300054.SZ

基本資料

湖北鼎龍是中國半導體材料公司，野村投資論點聚焦兩個成長引擎：快速放大的 技術_CMP 耗材業務，以及開始轉折的 技術_光阻材料 業務。公司在 CMP pad、slurry 與 ArF / KrF 光阻皆有布局，野村將其定位為 4749_新應材（櫃） 光阻 ambitions 的中國對岸競爭者。

• 主要產品：CMP pad、CMP slurry、ArF / KrF 光阻
• 需求來源：中國晶圓廠擴產、材料國產化、先進封裝 TSV slurry、光阻進口替代
• 供應鏈位置：中國半導體特化耗材與光阻材料供應商
• 資料來源：野村《Greater China Semi: A Guide to Semi Renaissance in 2026-30F》，2026-05-21

核心技術／競爭優勢

• CMP pad 放量：1Q26 CMP pad 銷售 YoY +71.2% 至 CNY376mn，月出貨超過 40k 片，產能已達 50k 片 / 月。
• Slurry 產品線擴張：切入 12 吋 fine slurry、領先記憶體客戶 ceria slurry，以及先進封裝 TSV slurry，瞄準目前主要由進口主導、規模超過 CNY1bn 的中國 TAM。
• 光阻量產突破：已有 3 款 ArF / KrF 產品穩定量產，2026E 預期仍有更多訂單轉換。
• 產能餘裕：300 噸 / 年 Phase-2 光阻產線已完成，對目前 run-rate 提供超過 5 倍產能空間。
• 國產化空間：中國 KrF 國產化率約 15%，ArF 僅約 2-3%，若 2026-27F 出口限制加嚴，替代機會更大。

產品與應用

圖片 / 架構圖

flowchart TB
  A[300054.SZ(dinglong)] --> B[CMP耗材]
  A --> C[光阻材料]
  B --> D[CMP pad月出貨>40k片]
  B --> E[12吋fine/ceria/TSV slurry]
  C --> F[3款ArF/KrF量產]
  C --> G[300噸/年Phase-2產能]
  C --> H[[4749_新應材（櫃）]]

圖說：鼎龍的投資論點由 CMP 耗材規模化與 ArF / KrF 光阻國產化兩條線構成。

EPS 預估

來源：260521_nmr_semi-renaissance，野村，2026-05-21

目標價與評等

時間軸

供應鏈位置

• 所屬供應鏈：供應鏈_半導體特化耗材
• 相關技術：技術_CMP、技術_光阻材料、技術_KrF_ArF光阻
• 競爭 / 對標：4749_新應材（櫃）

相關公司

風險與注意事項

• ArF / KrF 光阻爬坡慢於預期。
• 客戶生產延遲，影響 CMP 耗材與光阻訂單轉換。
• 鋰材料併購帶來商譽或整合風險。

來源

• 260521_nmr_semi-renaissance，野村，2026-05-21
• 技術_CMP
• 技術_光阻材料