富鼎先進 (8261 TT) 3Q26 法說會 Memo 20261103
※重點摘要 1. 3Q26 營收約 8.43 億元†，QoQ -3.8%、YoY +1.6%，EPS 1.50 元（去年同期 1.93 元，YoY -22.3%），毛利率約 35.5%†，產能與成本仍是限制。 2. 4Q 依慣例季增，客戶年底議明年價格與量，需求前拉、部分遞延至 1Q27。 3. 2027 年風扇需求仍強，去年的缺口來自供應商零件不足，明年與工業夥伴加強合作，能否完全滿足仍待觀察。
※營運概況 1. 3Q26 營收約 8.43 億元†（2Q 8.77 億元），QoQ -3.8%；去年同期約 8.3 億元，YoY +1.6%。前三季營收約 25 億元，去年同期 23.4 億元（YoY 約 +7%）。 2. 毛利率去年同期 36.8%，3Q26 約 35.5%†（YoY -1.3ppts，供應鏈成本影響）；前三季毛利率約 35.9%†，去年同期 37.2%。 3. 營業費用每季約 1 億元，3Q 較上季減少約 200 萬元，但費用率 12.2%（較上季 +0.3ppts、YoY +0.7ppts）；營業利益 1.95 億元，與 2Q 的 1.96 億元大致持平，營益率約 23%†。 4. 業外與上季大致持平（約 2,700 萬元†）；3Q26 EPS 1.50 元，前三季 EPS 約 4.58 元†，去年同期 4.05 元。 5. 資產負債：現金與金融資產分三類，短期為 RP 現金約 18.5 億元，長期含轉債與金融債券；總資產 66.38 億元，淨值 35.79 億元。 6. 產品線：以低壓為核心、中壓次之，高壓自前幾年下滑後回升；應用以電源為核心（3Q 季減）。風扇 3Q 較 2Q 約 +14%，供給是限制；PC 線今年金額約 5,000 萬元，量縮但品質與毛利較佳，今年因原廠漲價價格約 +10%。 7. Display 應用 3Q、4Q 面臨相當大壓力，公司視為資源重新配置的機會，對短中期可能是好事。
※營運展望 8. AI：AI 大潮帶動市場波動，公司認為此前冷靜的大玩家回到相對合理位置；客戶端 AI 落地（工作站等級等應用）尚未成熟但新概念產品逐步浮現。AI 硬體是重要方向，但富鼎並非只靠單一 AI 平台，且不採最先進技術，若下一波產品推進放緩反而有時間追上。 9. 非 AI：PC 相關業務 3Q 仍有一定規模。 10. 4Q26：一般規律是 4Q 營收增加，客戶 4Q 後開始談明年價格與量，通常把需求提前、後段推到 1Q27 以取得較好價格；分產品線，Cloud/Cross 類仍有成長，風扇、Computing、Display 大致持平或略有改善。
※Q&A 11. 2027 年主要成長動能？客戶端需求顯示風扇應用仍強、生產狀況良好；去年風扇表現受限於供應鏈，部分客戶拿不到足夠零件，缺口來自工業供應商無法支援。2027 年與工業夥伴加強合作，預期緩解，明年能否滿足需求仍待觀察。後半段回覆（主要成長資產）轉寫中斷，未取得。