基本資料
旭隼科技（Voltronic Power，6409.TW）為 UPS、逆變器與電源系統供應商，2008-05 成立、2014-03 掛牌上市；經營團隊多數出身 Phoenixtec（勝達，原台灣最大 UPS 廠，2007 年被美商 Eaton 收購）（Daiwa，2026-08-10）。2026-06-09 memo 顯示，公司 2026Q1 營收 42 億元，季減 9.3%、年減近 16%；毛利率 26.1%，營業利益 7.61 億元，稅後淨利 3.92 億元，EPS 4.46 元。短期壓力來自中東地緣政治造成銷售受阻、關稅後終端價格調整壓抑需求，以及金屬原物料與匯率對毛利率的負面影響。
2Q26 營收回升至 55.4 億元（QoQ+32%／YoY-3%），on-line／off-line UPS 需求同步回升，但逆變器（inverter）業務因中東戰事與南非需求疲弱、加上價格競爭，2Q26 營收年減達 44%，成為當前主要拖累項目（Daiwa，2026-08-10）。
中期投資主軸在高功率 UPS 與 AI data center 電源。memo 指出一線品牌客戶逐漸由製造者轉為系統提供者，20kW 以上高功率 UPS 外包趨勢加速；旭隼 2026Q1 除既有客戶外，也接獲 100kW 到 200kW 高功率新專案，並有台灣 Tier 2 客戶將 1.4MW 高功率 online UPS 外包給公司。公司為 UPS／逆變器 ODM，主要品牌客戶包含 Schneider、Vertiv、Riello（Citi 2026-10-13 另列 Eaton）；生產基地在台灣、中國大陸與越南（UBS，2026-09-15）。
UBS Taiwan Summit 2026 法人拜訪重點（2026-09-15）：管理層表示 7-8 月訂單與出貨維持穩健（儘管 PCB 短期缺料），H226 營收可望轉為正成長，2027 年 YoY 成長估 >10%。逆變器（太陽能）業務因中國同業競爭與公司主動調整產品組合（淘汰低毛利、低功率型號，聚焦商用型與高功率高毛利產品，GM 目標 >20%）預期持續下滑，未來數季佔營收比重可能降至 <20%；離線型 UPS 受惠品牌外包與新興市場需求，2027 年估成長 0-5%，可抵銷筆電需求疲弱；高功率 UPS 佔比可望隨一線客戶外包加速持續提升。HVDC 產品方面，公司新增第三家 HVDC 客戶（在既有已取得認證客戶之外），開發進度符合時程：800VDC power shelf 預計年底前送樣，2027H1 試產（pilot run），2027H2 量產；台灣與中國大陸廠區已在準備測試與生產設備。管理層並提及 PDU（配電單元）為中長期新機會，估 2025 年全球市場規模約 US$5bn，未來 5-8 年 CAGR 12-15%。毛利率方面，公司今年已兩度調漲 UPS 售價以反映原物料成本上升，效益將於 2026 年 9 月起顯現於損益表。
Citi 首次覆蓋（2026-10-13）基本面速寫：旭隼為純 ODM（design and manufacturing service），不經營自有品牌、避免與客戶競爭；總部台北，約 5,000 名員工，工廠位於台灣、中國大陸與越南（Citi 產能占比圖：中國 80%／台灣 10%／越南 10%）。產品涵蓋 400VA-3kVA offline UPS、1kVA-3MVA online UPS，並延伸至離網／混合太陽能逆變器、儲能系統與 EV 充電樁（DC 快充 30-240kW）。2025 年營收結構：online UPS 37%、offline UPS 26%、inverter 29%、CKD 及其他 8%；地區 亞洲 60%／美洲 22%／歐洲 16%／其他 2%。創辦人、董事長兼總經理 Alex Hsieh 持股 9.6%，連同家族與投資公司估約 30%（Citi，截至 2026-03）。
核心技術／競爭優勢
- 高功率 UPS ODM 能力：由低功率產品外包延伸到 20kW 以上高功率 UPS，客製化程度高、導入期較長。
- 高壓直流經驗：公司過去 8-9 年在電動車超級充電樁從 400V 發展至 1000V，累積高壓環境設計經驗。
- AI data center 原型機：已成立研發小組投入 AI data center 電源供應器開發，完成多款 prototype，並通過能源效率與 AI 負載測試。
- 純 ODM、高混少量彈性製造：不與客戶競爭，能承接多規格小批量客製；認證與驗證門檻使既有專案轉單成本高（Citi，2026-10-13）。
- 產品線多元：online UPS、offline UPS 與 inverter 共同構成營收基礎，但各產品受關稅、地緣政治與原物料影響程度不同。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 2026Q1 營收占比 | 應用 / 觀察重點 |
|---|---|---|
| Online UPS | 41.1% | 高功率 UPS、資料中心備援；金屬原物料短缺影響 1Q 出貨 |
| Offline UPS | 29.0% | 終端需求受關稅後售價調整與庫存消化影響 |
| Inverter | 18.8% | 中東與巴基斯坦需求波動；1Q 年減 38.3% |
| AI data center 電源 | — | HVDC / 高壓電源 prototype；尚未給財務指引 |
| 800V HVDC PSU + BBU | NVIDIA Rubin Ultra / 下一代 AI 機櫃電力 | 元大（2026-06-25）：已完成 18.5kW 產品開發，2H26 送樣系統整合測試。Daiwa（2026-08-10）：已取得關鍵 HVDC 客戶認證，該客戶並已在旭隼啟動新 HVDC 專案，進度符合預期，預估 2028 年起貢獻具意義營收。最新（UBS，2026-09-15）：新增第三家 HVDC 客戶；800VDC power shelf 年底前送樣，2027H1 試產、2027H2 量產；管理層預期 HVDC 產品 2027 年起開始貢獻營收。Citi（2026-10-13）：已進入客戶送樣、規格仍隨客戶需求演進，800VDC 出貨最快 2H27E；管理層表示與兩家 Tier 1 vendor 討論、終端服務於 service providers；開發範圍延伸至 BBU＋BMS＋DCDC 組合（與電源系統公司合作）；Citi 強調客戶認證、design win 與量產時程仍是關鍵里程碑，營收貢獻取決於供貨範圍（每櫃內含值） |
| DC 快充樁（30-240kW） | EV 充電 | Citi（2026-10-13）：模組化設計提供恆功率（報告原文電壓範圍為「300-100VDC」，疑為 300-1000VDC 之誤，待核對）、充電控制自研，被視為 800VDC PSU 開發的技術基礎 |
| PDU（配電單元） | 中長期新成長線索 | UBS（2026-09-15）：管理層估 2025 年全球 PDU 市場規模約 US$5bn，未來 5-8 年 CAGR 12-15%；尚無具體財務指引 |
圖片 / 架構圖
flowchart LR
A[旭隼 6409<br/>UPS / inverter / 高功率電源] --> B[Online UPS<br/>41.1%]
A --> C[Offline UPS<br/>29.0%]
A --> D[Inverter<br/>18.8%]
A --> E[AI data center HVDC 電源<br/>prototype]
B --> F[資料中心 / 工業備援]
E --> G[Rubin / 下一代高功率 AI 機櫃]
E --> H[HVDC / 高壓直流配電]
圖說：旭隼短期營收仍以 UPS / inverter 為主，中期看高功率 UPS 外包與 AI data center 高壓直流電源 prototype 能否轉量產。來源：memo_旭隼6409_20260609
圖說：兩座黑色直立機櫃照片，左櫃可見堆疊的黑色模組與底部電源模組、配線端子，右櫃前門含觸控顯示螢幕與透明窗；Citi 圖名為 Voltronic power rack prototype（Citi，2026-10-13，來源 Voltronic）。
圖說：展場並排三座黑色直立機櫃，各有小型顯示面板，右側機櫃內部可見多層模組；Citi 圖名為 Voltronic power rack prototype（Citi，2026-10-13，來源 Voltronic）。
圖說：四座黑色落地式模組化 UPS 機櫃並排（一座開門可見多層電源模組、機櫃配 LCD 顯示面板）；Citi 圖名為 Online Power Modular UPS（Citi，2026-10-13，來源 Voltronic）。
圖說：兩台黑色桌上型 UPS，頂面為多孔插座與藍色顯示窗；Citi 圖名為 Offline UPS（Citi，2026-10-13，來源 Voltronic）。
主要客戶與訂單地區
| 客戶 | 應用·關係 | 營收占比／地區 |
|---|---|---|
| Schneider Electric | UPS ODM 品牌客戶 | 1H26 客戶占比約 18%（Citi） |
| VRT.US(vertiv) | UPS ODM 品牌客戶；800VDC sidecar／power center 供應鏈潛在夥伴 | 1H26 約 5%（Citi） |
| Riello | UPS ODM 品牌客戶 | 1H26 約 5%（Citi） |
| Eaton | UPS ODM 品牌客戶 | 1H26 約 3%（Citi）；其餘客戶合計約 70% |
| 整體（2025 全年營收地區） | — | 亞洲 60%、美洲 22%、歐洲 16%、其他 2%（Citi 2026-10-13） |
月營收（近 24 個月）
下次公布11/9（一）–11/10（二） 10月營收 預估：可能 11/9–11/10 公布（近 5 次有 5 次落在此區間；最常見：每月第 6 個工作天，信心高）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-12 | 16.2 | — | +1.4% | 本站推算† |
| 2026-11 | 17.4 | — | +8.2% | 本站推算† |
| 2026-10 | 15.0 | — | +5.6% | 本站推算† |
| 2026-09 | 18.7 | +5.3% | +7.3% | |
| 2026-08 | 17.8 | -11.7% | -3.2% | |
| 2026-07 | 20.1 | +3.8% | +25.8% | |
| 2026-06 | 19.4 | +4.8% | +5.7% | |
| 2026-05 | 18.5 | +4.8% | +0.3% | |
| 2026-04 | 17.6 | +24.9% | -12.9% | |
| 2026-03 | 14.1 | +28.5% | -21.9% | |
| 2026-02 | 11.0 | -35.0% | -15.6% | |
| 2026-01 | 16.9 | +5.7% | -10.1% | |
| 2025-12 | 16.0 | -0.7% | -0.2% | |
| 2025-11 | 16.1 | +13.2% | -12.7% | |
| 2025-10 | 14.2 | -18.4% | -8.5% | |
| 2025-09 | 17.5 | -4.9% | -11.2% | |
| 2025-08 | 18.4 | +14.7% | -27.4% | |
| 2025-07 | 16.0 | -12.8% | -27.4% | |
| 2025-06 | 18.3 | -0.6% | -17.6% | |
| 2025-05 | 18.5 | -8.9% | -14.8% | |
| 2025-04 | 20.3 | +11.8% | -4.2% | |
| 2025-03 | 18.1 | +39.0% | +3.1% | |
| 2025-02 | 13.0 | -30.8% | +29.1% | |
| 2025-01 | 18.8 | +17.3% | +2.6% | |
| 2024-12 | 16.0 | -13.1% | +8.0% | |
| 2024-11 | 18.5 | +18.7% | +6.8% | |
| 2024-10 | 15.6 | -20.9% | +12.9% |
2026 年已公布累計 154.2 億元；全年推算 203.0 億元（YoY -1.1%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
EPS 記錄
| 季度 | EPS（元） | 備註 | 來源 |
|---|---|---|---|
| 2025（全年） | 40.23 | 營收 205.21 億元（YoY -10.0%）、毛利率 29.0%、營益率 21.1%、稅後淨利 35.21 億元；2024 全年 EPS 48.13、營收 228.13 億元、毛利率 30.8% | 報告_Citi_旭隼6409_Initiation_20261013 |
| 2026Q1 | 4.46 | 營收 42 億元、毛利率 26.1%、稅後淨利 3.92 億元 | memo_旭隼6409_20260609 |
| 2026Q2 | 8.12 | 營收 55.4 億元（QoQ+32%／YoY-3%），較 Daiwa 自身估高 1%；GM 因功率半導體（約占原料 20%）與 PCB（約占原料 4%）成本上升較 1Q26 降 0.8pp；OPM 維持 18.1%（員工認股權成本低於預期）；FX 虧損 2.1 億元（人民幣升值拖累），部分由較低稅率（11.6%，中國政府補貼）抵銷 | 報告_Daiwa_旭隼6409_20260810 |
EPS 預估
| 年度 | EPS | 營收 | 備註 | 來源 |
|---|---|---|---|---|
| 2026E | 30.79 元 | 199.30 億元 | 全年營收展望年減 0-5%，下修反映總體 / 關稅 / 匯率 | 報告_元大_旭隼6409_20260625 |
| 2027E | 40.45 元 | 227.77 億元 | 800V HVDC PSU + BBU 2H27 潛在貢獻 | 報告_元大_旭隼6409_20260625 |
| 2026E | 31.04 元† | 199.13 億元 | Daiwa 微調下修（EPS -0.5%、營收 -0.3%）；與元大估計接近 | 報告_Daiwa_旭隼6409_20260810 |
| 2027E | 40.40 元† | 208.50 億元 | Daiwa 因逆變器業務疲弱下修 2027-28E EPS 1-3% | 報告_Daiwa_旭隼6409_20260810 |
| 2028E | 52.66 元† | 256.34 億元 | Daiwa 新揭露；ROE 2028E 估 43.7% | 報告_Daiwa_旭隼6409_20260810 |
| 2026E | 29.02 元 | 196.58 億元 | UBS estimate；EBIT margin 17.5% | 報告_UBS_旭隼6409_20260915 |
| 2027E | 42.26 元 | 232.78 億元 | UBS estimate；EBIT margin 18.9% | 報告_UBS_旭隼6409_20260915 |
| 2028E | 51.84 元 | 265.84 億元 | UBS estimate；EBIT margin 20.2% | 報告_UBS_旭隼6409_20260915 |
| 2029E | 58.28 元 | 293.39 億元 | UBS estimate | 報告_UBS_旭隼6409_20260915 |
| 2030E | 64.52 元 | 322.21 億元 | UBS estimate | 報告_UBS_旭隼6409_20260915 |
| 2026E | 33.00 元 | 203.74 億元（YoY -0.7%） | Citi（2026-10-13 首次覆蓋）；GM 27.1%、OPM 19.7%；視為獲利谷底（EPS -18.0%） | 報告_Citi_旭隼6409_Initiation_20261013 |
| 2027E | 42.30 元 | 219.13 億元（+7.6%） | Citi；GM 28.1%、OPM 20.9%；EPS +28.2% | 報告_Citi_旭隼6409_Initiation_20261013 |
| 2028E | 47.25 元 | 233.78 億元（+6.7%） | Citi；GM 29.0%、OPM 21.8%；EPS +11.7% | 報告_Citi_旭隼6409_Initiation_20261013 |
†Daiwa 表列為 fully-diluted core EPS；與元大口徑可能略有差異，未逐項核對換算基礎。UBS 2026E EPS（29.02）略低於元大（30.79）與 Daiwa（31.04†），主因 UBS 對逆變器業務下滑假設較保守；三家對 HVDC 2027 年起貢獻方向一致。Citi（2026-10-13）2026E EPS 33.00 為四家最高（較 UBS 29.02 高約 14%），2027E 42.30 與 UBS 42.26 相近、高於元大 40.45／Daiwa 40.40；2028E 47.25 低於 Daiwa 52.66、UBS 51.84。
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| Citi（2026-10-13） | 分產品營收 × 產品毛利率 → 營業費用率 → 稅後；online UPS 組合升級＋營運槓桿推動 2027E 反彈 | 營收 YoY：online UPS +10%／+13%／+10%（2026E／27E／28E）、offline UPS +8%／+6%／+5%、inverter -27%／-2%／0%、CKD 及其他 +15%／+10%／+10%；產品毛利率：online 30.8%／32.3%／33.4%、offline 24.4%／25.4%／26.4%、inverter 25.5%、CKD 22.3%；營業費用率 7.4%／7.2%／7.2%（R&D 約 4.2%）；USD/TWD 31.6；2026E 匯損 NT$7.02 億（人民幣升值）；有效稅率約 19%；配息率 87% | 營收 203.74／219.13／233.78 億元；毛利率 27.1%／28.1%／29.0%；EPS 33.00／42.30／47.25 元（2027E +28.2%）；online UPS 占營收 2025 年 37% → 2028E 約 44%，inverter 29% → 18% |
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 元大投顧 | 2026-06-25 | 買進 | 1,100 元 | 27x 2027E EPS | 報告_元大_旭隼6409_20260625 |
| Daiwa | 2026-08-10 | Buy(1)（重申，不變） | NT$1,180（不變） | 30x 1-year forward EPS（低於過去三年區間中位數 30-46x）；報告日收盤 NT$1,040，上行空間 13.5% | 報告_Daiwa_旭隼6409_20260810 |
| UBS | 2026-09-15 | Buy（重申，不變） | NT$1,128（不變） | Sum-of-the-parts：28x/23x/24x 2027E PE 分別套用於 UPS／逆變器／PSU 業務 | 報告_UBS_旭隼6409_20260915 |
| Citi | 2026-10-13 | Buy（首次覆蓋） | NT$1,050 | 25x 2027E EPS 42.30，約與 2013 年以來平均 forward P/E 一致；現價 NT$854，預期股價報酬 23.0%、含股息總報酬 26.5%；Bull NT$1,300（30x，+52%）／Bear NT$800（19x，-6.3%） | 報告_Citi_旭隼6409_Initiation_20261013 |
Citi 首次覆蓋 TP NT$1,050 低於 Daiwa（1,180）、元大（1,100）與 UBS（1,128）；報告日現價 NT$854 較 Daiwa 8/10 的 NT$1,040 回落約 18%，因此 upside 以 Citi 口徑為 23%。Citi 的量化模型給予 High Risk 評級，但研究團隊認為不適用（品牌關係穩固、獲利與營運現金流記錄、淨現金）。
風險與注意事項
- 1Q26 毛利率受銀、錫、銅、鋁等金屬原物料上漲與人民幣升值拖累；若原料與匯率逆風延續，短期獲利仍有壓力。
- 逆變器（inverter）業務為當前主要拖累：中東戰事與南非需求疲弱＋價格競爭激烈，2Q26 營收年減 44%，毛利率持續下滑（Daiwa，2026-08-10）；UBS（2026-09-15）補充公司正主動淘汰低毛利機型，逆變器占營收比重可能降至 <20%，短期營收仍承壓但預期支撐毛利率結構改善。
- PCB 短期缺料曾影響 7-8 月出貨，惟訂單與出貨整體仍維持穩健（UBS，2026-09-15）。
- 2Q26 起功率半導體（約占原料 20%）與 PCB（約占原料 4%）成本上升，疊加金屬成本，公司 6 月已二度調漲售價轉嫁成本，不排除再度調漲（Daiwa，2026-08-10）。
- 人民幣升值造成匯損（2Q26 匯損 2.1 億元），部分年度靠中國政府補貼帶來的較低稅率抵銷，非常態性項目。
- 高功率 UPS 客製化程度高，從接案到營收貢獻需要較長時間。
- UPS 需求或外包斬獲低於預期：商業／工業支出疲弱、資料中心專案延後或客戶庫存調整可能壓抑訂單；online／高功率 UPS 轉換較慢、價格競爭或零組件成本上升會限制毛利率改善（Citi，2026-10-13）。
- 太陽能逆變器競爭持續：中國供應商低價策略、住宅太陽能需求疲弱或補貼變動壓抑逆變器營收與獲利；Citi 另列總體經濟走弱（Citi，2026-10-13）。
- HVDC power rack 商業化：客戶認證、design win 與量產時程未定，營收貢獻取決於供貨範圍（每櫃內含值與占系統價值比重）（Citi，2026-10-13）。
- AI data center HVDC 架構仍不確定，公司尚未提供具體財務指引；800V HVDC PSU + BBU 雖已取得關鍵客戶認證並啟動專案（Daiwa，2026-08-10），2027-2028 年營收貢獻仍屬券商估計。
成長動能／催化劑
- 西方品牌 UPS 外包屬結構性趨勢（Citi，2026-10-13）：Schneider、Vertiv 等將資源轉向 AIDC 整合基礎設施與能源管理，傳統中小型 UPS 平台逐步外包給合格 ODM；外包可提升製造與資本效率、加速產品開發、釋放工程資源。全球前五大 UPS 廠合計約 60-65% 市占（Global Market Insights），集中度高使單一品牌專案即可帶來大量製造機會；旭隼純 ODM、不與客戶競爭並具備高混少量彈性製造，轉單需重新驗證／稽核／測試形成門檻。
- Online／高功率 UPS 組合升級：Citi 預估 online UPS 營收 2026-2028E CAGR 12%（offline 6%），占集團營收由 2025 年 37% 升至 2028E 約 44%；AC 資料中心功率需求提升亦推升高功率 UPS 需求，品牌廠產能與工程資源吃緊更增加外包誘因；online UPS 毛利率預估自 2026E 30.8% 升至 2028E 33.4%。Offline UPS 被視為成熟、同質化、受中國同業價格壓力，毛利率假設 24-26%。
- HVDC power rack 為長期再評價選項（Citi，2026-10-13）：Nvidia 路線圖鎖定 800VDC、機櫃功率達 1MW 以上，並有在 AC 供電廠房內以 power rack 供應 800VDC 的架構；Citi 認為即使轉換級數收斂，仍擴大電力基礎設施範圍。旭隼已公開發表 HVDC PSU，規劃延伸至 BBU、BMS 與 DCDC 組合。Citi 整理西方電力大廠 800VDC 布局：Schneider NetShelter Power Rack（>660kW，2027 年隨 Rubin Ultra／Kyber 部署）、Eaton 800VDC／±400VDC sidecar（最高 900kW，2027 年量產就緒目標）、Vertiv PowerDirect 5000（400-900kW，2026 年客戶驗證、2027 年部署）、ABB 800VDC 架構開發中，四家皆與 Nvidia 合作；Schneider 管理層明言不需自己做全部、將視需要借助夥伴，Eaton 亦積極尋求產業合作，ABB 與 Vertiv 為生態系層級合作、對外包較不明確。
- 獲利觸底回升（Citi）：視 2026E 為獲利谷底（EPS -18%），2027E 因 online UPS 組合與營運槓桿反彈 28%；2025-2026 弱勢來自逆變器（巴基斯坦異常天候、中國同業競爭、中東衝突物流）、人民幣升值與原料／零組件成本上漲。資產輕、淨現金、配息率假設 87%（DPS 2026E-2028E 約 NT$28.71／36.80／41.10）。
關鍵 Claim
| Claim | 類型 | 來源 | 日期 | 信心 |
|---|---|---|---|---|
| 2026E 為獲利谷底，2027E EPS +28%（online UPS 組合＋營運槓桿） | analyst | 報告_Citi_旭隼6409_Initiation_20261013 | 2026-10-13 | 中 |
| HVDC power rack 量產最快 2H27E，目前已進入客戶送樣、規格仍演進 | public_info（管理層口徑，經 Citi 轉述） | 報告_Citi_旭隼6409_Initiation_20261013 | 2026-10-13 | 中 |
| 與兩家 Tier 1 vendor 討論 HVDC 方案，最終服務於 service providers | public_info（管理層口徑，經 Citi 轉述） | 報告_Citi_旭隼6409_Initiation_20261013 | 2026-10-13 | 中 |
| 全球 UPS 市場 2025 年約 US$13bn、2035E US$26.8bn（2026-2035E CAGR 7.1%），前五大合計約 60-65% 市占 | third_party（Global Market Insights，經 Citi 引用） | 報告_Citi_旭隼6409_Initiation_20261013 | 2026-10-13 | 中（市調口徑差異大） |
| 1H26 客戶占比：Schneider 18%、Vertiv 5%、Riello 5%、Eaton 3%、其他 70% | fact（公司資料，經 Citi 整理） | 報告_Citi_旭隼6409_Initiation_20261013 | 2026-10-13 | 中高 |
公司行事曆
- 10/13週二營收9月營收公布營收 18.73 億、年增 +7.3%、月增 +5.3%
- 今天 2026-11-08
- 11/09週一營收10月營收（預估 11/9–11/10）可能 11/9–11/10 公布（近 5 次有 5 次落在此區間；最常見：每月第 6 個工作天，信心高）
- 12/08週二營收11月營收（預估 12/7–12/8）可能 12/7–12/8 公布（近 5 次有 5 次落在此區間；最常見：每月第 6 個工作天，信心高）
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q1 | 接獲 100kW-200kW 高功率新專案 | 訂單 / 專案 | ⭐⭐ | 高功率 UPS 外包趨勢延伸 |
| 2026Q1 | 台灣 Tier 2 客戶外包 1.4MW 高功率 online UPS | 訂單 / 專案 | ⭐⭐ | 高功率客製化產品，營收貢獻需較長前置時間 |
| 2026 | AI data center 電源 prototype 通過能源效率與 AI 負載測試 | 驗證 | ⭐⭐⭐ | 尚未給財務指引，需追蹤客戶與量產時點 |
| 2H26 | 800V HVDC PSU + BBU 送樣系統整合測試 | 驗證 | ⭐⭐⭐ | 已完成 18.5kW 產品開發，轉量產需看客戶認證 |
| 2026-08（前） | 取得關鍵 HVDC 客戶認證，該客戶啟動新 HVDC 專案 | 驗證 | ⭐⭐⭐ | Daiwa（2026-08-10）；進度符合預期 |
| 2H27 | 800V HVDC 產品最快開始貢獻營收 | 潛在放量 | ⭐⭐ | 元大估 2027 / 2028 年分別貢獻 20 / 50 億元營收 |
| 2028 | HVDC 開始貢獻具意義營收 | 潛在放量 | ⭐⭐⭐ | Daiwa（2026-08-10）估計口徑；與元大 2027/2028 分階段貢獻估計方向一致，非衝突 |
| 2026-09（前） | 新增第三家 HVDC 客戶 | 訂單 / 專案 | ⭐⭐⭐ | UBS（2026-09-15）；在既有已認證客戶之外 |
| 2026 年底前 | 800VDC power shelf 送樣 | 驗證 | ⭐⭐⭐ | UBS（2026-09-15） |
| 2027H1 | 800VDC power shelf 試產（pilot run） | 驗證 | ⭐⭐⭐ | UBS（2026-09-15） |
| 2027H2 | 800VDC power shelf 量產 | 潛在放量 | ⭐⭐⭐ | UBS（2026-09-15）；管理層口徑 HVDC 產品 2027 年起開始貢獻營收；Citi（2026-10-13）管理層口徑 HVDC power rack 量產最快 2H27E，目前已進入客戶送樣、規格仍演進 |
供應鏈位置
- 所屬環節：#環節/UPS、#環節/HVDC電源、#環節/電源供應器。
- 所屬供應鏈：供應鏈_AI資料中心電力。
- 下游應用：資料中心 UPS、工業 / 商用備援電力、逆變器、AI data center 高壓直流電源。
- 競爭與同業：UPS 領域前三大為 Schneider Electric、Eaton、VRT.US(vertiv)（亦為旭隼客戶，屬品牌端），其他同業含 Huawei、KSTAR、Kehua、2308_台達電（市）、Riello（Citi 引 Global Market Insights，2026-10-13）；逆變器端面臨中國同業價格競爭。
- 觀察重點：高功率 UPS 專案轉量產時程、AI data center prototype 客戶驗證、金屬原物料與人民幣匯率對毛利率影響。
來源
- memo_旭隼6409_20260609
- 報告_元大_旭隼6409_20260625，元大投顧，2026-06-25；800V HVDC PSU + BBU 2H26 送樣、2026-2027E EPS 與 TP 1,100。
- 報告_Daiwa_旭隼6409_20260810，Daiwa（Sheng Cheng／Allan Wang），2026-08-10；2Q26 EPS 8.12（優於估 1%），逆變器業務年減 44% 為主要拖累；取得關鍵 HVDC 客戶認證並啟動新專案，預估 2028 年起貢獻具意義營收；重申 Buy(1)，TP 維持 NT$1,180。
- 報告_Citi_旭隼6409_Initiation_20261013，Citi（Angela Hsu），2026-10-13；首次覆蓋 Buy、TP NT$1,050（25x 2027E EPS 42.30）；2026E 為獲利谷底、西方品牌 UPS 外包與 online／高功率組合升級、HVDC power rack 最快 2H27E 量產；2026E-2028E EPS 33.00／42.30／47.25。
- 報告_UBS_旭隼6409_20260915，UBS（Ally Chen／Jonathan Wu／Megan Li），2026-09-15；Taiwan Summit 2026 法人拜訪紀要，新增第三家 HVDC 客戶、800VDC power shelf 年底送樣／2027H1 pilot／2027H2 量產、PDU 新機會（US$5bn 市場，CAGR 12-15%）、UPS 兩度調漲售價；重申 Buy，TP 維持 NT$1,128（SOTP）。