核對。
| 時間 | 在手訂單 | 備註 |
|---|---|---|
| 2026Q1 | >1000 億元 | 待核對／以法說為準 |
| 2026-05 | 約 1,939 億元已簽約未認列 | 01-05/2026 接單 674 億元；大部分於 24-36 個月認列，施工地區約 2/3 台灣、1/3 海外，2H26 在手訂單可能續增 |
| 2026-05-31 | 1,939.4 億元（創歷史新高，vs 5M25 的 1,323 億元） | 國內占比約 2/3、海外 1/3；尚不含 AZ Fab21 P3；中信投顧預估 2026 年底公司在手訂單有望站穩 2,000 億元（報告_CTBC_廠務產業_20260724，2026-07-24） |
| 2026-07 | 先進封裝廠訂單仍有後續空間 | 客戶第三期工程部分已接未認列，先進封裝廠尚未發包 |
EPS 預估
| 年度 | 群益 EPS（報告日：2026-07-03） | 中信投顧 EPS（報告日：2026-07-24） | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026F | 75.42 | 72.73 | 美國專案與台積電擴廠為主要動能 |
| 2027F | 91.17 | 90.65 | AI 建廠需求延續 |
群益 2026F 營收 1,156.36 億元（YoY +74.96%）、2027F 1,561.09 億元（YoY +35.0%）。
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| 中信投顧（2026-07-24） | Fab21 P3 訂單規模比照 P2 + 美國管理業務併入 + 施工效率提升 → 毛利率回溯調整 | Fab21 P3 訂單金額預估與 P2 相當（約 750 億元）；台積電將美國 P2 部分管理業務交由漢唐承接，使合約金額較台灣單一機電無塵室專案（約 100-120 億元）高逾 6 倍；Fab21 P2 施工期由原估 2 年縮短至約 1.5 年、進度已逾 50%，業主報價固定下施工效率提升直接帶動專案獲利 | 台灣地區毛利率約 22%，美國地區隨施工效率提升持續改善；2026/2027F EPS 72.73／90.65 元；判斷台積電美國建廠毛利率改善具延續性（非僅一次性會計調整） |
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 群益 | 2026-07-03 | Buy（Trading Buy → Buy） | NT$1,865（NT$1,195 → NT$1,865） | 前日收 NT$1,385；在手訂單、台積電 Arizona 增資與美國營收占比提升 | 報告_群益_2404漢唐_20260703 |
| 中信投顧 | 2026-07-24 | 買進 | NT$1,700 | 台積電/美光 2026 Capex 同步上修，廠務市況供不應求；美國建廠毛利率改善具延續性 | 報告_CTBC_廠務產業_20260724 |
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-07-02 | 經濟部投審會通過台積電以 200 億美元增資美國 TSMC Arizona | 客戶擴產 | ⭐⭐⭐ | 12 吋晶圓廠 + 先進封裝廠；漢唐建廠工程受惠 |
| 2026-07-16 | 台積電法說上修 2026 年 Capex 至 600-640 億美元（原 520-560 億美元） | 客戶擴產 | ⭐⭐⭐ | 中信投顧預估台積電 2026/2027/2028 年全球合計在建案量達 16/16/5 座 |
| 2026-06 | 美光法說上修 FY2026/2027 Capex 至 270/400 億美元（原 250/350 億美元） | 客戶擴產 | ⭐⭐ | 美光為漢唐第二大客戶（2025 年營收占比約 41%） |
| 2H26 | 在手訂單可能再增加 | 接單 | ⭐⭐⭐ | 先進封裝廠尚未發包，客戶第三期工程部分已接未認列 |
供應鏈位置
- 所屬供應鏈：供應鏈_半導體廠務工程
- 環節定位：半導體無塵室統包與高科技廠房廠務工程。
- 集團連結：3402_漢科（櫃） 為集團子公司，聚焦製程管路、氣化與供應系統。
- 營收區域：2025 台灣 65% / 美國 25% / 其他 9%；1Q26 台灣 40% / 美國 56% / 其他 4%，美國營收已超越台灣。1Q26 毛利率偏高主要來自美國專案效能與利率成本認列調整，不宜直線外推全年。
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 3402_漢科（櫃） | 集團子公司 | 製程管路 / 氣化等廠務系統 |
| 2330_台積電（市） | 客戶 | 無塵室工程核心客戶，2025 年營收占比約 51% |
| 2408_南亞科技（市） | 新廠廠務 / 無塵室需求 | 南亞科 2026 資本支出上限 520 億元，70% 投向新廠廠務 / 無塵室與廠房 |
| MU.US(micron) | 客戶 | 2025 年營收占比約 41%，主要專案為台中后里、南科 Falcon A 及銅鑼力積電 P5 廠 |
風險與注意事項
風險與注意事項
- 在手訂單、海外營收佔比與客戶訂單內容待正式財報／法說核對。
- 海外專案受施工進度、人力成本與當地執行風險影響。
來源
- 公開資訊整理 gemini 查證 2026-05-31，客戶與在手訂單待財報/法說核對
- 報告_群益_2404漢唐_20260703 — 群益，2026-07-03；升評 Trading Buy → Buy，TP NT$1,195 → NT$1,865，在手訂單 1,939 億元，EPS 2026F / 2027F 為 NT$75.42 / 91.17
- 報告_CTBC_廠務產業_20260724 — 中信投顧，2026-07-24；買進、TP NT$1,700；2025 客戶結構台積電 51%／美光 41%，2025 營收 YoY +39%；在手訂單截至 5/31 達 1,939.4 億元（vs 5M25 的 1,323 億元）創新高，預估 2026 年底站穩 2,000 億元；Fab21 P3 訂單估與 P2 相當（約 750 億元）；EPS 2026/2027F 72.73／90.65