基本資料
東研信超股份有限公司（英文簡稱 BTL）成立於 1987-10-19（民國 76 年），為台灣第一家民營電子電機產品檢測實驗室，前身由東元電機研發部門獨立而成；2005-03-24（民國 94 年）東研與信超合併為現名。2023-03-24 上櫃（TPEX，MOPS 上櫃名錄查證，2026-09-18）。實收資本額 307,672,840 元。董事長兼總經理吳仲超，發言人邱致清（策略長）。產業別「其他電子業」，網址 www.btl.com.tw。
員工約 520 人，逾 160 個檢測場地，約 90% 業務為強制性檢測（EMC 電磁相容、無線射頻 Wi-Fi／Bluetooth／NFC、SAR、安規、行動通訊 3G–6G、網通設備）。服務據點集中大中華區：台灣（內湖、汐止、桃園龜山）、大陸上海浦東唐鎮（華東）、廣東東莞大朗（華南）。台灣 NCC 授權 RCB 機構，可自行發證。
近年核心成長軸為 AI 伺服器大功率檢測：龜山一廠 2024-01 開業（投資案 2022-12 通過，原定位為特規實驗室，涵蓋充電樁、電廠電子設備、軌道交通、船舶導航）；二廠 2025-09 啟用、2026-03 決定升級、2026-05 完成，最大測試功率由 450kW 擴至 1.2MW（另有 1.6MW 說法，見下方風險提醒），配 420kW 冰水機組；二廠 98–99% 業績來自高功率 AI 伺服器，涵蓋 L10 單機與 L11 整機櫃。公司稱擁有台灣（亦即世界）第一台 HVDC 800V／1MW Power Rack 自動引導設備，與第一台 Vera Rubin VR200 機櫃測試設置；服務四大 CSP、電子五哥、電源雙雄。
資料來源：活動_東研信超6840_永豐金證券法人座談memo_20260916，永豐金證券法人座談，2026-09-16。
核心技術／競爭優勢
- 台灣 AI 高功率伺服器檢測領導者（公司說法，2026-09-16）：擁有台灣（即世界）第一台 HVDC 800V／1MW Power Rack 自動引導設備、第一台 Vera Rubin VR200 機櫃測試設置；同業「台灣大電力」測試功率達 2MW 但非專注 AI 伺服器檢測、缺相關周邊配備。
- 目前大功率伺服器檢測價格由東研信超定價，其他供應商及材料商依此定價（公司說法，2026-09-16）。
- 代工＋認證一站式：從客戶研發初期（EVT／PVT）即可進入檢測流程；對境外實驗室不被承認的市場（如印度、巴西、阿根廷），協助客戶完成逾 120 個國家的認證與轉證（PM 服務）。
- 自建內部自動化檢測程式，將人工測試流程轉為機器操作，提升效率與降低錯誤率。
- 90% 為強制性檢測業務性質，具高進入門檻（法規資質、多國認證機構認可累積 40 年）。
產品與應用
| 檢測服務 | 內容 | 適用產業 |
|---|---|---|
| 強制性檢測（約 90% 業務） | EMC 電磁相容、無線射頻（Wi-Fi／Bluetooth／NFC）、SAR、安規、行動通訊 3G–6G、網通設備 | 消費性電子、通訊 |
| AI 伺服器大功率檢測 | Power Rack（PSU、BBU 模組）、L10 單機、L11 整機櫃、HVDC 800V／1MW 測試、液冷散熱系統測試 | AI 伺服器（核心成長軸） |
| 特規檢測 | 交直流充電樁、電廠電子設備、軌道交通（高鐵）、船舶導航 | 特殊應用 |
| 驗證與認證服務 | NCC RCB 自行發證、逾 120 國認證代辦、法規諮詢與培訓 | 全類別 |
主要客戶：四大 CSP、電子五哥、電源雙雄、IPC 龍頭 2395_研華（市）（合作逾 20 年）；台灣上市櫃公司約 80% 為客戶。最大客戶佔比約 8–9%（近年為電競品牌 Razer），最大產品線（NB＋PC）約 20%，客戶與產品線集中度均低。
月營收（近 24 個月）
下次公布11/9（一） 10月營收 預估：可能 11/9 公布（近 6 次有 6 次落在此區間；最常見：期限前 2 個工作天，信心中）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-12 | 0.89 | — | +0.3% | 本站推算† |
| 2026-11 | 0.88 | — | +8.3% | 本站推算† |
| 2026-10 | 0.84 | — | +20.1% | 本站推算† |
| 2026-09 | 0.87 | +3.0% | +10.2% | |
| 2026-08 | 0.84 | -6.9% | +10.8% | |
| 2026-07 | 0.91 | -7.5% | +17.1% | |
| 2026-06 | 0.98 | +8.7% | +17.9% | |
| 2026-05 | 0.90 | +2.9% | +16.9% | |
| 2026-04 | 0.88 | +6.5% | +10.4% | |
| 2026-03 | 0.82 | +58.9% | +15.2% | |
| 2026-02 | 0.52 | -34.5% | -9.6% | |
| 2026-01 | 0.79 | -11.2% | +16.3% | |
| 2025-12 | 0.89 | +10.0% | +40.3% | |
| 2025-11 | 0.81 | +15.8% | +19.6% | |
| 2025-10 | 0.70 | -11.6% | -4.0% | |
| 2025-09 | 0.79 | +3.6% | +13.3% | |
| 2025-08 | 0.76 | -1.6% | -4.1% | |
| 2025-07 | 0.77 | -6.9% | +0.2% | |
| 2025-06 | 0.83 | +7.9% | +2.1% | |
| 2025-05 | 0.77 | -2.8% | +9.6% | |
| 2025-04 | 0.79 | +11.2% | +18.0% | |
| 2025-03 | 0.71 | +24.6% | +3.3% | |
| 2025-02 | 0.57 | -15.8% | -0.6% | |
| 2025-01 | 0.68 | +7.2% | +10.2% | |
| 2024-12 | 0.63 | -6.2% | +2.0% | |
| 2024-11 | 0.68 | -7.0% | +7.3% | |
| 2024-10 | 0.73 | +4.4% | +31.8% |
2026 年已公布累計 7.52 億元；全年推算 10.1 億元（YoY +11.4%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
EPS 記錄
| 期間 | EPS（元） | 營收 | 毛利率 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2022（民 111） | 5.87 | — | — | 近年高點 |
| 2023（民 112） | — | NT$7.02 億 | — | 近年營收谷底且虧損，因 2022Q4 實驗室合規問題、大陸 FCC 資格被取消 |
| 2024（民 113） | 0.54 | NT$8.38 億 | — | FCC 資格恢復後回升，仍虧損 |
| 2025（民 114） | 1.58（另有 1.5 之說，[數字存疑]） | NT$9.091 億 | 41.2% | 創新高，未回 2022 年 EPS 水準 |
| 2026H1（民 115 上半年） | 1.06（另有 1.2 之說，[數字存疑]） | NT$4.89 億，YoY +12.1% | — | |
| 2026 年 1–8 月 | — | NT$6.64 億，YoY +12.6% | — |
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| 公司 guidance（2026-09-16 法說） | AI 伺服器檢測佔比持續提升 → 全年營收 | 先前佔比約 4–5%，2026 上半年超過 7%，1–8 月超過 11.6% | 全年 AI 伺服器檢測佔比估 14%；全年營收預期再創新高 |
| 公司 guidance（2026-09-16 法說） | 三廠訂單能見度 → 產能利用率 | 三個廠訂單已排到 2027 年 2 月之後 | 插單需等前客戶退出或排凌晨時段，顯示產能滿載 |
| 公司 guidance（2026-09-16 法說） | 股利政策 | 配發率由 46.5% 逐年提升至 55.6%、63.3% | 未來配發率維持 50% 以上，但保留部分盈餘作未來投資 |
高固定成本、低變動成本產業特性
公司說明檢測實驗室屬高固定成本、低變動成本產業：營收低於損平點時毛利率承壓（2023 年虧損即為此因），營收突破損平點後毛利率才會提升；2025 年毛利率 41.2% 已反映 AI 伺服器業務放量後的規模效益。
觀察指標
| 指標 | 觀察重點 |
|---|---|
| 龜山三廠 2.5MW 產能 | 是否如期承接 AI 伺服器檢測滿載訂單、BTS 模式能否持續控制資本支出 |
| AI 伺服器檢測營收佔比 | 由 2026 年估 14% 是否持續提升，能否推升整體毛利率 |
| 宜特（3289）持股狀態 | 公司稱今年初已全部退出，與外部資料稱曾持股約 21% 不一致，見下方待確認 |
風險與注意事項
- 單一來源、部分數字存疑：本頁主要依據 2026-09-16 一場法人座談逐字稿，AI 伺服器最大測試功率出現 1.6MW（開場）與 1.2MW（本文及總結）兩種說法，本頁採多數表述的 1.2MW；2025 年 EPS 出現 1.58 與 1.5 兩種數字、2026 上半年 EPS 出現 1.06 與 1.2 兩種數字，本頁採 1.58／1.06。
- 待確認：宜特（3289）持股狀態，公司方說法為「不到 10%、約 9% 多、今年初已全部退出」，與外部資料稱「曾持股約 21%」不一致，引用前建議查核宜特財報與東研信超股權結構表。
公司行事曆
- 今天 2026-11-08
- 11/09週一營收10月營收（預估 11/9）可能 11/9 公布（近 6 次有 6 次落在此區間；最常見：期限前 2 個工作天，信心中）
- 12/08週二營收11月營收（預估 12/7–12/9）可能 12/7–12/9 公布（近 6 次有 6 次落在此區間；最常見：期限前 2 個工作天，信心中）
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2022-12 | 龜山一廠投資案通過 | 擴產 | ⭐⭐ | 原定位特規實驗室（充電樁、電廠電子設備、軌道交通、船舶導航），非為 AI 伺服器設計 |
| 2024-01 | 龜山一廠開業 | 擴產 | ⭐⭐ | |
| 2025-09 | 龜山二廠啟用 | 擴產 | ⭐⭐⭐ | 98–99% 業績來自高功率 AI 伺服器（L10 單機、L11 整機櫃） |
| 2026-03 | 二廠決定升級 | 擴產 | ⭐⭐⭐ | 開幕半年即決定升級，反映需求超預期 |
| 2026-05 | 二廠升級完成 | 擴產 | ⭐⭐⭐ | 最大測試功率 450kW → 1.2MW，配 420kW 冰水機組 |
| 2026-09-09 | 龜山三廠投資案董事會通過 | 擴產 | ⭐⭐⭐ | 規劃檢測功率 2.5MW，採 Build to Suit（BTS）模式，地主建廠、公司不投入建廠資本支出；土地租金於取得使用執照後才開始支付 |
→ 跨公司比較詳見 供應鏈_AI資料中心電力
供應鏈位置
- 所屬供應鏈：供應鏈_AI資料中心電力（AI 伺服器大功率檢測與驗證服務提供者）
- 相關技術：技術_HVDC（Power Rack 800V／1MW 測試）、技術_液冷（伺服器與 Power Rack 液冷散熱系統測試）
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 2395_研華（市） | 客戶 | IPC 龍頭，合作逾 20 年，公司經營團隊二十多年前即看重工業電腦「少量多樣」的檢測需求特性 |
來源
- 活動_東研信超6840_永豐金證券法人座談memo_20260916 — 永豐金證券法人座談，2026-09-16；公司概況、財務數字、AI 伺服器檢測業務、擴廠規劃。