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校正紀錄
本檔為 AI 語音轉寫，落地前已依 Step 1.6 校正下列轉寫誤植（同音字依製程/藥業脈絡判定）；未列出者為原文。Memo 區塊與 Transcript 區塊皆已同步修正。
- 「校園止痛金」→「消炎止痛劑」（全文多處；同音誤植，且他處已出現「消炎止痛藥」）
- 「真機業務」/「真機」→「針劑業務」/「針劑」
- 「蒸氣產線」→「針劑產線」；「插廠進展順利」→「查廠進展順利」
- 「水蒸氣動感產品」→「無菌針劑產品」
- 「增計部分」→「針劑部分」（Eribulin 為針劑）
- 「其他重要徵集產品」「臨床徵集藥物」「徵集產品種類」→ 皆為「針劑」
- 「玄米藥的 API」→「學名藥的 API」
- 「首次歐洲 Arabin 出貨」→「首次歐洲 Eribulin 出貨」
- 公司名多版本統一為 SynChem Formosa：「Sinkand Formosa」「Sinkai Formosa」「Singapore Mosa」皆為同一實體（芝加哥據點）
- 「台灣升級公司」→「台灣生技公司」
存疑處（未改動原文，僅加註/標記，禁止臆測填空）：
- 講者角色標記可疑：開場介紹「董事長程正禹博士」，但 AI 逐字稿把發言者「陳振宇」標為董事長；Yahoo 查證台耀化學董事長確為程正禹，發言人身分待核對。(00:13:03) 標為「羅玉珍 財務長」的發言內容實為投資人提問語氣，亦可能為講者標記誤植，一併加註存疑。
- 「膽固醇磷酸鹽結合劑（polymer）」：台耀主力聚合物產品含磷結合劑與膽酸結合劑兩類，此處無法判定所指為何者或是否為合稱，已於正文標記 [待確認]，保留原文。
- 「零元庫存」「PCA 藥物」「醫衛生醫策略聯盟」：語意脈絡不足以判斷所指，無從還原，已於正文標記 [待確認]，保留原文。
- 毛利率口徑內部不一致：Memo 開頭稱 1H26「毛利率維持在 40% 以下」，後段（00:03:33 曾輝元發言）又稱近幾季「毛利率維持在 40% 以上」——兩處口徑矛盾，保留原話，未強行統一。
- 「台耀化學第三季的法人說明會」（00:01:15 曾輝元）：8/14 為半年報公布日，實質應為 2Q26 法說會，保留原話加註。
Memo
亮點
- 截至 2026 年 7 月，台耀營收為 25 億 1,630 萬元，較去年同期減少約 17.7%。其中維他命 D 衍生物營收成長 21%，研發代工年增 44%，消炎止痛劑年增 104%。但類固醇產品年減 34%，整體營收較去年減少約 7%。 [(00:01:49) 曾輝元]
- 2026 年上半年每股稅後淨利為 0.04 元，每股淨值 61.75 元。毛利率維持在 40% 以下，營業利率約 16%。因金融資產評價損失約 2 億元，稅後淨利率僅 0.2%。若剔除該損失，本業稅後淨利約 2.5 億元，EPS 約 2.1 元。 [(00:03:54) 曾輝元]
- GLP-1 藥物 Semaglutide 針劑開發順利，涵蓋 Ozempic 及 Wegovy 兩大市場，市場規模分別約 190 億及 120 億美元，已具全球銷售夥伴，為未來重要發展項目。 [(00:11:09) 曾輝元]
產業供需
- 呼吸系統用藥因後疫情時代需求減少，今年需求不大。若感冒流感季節來臨，有需求時仍會持續出貨。 [(00:02:59) 曾輝元]
產業狀況
- CDMO 與針劑業務正逐步提升，北美 CDMO 業務拓展為未來重要發展方向。2028 年於芝加哥的 SynChem Formosa 將開始 kilo 級 GMP 生產，供應美國客戶。 [(00:05:11) 曾輝元]
獲利
- 2026 年上半年每股稅後淨利為 0.04 元，毛利率維持在 40% 以下，營業利率約 16%。稅後淨利率僅 0.2%，主因金融資產評價損失約 2 億元。若剔除該損失，本業稅後淨利約 2.5 億元，EPS 約 2.1 元。 [(00:03:54) 曾輝元]
- 近幾季營業費用平穩，毛利率維持 40% 以上，營業利率約 15%。淨利波動主要來自金融資產評價損失，若剔除該損失，淨利率約 15%。 [(00:04:36) 曾輝元]
- 第二季毛利率略微下降，因合併財報納入台新藥，該季台新藥認列較高消費成本，導致負毛利，影響母公司合併報表。自有業務毛利率約 40%。預計第三、四季隨多項出貨增加，毛利率將明顯回升。 [(00:18:37) 羅玉珍]
公司展望、未來成長動能
- CDMO 與針劑業務正逐步提升，北美 CDMO 業務拓展為未來重要發展方向。2028 年於芝加哥的 SynChem Formosa 將開始 kilo 級 GMP 生產，供應美國客戶。GLP-1 藥物 Semaglutide 針劑開發順利，商業化及組裝產線正在建置中，已具全球銷售夥伴，為未來重要發展項目。 [(00:05:11) 曾輝元]
- 委託研發代工持續成長，下半年成長可期。是否能達雙位數成長尚無把握，但公司仍樂觀。 [(00:18:13) 陳振宇]
營收
- 截至 2026 年 7 月，營收為 25 億 1,630 萬元，較去年同期減少約 17.7%。整體營收為 25.63 億元，較去年減少約 7%。 [(00:01:49) 曾輝元]
- 2026 年上半年每股稅後淨利為 0.04 元，每股淨值 61.75 元。 [(00:03:54) 曾輝元]
訂單
- CDMO 部分與之前狀況相似，CMO1 在歐洲、美國、日本原廠持續穩定出貨。SynChem Formosa 持續拓展北美 CDMO 業務，已有多個案子進入臨床試驗，完成生產並出貨，準備進入臨床階段。新案亦在洽談中。 [(00:06:47) 曾輝元]
產品組合
- 產品營收比重方面，最大部分為膽固醇磷酸鹽結合劑，其次為維他命 D 產品，接著是委託研發代工及類固醇產品。比例變化不大。 [(00:03:33) 曾輝元]
- Eribulin 歸類於針劑部分，營收屬於抗癌產品。 [(00:15:51) 陳振宇]
營收地區
- 海外據點除台灣外，還有日本 Formosa Japan，主要為 API 銷售辦公室及日本市場 CDMO 拓展。SynChem Formosa 為早期研發基地，預計 2028 年於美國開始 kilo-scale GMP 生產，服務美國客戶。 [(00:05:41) 曾輝元]
- Eribulin 在台灣積極進行各醫院上市，歐洲已取得 10 個國家藥證，預計第三季進行首次歐洲出貨。美國已取得藥證並開始出貨，產品已在美國市場銷售。其他市場如加拿大及拉丁美洲亦在洽談中。 [(00:10:06) 曾輝元]
下游客戶
- 美國合作夥伴正逐步推廣 Eribulin 銷售，期望營收逐漸成長。其他市場如加拿大及拉丁美洲亦在洽談中，持續拓展銷售通路。 [(00:10:25) 曾輝元]
稼動率
- 原料藥方面持續優化產率、擴大產能及穩定供應鏈。膽固醇磷酸鹽維持穩定出貨與市佔率。 [(00:06:10) 曾輝元]
存貨庫存
- 短期庫存及零元庫存[待確認]部分將回補，內部庫存全年預期較去年加倍，目前尚未完全呈現。 [(00:17:56) 陳振宇]
新產品／新技術
- GLP-1 藥物 Semaglutide 針劑開發順利，涵蓋 Ozempic 及 Wegovy 兩大市場，市場規模分別約 190 億及 120 億美元，商業化及組裝產線正在建置中，已具全球銷售夥伴，為未來重要發展項目。 [(00:11:09) 曾輝元]
- ADC 部分客戶遍及美國、歐洲、日本及台灣。最先進客戶已進入臨床一期、二期，並進入放大生產。公司提供 CDM 服務的另一 ADC 藥物已簽約並展開專案，且有新候選藥物持續開發中。 [(00:07:58) 曾輝元]
產品價格
- 第一季膽固醇磷酸鹽佔比較低，毛利率應較低。整體來看，第二季毛利率應該會上升，是否產品價格有壓力？ [(00:14:25) Speaker03]
出貨量
- 類固醇產品第三、四季將持續出貨，年底整體營收預期將回升。呼吸系統用藥如遇需求亦會持續出貨。 [(00:02:39) 曾輝元]
法規影響
- 台新藥因美國原授權銷售夥伴新藥開發失敗，去年更換銷售夥伴為 Harrow Pharmaceutical。今年已開始出貨，但近期代工廠保瑞遭美國 FDA 查核出缺失，生產暫停，預計 8 月底恢復生產。 [(00:16:26) 陳振宇]
成本毛利
- 毛利率維持在 40% 以下，營業利率約 16%。稅後淨利率僅 0.2%，主因金融資產評價損失約 2 億元。若剔除該損失，本業稅後淨利約 2.5 億元，EPS 約 2.1 元。 [(00:03:54) 曾輝元]
- 第二季毛利率略微下降，因合併財報納入台新藥，該季台新藥認列較高消費成本，導致負毛利，影響母公司合併報表。自有業務毛利率約 40%。預計第三、四季隨多項出貨增加，毛利率將明顯回升。 [(00:18:37) 羅玉珍]
銷售／管理／研發費用
- 台新藥第二季營收下滑且研發支出增加，獲利走低。 [(00:14:53) Speaker03]
擴廠規劃
- SynChem Formosa 預計 2028 年於美國開始 kilo-scale GMP 生產，SynChem Formosa 預計 2028 年左右逐步擴大 kilo 級生產。 [(00:05:41) 曾輝元]
業外損益
- 稅後淨利率僅 0.2%，主因金融資產評價損失約 2 億元。若剔除該損失，本業稅後淨利約 2.5 億元，EPS 約 2.1 元。 [(00:04:12) 曾輝元]
Transcript
Presentation
Speaker01 - 台耀, 投資關係長 (00:00:09) 為投資先進們午安，歡迎各位參加今天的台耀化學法人說明會。現在為各位介紹與會的經營團隊：董事長程正禹博士、營業處資深副總劉善珍小姐。行政資源處資深副總羅玉珍小姐、營業處協理曾輝元博士。接下來將時間交給經營團隊。
陳振宇 - 台耀, 董事長 (00:01:02) 感謝各位投資先進在這麼炎熱的天氣來參加我們的法說會，不耽誤各位時間，我請我們 Tom 先為大家做一個簡報。
曾輝元 - 台耀, 營業處協理 (00:01:15) 謝謝各位投資先進，歡迎大家來參加台耀化學第三季的法人說明會。首先由我為各位報告公司整體狀況。今天報告主題主要分為三個部分：一是截至 7 月的整體營運表現，二是主要營運策略，三是重要業務說明。進入營運表現部分，各位可以看到這邊的數字，截至 2026 年 7 月，我們的營收為 25 億 1,630 萬元，相較去年同期減少約 17.7%。若從主要營業產品項目來看，首先報告膽固醇磷酸鹽結合劑部分，目前業績為 8,790 萬元，較去年同期減少約 8%。我們仍持續努力追趕中。維他命 D 衍生物目前營收已達 5 億 1,090 萬元，較去年成長 21%。相較上次法說，我們已經趕上進度。補充研發代工部分，營收達 3 億 7,100 萬元，年增 44%。類固醇產品目前為 2 億 4,200 萬元，年減 34%。該產品在第三、四季將持續出貨，年底整體營收預期將回升。呼吸系統用藥方面，上次有報告因後疫情時代需求減少，今年需求不大。若感冒流感季節來臨，有需求時我們仍會持續出貨。消炎止痛劑目前為 1 億 4,700 萬元，較去年成長 104%。其他部分不再贅述。整體營收為 25.63 億元，較去年減少約 7%。
(00:03:33) 產品營收比重方面，最大部分仍為膽固醇磷酸鹽結合劑（polymer）[待確認]，其次為維他命 D 產品，接著是委託研發代工及類固醇產品。比例變化不大，故不再多做說明。整體獲利狀況方面，我們昨日公佈半年財報，目前每股稅後淨利為 0.04 元，每股淨值為 61.75 元。毛利率維持在 40% 以下，營業利率約 16%。稅後淨利率為 0.2%，主要因金融資產評價損失約 2 億元。若剔除該損失，本業稅後淨利約 2.5 億元，還原後 EPS 約 2.1 元，顯示本業表現相當不錯。從近幾季來看，整體營業費用相當平穩，毛利率維持在 40% 以上，營業利率約 15%。淨利部分則有上下波動。變化主要來自金融資產評價損失。若剔除該損失，淨利率約維持在 15% 左右，顯示本業獲利逆勢穩定。進入營運策略，目前最大部分仍為學名藥的 API，CDMO 與針劑業務正逐步提升，這是公司三大主要營運方向。除台耀本體的原料、ADC、針劑與 CDMO 外，我們也與台康合作生物藥開發，台新藥的 ADC 及奈米化藥物開發，以及 SynChem Formosa 主要提供原料藥與 ADC CDMO 服務。海外據點除台灣外，還有日本 Formosa Japan，主要為 API 銷售辦公室及日本市場 CDMO 拓展。SynChem Formosa 為早期研發基地，目前正擴建中，預計 2028 年於美國開始 kilo-scale GMP 生產，服務美國客戶。
(00:06:10) 原料藥方面，我們持續優化產率、擴大產能及穩定供應鏈。膽固醇磷酸鹽維持穩定出貨與市佔率。維他命 D 因新產品推出，營收逐步回升。類固醇產品上半年雖呈現年減狀況，但第三季將持續出貨，預期表現改善。消炎止痛藥穩定貢獻營收。CDMO 部分與之前狀況相似，CMO1 在歐洲、美國、日本原廠持續穩定出貨。SynChem Formosa 持續拓展北美 CDMO 業務。目前已有多個案子進入臨床試驗，完成生產並出貨，準備進入臨床階段。我們也在討論後續放大生產，新案亦在洽談中。北美為未來重要發展方向。2028 年於芝加哥的 SynChem Formosa 將開始 kilo 級 GMP 生產，供應美國客戶。Formosa Japan 積極開拓日本 CDM 市場，數個新案進行中。我們也提供美國藥廠生態類研發及代工服務，涵蓋臨床階段及早期商業化供貨，預期營收持續成長。ADC 部分客戶遍及美國、歐洲、日本及台灣。最先進客戶已進入臨床一期、二期，並進入放大生產。我們提供 CDM 服務的另一 ADC 藥物已簽約並展開專案，且有新候選藥物持續開發中。我們致力提供一站式服務，從原料藥（drug substance）到藥品（drug product）。目前三個一站式服務均在台耀化學進行，另有多個 ADC 候選藥物研發專案持續執行。
(00:08:42) SynChem Formosa 預計 2028 年左右逐步擴大 kilo 級生產。ADC 方面，我們與多家台灣生技公司簽訂合作意向書，將可接觸更多 ADC 平台，為客戶提供多樣化藥物篩選服務。針劑產線方面，查廠進展順利，台灣、美國、歐盟及土耳其已完成現場驗收。一般產線已取得台灣 GMP 認證。我們提供小分子、大分子及無菌針劑產品的商業化服務，客戶遍及全球。多個臨床針劑藥物為 CTM 客戶，提供開發及生產製造服務。另與醫療器材廠合作開發新產品，針劑產品種類及生產規模持續擴大。自有產品方面，Eribulin 在台灣積極進行各醫院上市。歐洲方面，我們已取得 10 個國家藥證，預計第三季進行首次歐洲 Eribulin 出貨。美國已取得藥證並開始出貨，產品已在美國市場銷售。由於為首次出貨，美國合作夥伴正逐步推廣銷售，期望營收逐漸成長。其他市場如加拿大及拉丁美洲亦在洽談中，持續拓展銷售通路。其他重要針劑產品包括 PCA 藥物[待確認]，為我們目前積極推動的目標，正積極尋找合作夥伴。此外，與醫衛生醫策略聯盟[待確認]共同開發的 TLX-054 注射針劑亦順利進行中。具有 GLP-1 藥物部分，我們首個產品為 Semaglutide 針劑。該產品涵蓋 Ozempic 及 Wegovy 兩大市場，市場規模分別約 190 億及 120 億美元。
(00:11:32) 該產品開發順利，商業化及組裝產線正在建置中。此前已報告，我們已有全球銷售夥伴，該產品為未來重要發展項目。
Q&A
Speaker01 - 台耀, 投資關係長 (00:11:55) 我暫時先報告到此，接下來歡迎各位投資先進提問，我們很高興回答大家的問題。謝謝。現在進入 Q&A 時間，請有問題者舉手，我們將遞送麥克風。
Speaker02 (00:12:29) I'll see you soon.
羅玉珍 - 台耀, 財務長 (00:13:03) 想了解目前 Eribulin 銷售狀況，主要是在台灣及國外市場的表現如何？
陳振宇 - 台耀, 董事長 (00:13:13) 想知道台灣與美國的銷售情況，歐洲預計年底前出貨，是否有可參考的營運數字？預估規模約為數百萬美元，謝謝。
曾輝元 - 台耀, 營業處協理 (00:14:07) Yes.
Speaker03 - 投資人 (00:14:25) 主要想先問自由產品 Eribulin 在營收分類中屬於哪一塊？第二，毛利率雖然寫個體約 40%，但第一季膽固醇磷酸鹽佔比較低，毛利率應較低。整體來看，第二季毛利率應該會上升，是否產品價格有壓力？往第三、四季看，毛利率是否有機會回到之前 42% 至 43% 的較好水準？第三個問題是台新藥部分，第一季獲利逐漸正向，但第二季營收下滑且研發支出增加，獲利走低，如何看待第三、四季狀況？最後，已到七月，營收仍偏弱，剩餘五個月是否有能力維持接近雙位數成長目標？若是，主要期待哪部分成長？以上。（同上，無新增內容）
陳振宇 - 台耀, 董事長 (00:15:51) 我先回答，Eribulin 應歸類於針劑部分，營收屬於抗癌產品。台新藥因美國原授權銷售夥伴新藥開發失敗，去年更換銷售夥伴為 Harrow Pharmaceutical。今年已開始出貨，但近期代工廠保瑞遭美國 FDA 查核出缺失，生產暫停。預計 8 月底恢復生產，將快速恢復出貨。美國及加拿大的 Apotex 出貨預期今年下半年開始成長。台新藥其他部分下月將有法說會，歡迎參加。至於營收，目前較去年衰退 7%，如前述。短期庫存及零元庫存[待確認]部分將回補，內部庫存全年預期較去年加倍，目前尚未完全呈現。委託研發代工持續成長，我們仍樂觀。是否能達雙位數成長尚無把握，但下半年成長可期。毛利率部分請財務長說明。
羅玉珍 - 台耀, 財務長 (00:18:37) 第二季毛利率略微下降，因合併財報納入台新藥，該季台新藥認列較高消費成本，導致負毛利，影響母公司合併報表。自有業務毛利率約 40%。毛利率下降約 1 至 2%，主要因產品組合。預計第三、四季隨多項出貨增加，如呼吸系統用藥及類固醇產品，毛利率將明顯回升。
Speaker01 - 台耀, 投資關係長 (00:19:49) 請問投資先進是否還有問題？今天法人說明會到此結束，敬祝各位萬事如意，謝謝大家。