基本資料
保瑞藥業（Bora Pharmaceuticals，代號 6472，TWSE 上市，2023/12/19 掛牌）為台灣規模最大的製藥 CDMO 集團之一，成立於 2007/06/12，總部位於台北市內湖區，董事長暨總經理盛保熙。股本約 NT$12.78 億（已發行普通股 127,756,059 股），市值約 NT$522.5 億（Yahoo 股市，2026-08-17）。Yahoo 股市所屬產業類別為「生技」。
主要營運模式為「CDMO 委託代工」與「全球藥品銷售」雙引擎，近年並跨足消費者保健（CHC）（agy 網路查證，2026-08-17，信心中，細節待官方公告逐一核對）： 1. CDMO 業務：涵蓋小分子口服固體、液劑、半固體、無菌眼用及無菌針劑製劑代工，並透過保瑞生技（Bora Biologics）跨入單株抗體等大分子生物製劑委託開發生產。 2. 全球藥品銷售：透過旗下子公司（如安成藥業 TWi Pharma、Upsher-Smith）於美國及國際市場銷售利基學名藥、困難劑型學名藥與品牌藥。 3. 消費者保健（CHC）：透過入股晨暉生技並收購美國運動營養品牌 Weider Global Nutrition (WGN)，跨足保健食品代工與通路。
近年以密集併購快速取得全球產能（agy 網路查證，2026-08-17，信心中，待官方公告核對）：2013 年取得日本衛采台南廠、2018 年取得美商益邦（Impax）竹南廠、2020 年取得 GSK 加拿大 Mississauga 廠、2022 年取得伊甸生醫竹北廠（成立保瑞生技）並併購安成國際藥業（TWi Pharma）、2024 年取得美國 Upsher-Smith 兩座製劑廠與 Emergent BioSolutions 馬里蘭州 Camden 無菌針劑廠、2024–2025 年策略入股泰福生技（代號 6541，vault 內尚無頁，暫以純文字記錄）、2026 年取得 MacroGenics 位於 Rockville 的大分子生產基地。
在台新藥（6838）美國自有產品 APP13007（BYQLOVI）代工關係中，保瑞旗下馬里蘭州無菌針劑產線因應美國 FDA 查廠意見進行製程調整，部分外銷批次（含台新藥批次）排程延遲，公司稱終端市場需求未受影響（agy 網路查證，2026-08-17，信心中；與台耀化學法說原話「代工廠保瑞遭美國 FDA 查核出缺失，生產暫停，預計 8 月底恢復生產」互相印證，惟保瑞方查廠細節未經官方公告逐一核對）。
核心技術／競爭優勢
- CDMO＋品牌銷售雙引擎：橫跨小分子固體／液劑／半固體／無菌針劑到大分子生物製劑 CDMO，並具備美國、加拿大本土藥證與銷售通路。
- 併購驅動全球產能布局：以逾 10 座台灣、美國、加拿大廠區組成跨國 CDMO 網絡，多數廠區承接自國際大廠（GSK、衛采、MacroGenics、Emergent BioSolutions 等），具備長年 cGMP 查廠通過紀錄。
- 代工客戶含國際大廠與台系新藥公司：如台新藥 APP13007 美國、加拿大外銷批次即委由保瑞代工充填。
以上業務模式與併購沿革為 agy 網路查證整理，敘事性素材，信心中，細節建議以官方公告／年報逐一核對。
產品與應用
| 業務 | 說明 | 應用場景 |
|---|---|---|
| CDMO 小分子製劑代工 | 口服固體、液劑、半固體、無菌眼用製劑委託開發生產 | 供應國際藥廠（GSK、衛采等）委託代工需求 |
| CDMO 大分子／無菌針劑代工 | 單株抗體等生物製劑 CDMO、無菌針劑充填凍乾（馬里蘭州 Camden 廠） | 供應台新藥 APP13007 等客戶美國／加拿大外銷批次 |
| 全球學名藥／品牌藥銷售 | 透過安成藥業 TWi Pharma、Upsher-Smith 等子公司於美國銷售利基學名藥與品牌藥 | 美國藥局／醫療通路 |
| 消費者保健（CHC） | 入股晨暉生技、收購美國 Weider Global Nutrition | 運動營養保健食品代工與通路 |
月營收（近 24 個月）
下次公布11/9（一）–11/10（二） 10月營收 預估：可能 11/9–11/10 公布（近 12 次有 11 次落在此區間；最常見：每月第 6 個工作天，信心中）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-12 | 22.6 | — | +36.6% | 本站推算† |
| 2026-11 | 19.8 | — | +32.1% | 本站推算† |
| 2026-10 | 23.6 | — | +37.5% | 本站推算† |
| 2026-09 | 23.3 | +6.4% | +35.1% | |
| 2026-08 | 21.8 | +14.9% | +59.2% | |
| 2026-07 | 19.0 | -17.2% | +5.8% | |
| 2026-06 | 23.0 | +8.7% | +39.2% | |
| 2026-05 | 21.1 | +42.5% | +40.2% | |
| 2026-04 | 14.8 | -2.9% | -27.5% | |
| 2026-03 | 15.3 | +15.2% | +6.3% | |
| 2026-02 | 13.3 | +16.1% | -23.2% | |
| 2026-01 | 11.4 | -31.1% | -30.2% | |
| 2025-12 | 16.6 | +10.4% | -16.6% | |
| 2025-11 | 15.0 | -12.6% | -10.8% | |
| 2025-10 | 17.2 | -0.2% | -17.8% | |
| 2025-09 | 17.2 | +25.4% | -15.0% | |
| 2025-08 | 13.7 | -23.7% | -26.6% | |
| 2025-07 | 18.0 | +8.9% | +4.5% | |
| 2025-06 | 16.5 | +9.4% | -2.7% | |
| 2025-05 | 15.1 | -25.2% | -10.7% | |
| 2025-04 | 20.2 | +37.5% | +22.8% | |
| 2025-03 | 14.7 | -15.1% | +94.9% | |
| 2025-02 | 17.3 | +5.5% | +96.3% | |
| 2025-01 | 16.4 | -17.6% | +33.6% | |
| 2024-12 | 19.9 | +18.0% | +107.9% | |
| 2024-11 | 16.8 | -19.4% | +49.4% | |
| 2024-10 | 20.9 | +3.2% | +85.9% |
2026 年已公布累計 163.0 億元；全年推算 229.1 億元（YoY +15.9%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
EPS 記錄
只放實績（A）。
| 期間 | EPS（元） | QoQ | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q2 | 4.36 | +1,976.19% | -26.72% | |
| 2026Q1 | 0.21 | -92.11% | -98.45% | |
| 2025Q4 | 2.66 | -47.74% | -55.22% | |
| 2025Q3 | 5.09 | -14.45% | -64.03% |
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 中信投顧 | 2026-07-20 | 中立 | NT$331 | 報告未揭露評價方式（亞洲生技大展觀展評析之個股表） | 報告_CTBC_亞洲生技大展觀展_20260720 |
觀察指標
| 指標 | 觀察重點 |
|---|---|
| 馬里蘭州（Camden 廠）產線恢復進度 | 是否如期於 2026 年 8 月恢復正常排程，直接影響台新藥出貨 |
| MacroGenics Rockville 廠整合進度 | 大分子 CDMO 產能是否如期貢獻營收（agy 查證項目，待官方公告核對） |
關鍵 Claim
| Claim | 類型 | 來源 | 日期 | 信心 |
|---|---|---|---|---|
| 保瑞旗下代工廠（台新藥 APP13007 美國外銷產品）遭美國 FDA 查核出缺失，生產暫停，預計 2026 年 8 月底恢復 | fact | 台耀化學法說（AI 逐字稿） | 2026-08-14 | 中高 |
| 美國生物安全法（藥明康德 2026-06 列 1260H）帶動 China+1，保瑞為非中資 CDMO 受益者之一 | third_party | 報告_CTBC_亞洲生技大展觀展_20260720 | 2026-07-20 | 中（待官方公告核對；訂單量化未揭露） |
| 上述代工廠為保瑞馬里蘭州 Camden 廠（原 Emergent BioSolutions），查廠原因為 Passive RABS 產線優化意見 | third_party | agy 網路查證 | 2026-08-17 | 中（待官方公告核對） |
風險與注意事項
- 美國 FDA 查廠與 cGMP 合規風險：CDMO 代工業務高度仰賴多國（美、加、台）藥政機關持續查廠通過，任一廠區缺失即牽動多個代工客戶出貨排程，2026 年台新藥 APP13007 出貨延遲即為一例。
- 密集併購整合風險：近年以高頻併購快速擴充產能，整合執行與商譽減損風險需留意（待財報核對）。
公司行事曆
- 10/13週二營收9月營收公布營收 23.25 億、年增 +35.1%、月增 +6.4%
- 今天 2026-11-08
- 11/09週一營收10月營收（預估 11/9–11/10）可能 11/9–11/10 公布（近 12 次有 11 次落在此區間；最常見：每月第 6 個工作天，信心中）
- 11/13週五法說會MorganStanley 線上法說會本公司受邀參加MorganStanley舉辦之線上法人說明會,將就本公司115年第三季財務及營運狀況向投資法人說明。請連結至以下直播網址:https://morganstanley.webcasts.com/starthere.jsp?ei=1781786&tp_key=5f9370f519
- 11/17週二法說會Jefferies JefferiesLondonHealthcareConfe本公司受邀參加Jefferies舉辦之JefferiesLondonHealthcareConference,會中將就本公司115年第三季財務及營運狀況向投資法人說明。
- 12/08週二營收11月營收（預估 12/7–12/9）可能 12/7–12/9 公布（近 12 次有 11 次落在此區間；最常見：每月第 6 個工作天，信心中）
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
供應鏈位置
保瑞位於原料藥／製劑 CDMO 與品牌藥銷售供應鏈中游偏下游，向上承接國際藥廠（GSK、衛采、MacroGenics 等）與台系新藥公司（如台新藥）委託代工訂單，向下透過自有子公司通路於美國、加拿大市場銷售學名藥與品牌藥。中信投顧觀展評析指出，美國生物安全法 2026 年進入實質執行期（6 月藥明康德被列入 1260H 清單）促使全球藥廠啟動 China+1，保瑞的小分子與大分子雙軌布局搭配在地製造，被視為非中資供應鏈重組的受益者之一（報告_CTBC_亞洲生技大展觀展_20260720，2026-07-20）。
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 4746_台耀化學（市） | 集團間接夥伴 | 台耀為台新藥主要母公司；保瑞為台新藥美國外銷產品代工廠 |
| 6838_台新藥（市） | 代工客戶 | 保瑞旗下馬里蘭州無菌針劑廠代工台新藥 APP13007（BYQLOVI）美國／加拿大外銷批次；2026 年因 FDA 查廠意見產線調整，預計 8 月底恢復正常 |
來源
- 活動_台耀化學4746_2Q26法說memo_20260814 — 台耀化學法說（AI 逐字稿），2026-08-14；提及保瑞為台新藥代工廠遭 FDA 查廠、生產暫停
- Yahoo 股市 6472 保瑞 公司基本資料（defuddle 查證，2026-08-17）：上市別、董事長、股本、市值、產業類別
- Yahoo 股市 6472 保瑞 EPS 頁（defuddle 查證，2026-08-17）：季度 EPS
- agy 網路查證（2026-08-17）：CDMO 業務模式、廠區布局、併購沿革、FDA 查廠細節（敘事性素材，信心中，待官方公告逐一核對）
- 報告_群益_4Q26傳產AI應用專題_20260923 — 群益投顧，2026-09-23；4Q26 生技展望列保瑞為重點股；CDMO 業務滾動 12 個月在手訂單達 3.17 億美元創高，上半年新簽外部客戶合約 3.78 億美元（14 個新分子開發案）；簽署全球前 20 大藥廠 10 年長約（Maple Grove 廠口服錠劑技轉中，預計 2027Q3 大規模量產）；7 月完成 Rockville 廠交割（新增 12,000L 大分子產能）；晨暉生技（持股 42.27%）併購 Weider Global Nutrition (WGN)
- 報告_CTBC_亞洲生技大展觀展_20260720 — 中信投顧，2026-07-20；亞洲生技大展觀展評析，保瑞評等中立、TP 331，生物安全法下 CDMO 去風險化受益者之一