PDF 原檔：凱基-3376-新日興-20260611_original.pdf
原始內容
• RES
4XA21 June 11 (NT$)
12 10 7 015H (NT$)
KGI
À XEMEE (NT$)
(%)
RE ZER (%)
203.5
272.0
235.0
增加持股 ‧維持
收盤價 June 11 (NT$)
203.5
12 個月目標價 (NT$)
272.0
前次目標價 (NT$)
235.0
調升 (%)
15.7
上漲空間 (%)
33.7
39.84 / 1,258
195.8
焦點內容
44
- 我們預期 2Q26 營收將季增，但毛利率與 營利率僅微幅改善。
- 隨著折疊 iPhone 上市，我們預期 2H262027 年獲利顯著成長。 6.3
- 新業務分歧管與 UQD 將帶來長期營 收與獲利成長動能。
交易資料表
市值 : (NT$bn/US$mn)
39.84 / 1,258
流通在外股數 ( 百萬股 ) :
195.8
外資持有股數 ( 百萬股 ) :
44
3M 平均成交量 ( 百萬股 ) :
5.26
52 週股價 ( 低 \ 高 ) (NT$):
172.0 -264.0
| 股價表現 | 3M | 6M | 12M |
|---|---|---|---|
| 絕對表現 (%) | 4.1 | -5.6 | 6.3 |
| 相對表現 (%) | -22.4 | -59.6 | -85.7 |
每股盈餘
| NT$ | 1Q | 2Q | 3Q | 4Q |
|---|---|---|---|---|
| 2024 | 1.68A | 2.18A | 1.77A | 1.53A |
| 2025 | 1.13A | (0.46)A | 0.59A | 0.39A |
| 2026 | 0.15A | 0.32F | 1.81F | 4.14F |
股價圖
資料來源： TEJ
凱基投顧
余昀澄
886.2.2181.8013 alex.a.yu@kgi.com
向子慧
886.2.2181.8726 angelah@kgi.com
重要免責聲明，詳見最終頁
新日興
(3376.TW/3376 TT)
折疊 iPhone 帶動 2026-27 年獲利成長
重要訊息
儘管 1H26 營收與獲利疲弱，但在摺疊 iPhone 上市將帶動公司 2H26-2027 年 營收、獲利顯著攀升。
評論及分析
1Q26 獲利不如預期； 2Q26 營收可望季增，但獲利率僅微幅季增。 1Q26 EPS 季減 62% 、年減 87% 至 0.15 元，落後凱基和市場預估，主因獲利率降 低。 1Q26 毛利率、營利率季增至 14.3% 、 -0.4% ，不及凱基預估，因新專 案開發費用。 2Q26 營收方面， 5 月營收月減 12% 至 8.02 億元，係因客戶 hub 倉拉貨時程影響。 Apple ( 美 ) 3 月推出 MacBook Neo 、 Pro 與 Air 三款 新機，可望帶動新日興 2Q26 筆電營收季增。另外，新 Display Studio 與 Airpods Max 2 亦將驅動 2Q26 螢幕與穿戴裝置營收季增。隨新品放量出 貨，我們預期 6 月營收將月增，預估 2Q26 整體營收季增 12% 。但因產品 組合不利 (MacBook Neo 營收比重上升 ) 與新專案投資費用，預估 2Q26 毛 利率、營利率僅微幅季增至 15% 與 1% ，下修 2Q26 EPS 至 0.32 元。
折疊 iPhone 推升 2026-27 年獲利。凱基預估 2026 年新日興筆電營收年持 平，優於產業平均之衰退 11% ，主因數款 MacBook 新機上市。但考量消費 需求較疲弱，我們下修穿戴裝置、螢幕、 3C 營收至年減，並下修 2026 年整 體營收至 187.4 億元，年增 75% 。加上新案研發費用較高，我們下修營利 率預估與 2026 年 EPS 至 6.42 元。然而， 3Q26 蘋果有望推出折疊 iPhone ， 凱基預估 2026-27 年折疊 iPhone 出貨量分別達 600 萬、 1,300-1,500 萬 支，新日興為主供 ( 訂單比重大於 50%) ，將帶動新日興 2H26 整體營收較 1H26 提升 176% ， 2027 年營收年增 49% 。預估 2026 年折疊軸承營收比重 45% 、 2027 年 58% ，推升 2027 年 EPS 至 13.58 元，年增 112% 。
切入其他機構件業務。在非軸承業務方面，公司已開始向自行車與工具機客戶 出貨機構件產品。此外，公司亦切入 manifold 與通用快接頭 (UQD) ， 2H26 有 望小量出貨、 2027 年量體放大，將為營收與獲利潛在上檔。
投資建議
隨折疊手機軸承營收大幅成長，我們將評價基準納入 2027 年獲利，上調目 標價至 272 元，基於 20 倍 2027 年 EPS 預估。維持「增加持股」評等。
投資風險
折疊 iPhone 延後上市、消費需求不振。
| 主要財務數據及估值 | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 (NT$百萬) | 10,068 | 13,327 | 10,723 | 18,743 | 27,944 |
| 營業毛利 (NT$百萬) | 1,805 | 2,462 | 1,496 | 3,115 | 5,493 |
| 營業利益 (NT$百萬) | 909 | 1,253 | 168 | 1,479 | 3,483 |
| 稅後淨利 (NT$百萬) | 807 | 1,359 | 318 | 1,257 | 2,659 |
| 每股盈餘 (NT$) | 4.30 | 7.15 | 1.63 | 6.42 | 13.58 |
| 每股現金股利 (NT$) | 4.00 | 6.00 | 1.30 | 5.14 | 10.86 |
| 每股盈餘成長率 (%) | (50.5) | 66.4 | (77.3) | 295.1 | 111.5 |
| 本益比 (x) | 47.3 | 28.4 | 125.2 | 31.7 | 15.0 |
| 股價淨值比 (x) | 2.5 | 2.2 | 2.3 | 2.3 | 2.2 |
| EV/EBITDA (x) | 19.4 | 16.8 | 43.2 | 13.1 | 7.1 |
| 淨負債比率 (%) | Net cash | Net cash | Net cash | Net cash | 1.1 |
| 殖利率 (%) | 2.0 | 2.9 | 0.6 | 2.5 | 5.3 |
| 股東權益報酬率 (%) | 5.1 | 8.1 | 1.8 | 7.3 | 15.0 |
資料來源：公司資料，凱基
Manifold
圖 1 ： 1Q26 財報與 2Q26 財務預估修正與市場共識比較
| 1Q26 | 1Q26 | 1Q26 | 1Q26 | 1Q26 | 1Q26 | 1Q26 | 2Q26F | 2Q26F | 2Q26F | 2Q26F | 2Q26F | 2Q26F | 2Q26F | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 百萬元 | 實際數 | 凱基預估 | 差異 (%) | QoQ (%) | YoY (%) | 市場共識 | 差異 (%) | 修正後 | 修正前 | 調幅 (%) | QoQ (%) | YoY (%) | 市場共識 | 差異 (%) |
| 營收 | 2,353 | 2,595 | (9.3) | 1.1 | (16.1) | 2,467 | (4.6) | 2,635 | 3,010 | (12.5) | 12.0 | (10.4) | 2,695 | (2.2) |
| 毛利 | 336 | 397 | (15.4) | 25.2 | (25.4) | 363 | (7.5) | 395 | 512 | (22.8) | 17.7 | (5.3) | 414 | (4.5) |
| 營業利益 | (10) | 112 | - | - | - | 80 | - | 26 | 232 | (88.6) | - | (71.4) | 75 | (64.7) |
| 稅前淨利 | 43 | 211 | (79.6) | (60.5) | (84.5) | 136 | (68.4) | 91 | 331 | (72.7) | 110.1 | - | 120 | (24.3) |
| 稅後淨利 | 30 | 161 | (81.5) | (61.5) | (86.2) | 101 | (70.7) | 63 | 252 | (74.8) | 114.0 | - | 86 | (26.2) |
| 每股盈餘 ( 元 ) | 0.15 | 0.82 | (81.5) | (61.5) | (86.6) | 0.52 | (70.7) | 0.32 | 1.29 | (74.8) | 114.0 | - | 0.44 | (26.2) |
| 毛利率 (%) | 14.3 | 15.3 | (1.0)ppts | 2.8 ppts | (1.8)ppts | 14.7 | (0.5)ppts | 15.0 | 17.0 | (2.0)ppts | 0.7 ppts | 0.8 ppts | 15.4 | (0.4)ppts |
| 營業利益率 (%) | (0.4) | 4.3 | (4.7)ppts | 3.2 ppts | (6.1)ppts | 3.2 | (3.7)ppts | 1.0 | 7.7 | (6.7)ppts | 1.4 ppts | (2.1)ppts | 2.8 | (1.8)ppts |
| 淨利率 (%) | 1.3 | 6.2 | (4.9)ppts | (2.0)ppts | (6.4)ppts | 4.1 | (2.8)ppts | 2.4 | 8.4 | (6.0)ppts | 1.1 ppts | 5.5 ppts | 3.2 | (0.8)ppts |
資料來源：凱基預估、彭博
圖 2 ： 2026-27 年財務預估修正與市場共識比較
| 2026F | 2026F | 2026F | 2026F | 2026F | 2026F | 2027F | 2027F | 2027F | 2027F | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 百萬元 | 修正後 | 修正前 | 調幅 (%) | YoY (%) | 市場共識 | 差異 (%) | 凱基預估 | YoY (%) | 市場共識 | 差異 (%) |
| 營收 | 18,743 | 19,512 | (3.9) | 74.8 | 19,946 | (6.0) | 27,944 | 49.1 | 27,797 | 0.5 |
| 毛利 | 3,115 | 3,576 | (12.9) | 108.1 | 3,604 | (13.6) | 5,493 | 76.4 | 5,484 | 0.2 |
| 營業利益 | 1,479 | 1,966 | (24.8) | 781.9 | 1,987 | (25.6) | 3,483 | 135.4 | 3,603 | (3.3) |
| 稅前獲利 | 1,796 | 2,365 | (24.1) | 234.2 | 2,235 | (19.6) | 3,798 | 111.5 | 3,843 | (1.2) |
| 稅後淨利 | 1,257 | 1,703 | (26.2) | 295.1 | 1,624 | (22.6) | 2,659 | 111.5 | 2,799 | (5.0) |
| 每股盈餘 ( 元 ) | 6.42 | 8.70 | (26.2) | 295.1 | 8.29 | (22.6) | 13.58 | 111.5 | 14.30 | (5.0) |
| 毛利率 (%) | 16.6 | 18.3 | (1.7)ppts | 2.7 ppts | 18.1 | (1.5)ppts | 19.7 | 3.0 ppts | 19.7 | (0.1)ppts |
| 營利率 (%) | 7.9 | 10.1 | (2.2)ppts | 6.3 ppts | 10.0 | (2.1)ppts | 12.5 | 4.6 ppts | 13.0 | (0.5)ppts |
| 淨利率 (%) | 6.7 | 8.7 | (2.0)ppts | 3.7 ppts | 8.1 | (1.4)ppts | 9.5 | 2.8 ppts | 10.1 | (0.6)ppts |
資料來源：凱基預估、彭博
圖 3 ： 2027 年摺疊手機軸承營收比重超過 50%
資料來源：公司資料；凱基預估
資料來源：公司資料；凱基投顧
圖 5: 公司概況
新日興自 1999 年起穩居全球最大的筆電樞軸製造商， 2022 年 全球市佔率約 10% 。 2025 年筆電樞軸營收比重 26% 、 LCD 顯 示器 / 電視樞軸 13% 、穿戴式裝置 47% 、 3C 產品樞軸 8% 、 金屬射出成型 (MIM) 事業 1% 、其他事業 3% 。公司目前在台北 設有研發中心，生產基地則散落於台灣、蘇州、深圳與四川。
資料來源：凱基
圖 7: 季營業收入
資料來源：凱基
圖 9: 毛利率
資料來源：凱基
資料來源：凱基
圖 6: 穿戴式裝置營收比重為大宗
2025 年營收比重，百分比
資料來源：公司資料；凱基
圖 8: 每股盈利
資料來源：凱基
圖 10: 未來一年預估本益比區間
資料來源： TEJ; 凱基預估
圖 12: 未來一年預估股價淨值比區間
資料來源： TEJ; 凱基預估
損益表
| 季度 | 季度 | 季度 | 季度 | 季度 | 季度 | 年度 | 年度 | 年度 | 年度 | 年度 | |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| Mar-25A | Jun-25A | Sep-25A | Dec-25A | Mar-26A | Jun-26F | Sep-26F | Dec-26F | Dec-25A | Dec-26F | Dec-27F | |
| 損益表 (NT$百萬) | |||||||||||
| 營業收入 | 2,806 | 2,940 | 2,650 | 2,328 | 2,353 | 2,635 | 4,743 | 9,012 | 10,723 | 18,743 | 27,944 |
| 營業成本 | (2,355) | (2,523) | (2,290) | (2,059) | (2,017) | (2,240) | (3,937) | (7,435) | (9,227) | (15,628) | (22,451) |
| 營業毛利 | 450 | 417 | 361 | 268 | 336 | 395 | 806 | 1,577 | 1,496 | 3,115 | 5,493 |
| 營業費用 | (291) | (325) | (360) | (352) | (346) | (369) | (379) | (541) | (1,329) | (1,635) | (2,010) |
| 營業利益 | 159 | 92 | 1 | (84) | (10) | 26 | 427 | 1,036 | 168 | 1,479 | 3,483 |
| 折舊 | (139) | (128) | (132) | (132) | (144) | (209) | (209) | (275) | (531) | (836) | (891) |
| 攤提 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| EBITDA | 298 | 220 | 132 | 48 | 133 | 235 | 636 | 1,311 | 699 | 2,316 | 4,374 |
| 利息收入 | 31 | 32 | 26 | 21 | 18 | 21 | 21 | 23 | 110 | 83 | 82 |
| 投資利益淨額 | - | 9 | 7 | 6 | - | 5 | 5 | 10 | 22 | 20 | 20 |
| 其他營業外收入 | 98 | 45 | 167 | 182 | 49 | 50 | 65 | 96 | 219 | 260 | 260 |
| 總營業外收入 | 128 | 86 | 199 | 210 | 67 | 76 | 91 | 130 | 351 | 363 | 362 |
| 利息費用 | (4) | (5) | (6) | (5) | (6) | (7) | (7) | (7) | (20) | (26) | (26) |
| 投資損失 | (5) | (8) | (12) | (12) | (5) | - | - | 5 | (37) | - | - |
| 其他營業外費用 | - | (197) | - | (0) | (2) | (5) | (5) | (8) | 75 | (20) | (20) |
| 總營業外費用 | (9) | (210) | (18) | (16) | (14) | (12) | (12) | (9) | 19 | (46) | (46) |
| 稅前純益 | 279 | (32) | 181 | 109 | 43 | 91 | 506 | 1,156 | 537 | 1,796 | 3,798 |
| 所得稅費用[利益] | (63) | (58) | (66) | (32) | (13) | (27) | (152) | (346) | (219) | (539) | (1,139) |
| 少數股東損益 | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - | - |
| 非常項目前稅後純益 | 215 | (90) | 116 | 77 | 30 | 63 | 354 | 810 | 318 | 1,257 | 2,659 |
| 非常項目 | 0 | 0 | (0) | (0) | 0 | - | - | (0) | - | - | - |
| 稅後淨利 | 215 | (90) | 116 | 77 | 30 | 63 | 354 | 810 | 318 | 1,257 | 2,659 |
| 每股盈餘 (NT$) | 1.13 | (0.46) | 0.59 | 0.39 | 0.15 | 0.32 | 1.81 | 4.14 | 1.63 | 6.42 | 13.58 |
| 獲利率 (%) | |||||||||||
| 營業毛利率 | 16.1 | 14.2 | 13.6 | 11.5 | 14.3 | 15.0 | 17.0 | 17.5 | 14.0 | 16.6 | 19.7 |
| 營業利益率 | 5.7 | 3.1 | 0.0 | (3.6) | (0.4) | 1.0 | 9.0 | 11.5 | 1.6 | 7.9 | 12.5 |
| EBITDA Margin | 10.6 | 7.5 | 5.0 | 2.1 | 5.7 | 8.9 | 13.4 | 14.5 | 6.5 | 12.4 | 15.7 |
| 稅前純益率 | 9.9 | (1.1) | 6.8 | 4.7 | 1.8 | 3.4 | 10.7 | 12.8 | 5.0 | 9.6 | 13.6 |
| 稅後純益率 | 7.7 | (3.1) | 4.4 | 3.3 | 1.3 | 2.4 | 7.5 | 9.0 | 3.0 | 6.7 | 9.5 |
| 季成長率 (%) | |||||||||||
| 營業收入 | (14.7) | 4.8 | (9.9) | (12.2) | 1.1 | 12.0 | 80.0 | 90.0 | |||
| 營業毛利 | (16.9) | (7.4) | (13.6) | (25.6) | 25.2 | 17.7 | 104.0 | 95.6 | |||
| 營業收益增長 | (23.1) | (42.1) | (99.4) | (16227.0) | (87.8) | 1520.0 | 142.8 | ||||
| EBITDA | (12.9) | (26.3) | (39.9) | (63.6) | 176.7 | 76.5 | 170.1 | 106.1 | |||
| 稅前純益 | (43.8) | (111.5) | (39.8) | (60.5) | 110.1 | 458.8 | 128.5 | ||||
| 稅後純益 | (28.1) | (141.7) | (33.6) | (61.5) | 114.0 | 458.8 | 128.7 | ||||
| 年成長率 (%) | |||||||||||
| 營業收入 | (2.9) | (15.5) | (27.8) | (29.2) | (16.1) | (10.4) | 79.0 | 287.1 | (19.5) | 74.8 | 49.1 |
| 營業毛利 | (12.5) | (35.7) | (52.4) | (50.5) | (25.4) | (5.3) | 123.7 | 487.8 | (39.2) | 108.1 | 76.4 |
| 營業收益 | (38.8) | (73.8) | (99.9) | (140.7) | (106.5) | (71.4) | 81676.6 | (86.6) | 781.9 | 135.4 | |
| EBITDA | (25.5) | (54.8) | (76.6) | (85.9) | (55.3) | 7.0 | 380.7 | 2618.6 | (61.1) | 231.3 | 88.9 |
| 稅前純益 | (30.4) | (106.1) | (59.8) | (78.0) | (84.5) | 178.9 | 958.9 | (71.3) | 234.2 | 111.5 | |
| 稅後純益 | (31.6) | (121.9) | (65.4) | (74.4) | (86.2) | 205.8 | 953.7 | (76.6) | 295.1 | 111.5 |
資料來源：公司資料，凱基
| 資產負債表 | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| 資產總額 | 21,552 | 23,268 | 22,227 | 24,647 | 28,020 |
| 流動資產 | 12,600 | 13,784 | 10,994 | 13,431 | 16,874 |
| 現金及短期投資 | 6,579 | 6,159 | 4,404 | 4,370 | 3,792 |
| 存貨 | 1,622 | 1,946 | 1,970 | 2,569 | 3,691 |
| 應收帳款及票據 | 4,110 | 5,376 | 4,033 | 5,905 | 8,804 |
| 其他流動資產 | 289 | 303 | 587 | 587 | 587 |
| 非流動資產 | 8,952 | 9,484 | 11,233 | 11,216 | 11,145 |
| 長期投資 | 3,351 | 3,322 | 3,972 | 3,992 | 4,012 |
| 固定資產 | 5,364 | 5,674 | 6,772 | 6,735 | 6,645 |
| 什項資產 | 237 | 488 | 489 | 489 | 489 |
| 負債總額 | 5,999 | 5,300 | 5,037 | 7,206 | 10,046 |
| 流動負債 | 5,530 | 4,093 | 3,831 | 6,248 | 9,006 |
| 應付帳款及票據 | 2,594 | 2,897 | 2,522 | 3,939 | 5,659 |
| 短期借款 | 1,820 | - | 335 | 582 | 500 |
| 什項負債 | 1,117 | 1,196 | 975 | 1,726 | 2,847 |
| 長期負債 | 468 | 1,207 | 1,206 | 958 | 1,040 |
| 長期借款 | - | 731 | 743 | 495 | 578 |
| 其他負債及準備 | 437 | 454 | 451 | 451 | 451 |
| 股東權益總額 | 15,553 | 17,969 | 17,190 | 17,441 | 17,973 |
| 普通股本 | 1,877 | 1,957 | 1,958 | 1,958 | 1,958 |
| 保留盈餘 | 9,872 | 10,665 | 10,431 | 10,682 | 11,214 |
| 少數股東權益 | - | - | - | - | - |
| 優先股股東資金 | - | - | - | - | - |
主要財務比率
資料來源：公司資料，凱基
| Dec-23A | Dec-24A | Dec-25A | Dec-26F | Dec-27F | |
|---|---|---|---|---|---|
| 年成長率 | |||||
| 營業收入 | (14.9%) | 32.4% | (19.5%) | 74.8% | 49.1% |
| 營業收益增長 | (41.7%) | 37.9% | (86.6%) | 781.9% | 135.4% |
| EBITDA | (31.2%) | 19.2% | (61.1%) | 231.3% | 88.9% |
| 稅後純益 | (51.3%) | 68.4% | (76.6%) | 295.1% | 111.5% |
| 每股盈餘成長率 | (50.5%) | 66.4% | (77.3%) | 295.1% | 111.5% |
| 獲利能力分析 | |||||
| 營業毛利率 | 17.9% | 18.5% | 14.0% | 16.6% | 19.7% |
| 營業利益率 | 9.0% | 9.4% | 1.6% | 7.9% | 12.5% |
| EBITDA Margin | 15.0% | 13.5% | 6.5% | 12.4% | 15.7% |
| 稅後純益率 | 8.0% | 10.2% | 3.0% | 6.7% | 9.5% |
| 平均資產報酬率 | 3.8% | 6.1% | 1.4% | 5.4% | 10.1% |
| 股東權益報酬率 | 5.1% | 8.1% | 1.8% | 7.3% | 15.0% |
| 穩定 \ 償債能力分析 | |||||
| 毛負債比率 (%) | 11.7% | 4.1% | 6.3% | 6.2% | 6.0% |
| 淨負債比率 | Net cash | Net cash | Net cash | Net cash | 1.1% |
| 利息保障倍數 (x) | 50.8 | 65.6 | 28.4 | 68.9 | 144.6 |
| 利息及短期債保障倍數 (x) | 0.4 | 1.0 | 0.6 | 0.7 | 0.9 |
| Cash Flow Int. Coverage (x) | 90.4 | 22.1 | 61.2 | 38.5 | 46.4 |
| Cash Flow/Int. & ST Debt (x) | 1.1 | 22.1 | 3.4 | 1.7 | 2.3 |
| 流動比率 (x) | 2.3 | 3.4 | 2.9 | 2.1 | 1.9 |
| 速動比率 (x) | 2.0 | 2.9 | 2.4 | 1.7 | 1.5 |
| 淨負債 (NT$百萬) | (800) | (1,376) | (423) | (388) | 190 |
| 每股資料分析 | |||||
| 每股盈餘 (NT$) | 4.30 | 7.15 | 1.63 | 6.42 | 13.58 |
| 每股現金盈餘 (NT$) | 11.24 | 3.38 | 6.14 | 5.21 | 6.28 |
| 每股淨值 (NT$) | 82.84 | 91.79 | 87.81 | 89.09 | 91.81 |
| 調整後每股淨值 (NT$) | 82.84 | 94.57 | 87.81 | 89.09 | 91.81 |
| 每股營收 (NT$) | 53.62 | 70.14 | 54.78 | 95.74 | 142.75 |
| EBITDA/Share (NT$) | 8.02 | 9.45 | 3.57 | 11.83 | 22.34 |
| 每股現金股利 (NT$) | 4.00 | 6.00 | 1.30 | 5.14 | 10.86 |
| 資產運用狀況 | |||||
| 資產周轉率 (x) | 0.47 | 0.59 | 0.47 | 0.80 | 1.06 |
| 應收帳款周轉天數 | 149.0 | 147.6 | 137.3 | 115.0 | 115.0 |
| 存貨周轉天數 | 71.6 | 65.6 | 77.9 | 60.0 | 60.0 |
| 應付帳款周轉天數 | 114.6 | 97.6 | 99.8 | 92.0 | 92.0 |
| 現金轉換周轉天數 | 106.1 | 115.6 | 115.4 | 83.0 | 83.0 |
| 損益表 | |||||
|---|---|---|---|---|---|
| NT$百萬 | Dec-23A | Dec-24A | Dec-25A | Dec-26F | Dec-27F 27,944 |
| 營業收入 | 10,068 | 13,327 | 10,723 | 18,743 | |
| 營業成本 | (8,263) | (10,865) | (9,227) | (15,628) | (22,451) |
| 營業毛利 | 1,805 | 2,462 | 1,496 | 3,115 | 5,493 |
| 營業費用 | (896) | (1,209) | (1,329) | (1,635) | (2,010) |
| 營業利益 | 909 | 1,253 | 168 | 1,479 | 3,483 |
| 總營業外收入 | 271 | 746 | 351 | 363 | 362 |
| 利息收入 | 137 | 130 | 110 | 83 | 82 |
| 投資利益淨額 | 19 | 15 | 22 | 20 | 20 |
| 其他營業外收入 | 115 | 601 | 219 | 260 | 260 |
| 總營業外費用 | (17) | (124) | 19 | (46) | (46) |
| 利息費用 | (23) | (29) | (20) | (26) | (26) |
| 投資損失 | - | (14) | (37) | - | - |
| 其他營業外費用 | 7 | (82) | 75 | (20) | (20) |
| 稅前純益 | 1,163 (356) | 1,875 | 537 | 1,796 | 3,798 |
| 所得稅費用[利益] | (516) | (219) | (539) | (1,139) | |
| 少數股東損益 | - | - | - | - | - |
| 非常項目 | - | (0) | (0) | - | - |
| 稅後淨利 | 807 | 1,359 | 318 | 1,257 | 2,659 |
| EBITDA | 1,506 | 1,795 | 699 | 2,316 | 4,374 |
| 每股盈餘 (NT$) | 4.30 | 7.15 | 1.63 | 6.42 | 13.58 |
現金流量
| NT$百萬 | Dec-23A | Dec-24A | Dec-25A | Dec-26F | Dec-27F |
|---|---|---|---|---|---|
| 營運活動之現金流量 | 2,110 | 642 | 1,201 | 1,020 | 1,228 |
| 本期純益 | 807 | 1,359 | 318 | 1,257 | 2,659 |
| 折舊及攤提 | 597 | 542 | 531 | 836 | 891 |
| 本期運用資金變動 | 1,257 | (1,287) | 934 | (1,054) | (2,301) |
| 其他營業資產及負債變動 | (552) | 27 | (582) | (20) | (20) |
| 投資活動之現金流量 | (1,592) | (1,106) | (867) | (800) | (800) |
| 投資用短期投資出售[新購] | (1,333) | (124) | 673 | - | - |
| 本期長期投資變動 | (80) | - | (44) | - | - |
| 資本支出淨額 | (118) | (666) | (1,295) | (800) | (800) |
| 其他資產變動 | (61) | (315) | (201) | - | - |
| 自由現金流 | 2,367 | (503) | 269 | 18 | 228 |
| 融資活動之現金流量 | (1,135) | (294) | (872) | (255) | (1,006) |
| 短期借款變動 | 39 | (1,820) | 335 | ||
| 長期借款變動 | - | 964 | - | - | - |
| 現金 増 資 | - | 1,360 | - | ||
| 已支付普通股股息 | (1,126) | (751) | (1,175) | (255) | (1,006) |
| 其他融資現金流 | (47) | (47) | (32) | (0) | 0 |
| 匯率影響數 | (45) | 246 | (69) | ||
| 本期產生現金流量 | (663) | (512) | (607) | (35) | (577) |
| 投資回報率 | Dec-23A | Dec-24A | Dec-25A | Dec-26F | Dec-27F |
|---|---|---|---|---|---|
| 1 - 營業成本/營業收入 - 銷管費用/營業收入 | 8.9% | 9.1% | 12.4% | 8.7% | 7.2% |
| = 營業利益率 | 9.0% | 9.4% | 1.6% | 7.9% | 12.5% |
| 1 / (營業運用資金/營業收入 | 0.2 | 0.3 | 0.3 | 0.2 | 0.2 |
| + 淨固定資產/營業收入 | 0.5 | 0.4 | 0.6 | 0.4 | 0.2 |
| + 什項資產/營業收入) | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 | 0.0 |
| = 資本周轉率 | 1.3 | 1.4 | 1.1 | 1.8 | 2.4 |
| 營業利益率 | 9.0% | 9.4% | 1.6% | 7.9% | 12.5% |
| x 資本周轉率 | 1.3 | 1.4 | 1.1 | 1.8 | 2.4 |
| x (1 - 有效現金稅率) | 69.4% | 72.5% | 59.2% | 70.0% | 70.0% |
| = 稅後 ROIC | 8.1% | 9.6% | 1.0% | 9.9% | 21.2% |
資料來源：公司資料，凱基
資料來源： TEJ ，凱基
凱基證券集團據點
股價說明
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| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
凱基-3376-新日興-20260611_002.png |
29KB | 真資料圖 | 摺疊軸承營收（長條，左軸，百萬元）與營收比重（藍線+菱形點，右軸，%）組合圖，橫軸 2025／2026F／2027F，2026F 營收比重標示 45，2027F 標示 58 |