基本資料
乙盛-KY 為機構件與模組組裝廠，近年從消費性構件轉向 AI 伺服器、低軌衛星地面裝置與能源機櫃等高毛利應用。公開報導指出，乙盛目前主要生產低軌衛星 Wi-Fi 接收盒，並從單一機構件延伸至模組組裝。
乙盛為 鴻海集團 旗下金屬沖壓件廠，具備產品／模具設計、金屬沖壓、塑膠成型、多種表面處理製程及組裝產能；總部位於台灣，生產基地分布中國昆山、煙台、東莞及墨西哥、馬來西亞、越南。產品主力已由液晶電視等消費性產品轉至車用產品及伺服器、低軌衛星等網通機構件（台新新光金控證券，2026-07-16）。
- 車用：主要客戶為 Tesla 與 Ford，供應天窗、電池組件、電池背蓋等各式車用機構件，布局以北美市場為主，由墨西哥廠生產供應。
- 網通－伺服器：新世代伺服器產品預計 2027 年啟動量產，產品生命週期約 3-5 年，將持續以 ODM/JDM 模式與客戶合作，圍繞資料中心核心擴展周邊設備（RACK、SWITCH、BBU 等）。
- 網通－低軌衛星：主要客戶為 SpaceX，生產多樣化的上蓋、下蓋、支架及散熱片等地面接收設備機構件；2025 年網通營收占比約 23%，預估 2026 年可望突破 30%。
- 新能源：布局充電樁、節能裝置、儲能設備等領域，美國客戶多個專案已進入量產，能源機櫃產線開始出貨。
低軌衛星切入點
- Wi-Fi 接收盒 / 地面裝置：對應低軌衛星使用者端設備。
- 機構件到模組組裝：產品型態升級可提高單機價值。
- 客戶拓展：除既有美系客戶，也持續接觸美系與歐系新客戶。
- 6 月底低軌衛星新模具及新世代產品投入量產，下半年營收可望較上半年成長逾 1 倍（台新新光金控證券，2026-07-16）。
產品與應用
| 產品 / 應用 | 2024 年占比 | 2025 年占比 | 說明 |
|---|---|---|---|
| 車用機構件 | 58% | 58% | Tesla（天窗、電池組件、電池背蓋）、Ford；北美市場為主，墨西哥廠生產 |
| 網通機構件 | 14% | 23% | 低軌衛星地面設備（SpaceX）+ 伺服器 ODM/JDM |
| 消費性機構件 | 26% | 14% | TV 為主，占比持續下滑 |
| 其他（含新能源） | 2% | 5% | 充電樁、節能裝置、儲能設備 |
占比來源：台新新光金控證券整理，2026-07-16（見下方圖片清單）。
圖片 / 架構圖
2024 年 vs 2025 年產品組合占比：車用機構件維持 58%、網通機構件由 14% 升至 23%、消費性機構件由 26% 降至 14%（台新新光金控證券，2026-07-16）。
1Q21–1Q26 單季營收（NT$M）與 YoY 走勢：2025 年營收 YoY 一度轉負，2026 年起隨車用/網通組合改善轉正回升（台新新光金控證券，2026-07-16）。
EPS 記錄
只放實績（A）。
| 年度／季度 | 營收（億元） | 毛利率 | EPS (元) | YoY | 備註 |
|---|---|---|---|---|---|
| FY24 | 130.94 | 19.3% | 3.36 | -5.2% | |
| FY25 | 120.80 | 21.3% | 4.40 | +30.9% | |
| 1Q26 | 31.37 | 24.8% | 1.47 | +47.7%（QoQ+8.5%、YoY-7.2%，稅後純益口徑） | 消費性占比下滑、網通占比上升帶動毛利率回升 |
EPS 預估
| 年度 | 台新新光金控證券 EPS（報告日：2026-07-16） | 備註 |
|---|---|---|
| 2026E | 6.61（上次估 6.30，上修 +4.9%） | 營收 132.66 億，YoY+9.8%；毛利率提升至約 25% |
| 2027E | 9.84 |
2Q26 累計營收 32.25 億元（QoQ+2.8%、YoY+6.3%），投顧估 2QEPS 1.65 元（估計值，非實績）。
財測假設
| 來源（日期） | 模型 / 推導鏈 | 關鍵假設 | 產出 |
|---|---|---|---|
| 台新新光金控證券（2026-07-16） | 低軌衛星 6 月起放量 + 伺服器新客戶 6 月底量產 + 新能源機櫃出貨 → 產品組合優化 → 毛利率上升 | 低軌衛星 2H26 營收較 1H26 成長逾 1 倍、營收占比由去年高個位數升至 15%；毛利率隨網通占比上升持續提升 | 2026E 營收 132.66 億（YoY+9.8%）、EPS 6.61（上修自 6.30）、目標價維持 NT$150（23x 2026EPS） |
目標價與評等
| 券商 | 報告發布日 | 評等 | 目標價 | 評價基礎 | 來源 |
|---|---|---|---|---|---|
| 台新新光金控證券 | 2026-07-16 | 買進（維持） | NT$150（上次亦 150，未調整） | 23x 2026E EPS 6.61 | 報告_台新新光金_乙盛-KY5243_20260716 |
2026-07-15 收盤價 NT$99，BVPS 51.48，26 年 PER 14.98x。
時間軸
| 時間 | 事件 | 類型 | 重要性 | 備註 |
|---|---|---|---|---|
| 2026-06 底 | 低軌衛星新模具及新世代產品投入量產 | 放量 | ⭐⭐⭐ | 2H26 低軌衛星營收可望較 1H26 成長逾 1 倍，占比由去年高個位數升至 15% |
| 2026-06 底 | 伺服器新客戶開始量產 | 放量 | ⭐⭐ | 新世代伺服器產品另計於 2027 年啟動量產 |
| 2026-H2 | 美國多個新能源專案進入量產，能源機櫃產線開始出貨 | 放量 | ⭐⭐ | 受惠美國製造業回流、民生與工業用電需求上升 |
| 2027 | 新世代伺服器產品量產（ODM/JDM，RACK/SWITCH/BBU 週邊） | 放量 | ⭐⭐ | 產品生命週期預估 3-5 年 |
供應鏈位置
- 所屬供應鏈：供應鏈_低軌衛星
- 所屬環節：#環節/衛星終端機構件（地面接收設備機構件 / 模組組裝）、#環節/車用機構件（Tesla/Ford 車用件）
相關公司
| 公司 | 關係 | 說明 |
|---|---|---|
| 2317_鴻海（市） | 集團母公司 | 乙盛為鴻海集團旗下金屬沖壓件廠 |
| SPCX.US(spacex) | 客戶（低軌衛星） | 供應地面接收設備上蓋/下蓋/支架/散熱片等機構件 |
| Tesla（未建頁） | 客戶（車用） | 供應天窗、電池組件、電池背蓋等車用機構件 |
| Ford（未建頁） | 客戶（車用） | 各式車用機構件 |
觀察指標
| 指標 | 重點 |
|---|---|
| 低軌衛星業務成長 | 2026 是否維持雙位數成長 |
| 模組組裝占比 | 是否從機構件提高到整機 / 模組價值 |
| AI 伺服器同步動能 | 與 LEO 形成雙引擎 |
| 2026 EPS 財測上修持續性 | 本次由 6.30 上修至 6.61，追蹤是否持續上修 |
來源
- memo_低軌衛星概念股補充_20260524
- 工商時報，2026-01，乙盛 AI 伺服器與低軌衛星雙引擎
- MoneyDJ / 台視財經，2026，乙盛低軌衛星放量與模組化報導
- 報告_台新新光金_乙盛-KY5243_20260716，台新新光金控證券，買進（維持），TP NT$150，2026-07-16