基本資料
合勤控股（Zyxel Group，代號 3704，TWSE 上市，2010-08-16 掛牌）為台灣網通設備集團，Yahoo 股市產業別為通訊網路。董事長兼總經理朱順一，發言人卜嘉慶；股本約 NT$41.54 億（已發行普通股約 4.15 億股），市值約 NT$154.8 億，董監持股 25.64%（Yahoo 股市，2026-11-04，收盤 36.50 元）。
- 主要產品與營收結構（3Q26）：寬頻設備占 74%（57.15 億元）、企業網通占 14%（11.08 億元）、其他產品占 12%（9.30 億元，含國防與無人機通訊）；2026 年前三季占比 76%／14%／10%。
- 區域結構（3Q26）：歐洲 47%（36.47 億元）、新興市場及亞太 39%（30.32 億元）、美洲 14%（10.74 億元）；前三季歐洲 44%、新興市場及亞太 42%、美洲 14%。
- 成長驅動：一級電信商寬頻專案（Wi-Fi 8、50G PON）、南亞／南美／東南亞／紐澳新市場、企業網通 Wi-Fi 7→8 升級與訂閱制雲端管理、國防通訊（國內為主）、越南產能。
- 客戶與關係：電信商（含部分大型一級電信商與二、三級電信商）、中小企業與 MSP、國防單位（中科院為最大客戶，國防業務絕大部分來自國內，中東已有少量出貨）。
- 供應鏈位置：電信寬頻終端（CPE）與企業網通整機品牌／ODM 廠，上游為半導體與記憶體零組件；主要生產基地在中國無錫，越南基地試產中。
- 資料來源：活動_合勤控3704_國泰證期call_memo_20261103（國泰證期，2026-11-03）、報告_凱基_合勤控3704_法說摘要_20261103（凱基，2026-11-03，未評等）；上市別、董事長、股本、市值、近年 EPS 依 Yahoo 股市（2026-11-04）。
核心技術／競爭優勢
- 企業網通整合方案：自研防火牆、有線交換器與無線基地台，2016 年起投入自主雲端管理平台，整合資安與網通設備，支援代管服務業者（MSP）管理單點與多據點網路；AI 應用於資安可視性、雲端控管、網路狀態偵測與障礙排除；訂閱制軟體授權近年每年維持高雙位數成長（國泰，2026-11-03）。
- 電信級開放軟體架構：持續開發 prpl、RDK-B，已進入大型電信商下一代 Wi-Fi 8 專案短名單、配合樣品測試（公司，2026-11-03）。
- 50G PON：局端設備（OLT）混合模式產品已完成開發，並有歐洲客戶指定採用 50G PON 技術合作開發；OLT 技術將延伸至資料中心頻外管理（OOBM）市場（公司，2026-11-03）。
- 國防通訊／電子戰：通訊（抗干擾、保密）、雷達（搜尋與追蹤）、電子戰（干擾與反干擾）三類技術，已投入約二十年；樣品送測到量產可能需十餘年，目前出貨的部分產品為十餘年前送測成果；無人機通訊模組已小量出貨（公司，2026-11-03）。
產品與應用
| 產品／服務 |
應用 |
相關客戶／下游 |
| 寬頻設備（CPE，含 Wi-Fi、光纖／PON 終端） |
電信商寬頻佈建 |
歐洲與新興市場電信商 |
| 企業網通（防火牆／UTM、交換器、無線基地台、雲端管理） |
中小企業骨幹網路、MSP |
中小企業、MSP、電信商 |
| 邊緣 AI 運算（新產品線） |
智慧家庭、網路異常分析與修復、節能與健康感知 |
電信商（目標一年內洽談部署應用） |
| 國防通訊、雷達、電子戰、無人機通訊模組與反制 |
國防與通訊 |
國內國防單位（中科院最大客戶）、中東少量 |
月營收（近 24 個月）
下次公布11/9（一）–11/10（二） 10月營收 預估：可能 11/9–11/10 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：法定期限當天，信心高）
| 月份 | 營收（億元） | MoM | YoY | 備註 |
|---|
| 2026-12 | 37.7 | — | +85.3% | 本站推算† |
| 2026-11 | 28.9 | — | +66.4% | 本站推算† |
| 2026-10 | 28.0 | — | +49.0% | 本站推算† |
| 2026-09 | 32.2 | +23.1% | +46.1% | |
| 2026-08 | 26.2 | +36.5% | +28.1% | |
| 2026-07 | 19.2 | -44.7% | -11.8% | |
| 2026-06 | 34.6 | +43.9% | +47.9% | |
| 2026-05 | 24.1 | -16.5% | +31.1% | |
| 2026-04 | 28.8 | +3.9% | +43.4% | |
| 2026-03 | 27.7 | +57.6% | +25.1% | |
| 2026-02 | 17.6 | -1.0% | -17.7% | |
| 2026-01 | 17.8 | -12.7% | -33.7% | |
| 2025-12 | 20.4 | +17.1% | -37.4% | |
| 2025-11 | 17.4 | -7.5% | -23.2% | |
| 2025-10 | 18.8 | -14.7% | -5.2% | |
| 2025-09 | 22.0 | +7.9% | -1.5% | |
| 2025-08 | 20.4 | -6.0% | +9.0% | |
| 2025-07 | 21.7 | -7.3% | -5.2% | |
| 2025-06 | 23.4 | +27.6% | +1.7% | |
| 2025-05 | 18.4 | -8.7% | -11.9% | |
| 2025-04 | 20.1 | -9.3% | -5.3% | |
| 2025-03 | 22.2 | +3.7% | +7.4% | |
| 2025-02 | 21.4 | -20.3% | +6.0% | |
| 2025-01 | 26.8 | -17.5% | +81.2% | |
| 2024-12 | 32.5 | +43.6% | +28.2% | |
| 2024-11 | 22.6 | +14.2% | -13.4% | |
| 2024-10 | 19.8 | -11.4% | -12.9% | |
2026 年已公布累計 228.1 億元；全年推算 322.8 億元（YoY +27.6%）†
† 本站推算，非券商預估：以最新一個月營收為基準，乘上過去兩年同期月對月變化的中位數（季節因子限 0.75–1.33 倍）。券商的年度營收與 EPS 預估見本頁「EPS 預估」「財測假設」。
資料：珩石資料庫＋公開資訊觀測站，更新於 2026-11-09 01:26。下次公布日依公司近 12 個月公布習慣（公開資訊觀測站、鉅亨營收速報、FinMind）推估，以公司公告為準。
月營收追蹤
月營收尚未建檔。
EPS 記錄
| 季度 |
EPS (元) |
YoY |
備註 |
| 2022 |
3.87 |
— |
全年（Yahoo 股市） |
| 2023 |
3.38 |
— |
全年（Yahoo 股市） |
| 2024 |
1.41 |
— |
全年（Yahoo 股市） |
| 2025 |
1.56 |
— |
全年（Yahoo 股市）；4Q25 單季 0.44 |
| 1Q26 |
0.29 |
— |
Yahoo 股市 |
| 2Q26 |
1.26 |
— |
Yahoo 股市 |
| 3Q26 |
1.15 |
— |
營收 77.53 億（QoQ -11.4%、YoY +20.8%）；毛利率 25.5%（QoQ +1.8ppt、YoY -4.4ppt）；營業費用 14.06 億；合併稅後淨利 4.82 億（國泰，2026-11-03）；另凱基同場口徑稅後淨利 4.69 億（QoQ -8.6%／YoY -15.5%，兩者差異疑為歸屬母公司與合併口徑，待核對）、營業利益 5.72 億（QoQ -19.1%／YoY +18.7%、營益率 7.4%）、毛利率 YoY 凱基寫 -4.3ppt（國泰 -4.4ppt，四捨五入差）（報告_凱基_合勤控3704_法說摘要_20261103） |
| 9M26 累計 |
2.71 |
— |
前三季營收 228.15 億（YoY +16.2%）；毛利率 24.4%（YoY -1.1ppt）；營業費用 41.73 億（YoY -1.5%）；稅後淨利 11.28 億（國泰，2026-11-03） |
關鍵 Claim
| Claim |
類型 |
來源 |
日期 |
信心 |
| 3Q26 毛利率 25.5%（QoQ +1.8ppt），EPS 1.15 元；4Q26 營收有季增機會、國防標案可望入帳 |
fact |
活動_合勤控3704_國泰證期call_memo_20261103 |
2026-11-03 |
高 |
| 大型電信商因記憶體漲價重新評估資本支出，自 3Q26 放緩拉貨；二、三級電信商需求仍增 |
fact |
同上 |
2026-11-03 |
中高 |
| Wi-Fi 8 電信專案 2027 年有機會出貨；越南廠 2027 年加入生產 |
estimate |
同上 |
2026-11-03 |
中 |
| 國防業務絕大部分來自國內，中科院為最大客戶；中東少量出貨 |
fact |
同上 |
2026-11-03 |
高 |
| 3Q26 營收季減主因運營商因記憶體漲價放緩拉貨，非終端需求真正轉弱 |
analyst |
報告_凱基_合勤控3704_法說摘要_20261103 |
2026-11-03 |
中 |
| 3Q26 寬頻設備 57.15 億（YoY +15%／QoQ -20%）、企業網通 11.08 億（YoY +26%）、其他（國防為主）9.3 億（QoQ +83%）；新興市場及亞太 30.32 億（YoY +65%）為年增主要來源 |
fact |
同上（與國泰 memo 數字一致） |
2026-11-03 |
高 |
觀察指標
| 指標 |
觀察重點 |
| 4Q26 寬頻拉貨回溫幅度 |
少數大型運營商放緩拉貨、Tier 2/3 需求續增，4Q26 能否季增（凱基，2026-11-03） |
| 記憶體成本轉嫁 |
與客戶協商漲價進度、毛利率能否守住（凱基，2026-11-03） |
| 2027 新產品與產能 |
Wi-Fi 8 與 50G PON 專案 2027 年出貨進度、越南產能開出、國防業務成長延續性（凱基，2026-11-03） |
風險與注意事項
- 成本與拉貨：記憶體成本漲幅超出製造商與客戶預期，需與客戶協商漲價，部分大型電信商因此放緩拉貨，3Q26 營收季減 11.4%；毛利率年減 4.4ppt。後續依客戶對成本的反應調整。
- 庫存與營運資金：策略性備料使存貨增至 113.00 億元、庫存周轉天數上升；平均應收帳款收現日數 121 天。3Q26 底總資產 321.69 億、總負債 193.00 億、股東權益 128.68 億、每股淨值 31 元。
- 國防案採購節奏：樣品測試到量產週期長，國內採購受經費影響；海外目前以成品為主、僅中東少量，歐洲無外銷；未參與警政署無人機反制標案（規格與驗收條件不清、金額不大）。
- 地緣與產能：主要生產基地仍在中國無錫，越南 2027 年起加入以降低地緣風險。
公司行事曆
- 10/14週三營收9月營收公布營收 32.21 億、年增 +46.1%、月增 +23.1%
- 11/03週二法說會法說會相關內容115年第三季營運報告
- 今天 2026-11-08
- 11/10週二營收10月營收（預估 11/9–11/10）可能 11/9–11/10 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：法定期限當天，信心高）
- 12/10週四營收11月營收（預估 12/9–12/10）可能 12/9–12/10 公布（近 7 次有 7 次落在此區間；最常見：法定期限當天，信心高）
近 30 天到未來 120 天的事件，資料與行事曆同一來源（公開資訊觀測站、證交所／櫃買 OpenAPI、珩石資料庫），日期以公司公告為準。
時間軸
| 時間 |
事件 |
類型 |
重要性 |
備註 |
| 2026 |
無人機通訊模組開始小量出貨 |
產品 |
⭐⭐ |
國泰 2026-11-03 |
| 2026 |
越南基地試產 |
擴產 |
⭐⭐ |
已投資越南生產基地，現階段試產 |
| 2027 |
越南基地正式加入生產擴充計畫 |
擴產 |
⭐⭐⭐ |
分散地緣政治風險、強化歐美市場競爭力 |
| 2027 |
Wi-Fi 8 電信專案出貨（短名單、樣品測試中）；企業網通 Wi-Fi 8 產品發表 |
產品 |
⭐⭐⭐ |
公司稱「預計 2027 年有機會出貨」 |
供應鏈位置
- 電信寬頻設備端：與 5388_中磊（市）、3596_智易（市）、6285_啟碁（市） 同屬電信寬頻 CPE／網通整機鏈，客戶集中在歐洲與新興市場電信商。
- 上游：半導體與記憶體；公司稱半導體產能受排擠、主動被動零件與記憶體交期拉長、AI 需求使幾乎所有零組件漲價，因此提高策略性備料（存貨 113.00 億，季增 24.24 億、年增 54.48 億）。
- 生產：中國無錫為主，越南 2027 年起加入。
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