基本資料
系統電（5309.TWO，Sysgration）為車用電子、工業電腦（強固電腦）、電池模組（BBU）與胎壓偵測器（TPMS）整合廠，近年布局無人載具（地面控制站、整機）與美國製造。公司分三大事業部：車用行動運算（工業電腦 / 強固電腦 / 無人機）、汽車電子（TPMS）、電池 BBU。公司目標 2028 年營收達 100 億元，管理層評估 2027、2028 年達成機會相當高；產品組合預計加速轉型，能源（資料中心 BBU / 電源）產品 2028 年估佔營收近 50%（2022–2023 年汽車電子與 TPMS 合計約佔 8–9 成）。2026 年 7–9 月連續三個月營收創歷史新高，主要由強固電腦貢獻，BBU 尚未開始出貨（來源：活動_系統電5309_法說memo_20261007，2026-10-07）。
2026Q2 單季營收 8.97 億元，毛利率 22.2%、營益率 -7.2%、EPS -0.02 元；2026 上半年營收占比 TPMS 46%、工業電腦 38%、能源（BBU 等）16%。今年與去年毛利率維持 23–24%，公司預期 2027 年隨 BBU／資料中心放量「進入成果開花期」，毛利率可較今年提升 2–3 個百分點（來源：活動_系統電5309_華南座談memo_20261007，2026-10-07）。
核心技術／競爭優勢
- 車規 DNA 全自動產線：十餘年車用電子代工經驗，近期被國際大客戶以車用歐盟 VDA 標準稽核；全自動產線可將單線人力從三十餘人降至兩三人，台灣現有兩條全自動線、一條半自動線，2027 年規劃再增 3–4 條。
- 高壓大容量工業電池起家：區隔於多數台灣電池廠從消費 / 筆電電池起家，系統電走高壓大容量工業用電池路線，為導入 BBU 的技術基礎。
- 與高通深度合作 8 年：涵蓋傳統工業電腦、AI 工業電腦到無人載具應用，Computex 2026 高通 CEO keynote 直接提及系統電為合作夥伴；核心能力為把高通算力平台做成 System on Module（AI 算力模組）並產品化（軟體 + RF 通訊能力）。
- 美國德州廠（Plano）全功能產線：涵蓋 SMT、DIP、conformal coating 到組裝測試包裝；因應地緣政治與 FCC 法規（網通、無人機產品須美國製造才能銷美），2024–2025 建廠、2026 小量產，可就近服務車用、BBU、無人機美系客戶。全球產能另有中國鎮江廠、貴州廠與台灣南崗廠。
- 無人機差異化定位：不做紅海的空拍無人機，鎖定微型軍警偵查無人機（全球第二小）與固定翼中長程（可達 150 公里）兩類利基市場，合作夥伴為美國 Vantage Robotics 與德國 Quantum Systems。
產品與應用
| 產品 / 事業部 | 技術定位 | 應用 | 觀察重點 |
|---|---|---|---|
| BBU 電池模組（電池事業部） | 高壓大容量工業電池延伸至 AI 資料中心備援電力 | AI 伺服器 / CSP 機櫃備援電力 | 2026Q4 開始出貨，2027Q1 量產；今年基期低，明年估成長 3–5 倍 |
| mini UPS BBU（3kW／5.5kW） | 19 吋機櫃小型 UPS 形態 BBU | AI 資料中心機櫃級備援 | 3kW 預計 2026Q4 量產、2027Q1 放量；5.5kW 因規範測試延誤，問題近期已解決（出貨時點待公司公告確認） |
| 強固電腦 / AI 算力模組（車用行動運算事業部） | 與高通合作之工業電腦、Edge AI 算力模組 | 建機 / 農機自駕、無人載具、邊緣 AI | 今年較去年成長約 1 倍，明年估再成長約 50% |
| 無人機地面控制站（GCS）/ 整機 | 100% 自主研發 GCS + 整機代理銷售 | 軍用 / mission critical 無人機（非消費型） | 2027 年營收結構估 AI 算力模組:GCS:整機 ≈ 1:3:3 |
| 胎壓偵測器 TPMS（汽車電子事業部） | 車用電子既有主力產品 | 汽車後裝 / 原廠胎壓偵測 | 出貨量：前年約 1,000 萬顆、去年約 800 多萬顆、今年約 600–700 萬顆，明年估持平或小幅成長；排名已由台灣前 20 外躍升台灣第一、全球前五 |
| 能源產品（資料中心單位） | BBU / 資料中心電力相關產品線 | AI 資料中心 | 明年估較今年成長 2–3 倍，順利可達 4–5 倍；2028 年目標佔營收近 50% |
月營收（近 24 個月）
下次公布11/9（一） 10月營收 預估：可能 11/9 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心低）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-12 | 3.95 | — | +25.0% | 本站推算† |
| 2026-11 | 3.67 | — | +27.3% | 本站推算† |
| 2026-10 | 3.63 | — | +35.2% | 本站推算† |
| 2026-09 | 3.67 | +12.0% | +17.9% | |
| 2026-08 | 3.28 | +2.7% | +27.6% | |
| 2026-07 | 3.19 | +8.5% | +29.2% | |
| 2026-06 | 2.94 | -4.5% | +4.2% | |
| 2026-05 | 3.08 | +0.9% | +15.3% | |
| 2026-04 | 3.05 | +4.6% | +7.6% | |
| 2026-03 | 2.92 | +1.7% | -6.0% | |
| 2026-02 | 2.87 | +0.6% | -3.4% | |
| 2026-01 | 2.85 | -9.8% | +6.9% | |
| 2025-12 | 3.16 | +9.7% | +21.7% | |
| 2025-11 | 2.88 | +7.4% | +17.3% | |
| 2025-10 | 2.68 | -13.8% | +3.7% | |
| 2025-09 | 3.11 | +21.2% | +34.1% | |
| 2025-08 | 2.57 | +4.0% | +6.1% | |
| 2025-07 | 2.47 | -12.5% | +12.0% | |
| 2025-06 | 2.82 | +5.6% | +12.8% | |
| 2025-05 | 2.67 | -5.7% | +5.2% | |
| 2025-04 | 2.83 | -8.6% | +10.5% | |
| 2025-03 | 3.10 | +4.5% | +2.2% | |
| 2025-02 | 2.97 | +11.3% | +1.2% | |
| 2025-01 | 2.67 | +2.6% | -9.4% | |
| 2024-12 | 2.60 | +5.7% | -17.8% | |
| 2024-11 | 2.46 | -5.0% | -12.8% | |
| 2024-10 | 2.59 | +11.5% | -10.1% |
2026 年已公布累計 27.8 億元；全年推算 39.1 億元（YoY +15.2%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
EPS 記錄
只放實績（A）。
| 季度 | EPS (元) | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|
| 2026Q2 | -0.02 | — | 營收 8.97 億元，毛利率 22.2%，營益率 -7.2% |
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| 公司 guidance（2026-10-07 法說） | 三大事業部個別成長假設加總 → 2028 年營收目標 | 強固電腦 2027 YoY+約 100%；能源/資料中心單位 2027 YoY+200~300%（樂觀 300~400%）；BBU 2027 基期低、YoY+200~400%；TPMS 持平至小幅成長 | 2028 年營收目標 100 億元，公司評估 27/28 年達成機會相當高 |
| 公司 guidance（2026-10-07 法說） | 產線自動化與資本投資已完成，無需追加大額 CAPEX 至 2028–2029 | 現有兩條全自動線＋一條半自動線，預留 3–4 成客戶擴充空間 | 明年毛利率有望較今年（23–24%）提升 2–3 個百分點 |
| 公司 guidance（2026-10-07 法說） | BBU 開發週期 18 個月＋18 個月（產品開發＋系統整合），已導入新客戶 2–3 案 | 若電芯已普及約 18 個月可完成；新客戶量產貢獻落在 2027 年後 | BBU 今年基期極低，預期 2027 年翻 3–5 倍成長 |
關鍵 Claim
| Claim | 類型 | 來源 | 日期 | 信心 |
|---|---|---|---|---|
| 2026Q2 營收 8.97 億元、毛利率 22.2%、營益率 -7.2%、EPS -0.02 元 | fact | 活動_系統電5309_華南座談memo_20261007 | 2026-10-07 | 高 |
| BBU 2026Q4 開始出貨，2027Q1 量產，今年基期低、明年估成長 3–5 倍 | company_guidance | 活動_系統電5309_法說memo_20261007、活動_系統電5309_華南座談memo_20261007 | 2026-10-07 | 高 |
| 2028 年營收目標 100 億元，公司評估 27/28 年達成機會相當高 | company_guidance | 活動_系統電5309_法說memo_20261007 | 2026-10-07 | 中高 |
| 與高通合作 8 年，Computex 2026 高通 CEO keynote 提及系統電為合作夥伴 | fact | 同上 | 2026-10-07 | 高 |
| 美國德州 Plano 廠因應 FCC 法規與地緣政治，2026 年小量產 | fact | 同上 | 2026-10-07 | 高 |
| 2026 年 2 月私募入股系統電（入股方未具名） | public_info | 同上（待確認，見校正紀錄） | 2026-10-07 | 中（待核對） |
觀察指標
| 指標 | 觀察重點 |
|---|---|
| BBU 月營收爬坡 | 是否如期自 2026Q4 起每月增加數千萬元、逐步達 1.5–2 億元 |
| mini UPS BBU 出貨瓦數與時點 | 3kW／5.5kW 實際出貨規格與時間，核對座談 memo 與逐字稿的數字落差 |
| 新客戶導入 | BBU 新客戶（CSP）認證進度，2–3 個新案是否如期 18 個月+18 個月開發週期推進 |
| 強固電腦 / AI 算力模組營收占比 | 是否延續今年三個月創新高動能 |
| 無人機 GCS／整機放量 | 2027 年營收結構 1:3:3（AI 算力模組:GCS:整機）是否兌現 |
| 毛利率是否如期回升 | 2027 年是否較今年 23–24% 提升 2–3 個百分點 |
風險與邊界
- 不把「10 月將出貨 mini UPS」直接寫成確定出貨瓦數與日期——華南投顧座談 memo 稱「10 月出 11KW」與公司法說逐字稿的 3kW／5.5kW 規格不一致，疑似前者記錄簡化或誤植，待公司公告或下一次法說核對。
- BBU 放量時點已較原計畫延後約半年（原預期更早量產），顯示新產品／新規範驗證時程仍有不確定性。
- 2026 年 2 月私募入股系統電的投資方身分在逐字稿中未清楚指名（疑似語音轉寫時說話者標記混淆），信心標待核對。
- 2028 年營收 100 億元目標為公司自評，尚未有第三方券商目標價或正式財測模型佐證，需待更多季度財報驗證。
- 無人機、BBU 均屬 mission critical / 高規格市場，認證與客戶導入週期長（18 個月+18 個月），短期營收貢獻有限。
公司行事曆
- 今天 2026-11-08
- 11/09週一營收10月營收（預估 11/9）可能 11/9 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心低）
- 12/07週一營收11月營收（預估 12/7–12/10）可能 12/7–12/10 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：每月第 5 個工作天，信心低）
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-02 | 私募入股系統電（入股方身分未明確揭露） | 資本合作 | ⭐⭐ | 合作重點：聯合採購、美國製造商機整合、互補銷售推廣；見 活動_系統電5309_法說memo_20261007 校正紀錄 |
| 2026-07~09 | 連續三個月營收創歷史新高 | 營運里程碑 | ⭐⭐⭐ | 主要由強固電腦貢獻，BBU 尚未出貨 |
| 2026-10 | mini UPS BBU 預計開始出貨 | 放量 | ⭐⭐⭐ | 3kW／5.5kW 具體出貨時點與瓦數，座談 memo 與逐字稿說法不一致，待公司公告核對 |
| 2026Q4 | BBU 客戶陸續量產導入 | 放量 | ⭐⭐⭐ | 原預期提早半年量產，實際延遲至本季 |
| 2026-11 底 | 無人機展飛活動 | 展覽 | ⭐⭐ | 搭配 Vantage Robotics、Quantum Systems 展示更長程與先進無人機 |
| 2027Q1 | 3kW BBU 量產 | 放量 | ⭐⭐⭐ | — |
| 2027 | 無人機新專案投產、GCS/整機放量 | 新產品 | ⭐⭐ | AI 算力模組:GCS:整機 ≈ 1:3:3 |
| 2027 | 台灣產線估增 3–4 條全自動線 | 擴產 | ⭐⭐ | — |
| 2028 | 公司營收目標 100 億元 | 財務目標 | ⭐⭐⭐ | 能源產品估佔營收近 50% |
→ 跨公司比較詳見 分析_BBU備援電池產業_20260929
供應鏈位置
- 下游：AI 資料中心 / CSP 機櫃備援電力（BBU）、車用與工業終端客戶（TPMS、強固電腦）、軍用無人機客戶（GCS/整機）
- 技術夥伴：高通（AI 算力模組/工業電腦平台）、美國 Vantage Robotics、德國 Quantum Systems（無人機）
- 製造佈局：台灣南崗（全製程）、美國德州 Plano（全功能產線，因應 FCC 法規與地緣政治）、中國鎮江廠、貴州廠
- 所屬供應鏈：供應鏈_BBU電池模組、供應鏈_AI資料中心電力
BBU 定位
系統電為 AI 伺服器 BBU 電池模組與系統整合觀察名單成員，相較 6781_AES-KY（市）／3211_順達（櫃）／4931_新盛力（市） 屬二線但具差異化優勢：高壓大容量工業電池背景、車規 DNA、全自動產線與美國/台灣雙產地。2026 年前三季 BBU 尚未貢獻營收，2026Q4 起陸續出貨，2027Q1 量產放量；今年基期極低，2027 年估成長 3–5 倍。競爭門檻偏高（客戶對降價敏感度低，重視品質與技術），公司目標全球前三（目前全球最強為日本一家公司，台灣最強為同業「A 司」，公司未具名）。
來源
- 活動_系統電5309_法說memo_20261007 — AI 轉寫，2026-10-07；三大事業部展望、高通合作、美國廠、無人機策略、BBU 時程
- 活動_系統電5309_華南座談memo_20261007 — 華南投顧，2026-10-07；2026Q2/1H26 財務細項、營收占比
- 分析_BBU備援電池產業_20260929
- 供應鏈_BBU電池模組