雅特力-KY

基本資料

雅特力科技（Artery Technology，TW：6907）是專注高階 32-bit MCU 的 IC 設計公司，2016 年由 3035_智原（市） 轉投資成立，2026 年 2 月在台掛牌（TPEx 上櫃，產業別歸類半導體業）。董事長兼總經理王國雍，前職為聯電銷售副總。

公司在台灣設有主要研發團隊，重慶、蘇州設研發中心，業務系統分布於重慶、深圳、上海，員工約 130 人。營運重心在中國市場，公司自陳「在大陸知名度高、台灣知名度較低」。

產品定位是 100% 高階 32-bit MCU，不做 8/16-bit 低階產品。生態系與國際第一大 MCU 廠完全相容（意即 ST 生態系），採「相容策略」：晶片難做但生態系現成，客戶替換成本低。公司自述第一顆產品用在平衡車上，幾小時內就完成對手替換。

核心技術／競爭優勢

• 製程超前佈局：2016 年成立時即直接選最高階的 ARM Cortex-M4 與當時最先進的嵌入式 Flash 製程。目前主用 55／40／28 奈米三個節點，40／28nm 開始加入 AI 功能。28nm 嵌入式 Flash 由 2303_聯電（市） 代工。
• 製程遷移是護城河：MCU 內含大量 IP 且每個 IP 都需客製化，跳節點必須重建整個產品組合，多數老牌 MCU 廠難以跟進。
• 產品線廣度：約 300 個型號，每顆承諾供貨 10 年以上。MCU 屬半客製化產品（平台基礎＋軟體實現功能），產品線寬度直接決定營收規模。
• AI 三階段分級：第一階段無 AI（純 CPU）；第二階段 ARM Cortex-M7 以下加入 DSP 指令，客戶用軟體跑小模型；第三階段內含硬體 NPU 加速器。雅特力從第二階段起跳，已推出第二、三階段產品。
• 供應韌性即賣點：MCU 每 3–5 年大缺貨一次，公司主張在缺貨環境下「相容＋穩定供貨」的標準化產品線機會最大。

產品與應用

應用分布（法說口徑）：AIoT 含無人機、機器人、電競、數位對講機；智慧工業含儲能、3D 列印、PLC 馬達控制；智慧家居含掃地機器人、擦窗機器人、洗衣機；智慧商務含電子白板、網通設備；另有兩款電動車相關產品。

3Q26 應用別變化（占比相對 2Q26，法說 2026-10-23）：AIoT 約 -4ppts（記憶體與 SSD 漲價壓抑 PC 周邊、無人機缺料）；智慧運輸約 +4ppts（油價高檔帶動電動二輪車）；智慧家居持平（智慧空氣清淨機新品、家用儲能）；智慧工業約 +2ppts（數位電源、氣體傳感器）；智慧商業約 -1ppt。新興成長點：毫米波雷達（商用 24G／60G，車用 77G）、3D 印表機（一家前三大客戶量產、另一家試產）。

機器人（法說 2026-10-23）：關節電機 MCU 3Q26 起批量出貨給關節電機大方案商，2027 年有機會逾百萬顆；靈巧手多家客戶導入試產，客戶要求 MCU 與驅動 IC 同封裝；電子皮膚已導入一家磁式（6D Hall sensor，精度 0.01 牛頓）大客戶，採 WLCSP 封裝 MCU，預計 2027 年量產。廣義機器人占營收約 7–8%，人形機器人量體仍小。

Edge AI 產品階梯（法說 2026-10-23）：基本盤為 55nm Cortex-M4；新品採 28nm，依序為 M7（強化 DSP）→ 內建 NPU → MPU（CPU core＋M core 三合一），三個新系列預計 2026 年底前開始量產、最晚 2028 年全面量產。路線為聯盟合作而非併購（對照 Microchip／onsemi／TI／ADI 近期收購 Edge AI 晶片公司）。

單機用量是關鍵放大器：人形機器人最多可用 70 多顆 MCU（單手約 20 多顆）；無人機的螺旋槳、雲台、飛控、VMC、電池管理各需一顆；家用產品隨便 5–6 顆；PLC 應用 2–7 顆。

圖片 / 架構圖

圖：3Q26（外圈）與 2Q26（內圈）各應用營收環形圖（單位百萬元新台幣）：AIoT 229（21%）／236（25%）、Smart Mobility 251（23%）／185（19%）、Smart Home 204（18%）／177（18%）、Smart Industrial 201（18%）／156（16%）、Smart Business 171（15%）／150（16%）、Others 60（5%）／59（6%）；兩側附各應用產品插圖（中信投顧 2026-10-27，原資料雅特力）。

月營收（近 24 個月）

下次公布12/7（一） 11月營收　預估：可能 12/7 公布（近 6 次有 6 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心高）

資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。

月營收追蹤

1–8 月累計 +115.3% 與法說「今年成長超過一倍」一致，屬可交叉驗證的高信心數字。

EPS 記錄

1H26 合併損益（新台幣千元，MOPS）

3Q26 合併損益（新台幣億元，法說 2026-10-23）

9/30 現金 15.1 億元（6/30 17.1 億元；股利 0.62 億元＋存貨增加）、存貨 9.0 億元（6/30 7.1 億元，週轉天數 100→105 天）、權益 18.1 億元、負債 7.3 億元（法說，2026-10-23）。

EPS 預估

財測假設

目標價與評等

關鍵 Claim

投資觀察

1. 成長率能否維持：1–8 月 +115% 的基期在 2027 年會大幅墊高，關鍵在新系列（含 NPU）能否接棒。
2. 機器人營收的實質規模：占比 6%→8% 聽起來漂亮，但基期小；要看 2027 年絕對金額。人形機器人年產量目前僅一萬多台，公司自己也承認總量不大。
3. sell 模式（賣 wafer）的毛利影響：這是新業務，賣 wafer 的毛利率結構與賣成品 MCU 不同，需追蹤是否稀釋整體 GM。
4. 28nm 產能保障：若明年主流製程仍缺貨，公司視為機會；但前提是自己拿得到聯電產能。
5. ARM Tier One 的實質效益：ARM 媒合客戶、建立生態系屬長期效益，短期不一定反映在營收。
6. KY 架構與中國營運集中度：主要市場在中國大陸，地緣政治與客戶在地化政策是結構性變數。

風險與注意事項

• 相容策略的天生劣勢：公司自己點名兩項——與第一名同規格導致價格壓力大、容易被取代；以及永遠是跟隨者。
• 中國同業同樣採相容策略：中國 MCU 廠多數也與國際第一名相容，生態系開放意味著競爭者眾。
• 基期效應：2026 年成長逾 100% 部分來自 2023–2024 庫存調整後的低基期。
• 毛利率結構未揭露細節：1H26 GM 38.0%，但未拆分產品線；高階 32-bit 的定價能否在缺貨緩解後維持有待觀察。
• 4Q26 營收下滑與晶圓漲價：4Q26 指引 QoQ -30% 至 -35%（3Q26 受封裝廠優先支援而拉貨前移），各晶圓廠通知 1Q27 調漲，公司稱將轉嫁客戶，毛利率能否守住待觀察（法說 2026-10-23）。
• 機器人出貨量：關節電機 MCU 2027 年出貨量以法說董事長口徑「有機會超過百萬顆」為準（逐字稿 2026-10-23 確認）；中信投顧初次報告寫「萬顆以上」，屬較保守的寬鬆表述。另中信投顧指 3Q26 無人機受陀螺儀缺貨、電競鍵盤滑鼠受記憶體漲價影響拉貨動能，風險因子列供應鏈產能與實體 AI 落地進度（2026-10-27）
• 上櫃時間短：2026 年 2 月才掛牌，可比較的公開財務序列有限。

公司行事曆

• 10/23週五法說會法說會本公司財務暨營運報告。
• 11/06週五營收10月營收公布MOPS 公布於 11/6 14:00–14:58 間
• 今天 2026-11-08
• 12/07週一營收11月營收（預估 12/7）可能 12/7 公布（近 6 次有 6 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心高）

近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。

時間軸

供應鏈位置

flowchart LR
    A[[3035_智原（市）]] -->|轉投資·IP 支援| B[雅特力 6907]
    C[[2303_聯電（市）]] -->|28nm eFlash 代工| B
    D[ARM Cortex-M / NPU IP] --> B
    B --> E[AIoT / 智慧家居 / 智慧工業]
    B --> F[機器人 · 無人機 · 3D 列印]
    B --> G[電動車 · 電動機車]
    B -->|sell 模式賣 wafer| H[日本等大型客戶自行封裝]

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    class B co;
    class A,C,D up;

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