基本資料
沛亨半導體（Analog Integrations Corporation，代號 AIC）成立於 1992 年，2018 年加入振曜集團後啟動多角化佈局。資本額 4.2 億元，員工約 400 人，董事長黃子惟。公司 2021 年陸續取得東荃、西柏、超昱等子公司，2023 年成立西柏越南子公司，2024 年取得美國製造據點邑鋒公司，持續拓展集團版圖。
旗下子公司與資源： - 東荃：POS / 廣告機業務 - 西柏電子：電聲元件（耕耘逾 30 年）；越南廠服務 NB 供應鏈 - 超昱：光通訊相關（光纖產品事業部主體） - 邑鋒（2024 年取得）：美國製造，規避關稅，深耕北美醫療／廣告機市場
事業部分為兩大分類：
| 分類 | 事業部 | 營收佔比 |
|---|---|---|
| 網通產品 | 電源管理IC（AM本體）+ POS / 廣告機 | 約 30% |
| 電腦周邊 | 西柏電聲元件 + 光纖產品（超昱） | 約 70% |
來源：活動_6291_沛亨_櫃買業績發表會memo_20260521
核心技術／競爭優勢
- 電源管理IC（Power IC）：沛亨本體主業，應用於工控、消費電子、電競、電腦周邊，毛利率略高於公司平均 38–40%。
- AI 資料中心光纖線材：深耕光通訊 20 年，近 10 年需求從電信基礎設施轉向 AI 資料中心高速傳輸。產品涵蓋 100G/400G/800G/1.6T 光纖線材，未來延伸至矽光子元件。
- 光纖絲來源稀缺性：堅持僅採購美系（美矽）與日系（日矽）光纖絲，不採購中國光纖絲，與競爭對手形成品質與合規差異化；CSP 客戶高度重視此點。
- 電聲元件：西柏電子耕耘 30 年，供應美系及台灣一線筆電品牌，越南廠近距離服務供應鏈，毛利率高於公司平均。
- 美國製造（邑鋒）：有效規避關稅，強化廣告機與智慧醫療在北美市場競爭力。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 相關客戶 / 下游 |
|---|---|---|
| 電源管理IC | 工控顯示器、人機介面、智慧儀表、電競、電腦周邊 | 消費電子/工控品牌 |
| POS / 廣告機 / 電子紙看板 | 零售 POS、醫院導覽、病房監控、廣告看板 | 北美客戶（邑鋒原客戶） |
| AI 資料中心光纖線材 | 100G/400G/800G/1.6T 高速傳輸；Scale-up/out/across | 美國大型 CSP（間接出貨） |
| 電聲元件 | 高性能聲學模組、筆電喇叭、電子紙廣告機音訊 | 美系及台灣一線 NB 品牌 |
光纖成長架構
資料中心傳輸介面從銅纜轉光纖：100G → 400G → 800G → 1.6T，未來含矽光子元件，三大方向（Scale-up、Scale-out、Scale-across）帶動需求持續擴張。
圖片 / 架構圖
flowchart LR
subgraph 網通產品（30%）
A[電源管理IC<br>Power IC]
B[POS / 廣告機<br>邑鋒美國製造]
end
subgraph 電腦周邊（70%）
C[電聲元件<br>西柏 / 越南廠]
D[AI光纖線材<br>超昱<br>100G→1.6T]
end
D -->|間接供貨| E[美國大型 CSP<br>AI 資料中心]
style D fill:#d4edda,stroke:#28a745
月營收（近 24 個月）
下次公布12/7（一）–12/8（二） 11月營收 預估：可能 12/7–12/8 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：期限前 2 個工作天，信心中）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2027-01 | 2.00 | — | -17.7% | 本站推算† |
| 2026-12 | 1.97 | — | -11.2% | 本站推算† |
| 2026-11 | 1.89 | — | +2.6% | 本站推算† |
| 2026-10 | 1.76 | -20.9% | -7.4% | |
| 2026-09 | 2.23 | -17.3% | +13.6% | |
| 2026-08 | 2.70 | +10.4% | +33.4% | |
| 2026-07 | 2.44 | +0.4% | +39.4% | |
| 2026-06 | 2.43 | +10.8% | +53.0% | |
| 2026-05 | 2.20 | -8.4% | +16.1% | |
| 2026-04 | 2.40 | -3.5% | +42.1% | |
| 2026-03 | 2.48 | +47.2% | +43.4% | |
| 2026-02 | 1.69 | -30.5% | +28.3% | |
| 2026-01 | 2.43 | +9.5% | +77.5% | |
| 2025-12 | 2.22 | +20.3% | +51.7% | |
| 2025-11 | 1.84 | -3.2% | +10.7% | |
| 2025-10 | 1.91 | -3.0% | +34.7% | |
| 2025-09 | 1.96 | -2.8% | +35.3% | |
| 2025-08 | 2.02 | +15.4% | +41.0% | |
| 2025-07 | 1.75 | +10.1% | +7.6% | |
| 2025-06 | 1.59 | -15.9% | +6.1% | |
| 2025-05 | 1.89 | +12.1% | +35.0% | |
| 2025-04 | 1.69 | -2.6% | -7.7% | |
| 2025-03 | 1.73 | +31.6% | +20.1% | |
| 2025-02 | 1.32 | -3.8% | +10.4% | |
| 2025-01 | 1.37 | -6.4% | -25.1% | |
| 2024-12 | 1.46 | -12.2% | -7.5% | |
| 2024-11 | 1.67 | +17.8% | -25.4% |
2026 年已公布累計 22.8 億元；全年推算 26.6 億元（YoY +25.1%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
EPS 記錄
| 年度 | EPS（元） | 現金股利（元） | 配息率 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | 10.32 | 8.00 | 78% | AI 光纖大幅挹注 |
| 2024 | 6.13 | 5.80 | 95% | |
| 2025 | 6.60 | 6.00 | 91% | 歷史次高 |
| 2026Q1 | 3.00（單季） | — | — | 同期歷史新高 |
財務重點（2026Q1）
| 指標 | 數值 | YoY | QoQ |
|---|---|---|---|
| 合併營收 | 6.6 億元 | +49% | +10% |
| 合併毛利率 | 38% | +85% | +4% |
| 合併營業利益 | 1.48 億元 | +216% | +11% |
| 淨利率 | 19% | +217% | +3% |
| EPS | 3.00 元 | — | — |
毛利率補充
Q1 提列存貨跌價損失約 500 萬元，對毛利影響約 0.7%（集團一年以上庫存預提跌價，政策保守穩健）。排除農曆年加班成本與存貨提列後，實際各產品毛利率均未低於 Q4。
各事業部毛利水準：電聲元件與 AI 光纖應用 > 公司平均（38–40%）；Power IC 略高於平均；廣告機 / POS 略低於平均。
EPS 預估
| 年度 | 華南投顧 EPS（報告日：2026-09-18） | 備註 |
|---|---|---|
| 2026F | 16.02 | 營收 31.4 億元、GM 39.6% |
| 2027F | 26.72 | 營收 46.5 億元、GM 41.1% |
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| 華南投顧（2026-09-18，4Q26 投資季刊） | AI 資料中心 Scale up／out／across 光纖需求 → 光纖事業部成為 2026-2027 主要成長動能 | 光纖產能 2026 年目標年增 5 倍，目前全數滿載、僅能供應客戶 3-4 成需求（受限光纖原料取得）；2027 年光纖營收維持高雙位數成長、訂單能見度達 4Q27；出貨以單模 800G 光纖線材為主，1.6T ASP 優於 800G（取決於芯數）；光纖營收 2026/2027 年 NT$13.9／26.7 億元（YoY +337%／+91%），占營收 44%／57% | 2026F 營收 31.4 億元／GM 39.6%／EPS 16.02 元；2027F 營收 46.5 億元／GM 41.1%／EPS 26.72 元；TP NT$600（報告表列 2027 P/E 25x，TP÷EPS ≈ 22.5x†） |
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 華南投顧 | 2026-09-18 | 推薦個股（季刊未標評等） | NT$600 | 2027F EPS 26.72 元；報告表列 2027 P/E 25x（區間 17-30x）；TP÷2027F EPS ≈ 22.5x†；2026F/2027F 營收 31.4/46.5 億元、GM 39.6/41.1%、EPS 16.02/26.72 元 | 報告_華南_4Q26投資季刊總經股市產業展望_20260918 |
華南投顧（2026-10-13，PMIC 與功率半導體產業報告）更新：前 9 個月累計營收年增 37%；2Q26 毛利率 39.6%、營益率 26.0%、EPS 3.35 元；2026F/2027F EPS 微調至 15.92／26.05 元（與 09-18 季刊 16.02／26.72 元接近）；光纖事業維持 2026 年產能目標年增 5 倍、全數滿載，2026/2027 年光纖營收估 13.9／26.7 億元（占比 44%／57%），訂單能見度達 4Q27。
風險與注意事項
風險
- 光纖絲供應緊張：今年初下訂、今年能交貨幾乎不可能；公司去年底已備料，今年供應無虞，但 2027 年若需求持續放大，採購壓力將再現。
- 產能擴張執行：3→5 倍目標需持續資本投入與供應鏈協調。
- 日本 Fujikura 光纖申報不實遭美國裁罰：市場關注日系供應來源合規風險，公司強調僅採購美矽與日矽，需持續關注。
- 客戶集中：最終大量應用集中在美國大型 CSP，間接出貨，議價能力和訂單可視度較直接客戶低。
- Power IC 本業平穩：電源管理IC屬成熟業務，成長幅度有限，整體成長主要依賴光纖事業。
公司行事曆
- 11/06週五營收10月營收公布MOPS 公布於 11/6 20:00–21:00 間
- 今天 2026-11-08
- 12/08週二營收11月營收（預估 12/7–12/8）可能 12/7–12/8 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：期限前 2 個工作天，信心中）
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026 年底 | 光纖訂單能見度滿載至今年底、延伸明年 Q1 | 訂單可視度 | ⭐⭐⭐ | 產能完全預約，供應仍不足需求 |
| 2026–2027 | 光纖產能朝去年 3→5 倍邁進 | 產能擴張 | ⭐⭐⭐ | Q1 已達 3 倍，持續追加至 5 倍 |
供應鏈位置
- 上游材料：光纖絲（美矽 + 日矽，不採購中國光纖絲）；去年底已大量備貨，今年供應無虞，今年下單明年才交貨。
- 光纖線材製造：超昱子公司負責光纖產品事業部
- 下游 / 終端客戶：美國大型 CSP（間接出貨，中間隔數層通路）
- 產業角色：AI 資料中心光纖線材製造 + Power IC 設計（IC 設計代工製造商）
- 所屬供應鏈：供應鏈_光通訊
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 振曜集團（母公司） | 母集團 | 2018 年加入，多角化整合集團資源 |
客戶資訊
光纖最終端客戶為美國幾大大型 CSP，因建置 AI 資料中心需高速光纖。間接出貨，中間有多層通路，正文不直接接觸 CSP。
來源
- 活動_6291_沛亨_櫃買業績發表會memo_20260521
- 報告_華南_4Q26投資季刊總經股市產業展望_20260918 — 華南投顧，2026-09-18；4Q26 投資季刊，推薦個股 TP NT$600；光纖產能 2026 年年增 5 倍仍供不應求
- 報告_華南_PMIC與功率半導體_20261013 — 華南投顧（鄭宗育），2026-10-13；PMIC 與功率半導體產業報告，前 9 月累計營收年增 37%，光纖營收占比 2026/2027 估 44%/57%