基本資料
新唐科技（Nuvoton Technology），台灣 微控制器（MCU）設計與製造廠商，同時提供晶圓代工服務。主要產品為 8/32-bit MCU、系統晶片（SoC）及一般 IC；擁有自有晶圓廠，兼具 IDM 特性。應用場景涵蓋工業控制、消費電子、IoT、電源管理等。
- 主要產品：8/32-bit MCU、SoC、一般 IC、晶圓代工服務。
- 應用場景：工業控制、消費電子、IoT、電源管理。
- 供應鏈位置：MCU 設計製造與特色晶圓代工環節；在伺服器管理領域也需追蹤 技術_BMC / security controller 自研題材，以及 TPU / AI ASIC 平台周邊控制 IC 機會。
- 資料來源：gemini 查詢，2026-05-25；使用者補充客戶 / 平台線索（TPU、MSFT），2026-06-04。
核心技術／競爭優勢
- IDM / 特色製程：自有晶圓廠，兼具 MCU 設計與製造，8/32-bit MCU 與 SoC 產品線完整。
- 成熟製程曝險：MCU 採成熟節點代工 / 自製；2H26 成熟節點產能因 AI 電源（PMIC 等）排擠而吃緊，是產業漲價的供給面驅動。
- 競爭定位：在 32-bit MCU 與 STMicro、GigaDevice（兆易創新）、Espressif（樂鑫）等競爭；MS 偏好大型 MCU 廠（GigaDevice）與 WiFi MCU（Espressif）的長線 edge AI 機會，對新唐相對保留。
券商觀點 / MCU 產業動態
來源：260621_4919_新唐_ms_mcu（Morgan Stanley，Daniel Yen 等，2026-06-21，MCU 產業報告）。
- MS 對新唐評等 UW（Underweight）：等待毛利率（GM）回升才轉趨正面；本報告為產業 / 報價追蹤，未給出新唐具體目標價。
- MCU 報價：6 月 STMicro / GigaDevice 的 32-bit MCU 現貨價持平（Rmb12.8 / Rmb8.5）；STMicro 通知客戶 6/28 起新一輪漲價，為今年第 2 次（首次 3 月公告、4 月實施）。
- 供給吃緊延續 2H26：成熟節點代工廠把產能配給 AI 電源相關應用、新增產能有限，MCU 設計廠供給持續緊張。
- 需求大致持平：通路因低庫存與 2H26 漲價預期拉貨，但消費 / 工業終端 6 月需求與上月相當。
- 價格驅動轉向供給：MS 預期 2H26 現貨價再漲，主因供給緊與代工成本上升，而非需求。
圖片
STMicro 32F103VET6 32-bit MCU 現貨價（Rmb，含稅）走勢：2023 高點回落後於 2026 上半年止跌回升（紅圈），反映 MCU 供給吃緊與漲價週期；新唐為 MCU 設計製造同業，價格趨勢具參考性。來源：Bom.ai / Morgan Stanley，2026-06-21。
漲價延續至 2H26，MS 重申 UW（2026-08-12 更新）
來源：報告_MS_MCU晶片漲價_20260812（Morgan Stanley，Daniel Yen／Charlie Chan／Daisy Dai／Tiffany Yeh，2026-08-12）。
- MS 重申新唐 Underweight：待毛利率回升後才轉趨正面；MS 個股偏好續為大型 MCU 廠（GigaDevice）與 WiFi MCU 廠（Espressif）之長線 edge AI 機會，相對保留新唐。
- 產業漲價延續：8 月 STMicro／GigaDevice 32-bit MCU 現貨價月對月持平，但 STMicro 現貨價較 6 月已 MoM +29%（反映 6/28 生效的合約價調整）；中國本土廠 Nationstech 再度調漲 10-20%（今年第二輪）。
- 供給面持續吃緊：成熟節點代工廠持續分配更多產能給 AI 電源應用，近期部分代工廠再度調漲代工價，MCU 設計公司需持續調價轉嫁成本。
- 需求分歧：資料中心相關需求（光收發模組、電池管理、電源控制）強勁；消費性需求疲弱；工控需求尚可但與上月大致持平——新唐產品組合偏工控／消費，需觀察是否受惠資料中心需求延伸。
- 估值方法：MS 對新唐採 residual income model，假設 cost of equity 9.2%（beta 1.2、risk-free rate 2.0%、risk premium 6.0%）、payout ratio 55%、medium-term growth 7.0%、terminal growth 3.5%。
- 詳見 技術_MCU 2026-08 更新段落（含庫存天數、資本支出圖表）。
新唐（4919.TW）股價（藍線）＋目標價階梯（紅虛線）＋評等變動標記走勢圖，2023/08-2026/08，最新目標價 NT$95、評等 U/A（Underweight，2025-11-10 起降評）。來源：Morgan Stanley，報告_MS_MCU晶片漲價_20260812，2026-08-12。
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 603986.SS(gigadevice) | 同業 / 競爭 | 32-bit MCU 同業，MS 於 2026-08-12 MCU 產業報告中偏好兆易創新（長線 edge AI 曝險）甚於新唐 |
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| Morgan Stanley | 2026-08-12 | Underweight（U/A，自 2025-11-10 起） | NT$95（讀自股價／目標價沿革圖，報告正文未重申數字） | Residual income model：cost of equity 9.2%、payout 55%、medium-term growth 7.0%、terminal growth 3.5% | 報告_MS_MCU晶片漲價_20260812 |
目標價來源說明
NT$95 讀自報告內「Stock Price, Price Target and Rating History」圖表最新階梯值，非正文段落明文重申；報告正文僅重申 UW 立場與等待毛利率回升的邏輯，未逐次列出目標價數字，信心：中高。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 客戶 / 平台 |
|---|---|---|
| MCU / SoC | 工業控制、消費電子、IoT、電源管理 | 多元終端客戶 |
| Server management / security controller 相關 IC | 伺服器管理、安全控制、平台韌體保護 | Microsoft / MSFT（待補來源細節） |
| AI ASIC / TPU 周邊控制 IC | TPU / AI accelerator 平台電源、管理與安全控制周邊 | TPU 平台（待補來源細節），詳見 供應鏈_GoogleTPU |
EPS 記錄
| 季度 | EPS (元) | 備註 |
|---|---|---|
| 待補充 | — |
來源
- 260621_4919_新唐_ms_mcu — Morgan Stanley（Daniel Yen, Charlie Chan 等），2026-06-21，MCU 產業報告（UW 新唐，待 GM 回升）
- 報告_MS_MCU晶片漲價_20260812 — Morgan Stanley（Daniel Yen, Charlie Chan, Daisy Dai, Tiffany Yeh），2026-08-12，MCU 產業更新（重申 UW；漲價延續至 2H26；residual income 估值假設）
- gemini 查詢，2026-05-25
- 使用者補充：TPU / MSFT 客戶與平台線索，2026-06-04（待後續報告或法說來源補強細節）