PDF 原檔：報告_中信_日月光3711_20260731_original.pdf
圖片清單（已驗證 2026-07-31）
| 檔名 | size | 分類 | 親眼所見內容 |
|---|---|---|---|
日月光投控(3711,B_買進)-CTBC260731_002.png |
79KB | 真資料圖 | 半導體封測／電子代工服務／公司平均毛利率三線走勢圖（1Q20-2Q26），封測毛利率 2Q26 約 27%、公司平均約 21% |
日月光投控(3711,B_買進)-CTBC260731_003.png |
54KB | 真資料圖 | 半導體封測應用別營收占比堆疊長條圖（3Q24-2Q26：通訊／電腦／汽車消費其他） |
日月光投控(3711,B_買進)-CTBC260731_004.png |
48KB | 真資料圖 | 半導體封測營收占比堆疊長條圖（3Q24-2Q26：封裝／測試／材料／其他，封裝占比穩定在約 80%） |
日月光投控(3711,B_買進)-CTBC260731_005.png |
74KB | 真資料圖 | 電子代工（EMS）應用別營收占比堆疊長條圖（3Q24-2Q26：通訊／電腦／消費性電子／工業用／汽車電子／其他） |
日月光投控(3711,B_買進)-CTBC260731_006.png |
48KB | 真資料圖 | 業務別（半導體封測 vs 電子代工服務）營收占比堆疊長條圖（3Q24-3Q26F），封測占比由 53%→3Q26F 61% |
日月光投控(3711,B_買進)-CTBC260731_009.png |
94KB | 真資料圖 | 圖表十一：2Q26 與 3Q26F 損益表實際數/中信預估/市場共識三方比較表格（營收、毛利、營益、稅前純益、稅後淨利、EPS、各項利率） |
日月光投控(3711,B_買進)-CTBC260731_010.png |
51KB | 真資料圖 | PER Band 走勢圖（1Q23-3Q26，5x/12.5x/20x/27.5x/35x 區間帶） |
日月光投控(3711,B_買進)-CTBC260731_011.png |
42KB | 真資料圖 | PBR Band 走勢圖（1Q23-3Q26，PB1/3.25/5.5/7.75/10 區間帶） |
日月光投控(3711,B_買進)-CTBC260731_012~017.png |
160-199KB | 真資料圖（ESG 儀表板，非財務／供應鏈主題） | 公司 ESG 報告書截圖：溫室氣體排放/再生能源/用水量、廢棄物量與密集度、員工薪資/職災/女性主管占比、獨立董事/董事會出席率/法說次數/薪酬委員會等圖表（2022-2024），與本次法說重點無直接關聯，未嵌入公司頁 |
其餘 _001/_007/_008.png |
<40KB | 未 Read（<40KB，依規則預設略） | — |
原始內容
2025
%)
-3711 — TWSE
400 -
300 -
200 -
100 -
07/2025
- 17-18 5+ 301
60%
01/2026
04/2026
天下 CSR 評選企業 臺灣 ESG 永續指數成分股
07/2026
| 潛在漲幅 | 50.5% |
|---|---|
| 前日收盤價 | 505 元 |
| 目標價 | 760 元 |
| 前次目標價 | 630 元 |
| 前次評等 | 買進 |
公司基本資訊
| 目前股本 ( 百萬元 ) | 44,705 |
|---|---|
| 市值 ( 億元 ) | 22,576 |
| 目前每股淨值 ( 元 ) | 79.90 |
| 外資持股比 (%) | 76.77 |
| 董監持股比 (%) | 15.34 |
2025 年業務別營收佔比
個股與大盤走勢 (%)
李柏賢
-CTBC260731_001.png)
Fabian.lee@ctbcsis.com
封裝測試
維持評等
日月光投控 (3711 TT) 買進 (Buy)
先進封測
Pure Play
領導廠商，迎接嶄新獲利新時代
- ⚫ 2Q26 營運表現優於我們、公司、市場預期，產能已近滿載
- ⚫ 2026 年資本支出上修至 105 億美元，設備 65 億、廠務 40 億
- ⚫ 2026-27 年 LEAP 營收展望樂觀，預估達 40 億、 80+ 億美元
2Q26 營運表現優於我們、公司、市場預期： 07/30 日月光投控舉行法 說會。 2Q26 營收 1,911 億元 (QoQ +10% 、 YoY +26.7%) ，優於公司預 期季增 7-9% 、符合我們預期 1,912 億元、優於市場預期 1,888 億元， ATM 營收佔比達 66% ，季增主要因 LEAP 運算類需求強勁、主流業務 產能利用率近滿載水準，其中封裝營收 1,003 億元 (QoQ +12%) 、測試 營收 237 億元 (QoQ +12%) ，封裝、測試季成長性相似；毛利率 21% (QoQ +1ppt 、 YoY +3.9ppts) ，符合我們預期，主因 (1) 產能利用率達 80-85% (2) 台幣貶值匯率有利，其中 ATM 毛利率已達 27.3% (QoQ +1.3ppts 、 YoY +9.3ppts) ， ATM 貢獻營業利益已達 93.6% (YoY +7.1ppts) ； EPS 4.8 元 (QoQ +48.1% 、 YoY +175.9%) ，優於我們及市場預期 3.7 元、 3.8 元。
管理層上修 2026 年資本支出至 105 億美元，本次上修 20 億美元：本 次上修 2026 年資本支出展望達 105 億美元，其中設備 65 億美元 ( 原 50 億美元 ) ，年增 91.2% ；廠務工程 40 億美元 ( 原 30 億美元 ) ，年增 90.5% ，兩者上修金額皆符合我們預期， 1H26 資本支出達 51 億美元， 設備 27 億美元、廠務工程 14 億美元。根據中信【廠務工程近期展望 更新】報告中， 2026-28 年台積電 (2330) 全球在建案量達 16/16/5 座、 矽品台灣地區擴建 25 座，而管理層表示 2026 年日月光投控 (3711) 在 建案量達 21 座，分別為 13 座自建新廠、 8 座外購廠房改建；此外， 設備組成為封裝 56% (1H26 TEL 8.5% 、 LRCX 5.9% 、萬潤 4.5%) 、測 試 40% (1H26 Advantest 26.9% 、鴻勁 1.4%) 、 EMS/ 材料 / 其他 4% ， 2026-27 年資本支出將維持高檔，我們認為南科廠為 2027 年擴廠重點。
2026-27 年 LEAP 營收展望樂觀，預估達 40 、 80+ 億美元：管理層上 修 2026 年 LEAP 營收展望，較前次 35 億美元增加數億美元，預估上 修至 40 億美元，增額營收來自 oS 外包、 CP 測試訂單。 2027 年 LEAP 營收展望年增 100% ，預估上修至 80+ 億美元，超過前次預期 55 億美 元，其中 FOCoS 為主要成長動能， 2026 年 CPU 客戶貢獻 3 億美元。 隨 LEAP 、主流業務獲利展望上修， 4Q26 ATM 業務毛利率有望近 30% 。 我們預估 2026-27 年 EPS 21 、 30.7 元，基於 2027 年預估 EPS 給予 25 倍 PER ，目標價為 760 元，故維持買進之投資評等建議。
- ⚫ 風險因子： AI 先進封測不如預期、 FT 測試量產貢獻不如預期。
| ( 百萬元 ) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入淨額 | 670,873 | 581,914 | 595,410 | 645,388 | 854,879 | 1,143,724 |
| 營業毛利淨額 | 134,930 | 91,757 | 96,932 | 114,193 | 183,604 | 262,136 |
| 營業利益 | 80,176 | 40,328 | 39,166 | 50,756 | 99,462 | 149,774 |
| 稅後純益 | 62,090 | 31,725 | 32,482 | 40,658 | 91,781 | 134,559 |
| 公告基本 EPS( 元 ) | 14.53 | 7.39 | 7.52 | 9.37 | -- | -- |
| 調整後 EPS( 元 ) | 14.23 | 7.24 | 7.36 | 9.17 | 21.04 | 30.74 |
| 營業收入 YoY(%) | 17.70% | -13.26% | 2.32% | 8.39% | 32.46% | 33.79% |
| 稅後純益 YoY(%) | -2.84% | -48.90% | 2.39% | 25.17% | 125.74% | 46.61% |
| 本益比 | 5.55 | 16.91 | 20.57 | 26.49 | 24.60 | 16.78 |
| 本淨比 | 1.17 | 1.84 | 2.11 | 3.17 | 6.06 | 5.49 |
| 股息 ( 元 ) | 8.79 | 5.20 | 5.30 | 6.58 | 14.73 | 21.52 |
| 殖利率 (%) | 7.18% | 3.09% | 3.64% | 0.91% | 2.92% | 4.26% |
| ROE(%) | 22.12% | 10.59% | 10.46% | 12.13% | 25.51% | 34.32% |
2026/07/31
100%
35%
30%
80%
25%
20%
15%
40%
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20%
5%
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Mie,
Jammiln
18%
50%
3Q24
1Q20
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
30%
17%
53%
4Q24
30%
30%
30%
22%
2026/07/31
24%
25%
30%
25%
圖表一、 1Q20-2Q26 整體、半導體封測、電子代工業務毛利率變化
9%
-CTBC260731_002.png)
46%
2025
資料來源：日月光投控、中信投顧整理
圖表二、 3Q24-2Q26 半導體封測應用別營收佔比
資料來源：日月光投控、中信投顧整理
-CTBC260731_003.png)
48%
1Q25
30%
29%
27%
100%
100%
80%
80%
40%
40%
20%
20%
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9%
Jammiln
Mie,
16.5%
8%
10%
10%
7%
18.4%
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
17.8%
18.5%
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36%
81.9%
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34%
3Q24
3Q24
33%
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4Q24
4Q24
31%
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33%
1Q25
1Q25
14%
30%
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19.0%
8%
13%
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圖表三、 3Q24-2Q26 半導體封測營收佔比
80.4%
11%
33%
2Q25
80.4%
79.7%
79.8%
79.5%
-CTBC260731_004.png)
2025
資料來源：日月光投控、中信投顧整理及預估
圖表四、 3Q24-2Q26 電子代工應用別營收佔比
資料來源：日月光投控、中信投顧整理
-CTBC260731_005.png)
16%
11%
9%
18.7%
14%
8%
18.8%
16%
2026/07/31
100
100%
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80
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40
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0
Mie,
Jammiln
53%
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+z0t
2024
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
39%
41%
39%
35%
34%
39%
圖表五、 3Q24-3Q26(F) 業務別營收佔比
59%
58%
1Q25
61%
2Q25
3Q25
@#N E7AI$
資料來源：日月光投控、中信投顧整理及預估
-CTBC260731_006.png)
圖表六、 2024-27 年 LEAP 營收展望
資料來源：日月光投控、中信投顧整理及預估
-CTBC260731_007.png)
2025
2026/07/31
40
30
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10
0
ttE
Mie,
36
CBC SECURITIES INVESTMENT SERVICE
Jammiln
HAFE
P1~P3
?
P1~P2
圖表七、 2025-26 年設備資本支出組成
P3 • P7~P10+
14
P1
P2
P1~P8
AJP5
2025 • 2026(F)
?
-CTBC260731_008.png)
資料來源：日月光投控、中信投顧整理及預估
圖表八、 2025-28 年矽品建廠展望
資料來源：日月光投控、中信投顧整理及預估
ПАНФ
26
11
1t
17
*
1t
HRAE
2026/07/31
2026/07/31
圖表九、日月光投控 1H26 公告設備重訊累積金額
| 單位 ( 億 ) | ASEH | 供應佔比 | ASE | SPIL | 福雷 | SPIL(Suzhou) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Advantest | 404 | 26.9% | 49 | 135 | 205 | 14 |
| TEL | 128 | 8.5% | 22 | 68 | 39 | - |
| LRCX | 89 | 5.9% | 11 | 78 | - | - |
| 萬潤 | 67 | 4.5% | 56 | 11 | - | - |
| Tazmo | 62 | 4.2% | 14 | 48 | - | - |
| 帆宣 | 55 | 3.6% | 55 | - | - | - |
| KLA | 53 | 3.5% | 22 | 31 | - | - |
| SHIBAURA | 52 | 3.5% | - | 52 | - | - |
| Veeco | 50 | 3.3% | - | 50 | - | - |
| Disco | 47 | 3.2% | 21 | 26 | - | - |
| SEMIgear | 44 | 3.0% | 12 | 33 | - | - |
| Onto | 37 | 2.5% | 20 | 17 | - | - |
| 弘塑 | 32 | 2.2% | 10 | 22 | - | - |
| 竑騰 | 29 | 1.9% | 15 | 14 | - | - |
| 印能 | 26 | 1.7% | - | 26 | - | - |
| ASMPT | 25 | 1.6% | 12 | 12 | - | - |
| 佳宸 | 23 | 1.5% | 11 | 12 | - | - |
| 志聖 | 22 | 1.5% | - | 22 | - | - |
| 鴻勁 | 22 | 1.4% | 11 | - | 10 | - |
| 常州芯鏈 | 21 | 1.4% | - | - | - | 21 |
| 倍利科 | 21 | 1.4% | 21 | - | - | - |
| Camtek | 20 | 1.3% | - | 20 | - | - |
| KULICKEAND SOFFA | 16 | 1.1% | 16 | - | - | - |
| 超慧 | 16 | 1.0% | - | 16 | - | - |
| 盟立 | 15 | 1.0% | 15 | - | - | - |
| 聚嶸 | 13 | 0.9% | 13 | - | - | - |
| 力鼎精密 | 13 | 0.8% | 13 | - | - | - |
| JTEKT | 12 | 0.8% | - | 12 | - | - |
| AMAT | 12 | 0.8% | - | 12 | - | - |
| 勤友 | 12 | 0.8% | - | 12 | - | - |
| 樂鑫 | 12 | 0.8% | - | 12 | - | - |
| DTECH | 11 | 0.8% | - | 11 | - | - |
| 均華 | 11 | 0.7% | 11 | - | - | - |
| BESI | 10 | 0.7% | 10 | - | - | - |
| 佳能半導體 | 10 | 0.7% | 10 | - | - | - |
| Aurigin | 10 | 0.7% | 10 | - | - | - |
| sum | 1499 | 100% | 459 | 752 | 254 | 35 |
資料來源：日月光投控、中信投顧整理及預估
2026/07/31
圖表十、日月光投控 13 座自建廠房、 8 座收購廠房
| 狀態 | 地點 | 地點 | 企業 | 既有廠房業主 / 區域 | 坪數 | 交易金額 ( 億 ) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 改建廠 | 桃園 | 中壢 | 日月光 | 乖乖 | 11,365.8 坪 | 56.7 |
| 改建廠 | 新竹 | 竹南 竹南 | 矽品 矽品 | 聯合再生 台灣光罩 | 12,411.7 坪 13,286.1 坪 | 28.0 28.0 |
| 改建廠 | 台南 | 新市 新市 善化 | 矽品 日月光 矽品 | 群創光電 P2 群創光電 P5 精金、瀚宇彩晶 | 42,098.4 坪 55,755.0 坪 56514.1 坪 | 63.3 148.5 71.2 |
| 改建廠 | 高雄 | 楠梓 路竹 | 日月光 日月光 | 楠梓電 友達 | 合建廠 29,212.98 坪 | 63.0 |
| 中科 | 二林 | 矽品 矽品 | 專 15-1 區用地 專 15-3 區用地 | 24,321 坪 33,729 坪 | 租地 租地 | |
| 新建廠 | 南科 | 台南 台南 | 矽品 日月光 | 專 12 、專 28 區 新科段第 55 及 58 地號 | 42,194 坪 25,472.8 坪 | 租地 租地 |
| 新建廠 | 高雄 | 仁武 橋頭 大社 | 福雷 ? ? | K-1 邱塊 | 15,183.38 坪 | 租地 租地 租地 |
資料來源：日月光投控、中信投顧整理
圖表十一、季度財報與預估差異
-CTBC260731_009.png)
| 損益表 | 2Q26 | 2Q26 | 2Q26 | 2Q26 | 2Q26 | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) | 3Q26(F) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (單位：百萬元) | 實際數 | 中信預估 | 差異 | 市場共識 | 差異 | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 |
| 營業收入 | 191,064 | 191,202 | -0.1% | 188,765 | 1.2% | 234,149 | 220,647 | 6.1% | 210,010 | 11.5% |
| 營業毛利 | 40,150 | 40,236 | -0.2% | 40,030 | 0.3% | 50,548 | 46,998 | 7.6% | 44,625 | 13.3% |
| 營業利益 | 21,134 | 19,569 | 8.0% | 21,206 | -0.3% | 27,832 | 26,696 | 4.3% | 25,890 | 7.5% |
| 稅前純益 | 25,700 | 20,619 | 24.6% | 21,541 | 19.3% | 32,854 | 27,747 | 18.4% | 26,001 | 26.4% |
| 稅後淨利 | 21,068 | 16,348 | 28.9% | 16,882 | 24.8% | 26,308 | 21,910 | 20.1% | 20,878 | 26.0% |
| EPS(元) | 4.80 | 3.69 | 30.1% | 3.80 | 26.2% | 6.04 | 5.08 | 19.0% | 4.73 | 27.9% |
| 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) |
| 毛利率 | 21.0% | 21.0% | 0.0 ppts | 21.2% | -0.2 ppts | 21.6% | 21.3% | 0.3 ppts | 21.2% | 0.3 ppts |
| 營益率 | 11.1% | 10.2% | 0.8 ppts | 11.2% | -0.2 ppts | 11.9% | 12.1% | -0.2 ppts | 12.3% | -0.4 ppts |
| 稅後淨利率 | 11.0% | 8.6% | 2.5 ppts | 8.9% | 2.1 ppts | 11.2% | 9.9% | 1.3 ppts | 9.9% | 1.3 ppts |
資料來源： CMoney 、 Bloomberg 、中信投顧整理
圖表十二、年度財報與預估差異
| 損益表 | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2026(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) | 2027(F) |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| (單位：百萬元) | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 | 調整後 | 調整前 | 差異 | 市場共識 | 差異 |
| 營業收入 | 854,879 | 816,087 | 4.8% | 792,490 | 7.9% | 1,143,724 | 1,032,402 | 10.8% | 961,960 | 18.9% |
| 營業毛利 | 183,604 | 173,272 | 6.0% | 167,152 | 9.8% | 262,136 | 234,887 | 11.6% | 223,300 | 17.4% |
| 營業利益 | 99,462 | 92,176 | 7.9% | 93,489 | 6.4% | 149,774 | 137,174 | 9.2% | 139,505 | 7.4% |
| 稅前純益 | 114,479 | 95,826 | 19.5% | 94,700 | 20.9% | 168,705 | 140,802 | 19.8% | 139,969 | 20.5% |
| 稅後淨利 | 91,240 | 75,510 | 20.8% | 74,801 | 22.0% | 134,559 | 111,120 | 21.1% | 111,291 | 20.9% |
| EPS(元) | 21.04 | 17.37 | 21.1% | 16.92 | 24.3% | 30.74 | 25.45 | 20.8% | 25.11 | 22.4% |
| 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) | 財務比率(%/百分點) |
| 毛利率 | 21.5% | 21.2% | 0.2 ppts | 21.1% | 0.4 ppts | 22.9% | 22.8% | 0.2 ppts | 23.2% | -0.3 ppts |
| 營益率 | 11.6% | 11.3% | 0.3 ppts | 11.8% | -0.2 ppts | 13.1% | 13.3% | -0.2 ppts | 14.5% | -1.4 ppts |
| 稅後淨利率 | 10.7% | 9.3% | 1.4 ppts | 9.4% | 1.2 ppts | 11.8% | 10.8% | 1.0 ppts | 11.6% | 0.2 ppts |
資料來源： CMoney 、 Bloomberg 、中信投顧整理
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2026/07/31
| ( 百萬元 ) | 1Q26 | 2Q26F | 3Q26F | 4Q26F | 1Q27F | 2Q27F | 3Q27F | 4Q27F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業收入 | 173,662 | 191,064 | 234,149 | 256,004 | 250,628 | 269,391 | 303,065 | 320,640 |
| 營業成本 | 138,812 | 150,914 | 183,601 | 197,948 | 194,059 | 208,142 | 233,534 | 245,852 |
| 營業毛利 | 34,850 | 40,150 | 50,548 | 58,057 | 56,569 | 61,249 | 69,531 | 74,787 |
| 營業費用 | 17,318 | 19,016 | 22,715 | 25,093 | 24,704 | 26,476 | 29,691 | 31,490 |
| 營業利益 | 17,532 | 21,134 | 27,832 | 32,964 | 31,865 | 34,773 | 39,839 | 43,297 |
| 營業外收支淨額 | 668 | 4,566 | 5,022 | 4,761 | 4,685 | 4,712 | 4,795 | 4,738 |
| 稅前純益 | 18,200 | 25,700 | 32,854 | 37,725 | 36,550 | 39,485 | 44,634 | 48,036 |
| 所得稅 | 3,635 | 4,172 | 5,972 | 6,806 | 6,618 | 6,965 | 8,030 | 8,620 |
| 稅後純益 | 14,148 | 21,068 | 26,308 | 30,258 | 29,086 | 31,601 | 35,570 | 38,302 |
| 調整後 EPS( 元 ) | 3.24 | 4.80 | 6.04 | 6.95 | 6.54 | 7.11 | 8.23 | 8.86 |
| 毛利率 (%) | 20.07% | 21.01% | 21.59% | 22.68% | 22.57% | 22.74% | 22.94% | 23.32% |
| 營業利益率 (%) | 10.10% | 11.06% | 11.89% | 12.88% | 12.71% | 12.91% | 13.15% | 13.50% |
| 稅後純益率 (%) | 8.15% | 11.03% | 11.24% | 11.82% | 11.61% | 11.73% | 11.74% | 11.95% |
| 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 | 營業收入 |
| QoQ(%) | -2.39% | 10.02% | 22.55% | 9.33% | -2.10% | 7.49% | 12.50% | 5.80% |
| YoY(%) | 17.22% | 26.74% | 38.90% | 43.89% | 44.32% | 41.00% | 29.43% | 25.25% |
| 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 | 營業利益 |
| QoQ(%) | -0.90% | 20.55% | 31.69% | 18.44% | -3.33% | 9.13% | 14.57% | 8.68% |
| YoY(%) | 81.28% | 107.34% | 110.84% | 86.34% | 81.76% | 64.54% | 43.14% | 31.35% |
| 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 | 稅後純益 |
| QoQ(%) | -3.85% | 48.92% | 24.87% | 15.01% | -3.87% | 8.65% | 12.56% | 7.68% |
| YoY(%) | 87.29% | 180.12% | 142.03% | 105.64% | 105.59% | 50.00% | 35.21% | 26.59% |
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資料來源：中信、 CMoney
-CTBC260731_010.png)
PBR Band
資料來源：中信、 CMoney
-CTBC260731_011.png)
資產負債表
2026/07/31
| ( 百萬元 ) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 1Q26 | ( 百萬元 ) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 資產總計 | 707,068 | 667,052 | 740,698 | 889,333 | 957,527 | 營業收入淨額 | 581,914 | 595,410 | 645,388 | 854,879 | 1,143,724 |
| 流動資產 | 300,367 | 261,682 | 275,285 | 313,795 | 337,699 | 營業成本 | 490,157 | 498,478 | 531,195 | 671,275 | 881,588 |
| 現金及約當現金 | 58,040 | 67,285 | 76,493 | 92,469 | 87,811 | 營業毛利淨額 | 91,757 | 96,932 | 114,193 | 183,604 | 262,136 |
| 應收帳款與票據 | 114,647 | 99,537 | 113,420 | 125,042 | 126,007 | 營業費用 | 51,429 | 57,765 | 63,437 | 84,142 | 112,362 |
| 存貨 | 92,826 | 63,327 | 61,181 | 69,383 | 76,043 | 營業利益 | 40,328 | 39,166 | 50,756 | 99,462 | 149,774 |
| 採權益法之投資 | 14,814 | 19,994 | 20,717 | 25,520 | 30,277 | EBITDA | 105,461 | 106,392 | 124,364 | 149,177 | 190,888 |
| 不動產、廠房設備 | 268,235 | 264,872 | 312,531 | 421,115 | 459,470 | 業外收入及支出 | 2,273 | 2,517 | 545 | 15,017 | 18,931 |
| 負債總計 | 387,143 | 348,943 | 394,911 | 515,966 | 576,383 | 稅前純益 | 42,600 | 41,683 | 51,301 | 114,479 | 168,705 |
| 流動負債 | 222,261 | 222,644 | 230,940 | 244,349 | 294,501 | 所得稅 | 9,043 | 7,758 | 9,460 | 20,585 | 30,233 |
| 應付帳款及票據 | 78,997 | 70,329 | 78,221 | 88,754 | 86,897 | 稅後純益 | 31,725 | 32,482 | 40,658 | 91,781 | 134,559 |
| 非流動負債 | 164,882 | 126,299 | 163,972 | 271,617 | 281,882 | 公告基本 EPS( 元 ) | 7.39 | 7.52 | 9.37 | - - | - - |
| 權益總計 | 319,925 | 318,110 | 345,787 | 373,368 | 381,144 | 調整後 EPS( 元 ) | 7.24 | 7.36 | 9.17 | 20.53 | 30.10 |
| 普通股股本 | 43,642 | 43,802 | 44,121 | 44,361 | 44,470 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 | 註：稅後純益係指本期淨利歸屬於母公司業主。 384.11 |
| 保留盈餘 | 120,833 | 114,118 | 123,947 | 140,171 | 124,881 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 | 384.10594 |
| 母公司業主權益 | 301,285 | 297,825 | 323,523 | 346,900 | 350,617 | ||||||
| 負債及權益總計 | 707,068 | 667,052 | 740,698 | 889,333 | 957,527 |
現金流量表
損益表
比率分析
| ( 百萬元 ) | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 1Q26 | ( 百萬元 ) | 2023 | 2024 | 2025 | 2026F | 2027F |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 營業活動現金 | 111,001 | 114,422 | 90,788 | 142,249 | 36,387 | 成長力分析 (%) | |||||
| 稅前純益 | 81,626 | 42,600 | 41,683 | 51,301 | 18,200 | 營業收入淨額 | -13.26% | 2.32% | 8.39% | 32.46% | 33.79% |
| 折舊及攤銷 | 55,452 | 58,102 | 59,815 | 67,440 | 18,648 | 營業毛利淨額 | -32.00% | 5.64% | 17.81% | 60.78% | 42.77% |
| 營運資金變動 | -24,239 | 35,941 | -3,845 | -9,292 | -9,482 | 營業利益 | -49.70% | -2.88% | 29.59% | 95.96% | 50.58% |
| 其他營運現金 | -1,838 | -22,222 | -6,866 | 32,800 | 9,021 | 稅後純益 | -48.55% | 1.10% | 23.33% | 125.74% | 46.61% |
| 投資活動現金 | -73,952 | -55,122 | -83,909 | -165,644 | -45,745 | 獲利能力分析 (%) | |||||
| 資本支出淨額 | -71,890 | -53,683 | -78,614 | -162,149 | -44,091 | 毛利率 | 15.77% | 16.28% | 17.69% | 21.48% | 22.92% |
| 長期投資變動 | -75 | -897 | -1,471 | -704 | -1,032 | EBITDA(%) | 18.12% | 17.87% | 19.27% | 17.45% | 16.69% |
| 其他投資現金 | -1,987 | -542 | -3,824 | -2,791 | -621 | 營益率 | 6.93% | 6.58% | 7.86% | 11.63% | 13.10% |
| 籌資活動現金 | -62,459 | -49,101 | -7,271 | 45,269 | 838 | 稅後純益率 | 5.77% | 5.70% | 6.48% | 10.74% | 11.77% |
| 長借 / 公司債變動 | -33,056 | -16,837 | 23,789 | 70,684 | -5,889 | ROE(%) | 10.59% | 10.46% | 12.13% | 25.51% | 34.32% |
| 現金增資 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | ||||||
| 發放現金股利 | -29,991 | -37,841 | -22,459 | -23,034 | 0 | ||||||
| 其他籌資現金 | 588 | 5,576 | -8,601 | -2,381 | 6,726 | ||||||
| 淨現金流量 | -18,033 | 9,244 | 9,208 | 15,976 | -4,658 | ||||||
| 期初現金 | 76,073 | 58,040 | 67,285 | 76,493 | 92,469 | ||||||
| 期末現金 | 58,040 | 67,285 | 76,493 | 92,469 | 87,811 |
ESG 資訊 -環境保護 ( Environmental)
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-CTBC260731_013.png)
ESG 資訊 -社會責任 ( Social)
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ESG 資訊 -公司治理 ( Governance)
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資料來源：證交所
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| 投資評等說明 | 個股評等 | Rating | 定義 |
|---|---|---|---|
| 買進 | Buy (B) | 相較於市場指數之回報潛力極具吸引力 | |
| 增加持股 | Overweight (OW) | 相較於市場指數之回報潛力略有吸引力 | |
| 中立 | Neutral (N) | 相較於市場指數之回報潛力相似 | |
| 降低持股 | Underweight (UW) | 相較於市場指數之回報潛力稍低 | |
| 賣出 | Sell (S) | 相較於市場指數之回報潛力較低 | |
| 未評等 | Not Rated (NR) |