基本資料
晶碩（Pegavision，6491）2009 年成立，由景碩科技（Kinsus）與和碩聯合科技（Pegatron）合資成立，專注軟式隱形眼鏡（contact lens）研發、生產與銷售，2019 年 10 月掛牌上市（TWSE）。董事長郭明棟、總經理楊德勝；股本 7.8 億元、已發行普通股 7,800 萬股，市值約 NT$252.7 億元；生技產業分類（來源：Yahoo 股市，2026-08-03）。
業務分 OBM（自有品牌 Pegavision）與 ODM 代工兩線，2025 年 OBM 佔營收 20%、ODM 佔 80%。主力產品為矽水凝膠（silicone hydrogel）日拋隱形眼鏡，日本（Other Asia，主要為日本市場）為最大營收來源，2Q26 占營收 77%（2026-28E 目標降至 78% 上下）；2026 上半年日本占營收逾 60%、中國逾 10%，中國市場受惠訂單自其他供應商轉單（vendor consolidation）。ODM／OBM 客戶身分未在來源具名揭露。（來源：報告_Daiwa_晶碩6491_20260731，Daiwa，2026-07-31）
核心技術／競爭優勢
- 矽水凝膠（silicone hydrogel）日拋隱形眼鏡：透氧率優於傳統水凝膠材質，為近年產品組合升級主軸；2Q26 占營收 10%，目標 4Q26 提升至 15%
- OBM＋ODM 雙軌並行：ODM 代工客戶轉單／同業整併帶動日本市場訂單占比提升
- R&D 投入高於同業：取得多國醫材認證，包含 TFDA（台灣）、ISO13485、CE（歐洲）、QMS／PMDA（日本）、NMPA（中國）、FDA（美國）、GMP（台灣／韓國）、ISO14001
- 股利政策：長期股利發放率目標 50%，2019-2025 年實際 38-49%（低於聖萊科技、Ginko 等同業，因擴產計畫較積極）
產品與應用
| 產品 / 服務 |
應用 |
相關客戶 / 市場 |
| 矽水凝膠日拋隱形眼鏡 |
視力矯正、日拋消費市場 |
日本（最大營收來源）、台灣、中國、歐洲 |
| ODM 代工隱形眼鏡 |
品牌客戶代工生產 |
客戶未具名；2025 年占營收 80% |
| OBM 自有品牌（Pegavision） |
消費品牌通路 |
2025 年占營收 20% |
圖片 / 架構圖
圖說：晶碩營收地區占比堆疊長條圖（2017-2028E），Taiwan／Other Asia／Other 三色分層；Other Asia（以日本為主）占比自 2020 年起穩定在 77-82%，為公司最大營收來源，2026E-28E 略降至 78% 上下。來源：報告_Daiwa_晶碩6491_20260731，Daiwa，2026-07-31。
圖說：股價 vs. 1 年期 forward PER 帶狀圖（Jul-19 至 Jul-26），標示 10x／13x／16x／19x／22x 五條估值線；近期股價落於 13x-16x 區間。來源同上。
EPS 記錄
2Q26 為報告正文明確確認之實績；1Q26 取自 Daiwa 財測表（未另行文字覆述，視為已公告實績，列入待後續報告交叉核對）。
| 季度 |
EPS (元) |
營收 (TWDm) |
毛利率 |
YoY（淨利） |
備註 |
| 2Q26 |
7.07 |
2,115（QoQ +12.1%／YoY +30.0%） |
53.0% |
+73.6% |
超 Daiwa／Bloomberg 共識 33.8%／10.6%；日本市場訂單占比提升為主因；營益率 27.6%（Daiwa，2026-07-31） |
| 1Q26 |
6.06 |
1,886 |
53.3% |
-3.5%（待核對） |
取自 Daiwa 財測表 1Q 欄位，正文未另行文字確認（待核對） |
EPS 預估
| 年度 |
Daiwa EPS（報告日：2026-07-31） |
較前次變動 |
備註 |
| 2026E |
26.05 |
+17.7%（原 22.14） |
全年營收上修至 82.71 億元（+7.9%），主因 2Q26 大幅超預期 |
| 2027E |
27.45 |
+11.4%（原 24.64） |
全年營收上修至 90.98 億元（+9.9%）；較 Bloomberg 共識低約 8%（Daiwa 對營收擴張較保守） |
| 2028E |
30.41 |
首次揭露 |
全年營收預估 100.08 億元 |
財測假設
| 來源（日期） |
模型 / 推導鏈 |
關鍵假設 |
產出 |
| Daiwa（2026-07-31） |
2Q26 實績 flow-through → 全年營收／獲利上修 |
日本市場訂單占比提升（vendor consolidation）；矽水凝膠日拋滲透率 2Q26 10%→4Q26 目標 15%；2026-28 年營收目標雙位數 % YoY 成長（vs. 1H26 YoY +24.2%）；中國市場價格戰保守看待；2027 年越南新廠投產 |
2026-28E 營收 82.71／90.98／100.08 億元；EPS 上修至 26.05／27.45／30.41 |
| Daiwa 估值（2026-07-31） |
PER 回推：12M forward EPS × target PER |
Target PER 自 15x 下修至 14x（反映獲利動能略趨緩），低於過去 3 年交易區間 10-22x 中位數 16x |
12M TP TWD375（自 TWD335 上修，隱含 +15.7% 上漲空間）；2026-28E 股利殖利率 3.1-3.8% |
目標價與評等
| 券商 |
報告發布日 |
評等 |
目標價 |
評價基礎 |
來源 |
| Daiwa |
2026-07-31 |
Outperform（維持） |
TWD375（自 TWD335 上修，+11.9%） |
14x（原 15x）12M forward EPS，低於過去 3 年區間中位數 16x |
報告_Daiwa_晶碩6491_20260731 |
時間軸
| 時間 |
事件 |
類型 |
重要性 |
備註 |
| 4Q26（目標） |
矽水凝膠日拋隱形眼鏡占營收比重目標達 15%（2Q26 為 10%） |
產品組合轉型 |
⭐⭐ |
Daiwa（2026-07-31） |
| 2027 |
越南新廠投產計畫 |
擴產 |
⭐⭐ |
Daiwa（2026-07-31），2026-28 年營收成長規劃之一，台灣同步擴產 |
觀察指標
| 指標 |
觀察重點 |
| 矽水凝膠日拋占營收比重 |
是否如期由 2Q26 的 10% 提升至 4Q26 目標 15% |
| 日本市場訂單動能 |
vendor consolidation 帶動的訂單份額能否延續 |
| 越南新廠進度 |
2027 年量產計畫是否如期 |
| 中國市場價格戰 |
公司對中國市場保持謹慎，觀察是否壓抑毛利率 |
供應鏈位置
- 股權結構：景碩投資（Kinsus investment）持股 30.3%，為公司最大股東（Daiwa，2026-07-31）；公司本身由 3189_景碩（市） 與 4938_和碩（市）（Pegatron）合資成立
- 屬消費性醫療器材／隱形眼鏡製造商，非半導體或 AI 硬體供應鏈環節，暫無對應
供應鏈_XXX 頁
相關公司
| 公司 |
關係 |
說明 |
| 3189_景碩（市） |
母公司／大股東 |
景碩投資持股 30.3%（Daiwa，2026-07-31）；晶碩由景碩與和碩合資成立 |
| 4938_和碩（市） |
合資母公司 |
晶碩由景碩與和碩（Pegatron）合資成立 |
風險與注意事項
- 總體經濟放緩：Daiwa 列為主要下行風險
- 競爭加劇：隱形眼鏡市場競爭程度提升可能壓抑訂單與 ASP
- 中國市場價格戰：公司對中國市場維持謹慎態度，儘管 1H26 中國營收 YoY +10%
來源
- 報告_Daiwa_晶碩6491_20260731，Daiwa（Helen Chien、Neil Teng），2026-07-31 — 2Q26 實績優於預期；TP 自 TWD335 上修至 TWD375；重申 Outperform；矽水凝膠日拋滲透率 2Q26→4Q26 由 10%→目標 15%；2027 越南新廠計畫