基本資料
新日興（Shin Zu Shing）是台灣電子機構件廠，主要產品為筆電、消費電子與行動裝置用樞紐 / 轉軸（hinge）及相關精密機構件。公司掛牌於台灣證券交易所，股票代號 3376。
自 1999 年起穩居全球最大筆電樞軸製造商，2022 年全球市占約 10%。2025 年營收結構：穿戴式裝置 47%、筆電樞軸 26%、LCD 顯示器/電視樞軸 13%、3C 產品樞軸 8%、金屬射出成型（MIM）1%、其他 3%。台北設研發中心，生產基地位於台灣、蘇州、深圳與四川。（來源：凱基-3376-新日興-20260611，fact）
折疊 iPhone 主軸（2026–27 核心成長動能）
凱基（2026-06-11）：3Q26 Apple 有望推出折疊 iPhone，新日興為折疊軸承主供（訂單比重 >50%）；預估折疊 iPhone 出貨 2026 年 600 萬支、2027 年 1,300–1,500 萬支，帶動新日興 2H26 營收較 1H26 提升 176%、2027 年營收年增 49%。折疊軸承營收比重 2026 年 45% → 2027 年 58%，推升 2027 年 EPS 至 13.58 元（YoY +112%）。（estimate，凱基預估，中信心；折疊 iPhone 上市時程為主要風險）
短期則偏弱：1Q26 EPS 0.15 元（QoQ -62%／YoY -87%），低於凱基與市場預估，主因新專案開發費用拖累獲利率（毛利率 14.3%、營利率 -0.4%）；5 月營收月減 12% 至 8.02 億元（客戶 hub 倉拉貨時程影響）。2Q26 實際：營收 NT$26.31 億（QoQ +12%／YoY -10%），毛利率 9.8%（低於 1Q26 14.3%／2Q25 14.2%），營業轉虧 NT$82m，主因新設計案（design-in）投入費用持續拖累、尚未反映營收貢獻；2Q NI 較高盛估低 57%、較彭博共識低 33%（高盛 2026-08-11）。7 月營收 NT$8.11 億（YoY -10%／MoM -12%），高盛預期 8–9 月隨季節性轉佳與新品發表回升，3Q26E QoQ +74%。
新業務：液冷 manifold／UQD 與非 3C 機構件
- 切入液冷 manifold 與通用快接頭 UQD（→ 技術_液冷），2H26 有望小量出貨、2027 年量體放大，為營收與獲利潛在上檔。（凱基 2026-06-11，estimate）
- 非軸承業務已開始向自行車與工具機客戶出貨機構件產品。
核心技術／競爭優勢
- 精密金屬加工與組裝能力：轉軸產品需要小型化、高耐用度與開闔扭力穩定性。
- 消費電子客戶導入經驗：長期服務 NB、平板、折疊或多段式機構設計需求。
- 產品規格升級彈性：終端產品薄型化、折疊化與多形態裝置增加機構件設計複雜度。
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 觀察重點 |
|---|---|---|
| 樞紐 / 轉軸 | 筆電、平板、消費電子 | 客戶新品週期、單機用量與 ASP |
| 折疊手機軸承 | 折疊 iPhone（3Q26 起） | 主供、訂單比重 >50%；2027 營收占比 58%（凱基估） |
| 液冷 manifold / UQD | AI 伺服器液冷 | 2H26 小量出貨、2027 放量（凱基估） |
| 精密機構件 | 電子裝置外觀與開闔結構；自行車、工具機 | 良率、材料成本與自動化程度 |
圖片 / 架構圖
圖說：新日興折疊手機軸承營收比重走勢——凱基預估 2026 年 45%、2027 年超過 50%（58%），取代筆電/穿戴成為最大營收來源（凱基 2026-06-11 報告圖 3）。
圖說：新日興股價與高盛評等/目標價沿革（2023–2026），標示歷次目標價數字（275、276、273、349、318、323、322、332→286）與 NA→Buy 評等轉變。出自高盛 2026-08-11 報告。
月營收追蹤
| 月份 | 營收 | MoM | YoY | 備註（歸因／來源） |
|---|---|---|---|---|
| 2026-04 | NT$907m | +13% | -10% | 高盛（2026-08-11） |
| 2026-05 | NT$802m | -12% | -17% | 客戶新品拉貨力道疲弱 |
| 2026-06 | NT$922m | +15% | -5% | — |
| 2026-07 | NT$811m | -12% | -10% | 新設計案投入尚未反映營收貢獻 |
| 2026-08E | NT$1,314m | +62% | +5% | 高盛預估，季節性轉佳 |
| 2026-09E | NT$2,445m | +86% | +101% | 高盛預估，新品發表放量 |
| 2026-10E | NT$2,689m | +10% | +131% | 高盛預估 |
EPS 記錄
| 期間 | EPS（元） | 備註 |
|---|---|---|
| 2Q26 | 0.31 | QoQ +109%，仍較高盛估低 57%、較彭博共識低 33%；毛利率 9.8%（低於 1Q26 14.3%／2Q25 14.2%），營業轉虧 NT$82m，主因新設計案投入費用（高盛 2026-08-11） |
| 1Q26 | 0.15 | QoQ -62%／YoY -87%，低於凱基（0.82）與共識（0.52），新專案開發費用拖累 |
| 2025 全年 | 1.63 | YoY -77% |
| 2024 全年 | 7.15 | — |
EPS 預估
| 年度 | 凱基 EPS（報告日 2026-06-11） | 高盛 EPS（報告日 2026-08-11） | 市場共識 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026F | 6.42（下修自 8.70，-26%） | 7.66（下修自 9.65，-21%） | 8.29 | 高盛：2Q26 GM miss 後下修全年獲利；凱基：營收 187.4 億（YoY +75%） |
| 2027F | 13.58（YoY +112%） | 13.55（下修自 15.78，-14%） | 14.30 | 兩家皆看多折疊軸承放量；凱基營收估 279.4 億（YoY +49%）、折疊軸承比重 58% |
| 2028F | — | 15.90（下修自 18.67，-15%） | — | 高盛首次揭露 2028F |
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| 高盛（2026-08-11） | 2Q26 財報後下修：新設計案投產費用推升 opex、毛利率承壓 → 全年獲利下修；21x 2027E P/E（不變，依同業 P/E vs NI YoY 相關性回推） | 2026-28E 毛利率下修 1.3ppts／0.2ppts／0.1ppts 至 17.7%／19.8%／19.9%；營收下修 13-14%（新品出貨遞延） | EPS 下修 21%／14%／15% 至 7.66／13.55／15.90（原 9.65／15.78／18.67）；TP NT$332→NT$286 |
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 凱基投顧 | 2026-06-11 | 增加持股（維持） | NT$272（上調自 235） | 20x 2027F EPS；折疊手機軸承營收大幅成長，評價基準納入 2027 年獲利 | 凱基-3376-新日興-20260611 |
| 高盛 | 2026-08-11 | 買進（維持） | NT$286（下修自 NT$332） | 21x 2027E P/E（不變）；同業 P/E vs 2027-28E NI YoY 相關性回推 | 報告_GS_新日興3376_20260811 |
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-03 | Apple 推出 MacBook Neo/Pro/Air 三款新機 | 放量 | ⭐⭐ | 帶動 2Q26 筆電營收季增；MacBook Neo 比重上升不利產品組合 |
| 3Q26 | 折疊 iPhone 上市預期 | 放量 | ⭐⭐⭐ | 主供、訂單比重 >50% |
| 2H26 | 液冷 manifold／UQD 小量出貨 | 放量 | ⭐⭐ | 2027 量體放大，營收獲利潛在上檔 |
供應鏈位置
- 所屬環節：#環節/轉軸（筆電 / 平板 / 消費電子開闔機構）
- 下游應用：筆電、平板、消費電子與其他需要開闔結構的電子裝置；主要客戶為 Apple（MacBook、折疊 iPhone、Display、AirPods Max 等品項，凱基 2026-06-11）。
- 新延伸：AI 伺服器液冷 manifold／UQD（→ 技術_液冷、供應鏈_AI伺服器液冷）。
- 投資觀察：折疊 iPhone 上市時程與出貨量、新品形態變化、AI PC / 高階筆電換機週期、液冷機構件放量進度。
風險與注意事項
折疊 iPhone 延後上市、消費需求不振（凱基 2026-06-11 列示之主要投資風險）。 新設計案（design-in）投產前費用先行、拖累毛利率與營業利益——2Q26 已實際發生（毛利率 9.8%、營業轉虧），為新品放量前的過渡期共通風險；記憶體成本上升亦列為近期需求壓力因素之一（高盛 2026-08-11）。
來源
- TWSE 公開個股資料：3376 新日興為上市電子零組件公司。
- 凱基-3376-新日興-20260611 — 凱基投顧，2026-06-11；增加持股、TP NT$272（20x 2027F EPS）；1Q26 EPS 0.15 低於預期；折疊 iPhone 2026/27 出貨 600 萬／1,300–1,500 萬支、新日興主供（>50%）；2026/27F EPS 6.42／13.58；manifold＋UQD 2H26 小量出貨。
- 報告_GS_新日興3376_20260811 — 高盛，2026-08-11；買進維持、TP NT$286（下修自 332）；2Q26 GM miss（9.8%）、營業轉虧，新設計案投產費用拖累；3Q26 QoQ +74% 看季節性轉佳與新品發表；2026-28F EPS 下修 21%／14%／15%。