問題背景
中信投顧（賴子璇、蔡欣妤）於 2026-07-20 發表 2026 年亞洲生技大展觀展評析（展期至 7/19，22 國、約 900 家企業與學研單位、約 2,300 展位、14 大主題展區）。本頁沉澱三條可追蹤的主軸：美國生物安全法下的 CDMO 去風險化、台灣新藥公司的臨床／藥證時程、GLP-1 與助眠帶動的保健食品題材；庫內僅保瑞、台康生、台新藥有公司頁，其餘個股以純文字列於下表。
查詢結果
關鍵發現
- 生物安全法進入實質執行期：報告稱 2026 年 6 月美國國防部將中國 CDMO 龍頭藥明康德列入中國軍事企業清單（1260H），促使跨國藥廠與美資生技公司啟動去風險化與 China+1 產能移轉；台灣 CDMO 由早期代工走向符合國際標準的商業化製造階段（third_party，CTBC，2026-07-20）。
- 台灣 CDMO 參展者定位：6472_保瑞（市） 以小分子加大分子雙軌布局與在地製造為非中資供應鏈受益者之一；6589_台康生技（市） 展示生物相似藥國際取證進程與大分子商業化量產能力；永昕（4726）主打異體細胞治療與 ADC 一站式服務；中裕（4147）cGMP 廠同時支援自有產品與 CDMO 以提供現金流。
- 新藥公司時程集中在 2026 年底至 2027 年：中裕 TMB-365/380 Phase 2b 已完成收案、預計 2026 年底至 2027 年初做 6 個月期中分析，目標 2030 年美國上市；聖安生醫 SOA101、SOB100 預計 2026 年底／2027 年初完成 Phase 1，2027 年進入 Phase 2；長聖 CAR001 已啟動台灣 Phase 2a。
- 藥華藥（6446）催化劑：筆型注射器（6 月底獲美國 FDA 核准）即將上市，預期 8 月取得海外 ET（原發性血小板增多症）藥證，此前 5 月已取得台灣藥證；公司約四成營收投入前沿創新並布局跨國雙製造基地。
- 亞果生醫（6748）：去細胞化膠原蛋白醫材已在骨科、牙科、神經外科取得多項查驗登記，為主力營收；膠原蛋白眼角膜基質爭取越南取證；近期 TFDA 三類醫材核准的膠原蛋白植入劑已與國內醫美集團簽總代理；豬心支架異種移植路徑已完成豬腎移植至羊的動物試驗，進入術後長期功能驗證。
- 輕資產 vs 重資產授權模式：6838_台新藥（市） 分享輕資產路線（鎖定 First-in-Class／Best-in-Class 專案、眼科新藥首個主要市場授權最難、之後有飛輪效應），與藥華藥重資產、自建雙基地的做法形成對照。
- GLP-1 與助眠保健食品：展場多家廠商推出「GLP-1 概念」體重管理品，另一高頻訴求為 GABA 等助眠與夜間代謝複合配方；葡萄王（1707）指液態包、果凍、軟糖為近年熱門劑型。
圖解
中裕新藥 TMB-365/380 未來臨床進展與商業化規劃時程軸（2025/12 首例收案至 2030 預期上市）。來源：中裕新藥，經 報告_CTBC_亞洲生技大展觀展_20260720 轉載。
展場實拍：亞果生醫器官移植公羊命名活動海報，旁為去細胞化豬心支架展示罐。來源：中信投顧，2026-07-20。
展場實拍：三個 GLP-1 保健食品展位並列（Glanbia、恒宜生技 HENGYI、THE OLIM）。來源：中信投顧，2026-07-20。
投資重點 memo
| 重點 | 投資含義 | 相關標的 | 信心 |
|---|---|---|---|
| 生物安全法去風險化 | 非中資 CDMO 在歐美客戶轉單排序中受惠，但實際訂單規模報告未量化 | 6472_保瑞（市）、6589_台康生技（市）、永昕、中裕 | 中 |
| 新藥催化劑落在 2026 年底至 2027 年 | 臨床期中分析／藥證是股價事件，營收貢獻仍遠 | 中裕、聖安生醫、長聖、藥華藥 | 中 |
| 券商優先關注順序 | 中信優先關注長聖與長佳智能；理由是中醫大體系其餘標的多在臨床前或早期臨床 | 長聖（6712）、長佳智能（6841） | 中 |
| 保健食品題材 | 展會訴求反映消費端趨勢，個股受惠幅度報告未量化 | 葡萄王（1707） | 低 |
數據彙整
| 項目 | 數值 | 來源 | 日期 |
|---|---|---|---|
| 展會規模 | 22 國、約 900 家、約 2,300 展位、14 大類展區 | 報告_CTBC_亞洲生技大展觀展_20260720 | 2026-07-20 |
| 中信評等 | 保瑞 中立 TP 331；永昕 中立（重評中）；藥華藥 買進（重評中）；台康生、中裕、長聖、聖安生醫、長佳智能、亞果生醫、葡萄王 未評等 | 同上 | 2026-07-20 |
| 中裕 TMB-365/380 | Phase 2b 完收案；2026 年底至 2027 年初 6 個月期中分析；目標 2030 美國上市 | 同上 | 2026-07-20 |
| 中裕產能分工 | TMB-380 留自有竹北廠；TMB-365 技轉三星生物（Samsung Biologics）做三期與商業化量產 | 同上 | 2026-07-20 |
| 聖安生醫 | SOA101、SOB100 預計 2026 年底／2027 年初完成 Phase 1，2027 年進 Phase 2 | 同上 | 2026-07-20 |
關鍵 Claim
| Claim | 類型 | 來源 | 日期 | 信心 |
|---|---|---|---|---|
| 2026 年 6 月美國國防部將藥明康德列入 1260H 清單，加速全球藥廠 China+1 | third_party | 報告_CTBC_亞洲生技大展觀展_20260720 | 2026-07-20 | 中（待官方公告核對） |
| 藥華藥預期 2026 年 8 月取得海外 ET 藥證；筆型注射器 6 月底獲 FDA 核准 | public_info | 同上（藥華藥展出資料） | 2026-07-20 | 中高 |
| 中裕 TMB-365/380 期中分析 2026 年底至 2027 年初、目標 2030 年美國上市 | fact | 同上（中裕展出資料） | 2026-07-20 | 中高 |
| 亞果生醫豬心支架已完成豬腎移植至羊體試驗，下一步靈長類 | fact | 同上 | 2026-07-20 | 中 |
結論／投資觀點
生技展提供的是「事件時間表」而非財務數字：CDMO 去中化是結構性順風，新藥股的催化劑集中在 2026 年底至 2027 年。庫內有頁者可追蹤保瑞、台康生、台新藥，其餘個股建頁與否取決於是否納入追蹤。信心水準：中
待確認事項
- [ ] 藥華藥 8 月海外 ET 藥證是否已取得（庫內無藥華藥頁，群益 2026-09-23 報告稱美國 FDA 已正式核准）
- [ ] 生物安全法對台灣 CDMO 實際轉單的量化證據（保瑞在手訂單見 分析_群益4Q26產業展望_20260923）
- [ ] 中裕期中分析時點是否遞延
來源引用
- 報告_CTBC_亞洲生技大展觀展_20260720 — 中信投顧，2026-07-20；亞洲生技大展觀展評析