信紘科 (6667 TT) 法人說明會 Call Memo 20260918
※重點摘要 1. 在手訂單約 230 億元，能見度至 2028 年，主系統與二次配目前滿載。 2. 大型 GC／Turnkey 案件 2026 年起認列，2H26 持續貢獻，毛利率往 20% 靠攏但絕對獲利放大。 3. 海外占比今年約 10%、明年目標翻倍，另以子公司銳源切入綠色循環。
※營運概況 1. 2Q26 營收 16.8 億元（QoQ +9%、YoY +2%），1H26 營收約 32 億元，1H26 稅後淨利約 3.7 億元；2Q26 稅後 EPS 4.03 元。2026 年起大型 GC／統包案開始認列，上半年屬放量初期，GC 案 2H26 持續認列。 2. 2Q26 毛利率 22.6%（1H26 約 23.1%）。目前營收與在手訂單的大型案／小型案大致為 6：4；大型案毛利率約 8–15%，小型案約 25–40%。大型案占比提高會稀釋整體毛利率，但單案營收與絕對獲利金額放大。2H26 整體毛利率目標約 20%，2027 年也希望維持約 20%。 3. 2Q26 費用較高，來自海外布局與增加人力，尤其美國子公司陸續擴編，台灣也因客戶工程需求增加投入。2Q26 業外收益較高，來自金融商品投資與股市表現；海外業務目前對有效稅率影響不大。 4. 股利：去年每股現金股利約 13.77 元，配發率約 85%；未來綜合考量獲利、營運資金與投資需求，維持穩健配息與財務結構。 5. 在手訂單約 230 億元，創歷史新高，主要來自半導體與記憶體主系統、二次配及海外工程。訂單金額以統包工程最大，其次為系統類，二次配及設備單案金額較小。公司認為後續 GC 統包仍會增加，230 億元 backlog 仍有上修空間，甚至認為 2027 年同期 backlog 可能高於目前。 6. 工期：主系統約 6–8 個月，二次配約 4–6 個月，大型 GC 案認列週期約 2 年。台灣供應鏈完整、人力與材料調度快，工程週期短，為穩定的基本盤。 7. 四大服務型態：單一廠務系統、二次配工程、大型 Turnkey、綠色製造與營運服務，收益型態多元。公司經營高科技廠務工程逾 30 年，近年由二次配切入，擴大至跨系統二次配統包，再往大型主系統、機電 Turnkey 與 GC 統包延伸，角色由單一工程承攬提升為跨國 GC 與工程管理，整合台灣與海外資源。 8. 機電統包 2023 年起培育，由千萬元等級的小型機電案，升級為百人規模專案團隊承攬大型 GC 統包；看好 AI 應用帶動的基礎建設需求，透過日本與美國子公司將業務輸出海外，降低單一產業景氣循環影響。 9. 海外：2025 年起占比逐步提升，2026 年約 10%，2027 年目標翻倍至約 20%。海外案件現階段以小型、高技術案居多，毛利率約 30–40%，高於大型統包；未來在資本與人力效率可控下逐步承接較大案件。新興區域（非美國、日本）策略為結合策略聯盟夥伴共同承攬。一般產業（非半導體）占比自 2024 年起持續增加。 10. 市場引述：AI、先進製程與先進封裝推動資本支出，預估 2028 年全球晶圓廠設備投資約 2,200 億美元（公司引述之市場估算）；客戶端全球約 20 座晶圓廠新建計畫，先進製程新建廠工程規模約為成熟製程的 4–5 倍。需求不限於半導體與記憶體，也包含先進封裝、海外、資料中心與一般建設帶動的機電工程。 11. 供應鏈管理：以在手訂單規模強化對供應商的議價，並協調協力廠商調度與人力；缺工議題上公司應變能力較佳。 12. 綠色循環：2025 年 12 月成立專責子公司銳源環境科技，聚焦零廢減碳、綠色循環與循環經濟技術整合，提供系統整合、解決方案落地與 Turnkey 一站式服務；服務含廢棄物設施設置、營運代操、循環再生與再生產品銷售。不同於一次性工程建置，此模式有持續性收入，也讓公司更早參與客戶建廠規劃、擴大既有客戶服務範疇。同時發展製程淨能源設備、廢液處理等淨零相關解決方案。 13. 組織：台灣據點苗栗、台中、台南，海外有日本、美國、泰國；員工約近 1,000 人。
※展望 14. 2026 年動能來自台灣與美國既有專案依進度持續認列，主系統與二次配仍滿載，並已取得部分 Turnkey／GC 訂單，未來兩年有明確專案支撐。 15. 2027 年除既有 backlog 持續認列，前段、後段、先進封裝、記憶體與海外建廠需求延續，承作範圍由單一工項擴大到整合系統與大型統包，單案規模與參與範圍放大。 16. 營收目標：2026 年挑戰百億元規模，2027 年站穩百億元；海外營收今年約占 10%，明年有望翻倍。
※Q&A 17. 高科技資本支出持續擴增、訂單續增，如何看今年與未來的營運成長動能？ 依目前在手訂單，公司對未來兩年營運動能持續正向，現有訂單約 230 億元、能見度至 2028 年，主要來自記憶體與半導體主系統、二次配及海外工程。今年既有專案依工程進度持續認列，包含台灣與美國專案，是主要動能。明年除既有訂單持續執行，前段、後段與海外建廠需求延續，建案範圍擴大到整合系統。公司預期今年營收挑戰百億元規模、明年站穩百億元，海外營收今年約 10%、明年有望翻倍。