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報告_國泰_儲能產業_20261001_*.png）；圖1 BESS 應用比較與圖2 全球 BESS 年度新增量均為表格，已併入內文。無圖可嵌。
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產業更新 - 儲能產業
從儲能資產到基礎建設資產
What's New- NVIDIA DSX Ready重新定義AI BESS
2026年9月21日NVIDIA推出DSX Ready，首波BESS認證廠商僅Hitachi Energy、LG Energy Solution與Tesla，代表BESS正式進入AI Factory標準基礎設施。DSX不規範Battery Capacity 與Cell Chemistry，而聚焦PCS、Grid-forming、Dynamic P/Q、Ride-through及AI Load Smoothing，AI Ramp Tracking Error要求≤2%。AI BESS因此由傳統Energy Asset轉向Power Stability Asset。
Trends/ AI BESS進入AI Campus電力核心
LBNL 預估美國資料中心用電由 2024 年 192TWh、占全美 4.7%，增至 2030 年 649TWh、占 11.8%， 並貢獻 2024～2030 年美國新增用電約 33%。除了總用電快速增加，GPU/ASIC 大量同步運算帶來 更劇烈的Load Ramp，使資料中心電力問題由「取得足夠電力」進一步轉向Voltage、Frequency、 Reactive Power及Ride-through等電力品質管理。BESS因此由傳統電價套利與再生能源移峰，延 伸至Load Smoothing、VRT、Grid-forming及Microgrid。CleanAmps 12.9MW/25.8MWh專 案已完成 On-grid／Off-grid 無縫切換驗證，Google 亦導入風電、太陽能與長時儲能建立資料中心 供電組合。預估AI BESS滲透率由2027年約3%提升至2030年5～10%，規模由約5GW增至 30GW，2027～2030年CAGR達+77%，成為AI Campus電力基礎設施的新成長環節。
Investment Summary
AI BESS價值將由Battery Cell往PCS、Grid-forming、MV Skid與EMS移動。國際供應鏈以DSX Ready的Tesla（TSLA US）及具System Integration優勢的Fluence（FLNC US）為主；台廠包含 了雲豹(6869TT)、泓德(6873TT)、盛達(3027TT)、熙特爾(7740TT)、其中以台達電(2308TT)最具整 合優勢，CleanAmps 12.9MW/25.8MWh專案已完成Grid-forming及On-grid／Off-grid驗證。 隨AI Campus朝Hybrid Microgrid發展，台達電(2308 TT)具PCS、MV Skid、EMS及Data Center Power整合優勢。看好800V產品2027年逐步放量，AI產品營收占比可望持續提升，預估26/27 年EPS 39.0/ 62.7元，考量未來的白區與灰區整合優勢仍然顯著，維持買進建議。
呂理舜, 綠色能源、電動車 +886-2-2326-9899#9844 dufflu@cathayfut.com.tw
| Ticker | Company | Price - 10/1/2026 | EPS - 2026E | EPS - 2027E | EPS growth ratio - 2026E | EPS growth ratio - 2027E | PBR(x) - 2026E | PBR(x) - 2027E | PER(x) - 2026E | PER(x) - 2027E |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2308 TT Equity | Delta | 4,909,357 | 39.0 | 62.7 | 69% | 57% | 13.9 | 10.6 | 46.8 | 29.8 |
| 6869 TT Equity | JV Holding | 9,910 | 6.0 | 7.1 | 27% | 17% | 2.3 | 1.8 | 11.9 | 10.2 |
| 6873 TT Equity | HD Energy | 9,704 | 10.5 | 7.6 | 284% | -27% | 0.9 | 0.7 | 6.5 | 9.0 |
| TSLA US Equity | Tesla | 1,393,558 | 1.6 | 2.2 | 3% | 34% | 13.6 | 12.5 | 214.2 | 159.7 |
| FLNC US Equity | Fluence | 1,522 | -1.0 | -0.3 | 281% | -73% | 3.6 | 3.5 | -- | -- |
NVIDIA DSX Ready重新定義AI BESS
2026年9月21日，NVIDIA正式推出DSX Ready，第一階段僅開放BESS與CDU兩大類別，BESS 首批通過的廠商只有Hitachi Energy、LG Energy Solution與Tesla。這代表BESS首次被NVIDIA 正式納入AI Factory標準基礎設施，而不是一般Data Center的短暫備源儲能設備。
隨著人工智慧基礎設施的擴展，電力、冷卻、水、場地和電網等方面的限制正在影響建設者能夠部 署的設備。選擇與工廠整體設計相匹配的產品，有助於建造者將運算能力轉化為有用的人工智慧產 出。NVIDIA 推出了 NVIDIA DSX Ready，針對符合適用的 NVIDIA DSX AI 工廠參考設計要求的 合作夥伴產品和解決方案的認證計劃。 此計畫初期將涵蓋兩大類：電池儲能係統 (BESS) 和冷凍分 配單元 (CDU)。NVIDIA DSX AI 工廠平台將 AI 工廠的設計和營運整合到運算、網路、電力、冷卻、 設施和軟體等各個方面。力和冷卻供應商需要一條清晰的路徑，從參考設計到合格產品，而建築商 則需要更清晰的方法來發現和評估這些產品。
傳統Utility BESS與AI DSX BESS差異
NVIDIA DSX Ready最重要的特徵是NVIDIA刻意不規定Battery Capacity。Qualification Boundary設定在AC Terminal，包含PCS；Battery Sizing、Cell Chemistry與DC Block Architecture 並非核心認證項目。換言之NVIDIA並不是在認證電池芯規格，而是在驗證整套BESS，能否成為AI Campus的Grid-interactive Power Asset。其中最具代表性的指標是AI Ramp Tracking Error ≤2%。 假設100MW AI workload短時間增加100MW，而BESS被設計為完整Buffer該變化，2%代表 PCS 跟隨誤差約需控制在 2MW 內。BESS 因此扮演功率避震器的角色。反之 GPU 負載快速下降 100MW時，BESS轉為充電吸收多餘功率，避免Gas Turbine、SOFC或Utility Grid需要同步進行 相同幅度的Ramp。
LG Energy Solution已公布首款DSX Ready產品更具體的容量，採用LFP、單一AC Block為 2.5MW/5.1MWh，約2小時Duration，具Grid-forming、Fast Response、Voltage Ride-through 及AI Load Smoothing功能，且Cell至Pack採北美在地化供應鏈。因此DSX的產業意義並不是 創造一種新Battery Chemistry，而是建立一套Battery/ PCS/ GFM/ EMS/ AI Workload Control 的新產品標準。
2026/10/01
圖1: 不同BESS應用特點比較
| Traditional Utility-BESS | AI BESS | |
|---|---|---|
| Primary Purpose | Energy arbitrage, frequency regulation | Stabilize power loads |
| Considerations | MW / MWh | Fast Response/ Control Capability |
| Duration | 2-4 hours | No criterion |
| Active Power | Conventional dispatch | High-speed dynamic active response |
| Reactive Power | Auxiliary function | Dynamic P/Q response is a core requirement |
| Grid-to-Island Transition | Not a core requirement | Seamless transition |
| Interconnection | Utility POI | AI Campus 34.5 kV Bus |
| Core Function | Energy Asset | Power Stability Asset |
資料來源：國泰證期研究部整理
AI BESS 需銜接離網與再生能源
預計AI BESS將從2027年滲透率約3%(5GW)拉高至2030年滲透率5~10%(30GW)，2027~2030 年複合成長將達到 CAGR+77%。因 AI 資料中心用電快速增加，使電力供應問題由能否取得足夠供 電，進一步轉向能否穩定控制供電。據LBNL 2026年估計美國資料中心用電量，將由2024年的 192TWh、占全美4.7%，提高至2028年Reference Case約464TWh，2030年進一步達649TWh、 占全美11.8%，資料中心約貢獻2024～2030美國新增用電量的33%。與傳統Cloud Data Center 不同，AI Training與Inference大量採用GPU/ASIC，除總用電增加外，負載本身也更動態。大量 GPU同步進入運算、Checkpoint或Workload切換時，可能造成快速Load Ramp，因此資料中心 對電網形成的問題不只是Energy Demand，還將包含Voltage、Frequency、Reactive Power與 Ride-through。例如ERCOT在2Q26完成Large Load VRT評估，四組Voltage Ride-through能 力不足的大型負載，在特定事故下可能造成超過負載脫離，主要來源就是Large Computational Loads。ERCOT 已自 3Q26 起正式導入大型運算負載 Ride-through，大型 BESS 開始由傳統的電價 套利與再生能源移峰，進入AI Campus電力架構。
目前公開案例中， CleanAmps的Meadow Park是相當具有代表性的AI BESS測試平台。該系統 於 1H26 進行偵錯，規模為 12.9MW/25.8MWh、2 小時 Duration。系統已實際完成 On-grid／ Off-grid無縫切換，驗證Grid-forming String PCS在12.9MW規模下獨立形成Voltage與 Frequency，CleanAmps利用此場域模擬未來數百MW AI資料中心的大型負載變動。
2026/10/01
另一種應用模式則是結合再生能源系統，Google 在2026年與Xcel Energy簽訂Minnesota資料 中心供電合作，其中新增能源組合包括 1.4GW 風電＋200MW 太陽能＋300MW 長時儲能，Google 並投入 US$50mn 電池儲能擴建；另外與 AES 簽訂 Texas 資料中心 20 年供電合約，將 Generation 與Shared Electrical Infrastructure直接與Data Center整合。
第一種是Campus BESS，直接位於資料中心Meter後端，處理AI Load Smoothing、VRT、Microgrid 與BTM Generation協同；第二種是Power Supply BESS，位於資料中心外部電力供應組合，負責 Renewable Firming與Capacity。未來AI資料中心兩種模式可能同時存在。
圖2: 全球BESS年度新增量
| 2026(E) | 2027 | 2028 | 2029 | 2030 | |
|---|---|---|---|---|---|
| Power (GW) | 110 | 150-180 | 180-220 | 210-260 | 240-300 |
| Energy (GWh) | 250-300 | 350-430 | 430-520 | 500-610 | 550-700 |
| Utility BESS | >98% | 97% | 95-97% | 93-96% | 90-95% |
| AI BESS | <1% | 3% | 3~5% | 4~6% | 5~10% |
資料來源：McKinsey, 國泰證期研究部整理
供應鏈
Tesla（TSLA）
Tesla以Megapack為大型儲能核心產品，2025年BESS部署量達46.7GWh， 2Q26仍達13.5GWh； 目前全球 Megapack 累計部署已超過 77GWh。產能方面加州 Lathrop 與上海 Megafactory 各具 40GWh/年產能，合計達80GWh，並規劃2026年於Houston導入Megapack 3與Megablock， 持續擴充大型儲能產能。Tesla已成為NVIDIA首批三家DSX Ready BESS供應商之一，代表 Megapack由傳統再生能源移峰、容量市場及電網調頻，進一步切入AI Factory的Load Buffering、 Ride-through與Grid-interactive應用。
Fluence Energy（FLNC）
Fluence是全球大型BESS系統整合商，核心能力涵蓋Battery System、PCS整合、Grid Control、 EMS與數位化資產管理。截至2Q26 Energy Storage累計部署達7.4GW/19.3GWh，Contracted Backlog達12.6GW，較3Q25 9.1GW增加38%；Pipeline進一步達45.6GW/163.7GWh，其中 Digital 平台管理資產達 22.8GW，呈現其由硬體 BESS 向軟體、控制與全生命週期服務延伸。3Q26 簽下首個大型Behind-the-Meter BESS訂單，同期總Backlog達歷史新高US$6.4bn。與Tesla最 大的差異在於，其AI切入點更偏向BESS System Integration以及Grid/BTM Integration和軟體。 隨AI Campus由單純Grid-connected轉向Grid＋BESS＋Gas Generation的Hybrid Microgrid， Fluence既有大型電網儲能經驗可直接延伸至Load Buffering、Demand Response及Power Quality管理。
台達電（2308）
台達在AI BESS的競爭位置與Tesla、Fluence不同，核心優勢不是Battery Cell，而是PCS、Gridforming、MV Skid、EMS/Microgrid與Data Center Power的垂直整合。1Q26啟用的CleanAmps Meadow Park為目前最具代表性的實證案例，規模達12.9MW/25.8MWh，採CATL ENERC+電 池、Delta PCS 4300與PCS 4300 Medium Voltage Skid，已實際完成On-grid／Off-grid無縫切 換，並以BESS作為唯一Power Asset驗證AI Data Center Microgrid架構。其12.9MW實場GFM 與AI Microgrid驗證，加上美國PCS在地化為其儲能發展優勢。
2026/10/01
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2026/10/01
投資評等定義
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| 註:潛在報酬率=(6個月內目標價/本次報告評等最近一天收盤價-1)*100 | 註:潛在報酬率=(6個月內目標價/本次報告評等最近一天收盤價-1)*100 | 註:潛在報酬率=(6個月內目標價/本次報告評等最近一天收盤價-1)*100 |