基本資料
良維科技為 TPEX 上櫃線材與連接線供應商，主要產品為大電流電源線組、高速傳輸訊號線及機櫃布線方案。近兩年受惠 AI 伺服器與資料中心需求大幅成長，資料中心及伺服器應用佔比由五年前不足 10% 提升至 2025 年約 36%，大電流電源線組比重擴大有助毛利率持續提升。
2025 年財務：營收 101.59 億元（YoY +26.3%）、毛利率 31.42%、營業利益率 17.87%、EPS 8.30 元（YoY +39.1%）。毛利率顯著高於同類 ODM/組裝廠，來自產品組合升級（大電力電源線 ASP 及附加值較高）。
生產基地：中國深圳（良穎電子）、泰國（持續擴充中，大電流電源線 7~8 成在泰國生產、主供美國市場）、印度工廠（籌建）。泰國廠產能利用率近 70~80%，持續擴充。
資料來源：報告_群益_良維6290_20260629（群益，2026-06-29）；AWS 相關供應地位來自使用者指定歸屬，尚待公告核實。
核心技術／競爭優勢
- 大電力電源線組為核心競爭點：ASP 與毛利率高於訊號線，受惠 AI 伺服器高功耗趨勢。
- 泰國廠製造能力：大電流電源線 7~8 成在泰國生產，主供美國市場，可規避部分關稅與地緣風險。
- 毛利率持續提升：產品組合由較低毛利訊號線轉向高附加值電源線，2025A 毛利率 31.42%（2023A 23.93%），三年提升約 750bps。
- 訊號線紅色供應鏈競爭壓力：此領域面臨中國供應鏈強力競爭，公司已逐步降低比重，積極尋找伺服器內部連接線夥伴合作。
產品與應用
| 產品 / 服務 |
2025 年營收佔比 |
應用 |
備註 |
| 電腦及週邊設備 |
45% |
工作站、個人電腦電源連線 |
最大單一應用 |
| 資料中心及伺服器 |
36% |
AI 伺服器大電力電源線 |
五年前 <10%，2024年24%→2025年36%，成長主力 |
| 影音視聽設備 |
12% |
電視、顯示器、家電線材 |
|
| IoT 物聯網及家用電器 |
4% |
智慧家電連接線 |
|
| 電動車及充電站 |
3% |
充電槍、電動車配線 |
目前保守，大陸市場競爭強、台廠機會有限 |
供應鏈位置
- 所屬供應鏈：供應鏈_AWS（線材 / 連接器環節，使用者指定歸屬，待公告核實）。
- 供應鏈角色：大電流電源線組 + 高速訊號線供應商，對應 AI 伺服器電力傳輸升級需求。
- 地理佈局：泰國（大電流電源線主力產地，主供美國市場）、深圳、印度（籌建）。
- 觀察重點：資料中心及伺服器營收佔比是否持續提升（2025A 36%）；泰國廠產能利用率與擴充進度。
圖片 / 架構圖
圖說：良維 Forward PE Band 圖，3Q22-2Q26；股價（紅色）近期突破 28x PE band，約在 300-365 元，反映 AI 伺服器成長預期帶動估值重評。來源：CMoney，群益預估彙整，2026-06-29。
EPS 記錄
| 季度 / 年度 |
EPS（元） |
YoY |
備註 |
| 1Q26 |
2.68 |
+11.2% |
營收 26.10 億（YoY +11.5%）、毛利率 31.19%（QoQ -4.6ppts vs 4Q25 34.79%） |
| 2025 |
8.30 |
+39.1% |
毛利率 31.42%；營業利益率 17.87%；稅後純益率 13.84% |
| 2024 |
5.97 |
+58.8% |
|
| 2023 |
3.76 |
-21.7% |
|
來源：報告_群益_良維6290_20260629（2026-06-29）
EPS 預估
| 年度 |
群益 EPS（報告日：2026-06-29） |
毛利率預估 |
備註 |
| 2026E |
10.73 |
31.33% |
YoY +29.2%；Trading Buy，TP NT$323 |
| 2027E |
11.86 |
31.37% |
YoY +10.5% |
目標價與評等
| 券商 |
報告發布日 |
評等 |
目標價 |
評價基礎 |
來源 |
| 群益 |
2026-06-29 |
Trading Buy |
NT$323 |
3個月及12個月目標價；收盤 NT$300.50（前日）隱含上漲 7.5% |
報告_群益_良維6290_20260629 |
時間軸
| 時間 |
事件 |
類型 |
重要性 |
備註 |
| 2025 |
資料中心及伺服器佔比升至 36%（2024 年 24%，五年前 <10%） |
業務里程碑 |
⭐⭐⭐ |
主成長動力 |
| 1Q26 |
EPS 2.68（YoY +11.2%）；毛利率 31.19% |
財報 |
⭐⭐ |
|
| 近期 |
泰國廠擴充：舊廠 1 棟→2 棟，已購地準備新建廠房 |
產能擴充 |
⭐⭐ |
目前利用率 70~80%（群益，2026-06-29） |
| 進行中 |
伺服器內部連接線：尋找業界夥伴合作，希望快速切入 |
新業務 |
⭐⭐ |
訊號線受紅色供應鏈競爭，轉型中 |
| 持續 |
印度工廠籌建 |
地理擴張 |
⭐ |
資本支出用途之一 |
觀察指標
| 指標 |
觀察重點 |
| 資料中心及伺服器佔比 |
是否由 2025A 36% 持續提升（2026F 目標） |
| 泰國廠產能 |
利用率突破 80% 後是否快速啟動新廠 |
| 毛利率趨勢 |
群益估 2026F/2027F 維持 31.3%；大電力電源線佔比是否持續提升 |
| 伺服器內部連接線合作 |
是否宣布合作夥伴並切入訊號線領域 |
| 電動車佔比 |
是否繼續下降（目前 3%，保守態度） |
關鍵 Claim
風險與注意事項
- 電動車佔比降至 3%，未來仍有下行壓力。
- 訊號線領域持續受中國供應鏈競爭，佔比逐漸降低。
- 伺服器內部連接線合作方案尚在洽談，能否快速切入帶來新成長仍不確定。
- 資料中心客戶集中度（具名客戶未披露）：若大客戶需求波動，影響較大。
來源
- 報告_群益_良維6290_20260629 — 群益，2026-06-29；Trading Buy TP NT$323；產品組合優化、泰國廠擴充、資料中心及伺服器成長
- gemini 搜尋彙整，2026-05-24（基本面待核對）
- 使用者指定供應鏈歸屬，2026-05-24