基本資料
聯友金屬科技為創新板上市公司，成立於 2018 年，核心業務是從二次硬質合金與含鎢、鈷資源中回收、純化、精煉，生產鎢酸鈉、電池級硫酸鈷液與其他含鎢、鈷產品。公司定位不只是一般廢金屬回收，而是把「城市礦山」轉成關鍵稀有金屬原料，應用橫跨能源轉型、半導體高科技製造、國防與基礎建設。
半導體角度看，聯友金屬的重點在於鎢、鈷等金屬都屬於先進製程會用到的關鍵材料。鎢長期用於接點、導通孔、局部互連與高階記憶體相關結構；鈷則曾在 10/7nm 以後的局部互連、接觸與銅 cap / liner 等場景被導入。隨著 AI、高速運算與記憶體需求推升，晶片金屬結構更複雜，對高純度、批次穩定、非中國來源的金屬供應鏈需求上升，聯友金屬因此具備「半導體關鍵材料在地化」的追蹤價值。
定位提醒
聯友金屬目前主要產品為鎢酸鈉、硫酸鈷液與含鎢鈷產品，並非已等同供應先進製程 ALD / CVD 所需的高純度金屬前驅物。半導體受惠應分成兩層：第一層是稀有金屬供應安全與高純度再製能力；第二層才是未來能否升級到更貼近半導體製程規格的 APT、氧化鎢、鎢粉、碳化鎢或其他高值化產品。
半導體切入點
1. 鎢金屬是先進製程接點與填孔材料
鎢具備高熔點、高硬度、熱穩定與良好導電特性，長期用在半導體前段 / 中段的接點與導通孔填充。當製程微縮後，金屬線寬縮小、接觸電阻變高，金屬材料的純度、顆粒、雜質控制會直接影響良率與可靠度。聯友若能把回收鎢資源穩定純化成高規格材料，切入點不是單純賣大宗金屬，而是進入晶圓製造所需的關鍵金屬原料池。
2. AI 與高階記憶體提高鎢材料戰略性
AI GPU、HBM、高速運算推動更高的晶片複雜度與先進封裝密度，金屬互連、接點與記憶體製程中的高可靠材料需求同步提高。市場報導已提到鎢金屬在半導體與記憶體高階製程中的使用量提升，這使聯友金屬的半導體敘事與 AI 基建、HPC、記憶體升級連在一起。
3. 非中國來源的稀有金屬供應鏈價值上升
鎢、鈷皆屬戰略金屬，供應集中與出口管制風險會放大客戶對第二來源、在地化與可追溯來源的需求。半導體廠不只在意材料價格，更在意供應不中斷、批次一致、ESG 與地緣政治風險。聯友的回收再製模式若能放大，對台灣半導體供應鏈的意義是降低關鍵金屬對外部來源的依賴。
4. 從鎢酸鈉往高值化鎢材料升級
聯友的中長期觀察重點，是是否從鎢酸鈉往 APT、三氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉等產品升級。這些產品比粗煉鹽類更靠近精密製造與半導體材料需求，若純度、粒徑、雜質與客戶認證能力提升，評價邏輯有機會從循環金屬股往半導體關鍵材料股靠攏。
5. 鈷副產品提供第二成長曲線
聯友的電池級硫酸鈷來自鎢酸鈉製程副產品，高值化後對成本影響相對低。鈷在電池材料之外，也曾是半導體局部互連與接觸金屬的重要材料。雖然目前聯友鈷產品更偏電池應用，但鈷的戰略金屬屬性與高純度製程能力，仍可作為公司材料升級能力的觀察窗口。
為什麼重要
半導體製造的核心不只在設備與製程節點，也在材料供應鏈。先進製程每縮小一代，金屬雜質、顆粒、線寬電阻與接觸可靠度的容忍度都下降，材料供應商能否做到穩定純化與批次一致，會直接影響晶圓良率。聯友金屬的重要性在於，它可能把台灣原本外部依賴較高的鎢、鈷關鍵金屬，轉成可在地回收、純化、再製的循環供應鏈。
這個定位同時解決三個問題：第一，半導體先進製程需要高純度金屬；第二，AI 與記憶體擴張提高鎢等材料需求；第三，地緣政治讓非中國來源與在地化供應商變得更重要。因此，聯友金屬若能通過更高規格客戶認證，投資觀察重點會從金屬價格波動，轉向「高值化產品組合、半導體客戶認證、非中供應鏈替代」。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 半導體相關性 |
|---|---|---|
| 鎢酸鈉 | 鎢化學品中間原料、硬質合金上游 | 可作為鎢高值化產品的起點 |
| APT / 氧化鎢 / 鎢粉 / 碳化鎢粉（規劃 / 高值化方向） | 精密加工、電子材料、半導體相關金屬材料 | 若純度與規格提升，半導體材料認證價值上升 |
| 電池級硫酸鈷液 | 電池材料、能源轉型 | 鈷副產品高值化，展現濕法純化能力 |
| 含鎢鈷回收再製 | 循環經濟、國防、基礎建設 | 建立非中國關鍵金屬來源 |
供應鏈位置
- 上游：二次硬質合金、含鎢 / 鈷廢料、城市礦山資源
- 中游：稀有金屬回收、純化、精煉、高值化金屬鹽 / 粉體
- 下游：半導體、記憶體、精密加工、電池、國防與基礎建設
- 半導體定位：關鍵金屬材料在地化與供應安全，現階段較偏上游材料；需追蹤是否進一步切入半導體等級規格
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 2330_台積電（市） | 下游 / 需求端 | 公開報導稱聯友為台積電在台鎢金屬合格供應商；實際供貨品項、規格與製程位置仍需依後續資料查證 |
| Apple（未建頁） | 下游應用 | 公開報導點名國際大廠客戶 / 應用關係，作為高規格供應鏈背書觀察 |
| Tesla（未建頁） | 下游應用 | 公開報導點名，可能與電池 / 材料應用相關，半導體連結較間接 |
觀察指標
| 指標 | 觀察重點 |
|---|---|
| 鎢 / 鈷國際報價 | 影響短期營收與毛利，但不應取代產品升級判斷 |
| 高值化產品進度 | APT、氧化鎢、鎢粉、碳化鎢粉是否量產與放量 |
| 半導體客戶認證 | 是否揭露半導體等級規格、客戶驗證、出貨放大 |
| 非中國供應鏈轉單 | 出口管制、客戶第二來源策略是否帶來訂單 |
| 產品組合 | 鎢酸鈉代工占比下降，高值化產品與硫酸鈷占比上升 |
相關技術
來源
- 中央社財經，2025-08-22，聯友金屬創新板競拍與 2025-09-09 掛牌上市資訊
- 中央社財經，2025-09-09，聯友金屬創新板掛牌與循環經濟業務說明
- 經濟日報，2025-09，聯友金屬掛牌首日報導（鎢酸鈉、台積電 / Apple / Tesla 供應鏈敘述）
- MoneyDJ，2026-05-20，聯友金屬受惠半導體 / 國防軍工 / 汽車應用同步擴張
- 公開資料查證（Goodinfo / PChome 股市基本資料：創新板上市、掛牌日期）