6409 旭隼 0609 MEMO
2026年第一季財務表現
營收與獲利：第一季營收為 42 億元，季減 9.3%、年減近 16%。毛利率為 26.1%，季減 0.9 個百分點、年減 3.5 個百分點。營業利益為 7.61 億元（營益率 18.1%），稅後淨利為 3.92 億元，每股盈餘（EPS）為 4.46 元。
營收下滑主因：
- 中東地緣政治衝突導致海峽封閉，嚴重影響營收。
- 受美國去年關稅影響，客戶對終端產品進行了約三次售價調整，市場需約一個季度消化，導致需求疲軟。
毛利率下滑主因：
- 銀、錫、銅、鋁等金屬原物料在第一季大幅上漲，帶來約 2% 至 3% 的負面影響。
-
第一季人民幣對美元快速升值，公司有 6-7 成成本以人民幣計價，但逾 90% 營收以美元計價，造成約 1% 至 2% 的毛利率負面影響。
-
業外損失與稅率變化：第一季業外支出達 2.63 億元，主因為人民幣對台幣升值，導致大陸子公司間的人民幣應付帳款產生約 3.2 億元的匯兌損失。此外，有效稅率上升至 21%（過往約 18-19%），是因為重要大陸子公司（中山）的高新科技認證於去年到期，目前正在重新申請，依規定前三季須先以 25% 預估，若第四季確認取得認證將改回 15% 並進行回轉。
資產負債狀況
- 總資產為 178 億元，佔比最高為現金（約 70.78 億元），其次為固定與無形資產（44.76 億元）及應收票據與帳款（近 31 億元）。
- 總負債為 75 億元，其中主要為應付票據及帳款，金額為 48.66 億元。
產品組合與地區銷售分佈
Online UPS（佔比 41.1%）：營收年減 9.7%，主因是第一季金屬原物料快速上漲，造成上游供應鏈出現短暫物料短缺，導致部分產品無法及時完成。 Offline UPS（佔比 29%）：營收年減 9.8%，主因是關稅影響導致客戶調整終端零售價，市場仍在消化庫存，需求較為疲軟。 Inverter（逆變器，佔比 18.8%）：營收大幅衰退 38.3%，主編為中東地區銷售因海峽封鎖而停滯，以及巴基斯坦客戶持續去化庫存。 銷售地區別：亞洲佔比最高達 55%，其次為美洲（北美及南美）佔 25%，歐洲佔 18%。
Q&A 重點與未來展望
高功率 UPS 發展狀況：發展符合公司預期。一線品牌（Tier 1）客戶逐漸從製造者轉型為系統提供者，外包趨勢已從低功率延伸至 20kW 以上的高功率產品。由於 AI Data Center 需求呈現倍數高速成長，Tier 1 客戶將內部資源重新分配至 AI 相關產品，進而加速了產品外包的速度。公司第一季除了既有客戶，還接獲許多 100kW 到 200kW 的高功率新專案，並有台灣的 Tier 2 客戶將 1.4MW 的高功率 Online UPS 外包給公司。不過，高功率產品客製化程度高，對營收的實際貢獻需要較長的前置時間。
AI Data Center 相關產品佈局: Nvidia 提出的下一代 Rubin 架構因功率大幅提高，傳統 50V 低壓環境將導致電流過高與高耗損，高壓直流（HVDC）將成為必然趨勢。公司憑藉過去 8、9 年在電動車超級充電樁（從 400V 發展至 1000V）的高壓環境開發經驗，於去年成立研發小組投入 AI Data Center 電源供應器開發。目前已完成多款原型機（Prototype），並通過能源效率及 AI 負載測試，但因下一代 AI 資料中心環境的不確定性仍高，公司目前尚未給出具體的財務指引。