基本資料
群聯電子（Phison Electronics），台灣 NAND Flash 控制晶片（SSD Controller）設計龍頭（Fabless），全球市占率第一。業務從消費級控制晶片向高毛利企業級 SSD 品牌（Pascari）與 AI 儲存解決方案（aiDAPTIV+）轉型。2026 年進入「PHISON 3.0」策略收割期，企業級與 AI 產品佔比突破 70%（待核對）。
- 主要產品：PCIe Gen5/Gen6 SSD 控制晶片、Pascari 企業 SSD、aiDAPTIV+ AI 儲存平台
- 供應鏈位置：NAND Flash 控制晶片 IC 設計（Fabless），上游晶圓廠代工，下游為伺服器 OEM/ODM 及 CSP
- 資料來源：gemini 查詢，2026-05-25；活動_群聯8299_國泰證期call_memo_20261106（3Q26 法說，國泰證期，2026-11-06）；報告_凱基_群聯8299_20261106（凱基，2026-11-06）
核心技術／競爭優勢
- PCIe Gen5 霸主：全球首家量產消費級 PCIe Gen5 SSD 控制晶片，E31T 低功耗免散熱片設計，2026 年主流筆電與 PC 標準配置
- PCIe Gen6 領先研發：2025 年底完成 Gen6 控制晶片 Tape-out（6nm 製程），研發進度領先競爭對手約一個世代（待核對）
- aiDAPTIV+ 平台：整合軟硬體將 NAND Flash 作為 GPU VRAM 延伸，宣稱可將 1 兆參數 LLM 微調成本從 300 萬美元（待核對）降至 10 萬美元（待核對）；2026 年已延伸至 AI PC 筆電（iGPU 整合），支援 70B 以上參數模型本地執行；與 Acer、ASUS 等大廠合作
- Pascari 企業 SSD：旗艦 D206V 為 PCIe Gen5 規格，單顆容量達 245.76 TB，獲 COMPUTEX 2026 金獎（待核對）；已獲全球前五大 AI 儲存軟體供應商中三家採用
- 高毛利轉型：非消費性產品（企業級、車用、工控、AI）占比超 70%（待核對），抵禦傳統 NAND 景氣波動
- 戰略低價庫存：2025 年底持有逾 700 億元低價 NAND 庫存（待核對），2026 年漲價潮中轉化為超額毛利
eSSD 控制器規格門檻背景（OCP 2026，**簡報未點名群聯，以下為推論**）
OCP 2026 的 SSD 場次沒有任何一場提到群聯，也未點名任何控制器廠。但三場簡報（SK hynix 儲存場、Samsung 高擴展記憶體場、Meta QLC 場）提出的需求，指向 eSSD 控制器與韌體的新門檻，細節見 技術_FDP與SSD資料放置： - FDP（Flexible Data Placement）／Placement ID：Samsung 稱 FDP 使 WAF 由 3–4 降到 1（Lustre 多租戶實測 3.4→1.1）；Meta 稱 NVMe Placement ID 使有效 DWPD 0.17→0.96；SK hynix 呼籲 OCP 評估 FDP、ZNS、KV SSD 用於 KV cache。 - 遙測：Meta 要求 OCP DC NVMe SSD 規格回報緩衝水位、GC 狀態與進度、即時 WAF。 - 平行度與介面：SK hynix 稱 chunk size 調校加 io_uring 後 SSD TTFT 才降到記憶體基線 1.07–1.14x；GPU 走 PCIe x16 而每顆 SSD 僅 x4，需更多 PCIe 資源。 - 推論：具韌體客製能力、能支援 FDP／ZNS／遙測的控制器廠較有利，群聯的企業級客製化韌體定位（見上）理論上對得上，但尚無任何證據顯示群聯已支援或被這些客戶要求，亦未見群聯 FDP 產品資訊，需另查證後才能寫入事實。三大原廠（Samsung PM17xx、SK hynix）傾向自家控制器垂直整合，外部控制器廠機會偏非三大廠客戶（推論）。
產品與應用
3Q26 營收結構與業務進度（法說，國泰 call memo，2026-11-06，最新）
- AI Ecosystem 相關產品（企業級 SSD、Pascari aiDAPTIV、AI PC、AI Networking、AI Server、Boot Drive）占 3Q26 營收 57%（QoQ +88%），10 月進一步升至 65%，預期至 2027 年底續增；Embedded ODM QoQ -7%（策略性放棄低毛利訂單）、工業應用 QoQ -30%（零組件缺料、NAND 成本上升致客戶延後採購）、部分零售產品需求 QoQ 約 -40%；零售市場已非經營重點。
- 3Q26 存貨結構：企業級 50%、嵌入式 ODM 20%、工業 13%、控制晶片 9%、零售 3%、其他 5%。
- 控制晶片：2026 年截至 3Q26，三家主要 NAND 原廠針對下一代 PCIe Gen5 Client SSD 釋出共 6 項 TLC／QLC 控制晶片設計服務專案，群聯全數取得（Design Win 100%）；企業級新一代控制晶片 X3（PS5303）預計 2026 年 11 月底與主要 CPU 平台業者共同展示／宣布合作，目標 2027 年新世代伺服器平台導入；PCIe Gen6 TLC SSD 開發中，定位 KV Cache Offload；Boot Drive 部分業務規模呈數十倍成長，3Q26 已取得多項新企業級 SSD 與 Boot Drive 設計案。
- aiDAPTIV：與 Intel 合作（2026 年 6 月宣布，FMS 2026 展示 Core Ultra＋Pascari aiDAPTIV），已有多項客戶 PoC，2027 年起揭露具體商業化成果；AI Data Platform 將由硬體延伸至軟體與訂閱服務。
| 產品 | 應用 | 說明 |
|---|---|---|
| PCIe Gen5 控制晶片（E31T） | 筆電、桌機 SSD | 全球首家量產，低功耗免散熱 |
| PCIe Gen6 控制晶片 | 企業伺服器 SSD（研發中） | 6nm 製程，tape-out 完成（待核對） |
| Pascari D206V SSD | AI 資料中心、企業儲存 | 245.76 TB，PCIe Gen5，COMPUTEX 2026 金獎（待核對） |
| aiDAPTIV+ | AI 模型微調、AI PC 推論 | NAND 延伸 GPU VRAM，降低算力成本 |
月營收（近 24 個月）
下次公布12/7（一）–12/10（四） 11月營收 預估：可能 12/7–12/10 公布（近 12 次有 11 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心低）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2027-01 | 388.6 | — | +271.8% | 本站推算† |
| 2026-12 | 388.8 | — | +346.3% | 本站推算† |
| 2026-11 | 340.5 | — | +384.9% | 本站推算† |
| 2026-10 | 315.3 | +2.9% | +346.3% | |
| 2026-09 | 306.4 | +8.3% | +370.3% | |
| 2026-08 | 282.8 | +4.1% | +376.5% | |
| 2026-07 | 271.6 | +9.3% | +377.6% | |
| 2026-06 | 248.5 | +8.9% | +301.0% | |
| 2026-05 | 228.3 | +13.0% | +301.2% | |
| 2026-04 | 202.1 | +10.3% | +236.6% | |
| 2026-03 | 183.2 | +50.1% | +221.5% | |
| 2026-02 | 122.0 | +16.7% | +169.4% | |
| 2026-01 | 104.5 | +20.0% | +189.2% | |
| 2025-12 | 87.1 | +24.1% | +92.7% | |
| 2025-11 | 70.2 | -0.6% | +62.0% | |
| 2025-10 | 70.7 | +8.4% | +90.1% | |
| 2025-09 | 65.2 | +9.8% | +47.0% | |
| 2025-08 | 59.3 | +4.3% | +23.5% | |
| 2025-07 | 56.9 | -8.2% | +20.9% | |
| 2025-06 | 62.0 | +8.9% | +15.6% | |
| 2025-05 | 56.9 | -5.2% | +5.8% | |
| 2025-04 | 60.0 | +5.3% | +16.4% | |
| 2025-03 | 57.0 | +25.9% | -15.9% | |
| 2025-02 | 45.3 | +25.3% | -2.9% | |
| 2025-01 | 36.1 | -20.1% | -28.9% | |
| 2024-12 | 45.2 | +4.3% | -12.7% | |
| 2024-11 | 43.3 | +16.6% | -19.9% |
2026 年已公布累計 2,265 億元；全年推算 2,994 億元（YoY +312.0%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
EPS 記錄
| 年度/季度 | EPS（元） | 備註 |
|---|---|---|
| 2025 全年 | 41.98（待核對） | PHISON 3.0 轉型期 |
| 2026Q3 | 138.00 | 營收 NT$860.76 億（QoQ +26.8%、YoY +374.6%，單季歷史新高）；毛利率 59.7%（2Q26 65.3%，存貨跌價損失影響約 0.34ppt）；營業利益 NT$328.98 億、營益率 38.2%；營業外利益 NT$30.78 億（權益法投資利益，貢獻 EPS 約 9.70 元）；歸屬母公司淨利 NT$305.48 億（國泰 call memo，2026-11-06）；存貨 NT$1,117.74 億（QoQ +21.8%）、存貨週轉天數 274 天（2Q26 297 天） |
| 2026Q1 | 68.80（待核對） | 毛利率 61.3%（待核對），單季超越 2025 全年 |
| 2026E 全年 | 300–330（待核對） | 法人預估；aiDAPTIV+/Pascari 放量 |
EPS 預估
| 年度 | Morgan Stanley EPS（元） | 凱基 EPS（元，報告日：2026-11-06） | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026E | 340.55 | 440.03（前估 478.31，-8.0%；沿革：2026-09-21 前估由 388.99 上修至 478.35） | MS：報告_MS_NAND產業_20260702 上修 71%（vs 前估 199.39）；2Q26 preliminary 大幅優於預期。凱基（報告_凱基_群聯8299_20261106）：營收 NT$285,883mn（前 279,567，+2.3%）、毛利率 59.9%（前 65.5%）、營業利益 NT$104,053mn、稅後淨利 NT$97,251mn；單季 4Q26F EPS 114.49（前 140.77，QoQ -17.1%）、營收 909.5 億元（QoQ +5.7%）、毛利率 55.5%；市場共識 2026E EPS 421.36，凱基高 4.4% |
| 2027E | 132.63 | 385.78（前估 414.28，-6.9%；沿革：2026-09-21 前估由 298.61 上修至 414.28） | MS：報告_MS_NAND產業_20260702 上修 13%（vs 前估 117.15）。凱基（報告_凱基_群聯8299_20261106）：營收 NT$359,306mn（前 344,238，+4.4%）、毛利率 49.6%（前 50.6%）、營業費用 773.4 億元（YoY +14.9%：增聘約 250 名工程師、2027 高額獎金、Edge AI 平台硬體）、營業利益 NT$100,719mn；YoY -12.3%；市場共識 349.05，凱基高 10.5% |
| 2028E | 55.93 | — | MS：報告_MS_NAND產業_20260702 上修 8%（vs 前估 51.61）；凱基未揭露 2028F |
MS 與凱基 2027E EPS 分歧近 3 倍
Morgan Stanley（2026-07-02）預期 NAND 循環於 3Q26 見高峰後 4Q26 轉弱，2027E/2028E EPS 逐年下滑至 132.63／55.93（Equal-weight，反映對模組廠中長期量能受限、hyperscaler 傾向直接向原廠採購的結構性疑慮）；凱基（2026-11-06）則基於 2027 年 NAND 供需仍緊、群聯供貨與 Enterprise Module 產品組合優勢（3Q26 占比 57%，已超越其先前對 2027 年全年 47% 的預估），預期 2027 年獲利僅溫和回落（2027E EPS 385.78，較 2026E 440.03 年減 12.3%，是 MS 2027E 的約 2.9 倍；9/21 版為 414.28，已小幅下修）；兩家同樣預期 2027 年獲利低於 2026 年，分歧在於回落幅度（凱基 -12% vs MS 大幅下滑）。兩份報告發布時間相差約 4 個月，凱基已納入 3Q26 法說與供應鏈訪查（Meta/Microsoft/Google 上修 QLC 訂單）；MS 是否於下次更新報告調整循環見頂時點待觀察。
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| Morgan Stanley | 2026-07-02 | Equal-weight（維持） | NT$2,588（NT$2,248 → NT$2,588，+15%） | Residual income model；cost of equity 9.0%、medium-term growth 9.0%、terminal growth 4.0%、payout 51.2%；bull NT$3,400(26x 2027e EPS)／bear NT$1,250(9x 2027e EPS) | 報告_MS_NAND產業_20260702 |
| Morgan Stanley | 2026-07-20 | Overweight（O，comps 表，待核對） | NT$2,588（維持） | 收錄於 Global Memory Comparables 比較表（TMT Webcast），目標價與 07-02 單頁報告一致，但評等欄讀圖顯示為「O」 | 報告_MS_大中華科技硬體TSMC點評_20260720 |
| 凱基 | 2026-11-06 | 增加持股（維持） | NT$2,700（NT$2,900 → NT$2,700，-6.9%；沿革：2026-09-21 由 2,750 上調至 2,900） | 2027 年 EPS 預估 7 倍本益比（低於公司歷史低點 11 倍；因 2027 年獲利預期年減，須留意估值進一步壓縮）；報告日收盤 NT$1,500、上漲空間 80.0%；Enterprise Module 成長優於預期，但毛利率較預期提前轉折、研發投入攀升 | 報告_凱基_群聯8299_20261106 |
| 富邦投顧 | 2026-10-01 | 買進 | 未揭露 | 記憶體產業報告評等一覽；美光 F4Q26 法說解讀短期中性偏空、中長期樂觀，預期台灣記憶體族群未來一個月股價可望向上突破前高 | 報告_富邦_記憶體產業_20261001 |
評等疑似不一致（comps 表 vs 單頁報告，待核對）
2026-07-20 TMT Webcast 的 Global Memory Comparables 表讀圖顯示群聯評等為「O」（同表其餘個股 O=Overweight、E=Equal-weight、U=Underweight 三種代碼並存），與 07-02 單頁報告明確載明的 Equal-weight 不同；目標價 NT$2,588 兩者相同。可能是評等已上調但未發獨立報告，也可能是簡報表格讀圖誤差。信心中低，待正式評等異動報告或下一份群聯專頁報告核對，暫不覆蓋現有 Equal-weight。
短期高峰、中期轉弱訊號
MS 認為 2Q26 為強勁 beat，3Q26 在 Kioxia dummy die 額外供給支持下為全年營收高峰（QoQ +~20%），但 4Q26 隨消費性需求轉弱與定價趨緩，預期營收 QoQ −~20%、毛利率回落至~50%。評等維持 Equal-weight，反映對模組廠中長期量能受限（供應商優先配額給 CSP）與結構性風險（NAND 供給緊張、消費 SSD 需求疲弱、eSSD 營收占比僅 10-20%、hyperscaler 傾向直接向原廠或簽 LTA）的疑慮。
成長動能／催化劑
- MS 2026-07-02：3Q26 為全年營收高峰季，主因 Kioxia dummy die 額外供給支持，估 QoQ 營收+20%、毛利率持平（優於此前預期的下滑）。來源 報告_MS_NAND產業_20260702，estimate，信心：中高。
- MS 2026-07-02：AI boot drive（Vera Rubin／BlueField 4）+ 一般伺服器/ASIC boot drive 合計預估貢獻群聯 2026e/2027e 總營收 2%/7%；BlueField 4 世代與 SIMO、Realtek 同列供應商。來源 報告_MS_NAND產業_20260702，estimate，信心：中。
- 凱基 2026-09-21（供應鏈訪查）：Meta、Microsoft、Google 近期大幅上修 QLC 訂單與展望，顯示 Inference 衍生儲存需求維持強勁；2027 年隨 Context 持續增長、DRAM 供給受限，將部分 KV Cache 由 DRAM 卸載至 NAND 成為重要解方（潛在方案如 NVIDIA CMX，部分 CSP 亦可能直接採用 TLC SSD）；Super I/O SSD 有機會於 2027-28 年開始導入 AI 推論架構（以 Kioxia XL Flash 為例，第三代採 BiCS9 製程生產 SLC 顆粒，每位元晶圓消耗量約為 TLC 的 3 倍），進一步加劇 NAND 產能排擠（類似 HBM 對傳統 DRAM 產能排擠效應）。來源 報告_凱基_群聯8299_20260921，thesis，信心：中高。
-
凱基 2026-09-21：群聯 1H26 Enterprise Module 營收比重已達 38%，預期 2027 年進一步提升至 47%（接近整體產業 eSSD 位元需求占比）；群聯近期與原廠洽談 2027 年供貨進展順利，貨源能見度提升。來源 報告_凱基_群聯8299_20260921，estimate，信心：中高。
-
凱基 2026-11-06（3Q26 財報＋法說）：3Q26 營收 860.8 億元（QoQ +26.8%、高於凱基預估 1.6%），毛利率 59.9%（QoQ -5.5ppts，低於預估 68.9%，因低價庫存效益消退、NAND 報價漲幅收斂），營業費用 184.9 億元（QoQ +2.9%，光罩、Edge AI 平台、工程師薪資），EPS 138.15 元（達預估 92.0%、高於市場共識 126.01 的 9.6%）；4Q26F 營收 909.5 億元（QoQ +5.7%，模組出貨持續成長）、毛利率 55.5%、營業費用 205.6 億元（QoQ +11%）、EPS 114.5。貨源：管理層稱已確保逾 70% 目標供貨量，凱基推測與某韓系原廠 2027 年供貨洽談已底定、近期洽談日系原廠並以中系原廠作增量，2027 年出貨量力保持平。Enterprise Module 營收占比由 2Q26 的 38% 升至 3Q26 的 57%（與國泰 memo 的 AI Ecosystem 57% 數字相同，口徑名稱不同，推測為同一指標），凱基因此維持 2027 年毛利率 49.6%，與管理層「未來幾季維持 50% 以上即屬理想」一致。來源 報告_凱基_群聯8299_20261106，estimate，信心：中高。
- 國泰 call memo（2026-11-06，3Q26 法說）展望：4Q26 至 1Q27 NAND 價格仍有上漲空間（2027 年農曆春節後中國 AI 需求可能再大增，推升 TLC／QLC 需求）；2027 年 NAND 供貨目標為需求量的 70% 以上，11 月持續拜訪各原廠爭取更多；毛利率 60% 以上難長期維持，未來四季保持 50% 以上即屬理想，更重視營業毛利總額；未來 6 個月預計招募約 250 名工程師（以台灣為主）；2027 年下半年 AI PC 應用將逐步擴大。公司認為傳統 PC 需求自 2Q26 起下滑、未來約 8 個月仍承壓。沿革：MS（2026-07-02）預期 4Q26 營收 QoQ 約 -20%、毛利率回落至約 50%，公司（2026-11-06）則稱 AI 占比續升、NAND 價格 4Q26～1Q27 仍有上漲空間；兩者時點不同，尚待 4Q26 實績驗證。
風險與注意事項
風險與注意事項
- MS 預期 4Q26 營收 QoQ 下滑 ~20%、毛利率回落至 ~50%，為「循環性高峰」而非「可持續」訊號（來源 報告_MS_NAND產業_20260702）
- 產業平均 NAND raw 供應商對模組廠出貨支援估下滑 ~40% YoY，對群聯構成執行風險
- 傳統消費性、Embedded、工業需求受 NAND 漲價與缺料壓抑（3Q26 工業 QoQ -30%、部分零售 -40%）；存貨 NT$1,117.74 億（274 天）持續堆高以鎖定 2027 年 NAND 供應，低價庫存效益終將消退（國泰 call memo，2026-11-06）；研發人力不足為公司自述最大營運挑戰
- Hyperscaler 傾向直接向原廠採購或簽 LTA，長期限制模組廠可觸及市場（TAM）
觀察指標
| 指標 | 觀察重點 |
|---|---|
| Enterprise Module 營收占比 | 凱基估 1H26 38% → 2027E 47%，是否如期提升、接近整體產業 eSSD 位元需求占比 |
| 2027 年 NAND 供需缺口 | 美系 CSP QLC 訂單上修是否延續，價格能否維持高檔；MS（循環見頂）與凱基（供需持續緊俏）看法分歧的驗證點 |
| FDP／遙測等 eSSD 規格門檻（OCP 2026，推論） | 簡報未點名群聯；觀察群聯是否公布 FDP／ZNS／KV SSD 支援，與 OCP DC NVMe SSD 規格（Meta 要求 GC／WAF 遙測）演進，見 技術_FDP與SSD資料放置 |
| KV Cache 卸載 NAND／Super I/O SSD 導入進度 | NVIDIA CMX 等方案是否如期於 2027-28 年導入 AI 推論架構，帶動 NAND 產能排擠效應 |
| 毛利率走勢 | 凱基估 4Q26 55.5%、2027 年全年 49.6%（管理層：未來幾季 50% 以上即理想）；低價庫存效益消退與 NAND 漲幅收斂的下滑速度 |
| AI Ecosystem 營收占比與存貨週轉天數 | 3Q26 57%、10 月 65%；存貨週轉天數 274 天（2Q26 297 天），觀察 4Q26 是否隨 NAND 備貨而再降／升 |
| NAND／DRAM 合約價季增幅度（總經背景） | HSBC（2026-09-30）引述 TrendForce：3Q26 mobile DRAM 合約價估季增 8-13%（Samsung 2Q26 高基期）、NAND 季增 10-15%（合約價已達歷史高點）；供給持續被 AI 伺服器／HBM 排擠。該報告主體為中國手機品牌成本傳導分析，未直接評估群聯，僅作產業價格總經背景參考 |
| - 凱基記憶體專題（2026-10-01，珩石同事筆記轉述）：群聯已與韓系原廠敲定明年供貨，並與鎧俠談判、目標取得今年兩倍貨量；Enterprise SSD 高客製化特性有助維持優於同業的毛利率；NAND 側新架構（KV Cache 卸載、XL-Flash、HBF）見 技術_NAND近記憶體化_KV Cache卸載與HBF，總體週期見 分析_記憶體超級週期_AI推論與排擠效應_凱基專題_20261001。講座版（Niuniu 記錄）補充模組廠維持獲利三要件：取得足夠貨源、提高 Server／Enterprise 比重、客製化提高附加價值；群聯已與韓系供應商談妥明年供貨並與 Kioxia 洽談，目標約今年兩倍貨量，Enterprise SSD 比重 1H26 約 38% → 2027 約 47%，與 Rachel 版一致。EPS／目標價數字與 報告_凱基_群聯8299_20260921 一致，不重複。來源：memo_記憶體_凱基超級週期專題_20261001。 |
關鍵 Claim
| Claim | 類型 | 來源 | 日期 | 信心 |
|---|---|---|---|---|
| MS 將群聯目標價由 NT$2,248 上調至 NT$2,588，評等維持 Equal-weight | estimate | 報告_MS_NAND產業_20260702 | 2026-07-02 | 高 |
| MS 將 2026/2027/2028 EPS 上修至 NT$340.55／132.63／55.93（+71%/+13%/+8%） | estimate | 報告_MS_NAND產業_20260702 | 2026-07-02 | 高 |
| 3Q26 為全年營收高峰（Kioxia dummy die 支持），4Q26 QoQ 營收預期下滑 ~20%、毛利率回落至~50% | thesis | 報告_MS_NAND產業_20260702 | 2026-07-02 | 中高 |
| GFHK 將 NAND 合約價估上修至 3Q26/4Q26/1Q27 各 21%/17%/15%（原估 18%/2%/0%），eSSD 需求驅動；點名群聯為 NAND flash 供應鏈受惠標的之一（未提供個股 TP/評等）；沿革：2026-11-05 同券商再將 4Q26/1Q27 下修至 +8%／+6%（消費疲弱，eSSD 仍強；報告_廣發香港_記憶體產業_20261105，該報告未點名群聯） | thesis | 報告_GFHK_記憶體NAND_20260920 | 2026-09-20 | 中（產業報告點名，非個股覆蓋） |
| 3Q26 AI Ecosystem 相關營收占比 57%（QoQ +88%），10 月升至 65%；2027 NAND 供貨目標 70% 以上 | fact | 活動_群聯8299_國泰證期call_memo_20261106 | 2026-11-06 | 高 |
| 取得 3 家 NAND 原廠共 6 項 PCIe Gen5 Client SSD 控制晶片設計服務專案（Design Win 100%） | fact | 活動_群聯8299_國泰證期call_memo_20261106 | 2026-11-06 | 高 |
| 凱基將群聯目標價由 NT$2,900 下調至 NT$2,700（-6.9%，7x 2027E EPS），評等維持增加持股；2026/2027F EPS 下修至 440.03／385.78（-8.0%／-6.9%）；沿革：9/21 TP 2,750→2,900、EPS 上修至 478.35／414.28 | estimate | 報告_凱基_群聯8299_20261106 | 2026-11-06 | 高 |
| 3Q26 毛利率 59.9% 較凱基預估 68.9% 提前轉折下滑；Enterprise Module 占比 57%，已超越凱基原估 2027 全年 47% | fact | 報告_凱基_群聯8299_20261106 | 2026-11-06 | 高 |
| Meta、Microsoft、Google 近期大幅上修 QLC 訂單與展望，2027 年 NAND 供需持續緊俏 | thesis | 報告_凱基_群聯8299_20260921 | 2026-09-21 | 中高（供應鏈訪查） |
公司行事曆
- 10/13週二營收9月營收公布營收 306.39 億、年增 +370.3%、月增 +8.4%
- 11/06週五法說會麥格理證券 群聯3Q26財報公告線上法說會(英文場)本公司受邀參加麥格理證券舉辦之3Q26財報公告線上法說會,說明營運績效等。
- 11/06週五營收10月營收公布MOPS 公布於 11/6 16:00–16:58 間
- 今天 2026-11-08
- 12/07週一營收11月營收（預估 12/7–12/10）可能 12/7–12/10 公布（近 12 次有 11 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心低）
- 01/23週六可轉債群聯二 可轉債賣回日發行 60.0 億、轉換價 588、溢價 119.7%
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
來源
- 活動_群聯8299_國泰證期call_memo_20261106 — 國泰證期，2026-11-06；3Q26 法說：營收 NT$860.76 億、毛利率 59.7%、EPS 138.00；AI Ecosystem 占 57%（10 月 65%）；2027 NAND 供貨目標 70% 以上；X3（PS5303）11 月底宣布
- 報告_OCP2026_SK海力士_儲存作為LLM效能層_20261015、video_OCP2026_Samsung_高擴展記憶體_20261015、報告_OCP2026_Meta_QLC儲存_20261015 — OCP 2026（2026-10）；FDP／ZNS／遙測需求背景，三場皆未點名群聯
- memo_記憶體_凱基記憶體牆難解_珩石Niuniu_20261001 — 凱基記憶體講座（珩石 Niuniu 記錄含 Q&A），2026-10-01；同場交叉校正，模組廠三要件與貨源
- memo_記憶體_凱基超級週期專題_20261001 — 凱基記憶體專題（珩石同事筆記），2026-10-01；貨源（韓系原廠、鎧俠兩倍貨量）與 Enterprise SSD 占比，EPS／TP 同 9/21 報告
- gemini 查詢，2026-05-25
- 報告_HSBC_中國記憶體_20260930 — HSBC，2026-09-30；中國消費電子成本傳導分析，引述 TrendForce 3Q26 mobile DRAM／NAND 合約價估季增 8-13%／10-15%；未直接分析群聯，列產業總經背景
- 報告_MS_NAND產業_20260702 — Morgan Stanley，2026-07-02；PT NT$2,588（維持 Equal-weight），2026/2027/2028 EPS NT$340.55／132.63／55.93
- 報告_MS_大中華科技硬體TSMC點評_20260720 — Morgan Stanley，2026-07-20；TMT Webcast Global Memory Comparables 表，TP NT$2,588（與 07-02 一致），評等讀圖為 O，待核對
- 報告_GFHK_記憶體NAND_20260920 — GF Securities (HK)，2026-09-20；NAND 報價噴出（eSSD 驅動），點名群聯為受惠供應鏈之一
- 報告_凱基_群聯8299_20261106 — 凱基，2026-11-06；增加持股（維持），TP 2,900→2,700（7x 2027E EPS）；3Q26 EPS 138.15（達預估 92%）、毛利率 59.9% 低於預估 68.9%，2026/2027F EPS 440.03／385.78；Enterprise Module 占比 57%、貨源確保逾 70%
- 報告_凱基_群聯8299_20260921 — 凱基，2026-09-21；增加持股（維持），TP 由 NT$2,750 上調至 NT$2,900；2026/2027F EPS 478.35／414.28；AI 儲存需求擴張、供貨與伺服器產品組合優勢支撐獲利，2027E 較 2026E 年減 13%，回落幅度遠小於 MS（2026-07-02）假設
- 報告_富邦_記憶體產業_20261001 — 富邦投顧，2026-10-01；美光 F4Q26 法說後台灣記憶體族群評等一覽（5 檔皆買進），首選南亞科、華邦電