基本資料
GE Vernova（GEV）為 2024 年自 GE 分拆之能源設備廠商，主要業務含 Power（發電設備，含燃氣渦輪）、Wind（風電）、Electrification（電力轉換、配電設備）三大部門。永豐投顧（SinoPac）2026-07-30《電力設備》報告將其列為 AI 資料中心供電受惠首選，聚焦其重型燃氣渦輪（gas turbine）長週期產能與訂單能見度，以及 Electrification 部門受惠資料中心客戶直接下單的第二成長曲線。
核心技術／競爭優勢
燃氣渦輪長週期能見度 ：Power 部門產能已大致售罄至 2030 年；燃氣輪機年化產能規劃由 2026 年約 20GW 提高至 2028 年 24GW、2030 年 30GW。北美市場龍頭份額 ：GEV 在近三年北美燃氣渦輪市場結構性份額最高（三大廠 GE/Siemens Energy/Mitsubishi Power 中北美份額約 47%），北美為全球燃氣渦輪最大增量市場（2025 年接單 44.2GW，佔全球約 44%）。產能規劃階段化擴張 ：McCoy 統計 GEV 燃氣渦輪產能規劃 Phase 1（Earlier/Est）16GW → Phase 2（Mid-term）20GW → Phase 3（Target/Future）24GW，為所有廠商中規劃量最大之一（僅次於 Siemens Energy 的 17→22→30GW）。Electrification 第二成長曲線 ：2Q26 設備積壓訂單年增 69% 至約 410 億美元；上半年資料中心客戶訂單超過 50 億美元，占同期 Electrification 新增訂單逾三分之一。
產品與應用
產品 / 服務
應用
相關客戶 / 下游
重型燃氣渦輪（Heavy-duty Gas Turbine）
資料中心長期基載電力、電網 CCGT 電廠
公用事業、獨立發電業者、資料中心自建電廠
中壓不斷電系統、固態變壓器、能源管理與控制方案
資料中心 Electrification（配電/併網）
AI 資料中心 / hyperscaler，2027 年起訂單可望反映商業化
目前 GEV 對資料中心每 GW 可供應的產品價值約 3 億美元；隨中壓 UPS、固態變壓器、能源管理及控制方案商業化，管理層認為每 GW 產品價值可提高至目前的 2-3 倍，增量較可能自 2027 年訂單開始反映。
供應鏈位置
GEV 為重型燃氣渦輪整機廠，上游依賴熱端零件（單晶葉片、高溫鑄件）與大型鍛件供應商，其中 Howmet Aerospace（HWM，全球最大燃氣渦輪葉片供應商之一）為關鍵瓶頸環節廠商（未建立獨立 lib 頁，詳見 供應鏈_AI資料中心電力 ）。GEV 產品與 VRT.US(vertiv) 的電力+熱整合方案、2308_台達電（市） 的 HVDC/BBU 方案分屬資料中心供電鏈不同環節（重型基載發電 vs. 機櫃級配電/儲能）。
圖片 / 架構圖
圖說：燃氣渦輪廠商產能規劃長條圖（Phase 1/2/3），GEV 16→20→24GW、ENR（Siemens Energy）17→22→30GW、MHI 12→16GW，全球 Total 52→90GW。（來源：報告_永豐_電力設備產業_20260730 ，永豐投顧，2026-07-30）
圖說：燃氣渦輪三大廠（GE/Siemens Energy/Mitsubishi Power）各地區市佔率堆疊圖，GEV 於北美份額最高（47%）。（來源：報告_永豐_電力設備產業_20260730 ，永豐投顧，2026-07-30）
EPS 記錄
（待後續財報資料補充；本頁尚無實績 A 欄資料）
EPS 預估
年度
永豐投顧 EPS（報告日：2026-07-30）
備註
2024A
5.58
2025A
17.69
2026F
29.76
2027F
24.66
低於 2026F，報告未說明原因（待查證是否含一次性項目）
2028F
36.46
年度
營收 (US$mn)
YoY
毛利率
EBITDA (US$mn)
EBITDA Margin
2024A
34,935
5.1%
17.4%
2,035
5.8%
2025A
38,068
8.9%
19.8%
3,196
8.4%
2026F
45,842
20.4%
24.7%
6,080
13.3%
2027F
53,254
16.2%
29.1%
10,096
19.0%
2028F
63,009
18.3%
31.5%
14,085
22.4%
財測假設
來源（日期）
模型 / 推導鏈
關鍵假設
產出
永豐投顧（2026-07-30）
長週期 backlog 能見度 + Power 價格/服務利潤率改善 + Electrification 需求成長 → EV/EBITDA 評價
近兩年 EV/EBITDA 中上緣 21 倍；假設 2028E 淨現金約 220-230 億美元
FY2028E EBITDA 140.8 億美元、EBITDA margin 22.4%；目標價 $1,200
目標價與評等
券商
報告發布日
評等
目標價
評價基礎
來源
永豐投顧
2026-07-30
買進
US$1,200
近兩年 EV/EBITDA 中上緣 21 倍 @ FY2028E EBITDA
報告_永豐_電力設備產業_20260730
時間軸
時間
事件
類型
重要性
備註
2028-2030
燃氣輪機年化產能擴至 24-30GW
產能擴張
⭐⭐⭐
現有 2026 年約 20GW（報告_永豐_電力設備產業_20260730 ，2026-07-30）
2027 起
Electrification 資料中心產品組合升級（MV UPS/SST/能源管理）貢獻反映
新業務
⭐⭐⭐
管理層預期每 GW 產品價值提高至現行 2-3 倍
2030
燃氣渦輪產能已大致售罄
訂單能見度
⭐⭐⭐
Power 部門長期能見度高
相關公司
公司
關係
說明
VRT.US(vertiv) 同一資料中心供電主題 / 不同環節
Vertiv 聚焦機櫃級電力+熱整合，GEV 聚焦廠級重型基載發電
2308_台達電（市） 同一資料中心供電主題 / 不同環節
台達電聚焦 HVDC/BBU 機櫃級配電，GEV 聚焦上游重型發電設備
1519_華城（市） 同一資料中心供電主題 / 不同環節
華城聚焦電網 T&D 變壓器，GEV 聚焦發電端設備
風險與注意事項
本頁資料完全來自單一永豐投顧報告，尚無獨立財報 / 法說資料交叉驗證
財測表中 2027F 淨利與 EPS（6,559 / 24.66）低於 2026F（8,004 / 29.76），報告未說明原因，可能含一次性項目或估算誤差，待後續財報核對
燃氣渦輪供應鏈瓶頸（熱端零件、大型鍛件、熟練人力）若惡化，可能限制 GEV 出貨與交付時程
資料中心 onsite power 需求若不如預期（電網擴容加速、AI 資本支出降溫），影響 backlog 兌現節奏
關鍵 Claim
來源
相關頁面
