基本資料
亞光電子工業（Asia Optical，3019.TW）為光學模組廠商，具備超構透鏡（MetaLens）研發實力，並供應微投影光學模組。MetaLens 以奈米結構取代傳統玻璃曲面，可大幅縮小鏡片體積，為實現輕薄 AR 眼鏡的關鍵技術之一。
現階段營運主軸為數位相機：公司在數位相機領域擁有高倍率光學變焦鏡頭技術，自評為「日系大廠之外其他同業難以跨越的門檻」，2026 年出貨量預估突破 400 萬台，為今年主要成長動能。同時布局機器人鏡頭、CPO 光學應用、AI 資料中心散熱產品，多項已進入送樣／驗證階段。（來源：報告_CTBC_亞光3019_20260819，中信投顧，2026-08-19，法說／座談摘要）
產品與應用
| 產品 / 服務 | 應用 | 進度（2026-08-19） |
|---|---|---|
| 高倍率光學變焦鏡頭 | 數位相機 | 主力營收；2026 年出貨預估破 400 萬台；訂單能見度較長 |
| 車載鏡頭 | 車用感測 | 2026 出貨較 2025 成長十幾個百分點；主要客戶用 8M（800 萬畫素）；鏡頭交客戶於韓國、越南做感測器 AA 封裝與次系統組裝，非直接出口美國，故無美國關稅影響 |
| CIS 相關 | 影像感測 | 能見度較長 |
| MetaLens（超構透鏡） | Face Detection、CPO | 試產階段；需靠量產拉升良率，公司預期毛利率「相當不錯」 |
| CPO 光學元件（FAU、光纖端、稜鏡、準直鏡） | 共同封裝光學 | 稜鏡已有兩三家客戶驗證中；稜鏡與準直鏡預期 2027 年開始貢獻營收 |
| 機器人鏡頭 | 人形機器人／機器視覺 | 送樣階段（含日本與美國客戶），營收貢獻仍很小 |
| AI 伺服器散熱成品（與 Frore Systems 合作） | AI 資料中心 | 開發中；蝕刻 17–18 層超薄銅膜，經 800 度真空邊緣燒結結合多層，將於菲律賓新廠生產 |
| 無人機相關 | 無人機 | 約占營收 5%，預計 2027 年維持現狀 |
| 瞄準器、測距儀 | 光學儀器 | 菲律賓廠既有產線，近期新增測距儀 |
（來源：報告_CTBC_亞光3019_20260819，中信投顧，2026-08-19）
財務表現
2Q26（來源：報告_CTBC_亞光3019_20260819）
| 項目 | 數值 | QoQ | YoY |
|---|---|---|---|
| 營收 | 80.28 億元 | +29.3% | +16.2% |
| 毛利率 | 18.39% | +1.09ppts | -1.61ppts |
| 營業利益率 | 10.05% | +2.29ppts | +0.27ppts |
| 稅前淨利 | 約 8.16 億元 | — | — |
| 歸屬母公司淨利 | 5.37 億元 | +82.4% | -32.8% |
| 單季 EPS | 1.93 元 | — | — |
- 2Q26 營收創歷史同期新高、獲利創歷史同期次高。
- 業外：利息收入約 7,400 萬元、NRE 收入 2,500 萬元，扣除匯兌損失 9,100 萬元。
- 1H26 資本支出約 6 億元（奈米壓印設備、菲律賓廠無塵室、其他光學元件設備）；2026 全年資本支出預計 8–10 億元。
財務結構（1H26 底）：總資產 293.65 億元（流動資產約 250 億元，含現金及金融資產 129.35 億元、應收帳款 62.4 億元、存貨 55.8 億元）；負債 119.67 億元（占總資產約 41%）；帳上無任何付息銀行借款；淨營運資金 133.8 億元（較 1Q26 增加約 5.7 億元）；應收帳款週轉天數 75 天、存貨週轉天數 85 天、流動比率 2.16 倍。1H26 營業活動淨現金流入約 8.43 億元、投資活動淨流出約 6.6 億元、籌資活動淨流出約 2,400 萬元，含匯率影響後淨現金流入約 6.35 億元。中國個體帳上有 2.43 億美元，公司以買入人民幣做部分自然避險，資金匯回需考量成本。
成長動能／催化劑
- MetaLens 為最重要新動能：公司自評「MetaLens 將迎來巨大發展，是亞光未來營運非常重要的新動能」。目前 Face Detection 用與 CPO 用 MetaLens 皆在試產。
- CPO 光耦合技術路線選擇（技術細節見 技術_Meta-lens、技術_CPO）：亞光在 CPO 的 FAU、光纖端、稜鏡、準直鏡本為既有光學專業，目前積極進行中。公司評估認為「以矽材料進行奈米級蝕刻製作 MetaLens（相位差容易調整、精密度高），搭配被動對位（Passive Alignment），在成本與良率上是最能被客戶接受的方案」，並以此為技術發展方向。
- 菲律賓新廠：3Q26 開始內部裝潢，順利的話 4Q26 搬入並生產，預計 2027 年正式生產；將生產 Frore Systems 專用散熱成品。
- 奈米壓印：能做到奈米級，但用於 CPO 必須克服耐高溫與 Aspect Ratio 需達 10 倍以上的技術挑戰。
- 人形機器人鏡頭：對 LG 與 NVIDIA 合作雙足人形機器人一事不便評論，但強調「在人形機器人的鏡頭領域，亞光持續在送樣與參與，絕對不會缺席」。
- 三項新產品（奈米壓印、Face Detection／AI 鏡頭／AR、CPO 用 MetaLens）毛利率基本上都會優於傳統舊產品。
- 客戶下單模式：三個月訂單搭配三個月 forecast，共半年期。
（以上來源：報告_CTBC_亞光3019_20260819，中信投顧，2026-08-19，法說 Q&A）
資訊衝突：CPO MetaLens 走「矽蝕刻」還是「奈米壓印（NIL）」？
同一場法說會（2026-08-18），兩份紀錄的技術路線描述不一致： - 中信投顧法說 Q&A 紀錄（報告_CTBC_亞光3019_20260819）：公司評估「以矽材料進行奈米級蝕刻製作 MetaLens，搭配被動對位，在成本與良率上是最能被客戶接受的方案」，並以此為技術發展方向；同時明列奈米壓印用於 CPO 必須克服耐高溫與 Aspect Ratio 需達 10 倍以上的挑戰 - 工商時報報導（2026-08-19）：「在 CPO 方面，亞光主攻直接奈米壓印（NIL）MetaLens 技術」
兩者方向相反——中信版把 NIL 描述成有待克服的難題、矽蝕刻才是選定路線；工商版則稱 NIL 就是主攻方向。可能是媒體把「三項新產品之一的奈米壓印」與「CPO 用 MetaLens」誤併，但無法排除公司同時推進兩條路線。以中信法說 Q&A 版本為主（顆粒度較細、直接引述 Q&A），工商版並列存查，待下次法說或公司資料釐清。
兩份紀錄一致處：CPO 產品已送樣、預期 2027 年開始貢獻業績；2Q26 EPS 1.93 元、1H26 EPS 2.98 元；菲律賓新廠 4Q26 啟用；數位相機今年出貨可望突破 400 萬台。
來源：research_嘉基NPO與台廠CPO光學元件進度_20260820（工商時報 2026-08-19）
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 3Q26 | 菲律賓新廠開始內部裝潢 | 產能 | ⭐⭐ | 中信 2026-08-19 |
| 4Q26 | 菲律賓新廠順利的話可搬入並生產 | 產能 | ⭐⭐ | 中信 2026-08-19 |
| 2027 | 菲律賓新廠正式生產（含 Frore Systems 散熱成品專線） | 產能 | ⭐⭐⭐ | 中信 2026-08-19 |
| 2027 | CPO 用稜鏡與準直鏡預期開始貢獻營收 | 放量 | ⭐⭐⭐ | 中信 2026-08-19 |
供應鏈位置
| 環節 | 內容 |
|---|---|
| 核心產品 | 光學模組、超構透鏡（Metalens）、微投影光學模組 |
| 技術優勢 | Metalens 奈米結構鏡片研發能力 |
| 應用 | AR 智慧眼鏡光學元件、微投影顯示 |
關鍵 Claim
| Claim | 類型 | 來源 | 日期 | 信心 |
|---|---|---|---|---|
| 光學模組廠商 | public_info | gemini 查詢 | 待補 | 中高 |
| 具備超構透鏡（MetaLens）研發，Face Detection 與 CPO 用皆在試產 | fact | 報告_CTBC_亞光3019_20260819（公司法說 Q&A） | 2026-08-19 | 高 |
| 供應微投影光學模組 | analyst | gemini 查詢 | 待補 | 中（待核對） |
| 數位相機 2026 年出貨可突破 400 萬台 | estimate | 報告_CTBC_亞光3019_20260819（公司依訂單與 forecast 判斷） | 2026-08-19 | 中高 |
| CPO 用稜鏡與準直鏡預期 2027 年開始貢獻營收 | estimate | 報告_CTBC_亞光3019_20260819 | 2026-08-19 | 中 |
| 機器人鏡頭仍在送樣階段（含日本與美國客戶），營收貢獻很小 | fact | 報告_CTBC_亞光3019_20260819 | 2026-08-19 | 高 |
| 帳上無任何付息銀行借款 | fact | 報告_CTBC_亞光3019_20260819 | 2026-08-19 | 高 |
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 3406_玉晶光（市） | 同業 | Pancake/AR透鏡供應商 |
| 3504_揚明光（市） | 同業 | 微投影光學引擎 |
| 3008_大立光（市） | 同業 | 積極投入 CPO；亞光回應「絕對不會缺席」，在 CPO 的 FAU、光纖端、稜鏡與準直鏡本為亞光既有光學專業（中信 2026-08-19） |
| 合聖科技（未建頁） | 同業（CPO 光耦合） | 採蝕刻／MetaLens 路線、用矽材料達奈米級精密度（優於玻璃模造的次微米級 0.3–0.5µm）；與亞光同樣採被動對位（中信 2026-08-19，來源為亞光法說發言） |
| Frore Systems（未上市，未建頁） | 合作夥伴 | AI 伺服器散熱；亞光為其開發蝕刻 17–18 層超薄銅膜、800 度真空邊緣燒結成品，於菲律賓新廠生產 |
來源
- gemini 查詢（2026-05-24）：亞光基本資料與 MetaLens 業務
- 報告_CTBC_亞光3019_20260819 — 中信投顧（許哲豪），2026-08-19；亞光 2Q26 法說／座談摘要：2Q26 營收 80.28 億元創歷史同期新高、EPS 1.93 元；數位相機 2026 出貨挑戰 400 萬台；MetaLens／CPO／機器人鏡頭／Frore Systems 散熱進度；菲律賓新廠 2027 年生產；報告日前日收盤 137.50 元（本篇為 Note，未列評等與目標價）